обратный выкуп акций

В 2П23 мы ожидаем дальнейшего роста прибыли с учетом ослабления рубля и высоких цен на нефть. По нашим оценкам, ЛУКОЙЛ торгуется на уровне 2.6х по мультипликатору EV/EBITDA на 2023П против 3.7х в среднем за 5 лет. Мы положительно оцениваем перспективы российских нефтяных компаний, а ЛУКОЙЛ остается нашим высокодивидендным фаворитом в секторе.

🛢 Ещё в июле я разбирал ситуацию с Магнитом (было объявлено о выкупе 30,4 млн акций у иностранных держателей с 50% скидкой, как итог, цена выкупа — 2215₽ и 29,8% от капитала) и намекал, что компания создаёт прецедент делая buyback такого широкого масштаба в текущих условиях и как бы провоцирует к действию другие компании (я выделил: Лукойл, Сбербанк и Газпром, где доля иностранцев высока, да и средства на выкуп у компаний имеется). Прошёл месяц и в новостном поле фигурирует информация, что ЛУКОЙЛ попросил разрешения у властей РФ на выкуп собственных акций у нерезидентов, вот основные параметры сделки (возможной):

▪️ Компания выкупит до 25% всех акций у нерезидентов со счетов типа «С» (важно понимать, что эмитент не должен переходить порог в 30% владения акциями, иначе потребуется проведение обязательного предложения). Дисконт к рыночной стоимости должен составить не менее 50% (это обязательное условие выкупа, только назревает вопрос от кого месяца/числа буду считать этот дисконт, например, в июне цена находилась в районе 5000₽ и как бы выгодна для эмитента)

Акции «Полюса» стали самыми популярными на Московской бирже 10 июля, после объявления компанией о планах выкупа до 30% акций за 14,2 тыс. руб. за акцию.

Однако, интересно то, что обратный выкуп акций будет проведен в порядке поступления заявок, а не по принципу пропорционального распределения. Это означает, что мелкие инвесторы, которые подадут заявки позже, могут не участвовать в программе выкупа.

Этот подход может усилить позиции основных акционеров «Полюса» за счет сокращения доли миноритарных акционеров. Таким образом, даже при наличии возможности для байбека, не все акционеры смогут получить выгоду от данной операции.

Статья «Ъ» целиком: https://www.kommersant.ru/doc/6096503?from=main

Тенденция к расширению спроса на квартиры может сохраниться в 2023 году в условиях восстановления экономики. Это будет поддерживать сектор строительных компаний, в котором предпочтение отдаем акциям Самолета. Девелопер осуществляет программу обратного выкупа акций до конца 2023 года в размере до 10 млрд руб., усиливает позиции благодаря приобретению девелопера МИЦ. Наша целевая цена для акций Самолета 5300 руб./акция.

Решение не выплачивать дивиденды за 2022 г. стало негативным сюрпризом, при этом возврат к рассмотрению вопроса по дивидендам в 3К23 — позитивный сигнал. Компания недавно объявила о программе обратного выкупа на сумму до RUB 10 млрд до конца 2023 г. Считаем эффект от новости по дивидендам нейтральным для акций.