мобильный пост

КОНФЛИКТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Президент России Владимир Путин заявил журналистам, что подписывать документы с украинским руководством бессмысленно. По его словам, Россия хочет договориться с Украиной, но сейчас это юридически невозможно.

Путин также сказал, что украинским военным неизбежно придется пойти на сворачивание фронта, если ситуация, подобная той, что сложилась под Купянском, повторится в других местах.

На этом,
рынок упал

Сегодня CEO Whoosh Дмитрий Чуйко и Head of IR Денис Трусов встретятся с инвестором и автором канала Global Invest Fund Сергеем Поповым.

🕕 Во сколько: 18:00
🔗 Где посмотреть: www.youtube.com/live/0nFCdDQIpXA?si=tikGnHi2weTZzxIq

В прямом эфире наши коллеги поделятся финансовыми результатами за 9 месяцев, расскажут, как нам удалось сократить расходы и восстановить динамику маржинальности, обсудят экспансию в Латинскую Америку и стратегию развития компании.

Что выбрать сейчас на рынке?

Итак, отчет Диасофта.
Естественно отчитались дерьмово.
Квартальная выручка аж на 1 млрд ниже ожиданий и составила всего 1,5 млрд руб.

Будем считать, что «такой рынок».

Но поскольку уже только ленивый не пнул Диасофт, хочу отметить некоторые bright spots.
Побуду традиционным адвокатом компании:)

Мне нравится, что владелец и директор Александр Глазков не прячется от нас, выступает лично, лично признает допущенные ошибки. Где такое еще есть?
Состав менеджмента не меняется, выступали те же люди, что и год назад. Так, например, в Аренадате рассказывать про мисгайденс в следующем году будет уже новый директор, а кто ими на самом деле владеет вообще неизвестно.

Напомню также, что такие компании как Аренадата и Positive цепляются за свой старый гайденс на полный 2025-й, что впоследствии может привести к разочарованию.
Диасофт честно понизил прогноз с 12 до 11 млрд руб.

Кроме того, мы видим что в ряде компаний акционеры обычно вытаскивают капитал из компании всеми правдами и неправдами. Диасофт же получил беспроцентный займ 595 млн руб вероятно от своих акционеров, чтобы только не влезать в банковские долги. Это также вызывает уважение.

Отмечу также что компания реально сократила операционные расходы, что даже при новом гайденсе позволяет сохранить почти неизменным оценку EBITDA/EBITDAС на том же уровне примерно.

Вопросики там только к себестоимости (персонал), которая год к году прилично подросла, хотя не должна была...

Upd. Подробный разбор отчёта и общения с менеджментом опубликую сегодня для подписчиков Мозговика 👍

Одна из самых спокойных идей на рынке, которая выплачивает отличный дивиденд👨‍💻

Разберем отчётность Транснефти по РСБУ 9М 2025.

Отчет формата МСФО для Транснефти первичен, так как много дочерних компаний, но для общего понимания как отработало ядро бизнеса анализировать РСБУ нужно. Результаты хорошие: небольшой рост операционной прибыли и рост чистой прибыли выше инфляции при том, что налог на прибыль вырос почти в 3 раза с 18 до 50 млрд. Существенно помогают процентные доходы от накопленных денег. На следующей неделе должен выйти отчет по МСФО (вероятно, хороший), после чего посмотрим размер дивиденда по итогам 9М 2025

Как драйвер переоценки👇🏻
ФАС ПРЕДЛАГАЕТ С 1 ЯНВАРЯ 2026Г ПОВЫСИТЬ ТАРИФЫ НА УСЛУГИ ТРАНСНЕФТИ ПО ТРАНСПОРТУ НЕФТИ В СРЕДНЕМ НА 5,1%

Это, конечно, не уровень 2023-2025, но тоже вполне достойно. Рост добычи нефти должен помочь нарастить объем прокачки.

Качественная дивидендная фишка, ждем снижение ставки и справедливую переоценку до дивидендной доходности 15%. Высокие выплаты возможны из-за стабильного бизнеса и сильных балансовых показателей предприятия. Доходы Транснефти не зависят от динамики цен на энергоносители. Тарифы на транспортировку нефти и нефтепродуктов регулируются государством и ежегодно индексируются. По итогам последнего отчетного периода чистый долг отрицательный — равен минус 263,6 млрд рублей

( Читать дальше )

Пройдемся по пунктам👇

Геополитический диссонанс
Даже громкие заявления Трампа не смогли послужить триггером для прорыва сопротивления 2700 пунктов. Его риторика звучит предельно оптимистично: по его словам, переговорная команда достигла «значительного прогресса», а первоначальный мирный план США был сокращен с 28 до 22 пунктов и уже практически принят Украиной. В подтверждение серьезности намерений, в Москву направляется спецпосланник Уиткофф (что подтвердил Юрий Ушаков), а в Киев – министр армии Дэн Дрисколл. Вашингтон явно действует в спешке: Трамп хочет видеть сделку на завершающей стадии в самые сжатые сроки.

Однако рынок – механизм, лишенный иллюзий. Российская сторона искусственно охлаждает пыл инвесторов, возвращая всех к суровой реальности. Сергей Рябков был категоричен: никакие уступки или «сдача» позиций РФ невозможны. Москва ожидает не концепций, а конкретных шагов и учета реальной обстановки «на земле», где стратегическая инициатива сейчас полностью принадлежит РФ.

❗️Важный маркер – вечерняя статистика по инфляции. В период с 18 по 24 ноября текущего года инфляция в РФ зафиксирована на уровне 0,14%, что превышает показатель предыдущей недели, составлявший 0,11%, согласно данным Росстата. Считаю, что шансы на снижение ставки на декабрьском заседании более 0,5% растут. Причем неплохо так растут.

( Читать дальше )

Когда Луис Бэкон смотрел на ночные кадры Багдада по CNN, он видел не только трассирующие снаряды, но и будущие графики по нефти и облигациям. Для обычного зрителя это была прямая трансляция начала войны в Персидском заливе, для него — учебник по ценовым шокам в реальном времени.

Ещё до операции «Буря в пустыне» он сидел в офисе Moore Capital и раскладывал сценарии: если война затянется — нефть в дефиците, страх, премия за риск, рост цен и бегство в защитные активы. Если всё пройдёт быстро и АНБ не соврёт с разведкой — после всплеска пойдёт откат, нефть рухнет, а рынки вздохнут. В отличие от телевизионных экспертов, ему не нужно было быть правым «по сути» — достаточно было угадать форму кривой.

Сначала он поставил на страх. Нефть — вверх, казначейки — вверх, акции — вниз. Рынок среагировал как по учебнику: заголовки о войне, паника, спреды разъезжаются. Портфель Бэкона взлетел, но вместо того чтобы пить шампанское, он уже готовился к следующему акту.

Когда стало ясно, что кампания будет короткой, и войска коалиции продвигаются быстрее, чем предполагают худшие сценарии, он начал разворачивать позиции. Пока в новостях ещё драматично обсуждали брифинги Пентагона, Бэкон тихо закрывал длинную нефть и начинал играть на падение цен.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 1108.2₽

Краткие итоги за 9М2025 года по МСФО:

Выручка +12.2%
Чистый убыток +9.3%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢НДС на российское ПО вводить с 2026 не будут
🟢Центробанк снижает ставку
🟢Долговая нагрузка держится под контролем

Риски, присущие Позитиву:

🔴Убыточность за 9 месяцев
🔴Отсутствие дивидендов

Сказать что всё хорошо у Позитива не могу. Правда негатив учтён в цене, а моя средняя 1125₽. Позиция уже в плюсе, но если дождаться снижения ставки профит возрастёт.

Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 865% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 2.33x.

Как менялись выплаты в последние годы:

3.1% выплачено за 2022 год
4.5% выплачено за 2023 год
1.7% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Отгрузки за 9 месяцев выросли на 12%, хотя бизнес всё ещё приносит убытки. Нельзя забывать про сезонность, ведь конец года сильная сторона айтишников.
Выполнение гайденса по отгрузкам на 2025 год будет достаточно, чтобы увидеть некоторый рост. Но основной вклад будет вносить рост деловой активности, который даст возможность увеличить число клиентов и спрос на продукты #POSI.

( Читать дальше )

👀 Посмотрите на скриншот. Это база любого инвестиционного паблика: человек делится первыми шагами, а в комментарии приходят эксперты и тролли.

Первый пишет: «3–4 актива лучше, даже 2 скорее с вашим депо».

Если я послушаю этого советчика и залью весь капитал в 2–4 компании, то каждый актив займет от 25% до 50% портфеля. А теперь представим, что по одной из этих компаний прилетает черный лебедь. Далеко ходить не надо — посмотрите на Лукойл. Падение за месяц на 25%, за год — почти на 40%. Иметь такую дыру в портфеле, когда там лежала половина денег — это катастрофа.

😃 Конечно и сейчас набегут эксперты с криками: «Ну так Лукойл был плохой идеей, надо было брать Сбер!»

Задним умом все гении. Сейчас мода на внутренний сектор, завтра — на экспортеров. Угадать этот цикл со 100% вероятностью невозможно.

Да и Сбер, который считают непоколебимым гигантом, сейчас сам активно жалуется на нечестную конкуренцию с банками маркетплейсов. И я должен вкладывать в одну бумагу половину капитала, когда даже сам гигант признает свою слабость и риски?

( Читать дальше )

❗️Интересное и настораживающее заявление появилось от «Ренессанс Капитал». Они заявляют, что Лукойл может НЕ выплатить дивиденды за второе полугодие из-за недостатка свободного денежного потока

🤔 Геополитический фон пока ничего радужного не показывает. Дмитрий Песков призвал не делать преждевременных заключений о близости конфликта на Украине к завершению, то есть опасения у инвесторов остаются прежними

📊 В условиях, когда российский рынок находится в таком положении, как сейчас, на акции роста надеяться особо не приходится, а больший акцент нужно брать на компании, которые выплачивают хорошие дивиденды сейчас. Такими компаниями, по моему мнению являются Сбербанк (примерно 12% доходности), Лукойл (если всё-таки продолжит выплачивать на постоянной основе), а также Транснефть

💰Ну и куда же стабильные инвестиции без золота. Эксперты Deutsсhe Bank ждут роста цен на золото почти до 5.000$ уже в следующем году, а по данным J.P. Morgan цена может достигнуть 5.500$

*Не является ИИР

Источник: Телеграмм канал Дивидендный обозреватель t.me/+1dFc1lSfjw9jMjFi

( Читать дальше )