металлурги

ММК, первая отчитавшаяся компания сектора, увеличила производство стали на 7,5% до 6,5 млн тонн, благодаря росту спроса на внутреннем рынке во втором квартале.

Загрузка производства составила 90% в июне благодаря хорошей конъюнктуре на рынке проката. Однако экспорт ряда металлургических товаров сталкивается с трудностями.

Аналитики ожидают хороших результатов и от других компаний в отрасли, благодаря высокой загрузке производства и слабому рублю. Ожидается, что финансовая отчетность будет опубликована в августе, и компании могут обсуждать возможные дивидендные выплаты.

Полный текст статьи: www.kommersant.ru/doc/6110865

ММК опубликовал операционные результаты за II квартал 2023 года. Что можно отметить из отчёта? Выросли абсолютно все показатели от производства стали/чугуна до продаж товарной металлопродукции. Можно указать несколько причин такого великолепного результата: ослабления рубля (все экспортёры страны потирают ладошки), частичное восстановление продаж на турецком активе (после печальных событий с землетрясениями) и окончание капитальных ремонтов в доменном производстве (Магнитогорск). При этом компания нарастила стальной сегмент в России и показала ошеломительные цифры по отношению предыдущему кварталу и году (8,7% к/к и 17,8% г/г), всё благодаря строительной активности и промышленности. Основные цифры из отчёта за I полугодие:

▪️ Производство стали: 6 515 тыс. тонн (7,5% г/г)
▪️ Производство чугуна: 4 914 тыс. тонн (14% г/г)
▪️ Продажи товарной металлопродукции: 5 826 тыс. тонн (11,1% г/г)

📌 Данные результаты были достигнуты даже с учётом внутренних (остановка завода в Турции, ремонт доменной печи, которые решили во II квартале) и внешних проблем (санкции). Недавно БКС провели телеконференцию для институциональных инвесторов с топ-менеджментом ММК. Что можно было узнать из данного звонка:

💿 Топ-менеджмент ММК и брокер БКС провели телеконференцию для институциональных инвесторов, конечно, я выделю главную информацию из данного общения и приложу свои факты добротных результатов компании:

🗣 Рентабельность по EBITDA составила — 22-24%

🗣 Чистый долг отрицательный (на конец 2021 года $393 млн)

🗣 Мощности турецкого актива загружены на 50-70% (вероятно завод Metallurji, не вернется к рекордной прибыли 2021 года, EBITDA — $203 млн)

🗣 Внутреннее потребление стали в 2023 г. должно вырасти на 2%

🗣 БКС ожидает, что FCF ММК достигнет $800 млн по итогам 2023 года

Что же давайте разбираться:

▪️ При таком денежном потоке и отрицательном чистом долге, согласно дивидендной политике компании,100% FCF идёт на дивиденды. А значит ~6₽ на акцию и двухзначное число по див. доходности, но думаю, что это маловероятно. В марте 2023 года председатель совета директоров Виктор Рашников подтвердил, что у компании в приоритете инвестиционная программа, она составит около ~50₽ млрд. При этом не стоит забывать и о Windfall Tax — налог на сверхприбыль (по оценкам аналитиков выплата может составить — 9,2₽ млрд, без учёта скидки). Поэтому стоит ожидать скорее всего постепенное увеличение выплат.

🪨 По данным WSA в мае 2023 года было произведено 161,6 млн тонн стали (-5,1% г/г). По итогам же 5 месяцев: 786 млн тонн (-1,2% г/г). Положительную динамику выплавки стали в мае показали страны Африки (18,6% г/г, но доля слишком маленькая в общей добыче), Ближнего Востока (4,3% г/г, опять же доля несущественная) и Россия+СНГ (11,5% г/г). Основной же вклад в ухудшение глобального производства стали внёс Китай — 90,1 тонн стали (-7,3% г/г, безусловный лидер выпуска продукции), похоже постепенное снятие ковидных ограничений не дало такого мощного эффекта, как бы хотелось. Отмечу чувствительные падения: Япония — 7,6 тонн стали(-5,2% г/г) и Турция — 2,9 тонн стали (-10,4% г/г), падение в Турции до сих пор связанно с печальными обстоятельствами в виде землетрясений и остановки заводов. На 63 страны, включённые в данный отчёт, приходилось ~97% от общего мирового производства сырой стали в 2022 году.

Выплавка стали в 1 кв. 2023 года в России практически восстановилась до рекордных значений.

Со слов главы Минпромторга Мантурова Дениса: "С начала года мы видим в целом положительную динамику в металлургическом секторе. Как я уже говорил, загрузка предприятий составляет практически 100%. Этому способствует в первую очередь рост внутреннего рынка, а также увеличение экспортных поставок на рынки дружественных стран. Так, по итогам первого квартала выплавка стали находится практически на уровне рекордного 2021 года – 18,7 миллиона тонн. Это очень высокий показатель".

Также ожидается рост производства стали в 2023 года на 4-5% относительно прошлого года до 74-75 млн тонн. Напомню, что в 2021 году производство стали составило 76,8 млн тонн.

На XX металлургическом саммите «Русская сталь: стратегия роста» из презентации директора по маркетингу Северстали, компания в 2022 году увеличила продажи в РФ на 21,5%, а продажи в СНГ — на 80% по сравнению с прошлым 2021 годом. Что касаемо продаж в СНГ, то Северсталь больше всего увеличила продажи в Грузию, Армению и Азербайджан (+300%), продажи в Казахстане, Узбекистане, Киргизии, Таджикистане и Туркмении увеличились на 60%, а в Белоруссии — на 16%.

Друзья,

в этом выпуске – про оценку рынка

(боковик, около 2 700 по индексу Мосбиржи),

Критерии покупки и продажи,

как выбираю акции для покупки,

и как за 5 месяцев обогнал индекс полной доходности Мосбиржи около 11%.

Дивиденды

Сбер

Полюс

Металлурги (СевСталь ММК НЛМК ГМК Русал Полюс)

Банки (Сбер ВТБ Мосбиржа, БСП и БСП преф)

Нефтяники (Роснефть Татнефть Лукойл).

Сейчас в цене дивидендные акции.

Портфель в EXCEL с весами и датами – в закрытом канале:

все ходы записаны, честно и прозрачно.

Опережаю индекс полной доходности Мосбиржи в 2023г. около 11%.

Об этом и многом другом – в этом видеоролике.

Желаю Вам Здоровья и Успеха !

С уважением,

Олег.