⚙️ "Куда катится 'Северсталь': хорошие дивиденды или обманутые ожидания?"

Капитальные затраты растут, а дивиденды падают. Что происходит с «Северсталью» и чего ждать инвесторам?


Новый выпуск подкаста от инвест-команды «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал "Компанию «Тинькофф». Все идеи на канале, заходи у нас уютно❤ Если интересно заходи!

🎲#7. Под ребрами..

На фоне недавнего отчёта хотелось разобрать 'Северсталь'. Немного в сектор мы разбирали — тут. 

Совет директоров «Северстали» объявил о дивидендах за второй квартал 2024 года. Они составят 31₽ за акцию. Это 107% от свободного денежного потока(FCF), что дает нам скромную дивидендную доходность в 2,1%. 

👀 Но для начала взглянем на результаты первого полугодия 2024 года: 

• ▪️ Чистая прибыль: -21% (83,3 млрд руб.)
• ▫️ Выручка: +21% (409,1 млрд руб.) 
• ▪️ FCF(свободный денежный поток): -4% (57,5 млрд руб.) 
• ▫️ Capex(инвестиции): +60% (39,8 млрд руб.)

 

🤔 Повышаем выручку, но в тоже время уменьшаем прибыль? Также $CHMF по плану запускает инвестиционную программу на 2024-2028 годы. План простой, но очень амбициозный — они собираются увеличить EBITDA до 400 млрд рублей.  

❓ Что для нас это значит? 

1. Краткосрочные перспективы: акции будут находиться под постоянным давлением. Дивиденды, скорее всего, не увеличатся, что, конечно, печально для держателей. Свободный денежный поток будет уменьшаться, а именно из него выплачиваются дивиденды.
2. Долгосрочные перспективы: по плану к 2028 году справедливая цена может превысить 2000-2200 рублей за акцию. Опять-таки если будет реализован план...

 

🧠 Мечта о дивидендах, больших дивидендах...


Итак, у компании есть деньги, но максимальные дивиденды могут составить всего 38-42₽ на акцию за квартал, при условии, что им придется каждый раз выплачивать 100% свободного денежного потока. Это может сильно сказаться на дальнейшем развитии компании. 

На данный момент согласно прогнозам на 2025 год, для того чтобы не увеличить, а хотя бы сохранить дивидендную доходность «Северстали» на уровне 8%, нужно: 

✔️ Постоянно выплачивать 100% свободного денежного потока на дивиденды (маловероятно).

✔️ Увеличить операционный денежный поток на целых 50%!  

❓ И только при таких условиях можно ожидать ≈ 8% доходности. Осталось задуматься, стоит ли рисковать ради этого процента или лучше поискать более перспективную компанию? 



🤔 Я считаю, что ничего критически серьезного не произошло. В долгосрочной перспективе ситуация не изменилась, и компания по-прежнему является хорошим вариантом. Из анализа становится очевидным, что у компании есть хороший потенциал, но риски также остаются.

 Что касается 8% годовых… покупка акций сейчас ради дивидендов выглядит странным на фоне других более сильных и стабильных компаний. Лично я бы не стал покупать сейчас, но в долгосрочном портфеле держатьпродолжаю.

Как считаете, 8% годовых — это нормальная доходность или все же нет?
____

Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

На канале мы полностью разобрали Совкомбанк, ВТБ, Тинькофф и дали точки входа и докупа!Если интересно заходи 👇 
t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy