лср

Хуснуллин: Ипотека в России будет массовой при ставке 5-6%, но уже при текущей ключевой ставке ЦБ в 16,5% рынок оживает

t.me/prime1

ЛСР – надежный и стабильный, с минимумом долга и скорым завершением проектов. Эталон – молодой и дерзкий, с агрессивной мамой (АФК), которая допкой дала много земли, которую надо застраивать в долг. Кто лучше?

После разбора отчетности за полугодие мы захотели капнуть дальше и посмотреть более длинную историю этих компаний. Не только после завершения льготной ипотеки, но и сильно до…

👉разбор Эталон

👉разбор ЛСР                                            

Эталон: Основной рост пришёлся на Москву; в проекте «Шагал» продажи выросли почти вдвое до 43 тыс. м². Компания снова делает ставку на премиум: доля класса выросла до 7%, цель–20%. Для развития купили землю в Серебряном бору и держат 42 участка под застройку

ЛСР: пример стабильного и понятного строительного бизнеса. У компании свои производственные мощности, поэтому ЛСР это не только отдел продаж (как Glorax / Legenda / Страна девелопмент), а строительные заводы, карьеры. Компания не гналась за объемами и планомерно сокращала объем строительства…

( Читать дальше )

ЛСР выплатила 410 млн руб. премий.

▶️Продолжаем разбирать отчетность девелоперов по РСБУ за девять месяцев:

⚫️Выручка ЛСР упала почти в два раза: с 37,3 млрд руб. за январь-сентябрь 2024 года до 17,6 млрд руб. в этом.

⚫️Чистая прибыль упала на 57%: с 28,4 млрд руб. до 12,3 млрд руб.

⚫️Собственных «живых» денег на счетах — 4,2 млрд руб. при общем долге в 139,6 млрд руб. (+25 млрд руб. к прошлому году). Повеселее, чем у «Самолета» (https://t.me/domostroy_channel/15271), но все равно немного.

⚫️Несмотря на снижение прибыли на 57%, компания впервые ввела резерв на годовую премию топ-менеджменту (второй скрин).

⚫️Самое интересное, что за девять «кризисных» месяцев в стройотрасли компанией уже выплачено (первый скрин) краткосрочных вознаграждений на 409,9 млн руб.: членам совета директоров — 68,3 млн руб., а членам правления — 341,6 млн руб. или по 38 млн руб. в среднем на каждого (в составе девять человек).

™️ Домострой (https://t.me/+LV6JI9_tmUExZjUy)

В октябре 2025 г. застройщики вывели на рынок 4,7 млн кв. м новых проектов (+15% м/м и +2% г/г).

Объем запусков стал максимальным с марта 2024 г.

Всего за 10 мес. 2025 г. в строительство запущено 33,1 млн кв. м (-15% г/г). С начала второго полугодия годовые темпы снижения резко замедлились: с -23% г/г в январе-июне до -2% г/г в июле-октябре.





t.me/domresearch

На стройке не так уж все и плохо.

▶️Участники заседания комиссии РСПП по жилищной политике отметили некоторое улучшение ситуации на рынке недвижимости, пишет «Коммерсант».

Директор по макроэкономическому анализу банка Дом․рф Жанна Смирнова прогнозирует, что продажи застройщиков в этом году снизятся только на 5% — до 4,5 трлн руб. по сравнению с 4,7 трлн руб. годом ранее.

⚫️По ее словам, общий объем выдачи ипотеки из-за сокращения льготных программ снизится на 20% по сравнению с прошлым годом, до 3,8 трлн руб. по сравнению с 4,9 трлн руб.

В сентябре застройщики вывели на рынок 4,1 млн кв. м (+4% к прошлому году). Если раньше ожидалось, что к концу года отставание от темпов 2024 года составит 25%, то сейчас оно оценивается в 16%.

⚫️Риск удорожания стоимости строительства возникает с обязанностью субподрядчиков платить НДС и реструктурировать свою деятельность. Банк Дом․рф прогнозирует рост стоимости работ на 3–4 процентных пункта.

™️ Домострой (https://t.me/+LV6JI9_tmUExZjUy)

( Читать дальше )

С середины года отмечается, впрочем, и небольшой прирост рыночных кредитов на жилье. Тем не менее по итогам 2025-го, прогнозируют в ДОМ.РФ, общий объем выдачи ипотеки из-за сокращения льготных программ снизится на 20% г/г до 3,8 трлн.

Директор по макроэкономическому анализу банка ДОМ.РФ Жанна Смирнова отметила, что по итогам года продажи снизятся в 5% в годовом выражении — до 4,5 трлн руб. после 4,7 трлн руб. годом ранее.

Руководитель ЕРЗ.РФ (Единый ресурс застройщиков) Кирилл Холопик:вывод новых проектов на рынок заметно превышает продажи.

Как добавила Жанна Смирнова, риск удорожания стоимости строительства возникает с обязанностью субподрядчиков платить НДС и реструктурировать свою деятельность, в связи с чем они могут начать просить дополнительную маржу. По ее словам, пока сложно просчитать рост себестоимости строительства из-за этого фактора. Предварительно банк ДОМ.РФпрогнозирует его в 3–4 процентных пункта.

www.kommersant.ru/doc/8160562?tg

ЛСР странно вошла в фармбизнес.

▶️Девелопер стал владельцем 51% акций компании «Герофарм-Алабушево», которая зарегистрирована в Москве.

На сайте особой экономической зоны «Технополис Москва» говорится (https://technomoscow.ru/rezidenty/gerofarm-alabushevo/), что компания разрабатывает и производит лекарства полного цикла для лечения социально значимых заболеваний.

⚫️ИНН указан «Герофарм-Алабушево», но сайт выводит на крупнейшего игрока российского фармацевтического рынка «Герофарм».

Странность в том, что компания «Герофарм-Алабушево» зарегистрирована в марте этого года, а ЛСР стала ее учредителем в конце мая, но с холдингом «Герофарм» она никак не пересекается.

⚫️Основной ОКВЭД — «Строительство жилых и нежилых зданий». Но много и медицинских классификаторов.

™️ Домострой (https://t.me/+LV6JI9_tmUExZjUy)

«Вы знаете, правительство и так старается сохранить всякие инструменты ипотечного кредитования», — сказал Путин.

«В основном-то все, что сохранилось у нас из льготной ипотеки, направлено именно на семьи с детьми», — подчеркнул он.

tass.ru/ekonomika

Тикер: #LSRG.
Текущая цена: 714.4
Капитализация: 73.6 млрд.
Сектор: Девелопмент
Сайт: www.lsrgroup.ru/investors-and-shareholders/informacziya-po-akcziyam/informacziya-po-akcziyam

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E — 3.4
P\BV — 0.61
P\S — 0.29
ROE — 17.9%
ND\EBITDA — 3.57 (без учета эксроу)
EV\EBITDA — 4.57 (без учета эскроу)
Активы\Обязательства — 1.27

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 13.2% г/г (85.1 -> 96.4 млрд);
✔️ остаток на эскроу счетах увеличился на 22.9% п/п (137.9 -> 169.4 млрд);

Что не нравится:

✔️ вырос чистый финансовый расход на 77.4% г/г (11.5 -> 20.3 млрд);
✔️ чистый долг без учета эскроу увеличился на 25.3% п/п (210.7 -> 263.9 млрд). ND\EBITDA вырос с 2.92 до 3.57;
✔️ убыток -2.5 млрд против прибыли +4.4 млрд в 1 пол 2024. Причины — снижение операционной рентабельности с 20.7 до 19%, значительный рост нетто финансового расхода.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой размер выплаты определяет Совет директоров и, как правило, составляет не менее 20% чистой прибыль на основе годового отчета по МСФО.

( Читать дальше )

ЛСР – бенчмарк фин.устойчивости в строительстве, но хорошо ли это?

👉Строительная отрасль в депрессии
👉Знакомство со строителями

✈️САМОЛЕТ BIG DICK (зачеркнуто) DAY 2024

Несмотря на то, что все эксперты пророчили коллапс рынка после отмены классической льготной ипотеки, отчеты по продажам говорят, что это не так. LTM продажи снизились в 2 раза относительно раздутых периодов льготной, но сравнивая с 2021-2022 годами – всё достойно. И это в квадратных метрах

Квартально результаты хороши (на слайде бледным цветом выделен период после отмены льгот) и сильного спада не отмечено

Другие наши обзоры строителей:

👉Эталон

👉Glorax

👉Самолет

( Читать дальше )