лента

 Ритейлер продолжает представлять сильные результаты. ПоМСФО за Q1 25:

 📍 Выручка 249 b₽ (+23% г/г)

📍 EBITDA 16,3 b₽ (+25% г/г)

📍 Чистая прибыль 6 b₽ (+68% г/г)

📍 Net Debt/EBITDA (без учета аренды) 1 (-1,3 пункта г/г)

Ускорили экспансию Монетки, открыв 224 магазина. Начал отыгрываться эффект декабрьского приобретения Улыбки радуги + тоже открывали новые точки дрогери. Если посмотреть на LFL-метрики, то выручка группы увеличилась на 12,4%. LFL-чек и трафик растут во всех сегментах. В гипермаркетах работают над упрощением клиентского пути. Супермаркеты стали самым быстрорастущим сегментом с ростом LFL-чека на 12% и трафика – на 11%. Запускают собственное производство, расширяют быструю доставку из магазинов. В магазинах у дома LFL-продажи растут в основном за счет повышения LFL-чека на 10%.

 
Двузначный рост прибыли – следствие M&A. В балансе ухудшения нет, леверидж остается одним из лучших в отрасли. На что обратим внимание:

( Читать дальше )

«Лента» в III квартале 2025 года планирует представить новую стратегию, сообщил в эфире «Газпромбанк Инвестиции» директор по взаимодействию с инвесторами ритейлера Кирилл Зубков.

«Мы планируем планируем выйти, скорее всего, с трехлетней стратегией. Может быть и на пять лет, но, скорее всего, это будет краткосрочная трехлетняя стратегия, (выйдем — ИФ) в публичный рынок в III квартале этого года», — сказал он.

www.interfax.ru/business/

«Законопроектом предлагается установить следующие виды деятельности, осуществление которых будет подлежать лицензированию: закупка, хранение и поставка табачной продукции, никотинсодержащей продукции, сырья и никотинового сырья; розничная продажа табачной продукции и никотинсодержащей продукции; развозная торговля табачной продукцией и никотинсодержащей продукцией», — говорится в пояснительной записке Минфина РФ.

tass.ru/ekonomika/23915881

( Читать дальше )

Инфляция продолжает дуть в паруса среднего чека, а выручка большинства компаний продолжает показывать двузначные темпы роста. 

Некоторые компании продолжают терять в рентабельности, некоторые даже ее нарастили, а некоторые продолжают не публиковать квартальные результаты. 

О каждом из них чуть подробнее.

Внутри:

( Читать дальше )

Ритейлер позже всех в отрасли отчитался поМСФО за 2024 и отчет откровенно слабый:

📍 Выручка 3 t₽ (+20% г/г)

📍 EBITDA 172 b₽ (+3% г/г)

📍 Чистая прибыль 50 b₽ (-24% г/г)

📍 Net Debt/EBITDA (без учета аренды) 1,5 (+0,5 пункта г/г)

 
🏬По выручке выросли не хуже X5 за счет новых магазинов и повышения стоимости продукции. Сопоставимые продажи увеличились на 11,2% в основном за счет роста чека. LFL-трафик прилично вырос только в магазинах Дикси, составляющих 8% сети компании. В магазинах «Магнит» трафик вырос всего на 0,8%, в супермаркетах – снизился на 2%. Расходы на персонал, логистику растут сопоставимо выручке, как у остальных ритейлеров. Однако, необходимость удержания клиентов приводит к усилению промо- и маркетинговой активности. В итоге EBITDA практически не выросла г/г.

 
В финансовом плане хуже X5 и Ленты из-за более высокой долговой нагрузки. Из-за выплат дивидендов, роста капекса на 30% снизился кэш и проценты по нему. В итоге чистый финансовый расход вырос гораздо сильнее выручки – на 77%. В сочетании с убытками от ослабления рубля это привело к падению чистой прибыли на 24%.

( Читать дальше )

Сектор: Розничная торговля продуктами питания и потребительскими товарами

Последний обзор по Ленте делал 20 марта, тогда акции стоили 1414 ₽ и я ожидал, что сначала будет боковик 1400-1520 ₽ а после пойдем в рост к 1650-1700. По факту акции с того времени как раз и простояли все это время в боковике 1400-1546. Ну что, пора расти на те самые 1650-1700? Давайте разбираться.

📈Основные метрики
▪️ Капитализация: 2,04B$
▪️ P/E — 7.5
▪️ P/S — 0.19
▪️P/B — 1.13
▪️EPS — 193.68 ₽
▪️EBITDA — 88B р.
▪️EV/EBITDA — 3.64
ℹ️ По метрикам акции стали стоить только дешевле. Вышел отчет за 2024 год, его и разберу.

( Читать дальше )

Собрал информацию по обороту (выручке) крупнейших торговых сетей и маркетплейсов. Получилась такая картинка.

▪️ Много лет в этом рейтинге доминировала Х5. Но в 2024 году сменился лидер, теперь самая крупная компания по обороту — Wildberries, 4,1 трлн за год. Несётся как зверь дикий, имея самые высокие темпы роста, несмотря на размер.

▪️ OZON тоже дышит в пятки гигантам — по итогам 2025 года неизбежно войдёт в топ-3, несмотря на поглощение Магнитом новой сети — Азбуки Вкуса (добавит всего 100 млрд выручки).

▪️ Меркури Ритейл Групп (КБ) не публикует отчетность, сделать выводы о выручке можно лишь оценочно. То же самое по Мегамаркету и Ашану (помечены звёздочкой).

▪️ Е-коммерс подразделение Яндекса не раскрывает цифры по отдельным брендам, поэтому здесь совокупная цифра по всем е-ком бизнесам Яндекса.

▪️ Удивил Самокат, вот эти розовые велосипедисты накатали выручку почти 250 млрд ₽ за год, догнав сеть гипермаркетов Metro и обогнав Ашан и О'Кей.

▪️ Падает только Светофор (-5% г/г). А Золотое Яблоко ворвалось в топы, выручка выросла на 60% за год.

( Читать дальше )

Весь ритейл в 2025 г будет падать по чистой прибыли в силу двух основных факторов:
— сильный рост себестоимости (входных цен) из-за тотального роста затрат поставщиков (сырьё, логистика, ФОТ, налоги, обслуживание кредитов);
— этот рост будет переложен ритейлом на конечного покупателя только частично, т.к. покупатель просто откажется от резко подорожавших товаров и будет искать им более дешевую замену — в других магазинах, категориях, каналах. Например, я не верю что народ стал пить меньше водки, как сейчас рапортует Росстат — это либо переключение на фальсификат, либо переход на хендмейд (самогон). Соответственно оставшаяся разница ударит по марже ритейла, что приведёт к снижению ЧП.

Главная проблема в этой картине — нельзя быстро исправить ни один из этих факторов. Поэтому 2025г ЧП будет падать.
Самые умные начнут сокращать постоянные затраты — персонал, закрывать плохие магазины, вводить автоматизацию, аутсёрс и т.п. Эффект от этого будет не ранее конца года и только в том случае, если начать это делать прямо сейчас, иначе падающий хвост уйдёт на 2026г.

( Читать дальше )

В сегодняшнем обзоре пройдемся по финансовым результатам за 1К2025 продуктового ритейлера X5. Ранее мы подробно разобрали операционные успехи компании, а теперь, традиционно, взглянем и на финансовую составляющую:

— Выручка: 1,07 трлн руб (+20,7% г/г)
— Валовая прибыль: 249,9 млрд руб (+19,2% г/г)
— EBITDA: 49,9 млрд руб (-9,8% г/г)
— Чистая прибыль: 18,3 млрд руб (-24% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Начинаем с позитивного, а именно, роста выручки на 20,7% г/г — до 1,07 трлн руб. за счёт роста торговых площадей, LFL-продаж и продаж цифровых бизнесов. В свою очередь валовая прибыль также увеличилась на 19,2% г/г и составила 249,9 млрд руб.

— продажи цифровых бизнесов выросли на 52,3% г/г — до 70,8 млрд руб (6,6% доля в выручке).
— Чижик сохраняет высокие темпы роста выручки: +97,2% г/г, при росте торговой площади на 51,8% г/г.

📉 Что касается негативных аспектов, то растущие расходы на фоне высокой инфляции нанесли удар по EBITDA и чистой прибыли, которые показали снижение на 9,8% г/г — до 49,9 млрд руб. и на 24% г/г — до 18,3 млрд руб. соответственно.

( Читать дальше )