❗️❗Ритейл. Обзор сектора - только самое важное!

На нашем рынке можно выделить четыре классических продуктовых ритейла (ИКС 5, Магнит, Лента, Okey) и к ним можно добавить Fix Price.

Начнём обзор с одного из важнейших операционных показателей ▶️ LFL-трафик (картинка 1).

LFL-трафик показывает посещаемость в старых магазинах, без учета новых открытых в отчетном периоде. То есть позволяет сравнить эффективность управления магазинами без учета органического роста.

❗️Fix Price и Okey не смогли вовремя перестроить бизнес и теряют клиентов более 3х лет подряд. В таких условиях конкурировать с ИКС 5, Лентой и Магнитом невозможно. Забегая вперед, по стоимостной оценке они даже не предоставляют дисконта (обычно аутсайдеры стоят дешевле лидеров, но здесь рынок пока иррационален)

🍏 Более подробно ознакомиться с Fix Price (ссылка)

Далее посмотрим на рентабельность EBITDA ИКС 5, Магнита и Ленты, которая отражает финансовую эффективность компании (картинка 2).

В целом рентабельность по EBITDA (до МСФО 16) колеблется в диапазоне от 5% до 7%. В последнее время рентабельность у Ленты и ИКС 5 в среднем немного выше, чем у Магнита.

Также можно сделать вывод, что сейчас идёт тренд на снижение рентабельности у ритейлеров.

Продукты — это товары первой необходимости или товары неэластичного спроса, то есть их всегда будут покупать и ритейлеры могут перекладывать инфляцию на потребителей.

Но когда высокая инфляция держится долгое время, переложить полностью издержки инфляции на потребителя не получается.

✅В итоге, выручка растёт быстрыми темпами, но рентабельность снижается. Но при снижении инфляции, чего добивается ЦБ РФ, темпы роста выручки будут замедляться, а рентабельность будет стабилизироваться или расти.

Далее переходим к стоимостной оценке и рассмотрим fwd показатели EV/EBITDA и P/E (картинка 3 и 4)

В целом компании оценены в узком диапазоне, но выбиваются немного ИКС 5 и Магнит, они подороже. Но это так, если считать в лоб.

Если учесть у ИКС 5 деньги, которые будут направлены на дивиденды и на выкуп акций, но которые не фигурируют в чистом долге, а у Магнита квазиказначейский пакет акций (более 30% от всех акций компании), то оценка меняется (картинка 5 и 6).

На наш взгляд, можно найти инвестиционную идею и в ИКС 5, и в Ленте, и в Магните, чтобы лучше их понять, читайте наши обзоры компаний👇

🍏 Более подробно ознакомиться с ИКС 5 (ссылка)

🍏Более подробно ознакомиться с Лентой (ссылка)

🍏Более подробно ознакомиться с Магнитом (ссылка)

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Как вам в целом сравнительный формат❓Пишите свои мысли, может нужно сравнить и другой сектор❓Какой❓👇