Начнем со свежего операционного отчета Х5 за 12 месяцев 2025 года. Компания завершила 2025 год с ростом консолидированной выручки на 18,8%, до 4642 млрд рублей, но темпы роста выручки замедляются. В 4 квартале рост упал до 14,9% и это минимум за год. Данные по последнему кварталу вышли слабее ожиданий, что является прямым следствием снижения продовольственной инфляции до 7,4% в 4КВ с 10,0% в 3КВ и охлаждения потребительского спроса. Это давление особенно заметно на LFL-продажах, которые по году составили +11,4%, но в четвертом квартале потеряли динамику.

В «Пятёрочке» LFL-продажи выросли всего на 7,3%, что является самым слабым показателем с начала года, а трафик едва положительный, увеличившись лишь на 0,6%. Практически весь рост здесь по-прежнему обеспечивается средним чеком. «Перекрёсток» теряет покупателей, его трафик продолжил падение на 2,1%, а рост LFL-продаж на 4,8% обеспечен исключительно ростом среднего чека, что подтверждает потерю покупателей в премиальном сегменте.

25 января вышел операционный отчет компании Новабев за 12 месяцев 2025 года, который показал, что компания удерживает позиции, но на фоне общего замедления рынка. Общие отгрузки снизились всего на 2%, до 15,8 млн декалитров, но роста уже нет. Отгрузки собственных брендов сохранились на уровне прошлого года в 12,7 млн декалитров, что стало лучшим результатом в сравнении с падением на 4% годом ранее, Отгрузки партнерских брендов, которые в основном формируют импортный портфель, снизились на 10%, до 3,1 млн декалитров. Компания сознательно уходит из низкомаржинальных сегментов, делая ставку на премиум-бренды и сеть «ВинЛаб», чьи темпы роста упали с 27,5% до 8,4% при том, что количество магазинов сети за год увеличилось на 134 и достигло 2175.

Однако, несмотря на рост среднего чека на 9,5% и достижение рекордной доли онлайн-продаж в декабре в 15,4%, мы по-прежнему наблюдаем в отчетах Новабев скрытые признаки слабости — отсутствие данных по LFL-трафику и падение импорта на 10%. Но есть и позитив: целый ряд премиальных брендов, включая водки Orthodox (+53%) и «Белая Сова» (+19%), а также виски Troublemaker (+43%), показывали двузначный рост, что в будущем должно поддержать рентабельность

Вчера операционный отчет за 2025 год опубликовал КЛВЗ Кристалл. Компания завершила 2025 год с ростом выручки на +20,2% достигнув 4,76 млрд рублей. Этот рост был обеспечен взрывной динамикой в стратегическом сегменте ЛВИ, где продажи в натуральном выражении выросли на 58,3%, а в денежном — на 66%. В результате доля ЛВИ в выручке увеличилась до 47%, что демонстрирует успешную тактику по замещению падающих продаж водки, которые снизились на 23,3%.

Однако этот рост, если смотреть их прошлое РСБУ, основан на «бумажной», а не реальной прибыли. Как показывала отчетность за девять месяцев, операционный денежный поток был глубоко отрицательным, а выручка росла преимущественно за счет раздувания дебиторской задолженности. Учитывая специфику дистрибуции компании, есть серьезные основания полагать, что в этой задолженности могут фигурировать связанные стороны, что ставит под вопрос качество этих доходов. Финансовая устойчивость на наш взгляд там также под некоторым вопросом. По данным на конец третьего квартала, чистая рентабельность бизнеса была околонулевой, а финансовые расходы росли на 77% в годовом исчислении. Корпоративные риски в виде потенциальной субсидиарной ответственности по делу о банкротстве дистрибьютора в размере 1,4 млрд рублей тоже никуда не исчезли.

Сегодня компания Хэндерсон опубликовала свежий операционный отчет за 9 месяцев 2025 года. Отчет вышел достаточно уверенным и финансовые показатели в 3-м квартале даже демонстрируют некоторое ускорение относительно показателей 1-го полугодия, несмотря на снижение относительно темпов роста прошлого года, что подтверждает устойчивость бизнес-модели компании.

Так совокупная выручка сети магазинов за 9 месяцев выросла на 18,7%, достигнув 16,5 млрд рублей, выручка в сентябре составила 2,1 млрд рублей, прибавив 24,2% к аналогичному месяцу прошлого года. Онлайн-продажи за истекшие 9 месяцев показали рост сразу на 38,2%, достигнув 3,8 млрд рублей, что составило 23,3% от общей выручки – и этот показатель выше среднего по рынку. Компания явно лидирует в цифровой трансформации среди российских фэшн-ритейлеров. Несмотря на снижение маржинальности во втором полугодии и загадочный всплеск «прочих расходов», бизнес сохраняет устойчивость и опережает сектор по темпам роста.

Сегодня компания Эталон опубликовала операционные результаты за 9 месяцев 2025 года. Как и весь строительный сектор компания постепенно восстанавливает свои показатели на фоне слабых результатов первого полугодия. На операционном уровне Эталон чувствует себя достаточно уверенно за счет смещения фокуса на премиум-сегмент, продажи в котором гораздо меньше зависят от ипотеки относительно эконом-сегмента.

Если смотреть цифры, то в целом продажи за 9 месяцев 2025 года снизились на 13%, составив 471 тысячу кв.м и 109,1 млрд убей в денежном выражении, а денежные поступления снизились на 19%, до 59,8 млрд рублей. Однако в третьем квартале компания продемонстрировала рост продаж на 11% благодаря фокусу на премиум- и бизнес-сегменты в Москве, где население более платежеспособно. В Москве и Московской области в 3-м квартале 2025 года реализовано 94,1 тыс. кв.м. (+70% год к году), в то время как в других регионах у Эталона динамика продаж в квадратных метрах отрицательная. При этом ввод жилья в эксплуатацию за девять месяцев вырос в 2,6 раза, составив 232 тысяч кв.м при среднем росте стоимости одного квадратного метра — на 9–21%, что говорит об успешной адаптации к рынку.

Сегодня вышла свежая операционная отчетность компании Х5 за 9 месяцев 2025 года. Ритейлер демонстрирует уверенный рост: консолидированная выручка подросла на 20,3%, превысив 3404 млрд рублей, а чистая розничная выручка прибавила 19,9%, составив 3360 млрд рублей. Особенно впечатляет динамика в цифровом сегменте, который продолжает расти с опережающими темпами: продажи цифровых бизнесов показали внушительный рост в +49%, достигнув 205,9 млрд рублей, а сопоставимые продажи (LFL) выросли на 12,9%.

Однако в 3-м квартале чётко проявилась тенденция к замедлению ключевых показателей: рост общей выручки снизился до +18,5%, а темпы увеличения LFL-продаж замедлились до +9,7%. Трафик «Пятёрочки» почти остановился (+0,2%), а «Перекрёсток» теряет покупателей. Несмотря на экспансию — за 9 месяцев этого года открыто 1 996 магазинов, и успех «Чижика», который растет с фантастическими темпами роста в +80,2%, есть достаточно значительный негативный фактор в виде усиления давления на рентабельность. А это меньше чистой прибыли, меньше свободного денежного потока и меньше дивидендов.

Сегодня «Новатэк» опубликовал операционные результаты за девять месяцев и третий квартал 2025 года. Отчет получился нейтральным. Добыча остаётся стабильной: за девять месяцев прирост составил +0,8% в годовом выражении. Общий объём добычи углеводородов достиг 498,1 млн баррелей н.э., из которых 62,66 млрд куб. м — природный газ и 10,44 млн тонн — жидкие углеводороды. По продажам картина неоднородная. Реализация жидких углеводородов демонстрирует уверенный рост — плюс 12,3% к прошлому году. В то же время продажи газа, включая СПГ, немного сократились: в третьем квартале объём составил 16,3 млрд куб. м, а за девять месяцев — 55,8 млрд куб. м, что на 3,1% и 0,6% ниже, чем в аналогичных периодах 2024 года.

Главная интрига отчета была в том, будет ли рост в третьем квартале по продажам газа, так как новостные агентства все лето рапортовали о началах отгрузок с Арктик СПГ-2 и даже о том, что первые газовозы с газом с Арктик СПГ-2 пришли в Китай. Однако, судя по отчетности за 3-й квартал Арктик СПГ-2 пока не вносит ощутимого вклада, несмотря на сообщения об отгрузках.

Сегодня компания Самолет опубликовала операционные результаты за 3-й квартал и 9 месяцев 2025 года. Если смотреть отчетность за 9 месяцев целиком — то спад продаж продолжается. Объем продаж первичной недвижимости снизился на 10% и составил 197,8 млрд рублей (906,8 тыс м2), общее количество контрактов снизилось на 8%, до 27,1 тысячи, доля контрактов с участием ипотечных средств составила 55%. Однако в 3-м квартале компания продемонстрировала резкий рост продаж по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года: +54% в рублях, +65% по контрактам. Эффект высокой базы сошёл на нет, продажи оживают и компания выходит в новые регионы для поддержания продаж.

На 2025-й год компания ставит себе цель обеспечить объем продаж не ниже уровня 2024 года, что выглядит достижимым с учетом сильного третьего квартала. При этом Самолет наращиват присутствие в регионах, запустив в этом году проекты в Казани, Уфе, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону и Нижнем Новгороде, а так же планирует в четвертом квартале запустить старт продаж еще как минимум в двух новых городах.

Сегодня компания ВУШ опубликовала операционные результаты за восемь месяцев 2025 года. Во втором полугодии у компании наблюдается стабилизация после слабого первого полугодия: в июле–августе текущего года число поездок выросло на 1% процент в годовом сопоставлении, достигнув отметки в 43,4 миллиона. Этот летний рост довольно контрастно смотрится на фоне общего падения на 6% за все восемь месяцев. Возможно, компании наконец удалось переломить негативную динамику, сложившуюся в первом полугодии.

Основным драйвером роста стала экспансия в Латинскую Америку — там количество поездок взлетело на 157%, а пользователей прибавилось на 131%. Общее число аккаунтов выросло на 24%, а размер флота вырос на 18%. Компания также значительно расширила географическое присутствие, до 80 локаций, что на 20 локаций больше, чем годом ранее, включая 7 локаций в странах Латинской Америки.

Таким образом, динамика операционных показателей начинает улучшаться, особенно за счёт международного роста.

Сегодня компания ВсеИнструменты.РУ представила операционный отчет за первое полугодие и он вышел достаточно слабым. Выручка подросла на 14% год к году, до 88,82 млрд рублей, однако в поквартальной динамике видно продолжение тренда на замедление темпов роста. Количество заказов снизилось на 6% год к году и в поквартальной динамике видно продолжение тренда на сокращение количества заказов. Из отчетности видно, что Ви.РУ испытывает отток клиентов-физических лиц при одновременном снижении количества заказов со стороны корпоративных клиентов, в частотности заказов в пересчете на одного клиента и снижение у них среднего чека.

Из позитива в этом операционном отчете можно отметить разве что опережающий рост валовой прибыли (+28% г/г), что может говорить о росте доли продаж более маржинальных товаров под собственным брендом и оптимизации расходов. В том числе, вероятно, за счет снижения количества ПВЗ во втором квартале на 3,7% в поквартальном сопоставлении, и снижения количества складских площадей на 0,8% квартал к кварталу на фоне вывода из эксплуатации распределительного центра в Обухово.