Здесь важно правильно поставить вопрос. Зарабатывают обычно на работе, в бизнесе или предпринимательской деятельности. Инвестиции — это больше про создание, сохранение и приумножение капитала на дистанции. Поэтому мы советуем смотреть на вступление в клуб только через призму: «С какой суммы я окуплю подписку?» Важно учитывать не только потенциальную доходность, но и знания, стратегию, снижение количества ошибок и защиту от опасных идей. У нас уже было много случаев, когда участники клуба не заходили в сомнительные акции, ВДО, криптопроекты или другие рискованные истории именно после наших разборов. И здесь эффект может быть даже больше, чем прямая доходность. Потому что если вы не потеряли 100–200 тысяч рублей на плохой идее, то это тоже результат, просто он не всегда виден в доходности портфеля.

Если говорить про минимальную сумму, то формально учиться и выстраивать стратегию можно с любого капитала. Но с практической точки зрения, чем больше капитал, тем заметнее эффект от грамотного управления.

( Читать дальше )

Хотя последний финансовый отчет компания выпускала за 2025 год, мы все же можем сориентироваться по косвенным сигналам. Во-первых, в доходности Самолёта рынок сейчас закладывает не просто высокую ставку, а риск ликвидности и рефинансирования на ближайшем горизонте. В коротких выпусках с ближайшим погашением или офертой на горизонте около полгода доходность превышает 46% годовых. И учитывая новостной фон это не удивительно. В мае компания допустила техническую просрочку выплаты купонов по выпускам БО-П19 и БО-П20. Да, затем обязательства были исполнены, но сам факт подобного события для облигационного инвестора — это серьезный сигнал.

Во-вторых, если изучить данные сайта kad.arbitr.ru, можно увидеть, как меняется объем и характер судебных претензий к компании. Если за весь 2025 год к Самолету было подано всего три иска о возмещении убытков, причем все — от УФССП по Москве, и суммы требований по ним не превышали 100 тысяч рублей, то только за первое полугодие 2026 года арбитраж принял к производству уже восемь дел общей суммой исковых требований почти на 26 млн рублей. Для компании с выручкой более 300 млрд рублей сумма, казалось бы, не критичная. Но важно другое: истцами теперь выступают поставщики и контрагенты — Камский металлургический комбинат, ООО ЕАС Асфальт + Бетон и ООО АДЛ.

( Читать дальше )

Акции Транснефти с 1 июля упали на ≈12%. И многие, думаем, вы заметили, стали резко их «покупать».

☝️И здесь хочется отметить несколько важных моментов:

1. Разбор результатов компании за 1 квартал 2026 года (читать здесь). Для понимания контекста, будущих дивидендов и рисков.

2. Акции Транснефти падают на фоне отсутствия рекомендации по дивидендам (обычно дивиденды утверждали до конца июня), общего падения рынка акций и роста доходностей длинных ОФЗ.

3. Мы склонны полагать, что дивиденды будут рекомендованы в размере 180–200 рублей.

Всё-таки у Транснефти дивиденды рассчитываются от нормализованной чистой прибыли по МСФО. Из неё очищаются разовые и неденежные факторы: обесценение и списание основных средств, переоценка финансовых активов, курсовые разницы. Поэтому, например, списание повреждённых активов после атак БПЛА не должно напрямую снижать дивидендную базу.

4. Также стоит напомнить, что дивиденды не гарантированы и они могут быть снижены или вовсе отменены. Мы такой сценарий хоть и рассматриваем как маловероятный, но сами видите, в какое время живём.

( Читать дальше )

Минфин решил не менять условия семейной ипотеки как минимум до 1 октября 2026 года. Это значит, что пока никаких новых правил не появится, и ипотечные кредиты продолжат выдавать на прежних условиях: любой желающий может оформить кредит по льготной ставке до 6% годовых, внеся первоначальный взнос от 20% стоимости жилья. Для Москвы, Подмосковья, Санкт-Петербурга и Ленинградской области максимальная сумма кредита составляет 12 миллионов рублей, для остальных регионов — 6 миллионов. Срок кредитования, как и прежде, достигает 30 лет. При этом с 1 февраля 2026 года на одну семью можно оформить только один льготный кредит, а оба супруга обязательно выступают созаемщиками.

Напомним, что с 1 июля планировалось ввести дифференцированные ставки в зависимости от количества детей: для семей с одним ребенком ставка могла вырасти с 6% до 12% годовых, для семей с двумя детьми планировалось оставить ее на уровне 6% годовых, а для многодетных семей снизить до 4% годовых. В Москве и Петербурге ставки могли быть от 4 до 12%, в регионах от 2 до 10%. При этом ставку на уровне 6% годовых хотели сохранить только для тех заемщиков, кто вносит не менее 50% стоимости жилья собственными средствами.

( Читать дальше )

На фоне атак БПЛА на НПЗ, ремонтов и логистических проблем в России снизилось производство топлива, а в ряде регионов появился локальный дефицит. Власти говорят, что ситуация на топливном рынке находится под контролем. Но принимаемые меры показывают, что проблема есть:

• Правительство разрешило оборот бензина стандарта «Евро-3» до конца 2026 года.

• Правительство временно снизило норматив обязательных продаж бензина 5-го класса на бирже с 15% до 10% от объёма производства.

• Александр Новак поручил нефтяным компаниям обеспечить дополнительные поставки топлива с целью скорейшего удовлетворения внутреннего спроса на региональных рынках.

❗️Национальные индексы розничных цен на АЗС показывают, что за месяц АИ-92 подорожал на 11% до 73 руб., АИ-95 на 9% до 77,4 руб., дизель на 9% до 86 руб.

Цена – это самый главный показатель, который характеризует ситуацию на топливном рынке.

Также важно отметить, что мы привели в пример национальные индексы, а в отдельных регионах цены даже на 92-й бензин доходили до 100 руб. на АЗС.

( Читать дальше )

Прежде всего, уточним, что до 70% от номинала опускались далеко не все валютные облигации, а точнее таких было меньшинство. Например, Газпром-37 с начала апреля по ноябрь упал со 110% до 70% от номинала. Но если взять, например, Газпром-27, то он упал со 100% до 83% от номинала. То есть первый вывод, который мы делаем: чем длиннее облигация, тем больше волатильность. И отсюда более важный вывод: если вы хотите отыграть девальвацию на коротком промежутке, если вы её ждёте, то нужно использовать короткие валютные бонды, чтобы по максимуму забрать доходность при ослаблении рубля.

Следующий момент: что у нас происходило с апреля по ноябрь 2024 года? Первое — девальвация рубля, доллар вырос с 93 до 98 рублей. А при росте доллара многие фиксируют прибыль в валютных инструментах, что оказывает давление на рыночную стоимость. Второе — поднятие ключевой ставки с 16 до 21%, что сделало рублёвые облигации более привлекательными. И тут вступает в дело паритет доходностей, о котором мы не раз говорили. Рынок подстраивает доходности валютных облигаций к рублёвым, учитывая потенциальную девальвацию рубля.

( Читать дальше )

Дело не в восхвалениях или оптимистических высказываниях. ОФЗ не из-за этого упали, на то были фундаментальные причины, а именно замедление траектории снижения ключевой ставки с возможными паузами, которые рынок сначала недооценил, а потом начал закладывать в цены с избытком. Инвесторы, покупавшие длинные ОФЗ под ожидание быстрого разворота ставки, столкнулись с переоценкой временного горизонта, и это привело к коррекции, которую многие назвали обвалом, хотя по сути это был плановый пересмотр стоимости денег на длинном отрезке. Так что дело не в чьих-то похвалах или рекламных усилиях брокеров, а в макроэкономических факторах.

А так в целом вы должны принимать инвестиционные решения сами, принимая риски и беря ответственность за такие решения. Читая информацию по финансовому инструменту, вы должны проводить собственный анализ. А уже потом можете соглашаться с информацией, например положительной, или нет. Если соглашаетесь, то, возможно, вы добавите этот инструмент себе в портфель на определённую долю, следуя своей стратегии. А если не согласны с информацией, то, возможно, у вас этого инструмента в портфеле не будет.

( Читать дальше )

Банк ВТБ провел годовое собрание акционеров, на котором Костин назвал четыре фактора роста инвестиционной привлекательности акций ВТБ: стабильная и органическая генерация капитала, упрощение структуры капитала, намерение поддерживать привлекательный уровень дивидендной доходности и партнёрство с Wildberries. При этом он убеждён, что допэмиссия для партнёрства с Wildberries не просто не размывает акционерную стоимость, а, наоборот, создаёт дополнительную акционерную стоимость как для существующих, так и для новых акционеров. Также он подчеркнул, что дополнительный капитал нужен не для текущего выполнения нормативов и не для выплаты дивидендов, а именно для финансирования новых проектов партнёрства и создания дополнительной акционерной стоимости.

Мы, конечно, усомнились бы в этом, учитывая реальное состояние достаточности капитала ВТБ, которое уже несколько кварталов балансирует на грани регуляторных минимумов. Текущие нормативы Н20.1 и Н20.2 настолько сжались, что даже не позволили выплатить дивиденды за 2025 год, поэтому компания была вынуждена продать застройщика «Галс-Девелопмент» за более чем 100 млрд рублей: эти средства пошли не на развитие, а на латание дыр в капитале первого уровня, чтобы просто сохранить лицензию и избежать предписаний регулятора.

( Читать дальше )

Основное различие между брокерским счётом и индивидуальным инвестиционным счётом — в целях и налоговых льготах. Брокерский счёт — это универсальный инструмент. Он даёт полную свободу: вы можете торговать хоть каждый день, выводить деньги в любой момент и покупать иностранные активы. Налоги здесь платятся стандартные: все полученные доходы (будь то разница в цене при продаже, купонный доход по облигациям или дивиденды) облагаются налогом на доходы физических лиц по общей ставке (13% для резидентов с годовым доходом до 5 млн рублей и 15% сверх этого лимита). Причём налог удерживается брокером автоматически при выводе средств или в конце налогового периода.

ИИС — это тот же брокерский счёт, но с «бонусом» от государства за долгосрочные вложения в российскую экономику (покупка иностранных активов на ИИС запрещена). Его главный плюс — налоговый вычет. Вы можете либо ежегодно возвращать определенный процент от внесенный на ИИС суммы через возврат НДФЛ в пределах 52 000 или 88 000 тысяч рублей в год в зависимости от вашей ставки налога. Либо вы можете полностью освободить инвестиционный доход от налога при закрытии счёта. Однако за это придётся заплатить недоступностью средств: снимать деньги с ИИС до окончания минимального срока нельзя без потери всех льгот.

( Читать дальше )

Многие инвесторы воспринимают Сбер почти как безрисковую инвестицию на российском рынке.

Крупнейший банк страны, сильный бизнес, высокая прибыль, понятные дивиденды, низкие мультипликаторы и статус одной из главных «голубых фишек».

❗️Но даже такие крепкие компании могут очень сильно падать.

Достаточно вспомнить 2022 год, когда акции Сбера падали в район 100 рублей. Тогда казалось, что всё пропало и дивидендов многие годы не будет.

☝️Сейчас ситуация, конечно, другая. Но это не значит, что рисков нет.

Новость: «В Сбере предупредили, что вторая половина 2026 года и 2027 год могут быть гораздо более напряжёнными по резервам, особенно по корпоративным клиентам».

Если экономика охлаждается при высокой ключевой ставке, у части компаний могут начаться проблемы с обслуживанием долга. Банк в таком случае заранее создаёт резервы под возможные потери по кредитам.

‼️Чем выше резервы, тем ниже чистая прибыль. Чем ниже чистая прибыль, тем ниже потенциальная база для дивидендов. А если рынок начинает закладывать снижение прибыли и дивидендов, это может негативно сказаться на котировках.

( Читать дальше )