Напомним, что в конце мая Совет директоров ФосАгро рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года и был опубликован слабый отчёт за I квартал 2026 года.

📊Результаты за II квартал 2026 года:

✅Выручка выросла на 7,7% до 150 млрд руб.

В прошлом квартале было снижение на 17,5%, возможно, из-за атак БПЛА и/или из-за того, что специально придержали продукцию.

❌Себестоимость выросла на 24,8% до 104,3 млрд руб.

Себестоимость продолжает слишком быстро расти в основном из-за того, что мы обсуждали здесь (ссылка), – причина в сере и серной кислоте.

❌Операционная прибыль снизилась на 39,9% до 21,7 млрд руб.

Да, это уже не снижение в 2,4 раза, как в I квартале, из-за «классических ножниц» (падение выручки и рост себестоимости), но всё равно приличное снижение.

❌Чистая прибыль снизилась на 33,9% до 18,4 млрд руб.

По факту чистая прибыль ниже (12,1 млрд руб.), если её скорректировать на неденежную статью – прибыль от курсовых разниц по финансовой деятельности.

❌Свободный денежный поток (FCF) снизился в 2,1 раза до 10,3 млрд руб.

( Читать дальше )

Скорее нет, чем да. Маловероятно, что рынок в моменте всерьез полагает, что у нас будут какие-то неожиданные результаты выборов из серии, что условные «Новые люди» или КПРФ вдруг получат парламентское большинство. Согласно прогнозам Агентства политических и экономических коммуникаций (АПЭК) и Российской ассоциации по связям с общественностью (РАСО), «Единая Россия» сохранит контроль над Думой с результатом 51–54% по партийным спискам. Состав основных игроков, судя по всему, уже определён, поэтому итоги выборов, скорее, всего уже заложены в текущие цены – бизнес и инвесторы давно привыкли работать в условиях, когда политическая конъюнктура если и меняется, то без резких сдвигов в экономическом курсе.

Поэтому влияние было бы возможно, если бы ожидалось что-то неожиданное. А без этого – рынки могут быть несколько осторожнее – объемы торгов могут снизиться, может возрасти популярность защитных активов, а неожиданные заявления могут вызвать волатильность. Но вряд ли более того. В инвестиционных стратегиях на III квартал 2026 года ключевым фактором неопределенности большинство аналитиков называют геополитику, а не результаты голосования.

( Читать дальше )

Коллеги, разобрали для вас новый выпуск СИБУР-001P-11, сбор заявок на участие в первичном размещении которого завершается сегодня, а размещение выпуска на бирже запланировано на 27 августа 2026 года.

ПАО СИБУР Холдинг — лидер нефтегазохимической отрасли, Специализируется на производстве базовых полимеров, каучуков, пластиков и продуктов органического синтеза, которые используются в строительстве, автомобилестроении, упаковке, медицине и других отраслях. Считается стратегическим предприятием. Управляет производственными мощностями в более чем 20 регионах России, поставляет продукцию в 80 стран мира.
Кредитный рейтинг наивысший ААА(RU) со стабильным прогнозом от АКРА (18.08.2025) и ААА(RU) от Эксперт РА с развивающимся прогнозом (13.02.2026).
По итогам первого полугодия 2026 года выручка СИБУРа снизилась на 2,47% год к году, до 516,4 млрд рублей. Основной вклад в сокращение выручки внес нефтехимический сегмент: -2,44%, до 460,4 млрд рублей, что связано с охлаждением спроса в большинстве отраслей потребления, особенно в инфраструктуре, строительстве и автомобильной промышленности, плюс дополнительное давление оказал крепкий рубль.

( Читать дальше )

📊Результаты за II квартал 2026 года:
✅Выручка осталась на уровне прошлого года – 10,2 млрд руб.
❌Скор. EBITDA снизилась на 2% до 5,2 млрд руб.
✅Рентабельность по скор. EBITDA – 51,6%
❌Скор. чистая прибыль снизилась на 2% до 4,8 млрд руб.

В целом мы продолжаем видеть, что показатели компании находятся под давлением из-за замедления экономики и рынка труда. Причём выручка от малых и средних клиентов снижается (-10,8% г/г) на фоне более трудной адаптации к жёстким денежно-кредитным условиям, а выручка от крупных клиентов растёт (+5,7% г/г).

☝️Но динамика стала улучшаться – снижение показателей замедлилось, а выручка осталась на уровне прошлого года на фоне роста вакансий (об этом мы с вами говорили ещё в начале июля).

Напомним, что исторически темпы роста выручки Хэдхантера цикличны (см. картинку).

✔️Менеджмент грамотно отрабатывает в таких непростых для компании условиях: сдерживает рост расходов (скорректированные операционные затраты и расходы выросли всего на 2%, а расходы на маркетинг и вовсе снизились на 2%) и выкупает собственные акции, которые считает «дешёвыми» (байбэк).

( Читать дальше )

Коллеги, по вашим просьбам подробнее рассмотрели новый выпуск АЛИУМ-001P-02, размещение которого на бирже запланировано на 21 августа, а сбор заявок на участие в первичном размещении завершится завтра, 19 августа 2026 года.

АО Алиум — одна из ключевых операционных дочек ООО Биннофарм Групп, занимается разработкой, производством и продвижением широкого спектра рецептурных и безрецептурных лекарственных препаратов, а также является держателем значительной части объектов интеллектуальной собственности материнской Группы. На Алиум приходится более 30% консолидированных активов и денежных потоков, более 50% его собственного денежного потока формируется внутри группы, а казначейство централизовано, поэтому для оценки кредитного качества Алиума корректно оценивать его в составе материнской стрктуры.
Кредитный рейтинг эмитента установлен на уровне A(RU) со стабильным прогнозом, однако с апреля 2026 года по рейтингу установлен статусе «под наблюдением». 9 июля Эксперт РА продлило этот статус, указав на высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Оценка собственной кредитоспособности на уровне ВВВ(RU). Очередной пересмотр рейтинга должен состояться не позднее 26 августа 2026 года, то есть на текущий момент рейтинговый риск является уже непосредственным

( Читать дальше )

В целом рассмотреть их как кандидата в дивидендный портфель вполне можно. Если смотреть их отчет за первое полугодие 2026 года по РСБУ, то он вполне крепкий. Выручка выросла на 20% г/г, операционная прибыль на 68 %, чистая прибыль — на 65 %. Свободный денежный поток сильный, у компании отрицательный чистый долг и вполне неплохие дивидендные перспективы. Но надо понимать, что абсолютно в любой сетевой компании сейчас есть риск внезапной отмены или резкого снижения дивидендов, так как вопрос с тем, как финансировать огромные капитальные затраты по сетевикам до конца пока не решен.

Буквально на этой неделе правительство как раз обсуждало механизм финансирования строительства новых магистральных ЛЭП, и на это сетевым компаниям до 2032 года требуется 1 триллион рублей. Раньше основным источником финансирования сетевого строительства был обычный тариф на передачу электроэнергии. Но если просто включить весь необходимый CAPEX в тариф, его пришлось бы повышать примерно на 10% относительно текущего прогноза социально-экономического развития в течение пяти лет.

( Читать дальше )

Новость: Совкомбанк опубликовал консолидированную финансовую отчётность по МСФО за II квартал 2026 года, где чистая прибыль выросла в 2,6 раза.

📊Результаты за I полугодие 2026 года:
✅Чистые процентные доходы (ЧПД) выросли на 70% до 124,7 млрд руб.
✅Чистые комиссионные доходы (ЧКД) выросли на 25% до 25,5 млрд руб.
❌Доходы от небанковской деятельности (ДНД) снизились на 13% до 22,5 млрд руб.
❌Расходы на создание резервов выросли на 11% до 41,2 млрд руб.
✅Чистая прибыль (ЧП) выросла в 2,6 раза до 45,3 млрд руб.
✅Чистая процентная маржа (ЧПМ) – 7,2% (+2,7 п.п.)
✅Рентабельность капитала (ROE) – 21,1% (+10,9 п.п.)
✅Стоимость фондирования (COF) – 12,4% (-5 п.п.)

• Чистые процентные доходы сильно растут на фоне разжатия чистой процентной маржи из-за более быстрого снижения стоимости пассивов (депозиты) относительно доходности активов (кредиты).

• Чистые комиссионные доходы также неплохо растут даже на фоне замедления экономической активности.

• Доходы от небанковской деятельности (страхование) пока находятся под давлением, но если брать именно II квартал, то снижение остановилось.

( Читать дальше )

Компания Распадская отчиталась по МСФО за первое полугодие и отчет вышел ожидаемо слабым, несмотря на некоторое улучшение отдельных операционных показателей. Выручка снизилась на 4%, до 57,9 миллиарда рублей, но EBITDA вышла в плюс и составила 610 миллионов рублей против убытка в 7,8 миллиарда рублей годом ранее. Чистый убыток тоже сократился вдвое — до 8,3 миллиарда рублей. Долг уменьшился на 23 %, а капвложения — на 21 %, что говорит о консервативной стратегии компании и фокусе на сохранение ликвидности.

Ситуация на рынке остается тяжелой, но улучшение цен на уголь и снижение затрат помогли выйти в плюс по EBITDA. Добыча упала на 12% из-за слабого спроса со стороны металлургов, и пока признаков устойчивого улучшения баланса спроса и предложения на рынке не наблюдается. Единственное, что может несколько поддержать показатели компании при текущем спросе – ослабление рубля, но пока оно недостаточное, чтобы вывести компанию из убытков, так как рост рублевой выручки от экспорта нивелируется операционными и финансовыми расходами.

( Читать дальше )

Очень сложный вопрос сейчас, если честно. Если бы не было фактора атак БПЛА на объекты Сибура, можно было бы уверенно ответить, что на перспективы инвестирования в акции компании мы продолжаем смотреть положительно. Можно было бы рассказать про то, что они строят этиленопровод от Нижнекамскнефтехима, и про то, что степень его строительной готовности уже достаточно высокая, чтобы говорить о скором вводе в эксплуатацию. Так же можно было бы сказать про то, что с помощью этого этиленопровода скоро устранится недозагрузка мощностей компании, которая была из-за дефицита сырья и так далее, а вслед за этим потянутся и выручка, и маржинальность.

Но проблема в том, что этим летом предприятия Сибура стали объектами атак БПЛА, которые затронули сразу несколько площадок. Доставалось и соседнему Нижнекамскнефтехиму, который является ключевым поставщиком сырья для Казаньоргсинтеза, и непубличным дочкам Сибура, причем в некоторых случаях дело доходило до полной остановки производства с неясными сроками его перезапуска. Информация о реальных повреждениях и сроках восстановления крайне ограничена, компании предпочитают не комментировать детали, а независимо подтвердить или опровергнуть масштаб последствий по открытым данным сейчас практически невозможно.

( Читать дальше )

Мы давно пишем о том, что акции компании не представляют интереса для инвестирования, так как прибыль падает на фоне снижения финансовых доходов из-за снижения ключевой ставки и сокращения «кубышки» вследствие роста затрат на инвестиционную программу. Давайте посмотрим, как компания отработала I полугодие 2026 года.

✅Выручка выросла на 16,5% до 953,4 млрд руб.
❌Опер. прибыль снизилась на 13% до 59,2 млрд руб.
❌Финансовые доходы снизились на 37% до 30,7 млрд руб.
❌Чистая прибыль снизилась на 17,2% до 68,7 млрд руб.
❌Капитальные расходы выросли на 46,9% до 101,6 млрд руб.

• Операционная прибыль снизилась, несмотря на рост выручки, на фоне опережающего роста расходов на приобретение электроэнергии, её передачу и топливо.

• Чистая прибыль снизилась быстрее операционной на фоне падения финансовых доходов на 37%.

• Финансовые доходы упали из-за снижения ключевой ставки и сокращения «кубышки» на 22,5% до 353 млрд руб.

• «Кубышка» сократилась на фоне роста CAPEX на 46,9% до 101,6 млрд руб. и низкого операционного денежного потока, который составил всего 16,9 млрд руб. за полугодие.

( Читать дальше )