Сегодня многие наблюдали пример того, как рыночная механика и технические ошибки могут приводить к краткосрочной спекулятивной лихорадке, мы имеем в виду рост котировок акций «Магнита». Акции ретейлера действительно продемонстрировали резкий взлет, поднявшись на 6,8% и достигнув уровня в 3105 рублей за бумагу, что стало первым случаем торгов выше отметки в 3000 рублей с конца октября текущего года.

Причиной для такого бурного роста, который показался аномальным в отсутствие официальных корпоративных новостей от компании, стало сообщение на сайте Московской биржи о временном неприменении мер по противодействию дестабилизации цен для ценной бумаги MGNT в торговый день 9 декабря  — то есть акции должны торговаться в обычном режиме, без использования биржевых инструментов стабилизации, что давало бы ценам двигаться более свободно под влиянием спроса и предложения. Позже биржа уточнила, что публикация стала следствием технической ошибки в момент проведения тестовых торгов, и быстро ее удалила. Поэтому рост, конечно же, носил спекулятивный характер — инвесторы и краткосрочные трейдеры, увидев редкий сигнал от самой биржи, предположили грядущее позитивное корпоративное событие событие, включая возможную работу с квазиказначейским пакетом, хотя официальных анонсов от компании по этому поводу не было.

Если смотреть последний отчет у Магнита, то он вышел не самым сильным. Выручка вросла на 14,6%, достигнув 1672,2 млрд рублей, но при этом чистая прибыль снизилась более чем на 70%, до 7,5 млр рублей, из-за резкого роста долгов и финансовых расходов. Покупка Азбуки Вкуса несколько усугубила ситуацию с долговой нагрузкой, чистые финансовые расходы увеличились в 1,5 раза, а показатель ND/EBITDA составил 3,2х. LFL-трафик почти нулевой, но из позитива — онлайн-сегмент у Магнита также растет, как и у всего сектора: онлайн-оборот товаров почти удвоился, как и среднее количество заказов в день.

Если сравнивать показатели Магнита с лидерами сектора в лице Ленты и Х5, то Магнит несколько проигрывает им по темпам роста и ключевым показателям. При этом снижение ключевой ставки окажет более выраженное влияние на его финансовые показатели, поскольку долговая нагрузка у Магнита выше, чем у его конкурентов. Поэтому, если бы в Магните не было потенциальной идеи на том, что рано или поздно компания распорядится своим квазиказначейским пакетом, в моменте Лента и Х5 выглядели бы несколько интереснее.

‼️ Новость: «Прибыль Магнита в первом полугодии 2025 года рухнула в 110 раз по сравнению с аналогичным периодом 2024 года».

📊Результаты за 1п 2025 года:

✅Выручка выросла на 14,6% до 1,67 трлн руб.

✅EBITDA (до МСФО 16) выросла на 10,7% до 85,6 млрд руб.

✅Операционная прибыль выросла на 11% до 73 млрд руб.

❌Чистая прибыль* упала в 110 раз до 0,15 млрд руб.

*Скор. чистая прибыль (с учётом курсовых разниц и актуальных налоговых ставок) упала значительно меньше — в 5,5 раза до 4,1 млрд руб.

Отчёт получился слабее, чем у конкурентов (🍏 ИКС 5, 🍏 Лента). Снижение прибыли в основном обусловлено ростом финансовых расходов из-за увеличения долговой нагрузки.

☝️Экспансия (открытие новых магазинов, покупка новых сетей) и неэффективная работа с оборотным капитала привела к отрицательному денежному потоку и росту долга👇

— Авансы и запасы снизили денежный поток на 63,1 млрд руб. и 21,3 млрд руб. соответственно.

— Уменьшение кредиторской задолженности оттянуло на себя 39,4 млрд руб.

Казначейский пакет акций, это когда компания выкупает собственные акции на свой баланс. По действующему законодательству есть определенные жесткие сроки – 1 год с момента приобретения, в течение которого компания обязана либо реализовать эти бумаги, либо погасить их, сократив тем самым общее количество акций в обращении. Примером работы с казначейским пакетом акций может стать кейс Норникеля, который в 2021 году запустил масштабный buyback, по итогам которого выкупил 3,4% своих акций на $2 млрд. Часть из них сбыла погашена сразу же, а 0,5% акций, которые оставались казначейским пакетом – через год, что привело к сокращению количества акций в обращении и позволило компании частично компенсировать акционерам снижение дивидендов.

Квазиказначейский пакет акций — это когда акции компания выкупает собственные акции не на себя, а на свою дочернюю компанию. Здесь уже жестких сроков по распоряжению пакетом акций нет, но большой квазиказначейский пакет — это все равно позитив, потому что компания может распорядиться этими акциями и, например, пустить их на сделку слияния и поглощения, увеличив масштаб своей деятельности.

В целом на обе эти компании мы смотрим долгосрочно позитивно, но важно понимать, что это скорее про стабильность и дивиденды, чем про иксы в перспективе. Плюс у обеих этих компаний в моменте не самое легкое время из-за достаточно высокой долговой нагрузки. И там, и там финансовые расходы существенно подъели чистую прибыль. Поэтому на какой-то период размер выплачиваемых дивидендов по ним может быть снижен и к этому стоит быть готовым.

А так — отчеты за 2024 год у обеих компаний были в целом неплохими. У Черкизово выручка подросла на 13,7% г/г, до 259,3 млрд. рублей, EBITDA незначительно снизилась до 45,3 млрд. рублей, чистая прибыль упала на 25,6% г/г, составив 20,4 млрд. рублей. Несмотря на снижение чистой прибыли рентабельность компании на хорошем уровне: рентабельность по EBITDA 17,9%, чистая рентабельность 7,8%. При этом компания в 2024 году продолжила расширять производство: в начале года приобрела комбикормовый завод, к концу года завершила покупку ООО «Руском» — производителя курицы в Тульской области мощностю 60 тыс. тонн в год, а также достроила в том же регионе завод технических фабрикатов — первый этап крупнейшего мясоперерабатывающего кластера. Планы на 2025 год включают дальнейшее развитие кластера и расширение бройлерных площадок на Алтае и в ЦФО.

❗️Новость: «В 2025 году Лента планирует открыть не менее 1 000 новых магазинов, преимущественно форматов магазинов у дома и дрогери»

👆Компания продолжает расширять своё присутствие на рынке, а также отчиталась за первый квартал 2025 года, давайте разберем результаты👇

📊Результаты 1кв 2025 года:

✅Выручка выросла на 23,2% до 248,8 млрд руб.

✅EBITDA (до МСФО 16) выросла на 25,4% до 16,3 млрд руб.

✅Рентабельность по EBITDA — 6,6%

❗️Капитальные расходы выросли в 2 раза до 9,2 млрд руб.

✅ND/EBITDA — 1

На операционном уровне компания также отрабатала сильно:

✅LFL-продажи выросли на 12,4%
— LFL- ср. чек вырос на 7,8%
— LFL- трафик вырос на 4,3%

Напомним стратегические цели компании в 2025г:

🎯 Выручка — 1 трлн рублей

🎯 EBITDA — 80 млрд рублей

По результатам 1 квартала 2025 года мы видим, что стратегические цели достижимы с высокой вероятностью.

▪️Fwd EV/EBITDA ≈2,8 (справедливо 4-4,5)

▪️Fwd P/E ≈5 (справедливо 7-8)

💡Даже несмотря на рост более чем 20% с начала года, акции Ленты сейчас оценены недорого и имеют потенциал роста более 50%

Компания наконец-то отчиталась за 2024 год (🍏 Лента и 🍏 ИКС 5 уже за 1 квартал 2025 года отчитались).

📊Результаты 2024 года:

✅Выручка выросла на 19,6% до 3,04 трлн руб.

✅EBITDA (до МСФО 16) выросла на 3,4% до 172 млрд руб.

✅Операционная прибыль выросла на 6,2% до 144 млрд руб.

❌Чистая прибыль* снизилась на 24,4% до 44,3 млрд руб.

*Из-за роста процентных расходов на 20% и снижения процентных доходов на 32% за счет сокращения денежных средств.

На операционном уровне компания выглядит уверенно:

✅LFL-продажи увеличились на 11,2%, при этом:

▫️LFL-средний чек увеличился на 10,2%

▫️LFL-трафик увеличился на 0,8%

📌Свежая новость: «Магнит» приобрел контрольный пакет «Азбуки вкуса»

Сумма сделки пока не оглашается (по оценке гендиректора «INFOLine-Аналитики» сумма может составить 35-40 млрд руб.). При этом данное приобретение добавит 3,5% к выручке и EBITDA, а также >5% к прибыли (у «Азбуки вкуса» чистая рентабельность выше за счет работы в премиальном сегменте)

Вчера, 29 апреля, Компания Магнит выпустила отчет за 2024 год, а сегодня сообщила о покупке Азбуки вкуса. Новостей много, поэтому давайте посмотрим, как дела у компании, и как покупка Азбуки вкуса повлияет на показатели Магнита.

В 2024 году «Магнит» показал рост выручки на 19,6% — до 3 трлн рублей, что вполне неплохо, показатель EBITDA вырос на 3,4% г/г, достигнув 171,9 млрд руб., чистая рентабельность — 1,6%. На операционном уровне Магнит также выглядит вполне уверенно и демонстрирует неплохую динамику: LFL-продаж выросли на 11,2% на фоне роста LFL среднего чека на 10,2% и роста LFL трафика на 0,8%, Общий онлайн-оборот товаров (GMV) с НДС3 более чем удвоился и составил 100,6 млрд руб. Торговая площадь Компании увеличилась на 881 тыс. кв. м. (+ 8,8% год к году), за 2024 год компания открыла (gross) 2 349 магазинов или 2 008 магазинов (net).

Но чистая прибыль упала на 24,4%, до 50 млрд руб., на фоне роста налогов и роста процентных платежей. Чистый долг увеличился на 52%, до 252,8 млрд руб., причем существенная его часть — краткосрочный долг с перекредитованием на горизонте года. Компания держится, но высокие ставки и рост расходов давят на прибыль. Показатель ND/EBITDA – 1.5х

Стоит понимать, что в моменте исключение акций из индекса для любой акции это некоторый негатив, т.к. фонды, следующие в своей структуре за индексом Мосбиржи, будут такие акции продавать, чтобы продолжать следовать за индексом.

Но негатив этот умеренный и краткосрочный, фундаментал компании от исключения из индекса не меняется. Проходит некоторая распродажа, и навес продавцов рассасывается.

Плюс фонды продают акции таких компаний не одномоментно, как только объявили об исключении каких-либо акции из индекса, а в даты своих ребалансировок и частями, потому что им излишнее падение котировок акций самим не нужно. Поэтому, на мой взгляд, влияние исключения акций Магнита из индекса Мосбиржи на котировки акций будет умеренным.

А в части таргета по акциям компании он от исключения Магнита из индекса Мосбиржи не изменился и составляет около 6600 рублей за акцию на горизонте года.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит: