инарктика

В прошлом году мы реализовали 25 700 тонн атлантического лосося и форели – это в среднем более 70 тонн в день. Всю выловленную рыбу мы перерабатываем сами. Наш главный продукт – охлажденная рыба ПСГ («потрошеная с головой»), ее мы продаем розничным сетям, рестораторам и переработчикам. 

🐟 Но возможности лосося этим не ограничиваются. Из него делают стейки, суши, закуски — обычно уже на стороне клиентов и партнёров. 

В 2022 году мы пошли дальше и запустили собственное производство филе и стейков. Зачем? Вот несколько причин: 

🔹 Не все готовы покупать тушку весом 4–5 кг. Предлагая ready-to-cook продукцию меньшей фасовки, мы выходим на более широкую аудиторию. Мы становимся ближе к потребителю, продавая продукцию под собственным B2C брендом. Это помогает нам лучше чувствовать рынок.  

🔹 Продукция, готовая к употреблению – растущий тренд. По прогнозам, к 2028 году мировой рынок рыбы категорий ready-to-cook и ready-to-eat может достичь 11,3 млн тонн. Люди всё чаще выбирают удобство: урбанизация, рост населения, развитие e-commerce.  

⚡️ «Новые выпуски уже не возбуждают, а старые — не обеспечивают желаемой доходности? Выход есть...» — несмотря на то, что это мог бы быть отличный слоган для рекламной кампании первичного размещения долговых бумаг какой-нибудь провинциальной группы компаний «СаратовДомЗаборСтройГазонРезонТехИнвест», обещающей фантастические купоны взамен на Вашу лояльность конторе вплоть до её бесславного конца, который, к слову, не заставит себя долго ждать, проблема выявления качественных облигаций, способных приносить хороший денежный поток на длительном инвестиционном горизонте, как всегда остро стоит перед теми из нас, кто в попытках найти золотую середину между спокойным сном и длинным рублем день ото дня штурмуют потаенные уголки брокерского приложения в поисках «того самого» единственного и неповторимого варианта. Особенно актуальной эта проблема стала в последние пару месяцев, когда на первый план с заманчивыми предложениями вышли разной паршивости проходимцы, то и дело не справляющиеся с возложенной на них долговой нагрузкой, а Центральный банк вновь начал грозится понижать ключевую ставку, тем самым уменьшая доходность как текущих, так и будущих выпусков облигаций.

 
Когда вы покупаете в магазине или заказываете в ресторане охлаждённую красную рыбу от Инарктики, за ней стоит целая карта России. Рассказываем, где именно находится наше производство. 

Наша компания работает в семи регионах России – и каждый играет свою важную роль.

🔹 Мурманская область – наш флагман. Здесь расположены фермы по выращиванию атлантического лосося и морской форели, а также современный рыбоперерабатывающий завод.

🔹 Карелия – идеальные озёра для пресноводной форели, где мы разместили свои садки. А ещё в Кондопоге мы построили с нуля крупнейший и самый технологичный в России завод по производству мальков.

🔹 Калужская область – в Ермолино и Гамзюках мы приобрели и модернизировали два мальковых завода.

🔹 Нижегородская область – здесь, в Мулино, расположен наш мальковый завод. До моря далеко, но рядом – научная база и квалифицированные кадры. Рыбоводство здесь – с традициями и подходом.

🔹 Архангельская область – у нас здесь не только мальки, но и… водоросли! В Няндоме работает рыбоводный завод, а на побережье — водорослевый комбинат. Изучаем, как использовать морские водоросли в составе рыбного корма.

Во-первых, Для того, чтобы оценить как дела у компании требуется отчет за 1 полугодие 2025 года по МСФО, каковой на настоящий момент у Инарктики пока не выходил – на данный момент вышел только отчет по РСБУ, а он нерепрезентативен. Во-вторых, главный драйвер для роста у акций Инарктики не ключ, а восстановление биомассы и реализации рыбы. В прошлом году у компании была реализация биологических рисков и на этом количество рыбы существенно сократилось. Это негативно повлияло на продажи и финансовые показатели компании, и поэтому акции корректировались в цене. Но даже с учетом этого отчет за 2024 год вышел лучше ожиданий: выручка достигла исторического максимума, достигнув 31,5 млрд рублей (+11%), рентабельность сохранилась на хороших уровнях, а чистый долг снизился на 7%. И если бы не реализация биологических рисков, чистая прибыль также показала бы рост примерно на 11%.

В этом году мы как раз ожидаем восстановления поголовья рыбы и восстановление продаж, что должно позитивно сказаться на финансовых показателях компании и на котировках акций Инарктики.

Недавно совет директоров Инарктики был переизбран в прежнем составе на следующий год. Самое время рассказать о нем подробнее. Тем более, что наш совет – весьма передовой не только по российским, но и по международным меркам. 

🔹 Независимые директора: 7 из 8 мест в совете занимают директора, соответствующие критериям независимости.

🔹 Гендерное равноправие: 3 из 8 мест в совете директоров приходится на женщин, причем они играют лидирующую роль:

• Екатерина Чернова, долгое время проработавшая в инвесткомпании CFC Management – председатель Совета директоров Инарктики
• Сайёра Аюпова из Узбекистана, ранее работавшая в компаниях Procter & Gamble и Coca-Cola Hellenic, возглавляет Комитет СД по стратегии
• Анна Василенко (коммуникационное агентство EM, экс-Мосбиржа) возглавляет Комитет СД по назначениям и вознаграждению

🔹 Председатель Комитета по аудиту – Владислав Погуляев, гендиректор аудиторско-консалтинговой компании Юникон, одной из крупнейших в России. А во главе комитета по устойчивому развитию стоит Роман Кащеев, долго время отвечавший за комплаенс в Русале и En+ Group.

📌 На прошлой неделе в ожидании заседания ЦБ индекс Мосбиржи вырос до 2820 пунктов (+7% за 10 дней). ЦБ снизил ключевую ставку до 18%, после чего началась вполне логичная фиксация «на факте» – индекс с момента решения ЦБ и до конца дня потерял 1,7%. Сегодня расскажу, что и почему добавил в свой портфель на прошлой неделе, а от чего решил отказаться.

1️⃣ Облигации Самолёт БО-П18 ($RU000A10BW96)

• В конце июня купил облигации Самолёта по цене номинала в первый день после их размещения. Идея была под снижение ключевой ставки, итог – шалость удалась. Продал свою позицию, получив прибыль +16,3% (вместе с НКД) чуть меньше, чем за 1 месяц. Идея не уникальна, но видел, что многие выходили при прибыли +5-10%, я же решил зафиксировать накануне заседания ЦБ.

• Своё мнение по выпуску уже озвучивал – проблемы сектора + высокая долговая нагрузка создают хоть и низкую, но вероятность техдефолта (сугубо моё мнение). Допустить банкротство или дефолт Самолёта не должны, но мне после продажи стало поспокойнее.

Отчётность эмитента

Контора  Инарктика опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

😎 Без страха, без лишних слов, без сожалений.

😇 P.S. Инарктику купил пока лишь только для того, чтобы проще было за ней следить в брокерском приложении — прямо с главного экрана с собственным портфелем 🤣

🔎 Полный рот забот, внезапно свалившихся на меня сегодня, отнюдь не причина, чтобы совсем уж оставлять Вас без контента, а потому, в качестве легкого и ненавязчивого чтива, предлагаю Вашему вниманию свои мысли о сложившейся на сегодняшней день ситуации на рынке в целом и — прицельно — об отдельных его активах мне интересных в частности.

📈 Начнем мы, пожалуй, с акций, так как с ними-то все в разы проще и понятнее. Стратегически интересными остаются считанные единицы хорошо известных Вам наименований: из ранее неоднократно упомянутых в рамках канала — это HeadHunter, Полюс и Московская биржа; из новых — Инарктика, которая, по моему мнению, имеет значительный потенциал для переоценки рынком в свете грядущего снижения ключевой ставки, осуществления стратегии по переходу к вертикальной интеграции и возвращения к наращиванию активов после реализации биологических рисков в первой половине 2024-го года.

🧷 Сразу отмечу, что брать в больших объемах ничего из вышеперечисленного прямо сейчас я не рискну.

📌 Как и планировал, публикую подборку корпоративных облигаций с самым привлекательным соотношением риск-доходность и фиксированным купоном. Именно эти выпуски сейчас считаю наиболее разумным выбором. Расположил в порядке увеличения риска (на мой взгляд), везде дал краткий комментарий.

1️⃣ Яндекс Финтех выпуск 1 ($RU000A10AAQ4)

• Доходность к погашению: 18,25%
• Купон: 25%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 23,4%
• Дата погашения: 27.12.2028
• Текущая цена: 106,9% (1069 ₽)
•! Амортизация с февраля 2026 !
• Рейтинг: AAA(ru. sf) (АКРА)

• По поводу финансовой устойчивости Яндекса сомнений нет, чистый долг/EBITDA = 0,3x. Здесь важно учитывать – у данного выпуска есть амортизация, с февраля 2026 года начнут уменьшаться тело облигации и размер купона. Наиболее эффективной стратегией вижу продажу этих облигаций ближе к концу 2025 года. При этом, как минимум до марта 2027 года купон будет всё те же 25% от номинала.

2️⃣ Инарктика 002P-02 ($RU000A10B8R9)