дивдоходность

Результаты «Транснефти» за 2К20 по МСФО: чистая прибыль упала на 73% из-за разовых неденежных статей; капзатраты сократились и будут дополнительно оптимизированы. «Транснефть» в пятницу опубликовала результаты по МСФО за 2К20. Совокупная выручка Группы снизилась на ~13% кв/кв (-12% г/г) до 228 млрд руб. (3,2 млрд долл.), в рамках ожиданий рынка, что отражает главным образом падение выручки от транспортировки нефти вследствие новой сделки ОПЕК+ и выручки от продаж нефти на фоне более низких цен.

EBITDA «Транснефти» превысила ожидания рынка, в целом повторив динамику выручки, и составила 115 млрд руб. (1,6 млрд долл.) в 2К20. Рентабельность по EBITDA осталась выше 50%.

Чистая прибыль оказалась наполовину меньше консенсус-прогноза: на результат повлияли крупные разовые неденежные статьи (убытки от обесценения и курсовых разниц). Чистая прибыль акционерам Транснефти упала на ~73% кв/кв до 15 млрд руб. (209 млн долл.) в 2К20. Учитывая, что компания определяет дивиденды на основе скорректированной чистой прибыли, разовые неденежные факторы не должны повлиять на размер дивидендного пула.

( Читать дальше )

Совет директоров ПАО «М.Видео» рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов в размере 30 рублей на акцию из нераспределенной прибыли за 2019 год, что соответствует 4,2% годовых дивидендной доходности относительно текущих цен. Ранее, в июне акционеры «М.Видео-Эльдорадо» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2019 года.

Позитивный эффект со стороны данной информации тем не менее, как представляется, носит краткосрочный характер. Акции ПАО «М.Видео» торгуются выше средних рыночных оценок их справедливой стоимости, давно не корректировались, при этом на рынке намечается тенденция повышения интереса к бумагам, отражающим в своей динамике рост традиционной экономики и широкого инвестиционного спроса. Эта ситуация, возможно, транслируется в краткосрочном периоде в спад интереса инвесторов к акциям «М.Видео», в том числе, не исключено, в рамках традиционной фиксации рынком прибыли на факте наступления значимого позитивного, но предполагавшегося игроками события

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»
           

АТОН на прошлой неделе провел День нефтегазового сектора с участием «НОВАТЭКа» и «Газпрома». Мы обсудили текущую макроэкономическую обстановку, работу компаний в непростом 2020 году, а также перспективы на будущее. Далее мы выделяем основные ключевые моменты. Как мы писали в нашем отчете «Российские газовые компании: Хороший потенциал роста в долгосрочной перспективе» от 14 сентября, мы предпочитаем газовые компании нефтяным и подтверждаем наши рейтинги выше рынка по «НОВАТЭКу» (цель – $187) и «Газпрому» (цель – $7.2).

            

Макроэкономический фон

С фундаментальной точки зрения, газовый рынок остается устойчивым. Спрос на газ оказался довольно неэластичным – его снижение в 2020 связано скорее с погодными условиями, чем глобальными локдаунами. Спрос на СПГ с начала года вырос на 4% г/г, при этом большая часть роста приходится на Китай и Индию (Китай +9% г/г, Индия +20% г/г).

Прогноз по ценам. Основные мировые производители скорректировали свои объемы производства, существенный спад наблюдался в производстве СПГ (примерно 200 млн куб. м/сут. с начала года). При благоприятных погодных условиях цены могут достичь $5-6.5/млн БТЕ уже этой зимой, при этом рост будет ограничен возвращением на рынок объемов СПГ по мере возврата цен к уровням, превышающим затраты на СПГ в США. В долгосрочной перспективе ожидается рост цен, поддерживаемый увеличивающимся спросом и снижением объемов нового производства на рынке (с начала 2020 не было принято ни одного FID по СПГ; инвестиционный цикл составляет 4-5 лет). Равновесные цены оцениваются в районе $6-7/млн БТЕ.

( Читать дальше )

Вышедшие в конце сентября финансовые результаты за 1П20 «Эталона» напомнили, в каком плачевном состоянии находилась отрасль строительства в марте и апреле. Программа льготной ипотеки хоть и придала позитива котировкам компании в последние месяцы, но пока не успела отразиться в финансовой отчетности. Несмотря на это, мы ожидаем сильные результаты за 2П20, а также полагаем, что «Эталон» продолжит придерживаться стратегии по выплате дивидендов в размере 12 руб. на ГДР в ближайшие годы, обеспечив дивидендную доходность в 9,8%. Для оценки справедливой стоимости ГДР «Эталона» мы использовали 5-летнюю DCF-модель с WACC 16,2%. Мы устанавливаем целевую цену на уровне 1,7 долл./ГДР с рекомендацией «Держать».
                
Ипотека. По словам вице-премьера РФ Марата Хуснуллина, программа льготной ипотеки оказалась весьма успешной: всего в ходе реализации программы в отрасль было привлечено 500 млрд руб. В СМИ появлялись слухи о продлении программы, однако окончательное решение будет вынесено ближе к ноябрю. Между тем шок ипотечного спроса привел к росту цен на новостройки: по данным ЦИАН, рост цены квадратного метра строящейся жилой недвижимости за 9 месяцев 2020 года в России превысил 15%. Мы считаем, что в условиях неэластичного предложения дальнейшее стимулирование спроса может вызвать лишь рост цен квартир, что не повысит доступность жилья для россиян. Кроме того, по оценкам Минфина и Дом.РФ, 40% россиян не могут позволить себе покупку жилья в кредит, даже если ставка будет нулевая. В этой связи продление программы можно поставить под сомнение.

( Читать дальше )

Акционеры РусГидро утвердили дивиденды за 2019 г. в размере 0,03568 руб. на акцию

Акционеры РусГидро в ходе очередного годового собрания утвердили дивиденды по итогам 2019 года в размере 0,03568 руб. на обыкновенную акцию, сообщила компания. Общая сумма выплаты составит 15,7 млрд руб. Реестр лиц, имеющих право на получение дивидендов, закроется 10 октября.

Согласно дивидендной политике, РусГидро выплачивает своим акционерам 50% чистой прибыли по МСФО по итогам года, но не менее чем среднее значение за предыдущие три года, которое составило 15,7 млрд руб. Таким образом, выплата на обыкновенную акцию составляет 0,03568 руб., дивидендная доходность составляет 4,63%. Утвержденный уровень дивидендов ожидаем и нейтрально отражается на котировках акций.

Промсвязбанк

Фосагро выплатит дивиденды за второй квартал

Компания выплатит промежуточные дивиденды в размере 33 рублей за акцию. Общая сумма выплат составит 4,2735 млрд руб. Текущая дивидендная доходность может составить 1,2%. Дата закрытия реестр – 15 октября 2020 года, последний день покупки для получения дивидендов – 13 октября.

Впервые компании объявила о выплате дивидендов в конце августа. Дивидендная политика Фосагро предполагает, что компания должна выплачивать не менее 50% от свободного денежного потока и не менее 50% от чистой прибыли. Общая выплата дивидендов в 2020 году может составить 177 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности в размере 6,3%.

Промсвязьбанк

Акционеры Новатэка утвердили дивиденды за 1П20, доходность 1.1%        

30 сентября внеочередное общее собрание акционеров НОВАТЭКа утвердило решение о выплате дивидендов в размере 11.82 руб. на одну обыкновенную акцию (118.2 руб./ГДР). Дата закрытия реестра намечена на 12 октября.

Выплата дивидендов рекомендована советом директоров компании 25 августа. Полугодовые дивиденды составляют 55% от ожидаемого нами объема дивидендных выплат за 2020 (доходность 1.1%).

Атон

ВТБ вчера представил финансовые результаты за август 2020 г. по МСФО. Чистая прибыль снизилась на 45% г/г (при ROAE 6,8%), однако ее показатель сильно улучшился в сравнении с почти нулевым среднемесячным уровнем в марте-июле. ЧПМ все еще сохранялась сильной на фоне снижения стоимости фондирования и снижения отчислений в АСВ, поддержав рост основной прибыли до отчисления в резервы на 43% г/г.

Отчисления в резервы улучшились в сравнении с июлем, что позитивно повлияло на динамику чистой прибыли в августе. Тем не менее, обесценение непрофильных активов, которое ожидается в 4К20 (до 50 млрд руб., по заявлению менеджмента), будет сдерживать возможности ВТБ по генерации прибыли вплоть до конца 2020 г. Устойчивость ЧПМ вряд ли сохранится в дальнейшем – прогноз банка по ЧПМ на 2020 г. на уровне 3,5% указывает на то, что быстрое снижение доходности активов начнет сказываться уже в ближайшие месяцы. Это, в свою очередь, будет сдерживать потенциал восстановления ROE до докризисных уровней, как мы считаем.

( Читать дальше )

Интер РАО представила Стратегию 2030. Наиболее важные моменты стратегии: Интер РАО планирует нарастить выручку Группы в 2,3х раза до 2,3 трлн. руб., а EBITDA — до не менее 320 млрд руб. к 2030 году.

Предполагается, что цели будут достигнуты не только за счет главных активов компании – генерации и сбытов, но и других бизнес-сегментов. Есть планы большей диверсификации в рамках вертикальной интеграции. Сделки M&A могут, таким образом, коснуться не только генерации и розницы, но и других направлений – инжиниринга, производства газовых турбин и прочего оборудования для генкомпаний, топливных, в частности, газовых активов, в том числе, для снабжения бизнеса. Мы также не исключаем вложений в технологические компании для обеспечения цифровизации. На рассмотрении также находятся вопросы участия в ДПМ ВИЭ 2.0, распределенной энергетике, проекты систем накопления энергии, заправочной инфраструктуры для электротранспорта и пр. Касательно последнего направления, компания склонна подождать, пока это не перейдет на более зрелую стадию.

( Читать дальше )

Акционеры Татнефти утвердили дивиденды за 1П20, доходность 2.1%      

Акционеры Татнефти вчера одобрили дивиденд в размере 9.94 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Дата закрытия реестра намечена на 12 октября.

Дивиденды были рекомендованы советом директоров 18 августа. Дивиденды за первое полугодие соответствуют 43% от наших прогнозов на 2020 (доходность 2.1%).

Атон