банк Санкт-Петербург

Недавно Банк Санкт-Петербург (далее — БСП) объявил о решении Наблюдательного совета Банка провести выкуп акций в следующих параметрах: выкупается не более 22 млн. акций за сумму не более 2,5 млрд. рублей. На форуме быстро подсчитали, что такие параметры предполагают среднюю цену выкупа 113,6 рублей за акцию. На самом деле это довольно умозрительная цифра, но попробуем опираться на нее в следующих предположениях.

Капитал БСП на начало текущего года составляет 97 млрд. рублей. На самом деле последний опубликованный отчет на сайте банка показывает 98 млрд. руб. по итогам 3кв 2021, но на Смартлабе такая цифра есть (видимо из отчета по убитой на сайте банка ссылке). Отчет видимо был, но теперь удален. Хорошо, будет ориентироваться на 97 млрд. Какой капитал может быть сегодня? К значению капитала на начало года прибавим прибыль, которую мы можем высчитать исходя из выплаченных дивидендов за 1 полугодие текущего года: сумма дивидендных выплат составила 5,309 млрд. рублей, что составляет 29,39% от прибыли банка по МСФО. Таким образом, прибыль за 1 полугодие составила 18,06 млрд. рублей, из которых нераспределенными осталось 12,75 млрд. рублей — прибавляем эту сумму к 97 млрд. рублей на начало года, и получаем значение капитала равным 109,75 млрд. рублей. Результаты за неполное 2-е полугодие примем равными 0, хотя, скорее, результат, все же положительный.

«Банк «Санкт-Петербург» регулярно совершает обратные выкупы собственных акций. Это одна из форм возвращения прибыли акционерам в дополнение к привычным дивидендным выплатам. Кстати, в августе «Банк «Санкт-Петербург» уже объявил о направлении 5,6 млрд рублей на выплату дивидендов за первое полугодие 2022 года или 11,81 рублей на обыкновенную акцию. Обратный выкуп акций убирает определенное количество акций из обращения, что обычно приводит к росту их стоимости и увеличивает долю прибыли на оставшиеся акции. Поэтому новости об обратном выкупе воспринимаются рынком положительно.

Банк «Санкт-Петербург» подал иск в Арбитражный суд Москвы к «Национальному расчетному депозитарию» и Euroclear Bank на 6,462 млрд рублей, следует из материалов картотеки арбитражных дел.

Суть претензий банка пока не раскрыта.

НРД (центральный депозитарий, входит в группу «Московской биржи») в начале июня попал под санкции ЕС. Фактически междепозитарный мост к тому времени не работал уже несколько месяцев, но санкции закрепили сложившееся на практике положение юридически. Теперь, чтобы Euroclear и Clearstream могли проводить операции с российскими ценными бумагами, они должны удостовериться, что НРД не получает от них никаких экономических выгод. НРД, в свою очередь, обнулил некоторые тарифы, после чего европейские центральные депозитарии получили право осуществлять соответствующие транзакции.

www.interfax.ru/business/864884

По данным Федресурса, стоимость чистых активов у Банка Санкт-Петербург на 1 сентября составляет 138 млрд.рублей, против 97 млрд.рублей СЧА и 104 млрд.рублей book value по МСФО на конец года. Банк заработал десятки процентов на собственный капитал за 8 месяцев года. И сейчас стоит 0.3x СЧА (по данным Федресурса). Динамика роста СЧА в последние месяцы показывает, что банк продолжает зарабатывать приличные деньги каждый месяц.

Я принял решение направить большую часть полученных дивидендов от БСПБ на увеличение доли в нём. Нарастил позицию сегодня почти на 10 %. Средняя покупок увеличилась до 48,75 рублей за акцию. Планирую агрессивно наращивать позицию ещё. Хотелось бы увидеть откат котировок куда-нибудь в район 70-75. Я исхожу из того, что уже в следующем году собственный капитал на акцию может составить 300 рублей. Если будут зарабатывать на капитал хотя бы 15 %, то прибыль на акцию составит 45 рублей. Обнаружим forward P/E 2, если соотнесем с текущей ценой. Плюс есть солидный потенциал для курсовой стоимости случае увеличения нормы выплат до 50 % прибыли. И доходность к текущей цене будет за 20%. Дивидендный payout сейчас невысокий, но можно сделать корректировку на рост. Пока банк рентабельно растёт, можно закрыть глаза на норму выплат. На одной из закрытых встреч в 2019 году представители банка говорили о том, что они начнут платить 50% прибыли, когда перестанут расти эффективно (с высокой рентабельностью капитала). Таргетируемый уровень чистой рентабельности капитала – 15 %. В этому году будет существенно больше. Поэтому пусть банк наращивает рыночную долю, повышает % и комиссионные доходы.