ФСК Россети

Вероятно, текущая неделя будет напряженной: помимо появления новой информации, касающейся геополитики, рынок ждет заседания ЦБ, которое состоится в эту пятницу. Согласно консенсус-прогнозу, аналитики ждут сохранения ставки на текущем уровне, а значит, все внимание будет приковано к риторике регулятора в пресс-релизе и на пресс-конференции.

Главное

• Краткосрочные идеи: ФосАгро меняем на Сургутнефтегаз-ап.

• Динамика портфеля за последние три месяца: Индекс МосБиржи вырос на 13%, фавориты опередили его и повысились на 20%, а аутсайдеры прибавили 3%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

Сургутнефтегаз ап
Новая бумага в портфеле: добавляем в число фаворитов на фоне появления перспектив ослабления рубля в краткосрочном периоде. Рубль в ближайшее время может завершить цикл укрепления и перейти к ослаблению из-за временного сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов на фоне введения санкций на российскую нефтегазовую отрасль. 

Это приведет к переоценке рынком привлекательности активов, доходы которых сильно зависят от курса российской валюты. Дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаз выплачивает с чистой прибыли, которая в 2024 г. могла на 30% состоять из процентных доходов от валютных депозитов. Ожидаем годовой дивиденд в размере 9,5 руб. на акцию.

( Читать дальше )

 Россети имеют огромные инвестпрограммы.

Окупаемость таких программ около нуля.

Да, это государству очень нужно — обустроить железные дороги, восстановить, проложить, чтобы населению было комфортно жить.

Чтобы наши сырьевые экспортёры могли гнать составы наших природных богатств в Китай.

Почему государство не может компенсировать компании Россети убытки от инвестпроектов госзначения?

Почему Россетям не допустить миноритарных акционеров к инспекции инвестпроектов, к контролю Россетей?

Можно платить миноритарным акционерам, чтобы последние могли привлечь к работе юристов и экономистов.

Смысл в том, что если государству так важен проект, то этот проект не должен быть убыточен для Россетей.

Пусть оплачивают упущенную выгоду от инестирования в убыточные прокты.

Возможности для заработка на рынке есть практически всегда. Чтобы быть в плюсе, нужно не только зарабатывать, но и не упускать уже полученную прибыль. Как это сделать — поговорим в сегодняшнем материале.

Есть ли повод для беспокойства?

Рынок постоянно оценивает информацию, поступающую непрерывным потоком. События и данные могут наслаиваться друг на друга, поэтому любая торговая идея имеет свой срок жизни. Если какая-либо позиция принесла вам прибыль, есть смысл задуматься о том, а не исчерпала ли себя идея, которой вы следовали изначально.

Профессионалы, как правило, сокращают свои позиции и хеджируются в условиях неопределенности либо перед наступлением событий, которые, по их мнению, могут внести существенные корректировки в цены.

На что стоит обратить внимание сейчас:

• Геополитический фактор остается неопределенным. Последнее время рынок оказался под позитивным влиянием ожидания начала движения в сторону урегулирования конфликта. Однако вчера в СМИ появилась информация, что у США пока нет четкого плана по его разрешению.

( Читать дальше )

6 февраля на заседании экспертного совета было обсуждено предложение «Россетей» создать единую тарифную зону в Сибири с передачей полномочий по установлению тарифов Федеральной антимонопольной службе (ФАС). Эта мера направлена на решение проблемы накопления долгов у «Россети Сибирь», которая из-за нехватки тарифных поступлений исполняла обязательную инвестпрограмму в кредит.

Однако в Минэнерго выразили осторожность относительно предложенной инициативы. Директор департамента развития электроэнергетики Андрей Максимов отметил, что создание единой тарифной зоны может лишь привести к перекладыванию проблем с одного региона на другой. В то же время ФАС подчеркнула сложность расчета тарифов для большого количества субъектов, добавив, что такие меры могли бы быть эффективными, если вводить их поэтапно и с учетом эталонного принципа формирования затрат.

Анализируя ситуацию, в ассоциации «Сообщество потребителей энергии» предложили альтернативные решения, такие как регуляторные соглашения и оздоровление финансовой политики компании. Эксперты считают важным повысить ответственность регулирующих органов и внедрить механизмы для эффективного возврата долгов через корректное повышение тарифов.

( Читать дальше )

Цены на электроэнергию для конечных потребителей могут значительно варьироваться в зависимости от региона, типа потребителя (бытовой, промышленный), уровня напряжения сети и других факторов.
В России тарифы на электроэнергию регулируются государством через региональные энергетические комиссии (РЭК).

Рассмотрим несколько аспектов:

— Цены на электроэнергию для населения.
Для бытовых потребителей цены на электроэнергию устанавливаются РЭК каждого субъекта РФ. Например, в Москве и Московской области стоимость электроэнергии может отличаться от цен в Сибири или на Дальнем Востоке. Ниже приведены примерные диапазоны тарифов на электроэнергию для населения по состоянию на 2023 год ( сейчас цены выше):
— Москва: около 6–7 рублей за кВт⋅ч (в зависимости от типа подключения).
— Санкт-Петербург: примерно 4,75–5,50 рублей за кВт⋅ч.
— Сибирь (например, Красноярский край): около 2,80–3,00 рублей за кВт⋅ч. Тут наверное в больше степени влияет наличие ГЭС в регионе.
— Дальний Восток: тариф может составлять порядка 4,25–4,60 рублей за кВт⋅ч.

( Читать дальше )

Российский рынок по-прежнему находится под влиянием двух основных факторов: с одной стороны, это геополитические новости вокруг украинского кризиса, с другой — монетарная политика ЦБ и предстоящее решение по ключевой ставке на февральском заседании. В зависимости от развития событий рынок выберет дальнейшую траекторию.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 24%, опередив Индекс МосБиржи, который повысился на 16%, аутсайдеры показали динамику слабее и прибавили 7%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

Т-Технологии (ТКС Холдинг)
В I полугодии компания планирует поделиться стратегией на 2025 г., что может послужить катализатором. Интеграция Росбанка продолжает демонстрировать свою эффективность: по итогам 12 месяцев 2024 г. рост прибыли группы по РПБУ составил 42% год к году (г/г). Также важный фактор инвестиционной привлекательности компании — возобновление дивидендных выплат.

OZON
Привлекательная оценка, учитывая перспективы роста бизнеса и улучшения его рентабельности, может поддержать котировки краткосрочно. Основной риск для идеи — негативные настроения на рынке акций и объявление приостановки торгов бумагами Ozon на время редомициляции, но не ждем последнего в ближайшей перспективе.

( Читать дальше )

В пятницу Индекс МосБиржи из района 3000 пунктов пошел вниз. Ухудшение сентимента на международных рынках может косвенно повлиять и на российский. Ждать ли коррекции и какой она может быть? Об этом в материале.

Статистика по коррекциям

За последние 20 лет Индекс МосБиржи 27 раз терял более 10%. Коррекции на 20%, знаменующие переход в фазу медвежьего рынка, случались вдвое реже — 13 раз. Снижения на 10% или около того фиксировались примерно раз в девять месяцев.

Российский рынок довольно изменчив. В подавляющем большинстве случаев переходы между рыночными фазами (рост или снижение на 20%) происходят в рамках месяца. При этом в подавляющем большинстве случаев, если рынок теряет более 20%, снижение обычно заканчивается на горизонте месяца.

Техническая картина



( Читать дальше )

Свободные цены на энергорынке России с 27 января по 2 февраля изменились разнонаправленно: в европейской части России и на Урале (первая ценовая зона) — выросли на 2,06%, до 1934,62 рубля/МВт.ч, в Сибири (вторая ценовая зона) — на 11,65% до 1969,82 рубля/МВт.ч, на Дальнем Востоке (вторая ценовая зона) — снизились на 0,91%, до 3439,08 рубля/МВт.ч, говорится на сайте организатора торгов на энергобирже АО «АТС».

Текущие недельные отметки в I зоне и Сибири являются пока максимальными в 2025 году.

По сравнению с такой же семидневкой в 2024 году (c 29 января по 4 февраля) индексы равновесных цен оказались выше на 11,4% в первой зоне и на 36,9% — в Сибири.

Суточный минимум в I ц.з. сложился во вторник, составив 1878,73 рубля/МВт.ч, максимум зафиксирован в субботу в размере 1992,87 рубля/МВт.ч.

Наименьший индекс в Сибири, как и в I ц.з., был установлен во вторник, снизившись до 1799,74 рубля/МВт.ч. Далее энергоцены развернулись к росту: сначала они увеличились на 9,5%, потом еще на 6,6% и достигли суточного «потолка» 2025 года (2101,99 рубля/МВт.ч).

( Читать дальше )

Госкорпорация «Россети» предложила изменить систему расчета платы за услуги по передаче электроэнергии, ориентируясь не на пиковые часы нагрузки, а на максимальное фактическое потребление мощности в течение расчетного месяца. Эта инициатива, направленная на решение проблемы недополучения 40 млрд руб. в год из-за манипуляций крупных потребителей, вызвала противостояние со стороны крупного бизнеса, однако была воспринята без критики регуляторами.

Предложение предусматривает изменение расчетов по ставке на содержание электросетевого оборудования. Существующий подход основывается на пиковых часах нагрузки, когда потребление наиболее высоко. Однако крупные потребители с гибким графиком эксплуатации часто переносят потребление на ночные часы, снижая свои платежи. В результате этого возникают недополученные доходы для сетевых компаний, которые компенсируются за счет других потребителей.

Если инициатива будет реализована, то фактическое потребление будет фиксироваться вне зависимости от времени суток, что должно устранить возможные манипуляции. В то же время, «Россети» признают, что такой подход потребует дальнейшего совершенствования для стимулирования снижения потребления в пиковые часы.

( Читать дальше )

Рассчитал сумму, которую можно было бы получить, если ФСК-Россети направляло дивиденды от своих дочек на выплату дивидендов по своим акциям. 

Удивительно, но сумма получилась немаленькая. 

На картинке из годового отчёта за 2023 год мы видим какими доля владеет ФСК-Россети в дочках, которые ранее назывались МРСК. 



Я взял только публичные дочки, по которым есть данные на СЛ. 

Составил таблицу. В столбце «Дивиденды за 2024 год» указал прогнозные дивиденды. Для «Россети Урала» указал дивиденд за 2024 год целиком, но следует учесть, что дивиденд за 1 кв. 2024 год уже выплачен и его нужно вычесть из итоговой суммы. Сумма на доплату будет меньше указанной. 

Посчитал сумму дивидендов от дочек за 2024 год, разделил на количество акций ФСК-Россети и далее взял три варианта выплаты: 100%, 75% и 50%, то есть 100% от суммы дивидендов, полученных от дочек, идёт на выплату дивидендов самой ФСК, или 75%, или 50% от этой суммы. 

Добавил дивиденды от ИнтерРАО. До сих ФСК владеет 8,57% ИнтерРАО, несмотря на все разговоры о том, что этот пакет пора продать. 

( Читать дальше )