⚡️ Россети ФСК: дивиденды уже близко?

Россети (в прошлом ФСК ЕЭС) давно пропали из поля интересов аналитиков и рынка. Кому нужна не растущая бумага без дивидендов? Но есть ощущение, что парадигма начала меняться. Недавно акции взлетели в цене на 10%+ и произошло это не просто так!

👀 На горизонте замаячили первые ласточки возврата к дивидендам. Давайте перечислим их:

✔️ Окончание моратория в 2027 году

Мораторий на выплату дивидендов  завершается в следующем году. Это значит, что первые выплаты (в теории) можно увидеть летом 28 года по итогам 27. Ждать еще прилично, но рынок начнет вспоминать об этом заранее.

В противовес скажу, что ничего не помешает продлить мораторий, если это будет нужно.

✔️Прогноз Минэнерго

В свежем прогнозе  Минэнерго закладывает возврат к дивидендам после окончания моратория. Прогноз такой: 0,01107 копеек на акцию за 27 год. 0,0125 за 28 и0,0135 за 29. Доходность первой выплаты к текущей цене: 15,6%.

Тут есть сразу два нюанса. Во-первых, доходность в 15,6% в 2028 году не звучит как что-то очень привлекательное. Схожие цифры можно найти среди дочек Россетей уже сейчас.

Во-вторых, прогноз Минэнерго — это не высеченная в камне истина. Он еще будет корректироваться.

✔️ Снижение капекса

В 23 году Россети инвестировали в основные средства 469 млрд руб., в 24 -554 млрд. По прогнозу (см. скрин) капекс уже скоро должен снизиться.

✔️Рост тарифов

Согласно прогнозу Минэкономразвития, тариф на передачу электроэнергии по магистральным сетям будет проиндексирован на 16% с октября 26 года. Темп значительно превышает инфляцию и поможет Россетям заработать дополнительную маржу, что в сочетании со снижением капекса еще больше увеличивает вероятность выхода на положительный свободный денежный поток.

С объективными цифрами поспорить сложно. Главное, чтобы Россетям не придумали новый капекс, поглощающий весь дополнительный заработок от роста тарифа. Такие опасения есть.

✔️ Договоренность Минфина и Минэнерго

Диалог  между ведомствами продолжается. И здравый смысл, к счастью, пока побеждает. Там где есть возможность — дивиденды платятся. Там где долг или капекс зашкаливают (Русгидро и ФСК) — нет. Но как только причина отсутствия выплат уйдет, ничего не мешает вернуться к ним.

📌 На мой взгляд, акции Россетей могут быть интересны спекулятивно, под рост с низкой базы на дивидендных ожиданиях. С точки зрения инвестиционной покупки, почва под ногами пока зыбкая. Многое опирается на прогнозы, а слепо им верить — дело неблагодарное. Но держать руку на пульсе не помешает.

#FEES


❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб