❗️ Компании FinEx Funds ICAV и FinEx Physically Backed Funds ICAV подали в ирландский суд ходатайства о ликвидации фондов. После завершения процедуры активы будут проданы, а оставшиеся средства распределены между владельцами паев пропорционально их доле.

🧐 Честно говоря, новость ожидаемая. После блокировки инфраструктуры в 2022 году фонды так и не смогли вернуться к нормальной работе. Четыре года инвесторы надеялись на различные варианты разблокировки, обмена активов или восстановления торгов, но реальность оказалась намного прозаичнее. Хотя отдельные попытки и даже частичный обмен все-таки реализовались в рамках Указа Президента РФ№ 844.

☝️ Теперь же, если фонды ликвидируют, то средства инвесторов продолжат висеть в зарубежных депозитариях. Только это из глобальной проблемы станет индивидуальной проблемой для каждого, как вытащить свои заблокированные средства. Слушания по вопросу запланированы на 8 июня 2026 года, будем следить за новостями.

🔔 Я на прошлой неделе прошел интенсив от Парус Универа по программе «Инвестиции в коммерческую недвижимость». К вопросу об инвестициях в себя ). Достаточно интересная программа, некоторыми лайфхаками уже поделился в закрытом клубе. Там же разобрал ситуацию с тем, что произошло с ЗПИФом от Альфы «Арендный Поток».

Скажу честно, сначала хотел составить ТОП-5, но в процессе столкнулся с двумя трудностями: дефицитом идей из разных секторов и дублированием схожих бизнесов. Да, интересных акций в целом значительно больше. Но стабильные дивидендные фишки сейчас на вес золота: такие же редкие.

1️⃣ Сбер #SBERP #SBER

Сбер отлично отчитался за 3 квартал и, по многим признакам, оставил позади самый сложный отрезок. Ждем по итогу года 37-38 рублей дивидендов на акцию с доходностью примерно 13%. Кажется, что риски, доходность и качество управления в Сбере отлично сбалансированы. Перед нами кандидат первого выбора в любой дивидендный портфель!

2️⃣Россети ЦП / Ленэнерго преф #MRKP #LSNGP

У акционеров сетевых компаний прибавилось седых волос на новостях о возможной отмене дивидендов в пользу капзатрат. Но все обошлось, а значит идеи в секторе с растущими двузначными дивидендами сохраняются.

❗️Но не забывайте про риски и диверсификацию, не исключены новые витки истории с роковым законопроектом, пусть и в более мягкой форме.

📉 Индекс Мосбиржи без учета дивидендов торгуется на уровнях 2019 года. Другими словами, почти 6 лет мы уже стоим в достаточно волатильном, но все же боковике. В прошлый раз подобный боковик у нас был с 2010 по 2016 годы, что по сроку также составляет 6 лет.

☝️ Это не говорит о том, что сейчас непременно должен случиться разворот, но хотелось бы в это верить. Рынок в моменте больше реагирует не на выходящие отчеты компаний, а на политическую повестку и слова Трампа. Все ровно также, как в 2017 году, когда он пришел на свой первый срок. Прошло почти 10 лет и история повторяется, что было ожидаемо, в принципе.

❗️ Помимо геополитики у нас хватает и внутренних проблем, которые вызваны высокой ключевой ставкой и налоговыми изменениями. Бюджет в ближайшие годы продолжит оставаться дефицитным, если не случится чуда. А вот собираемость налогов продолжит сокращаться банально из-за отсутствия прибыли в ряде компаний и целых секторов, а также по причине снижения спроса из-за дорогих кредитов.

💼 И на нашем рынке осталось не так много секторов, которые по-прежнему чувствуют себя неплохо. Сюда можно отнести банки, ритейл, электросети, золотодобыча, удобрения и фарма. Но нет гарантий, что и им не прилетит, недавний пример с сетевыми компаниями был показательный, где «чуть не отменили» дивиденды.

⚖️ На прошлой неделе cуд в Челябинске принял решение изъять пакет акций ЮГК #UGLD у Константина Струкова — все активы автоматически переходят в собственность государства. Это стало кульминацией событий: обыски, приостановка торгов (с 4 по 11 июля), падение котировок на 30%, и теперь — резкий переход контроля. Акции и облигации миноритариев все эти события пока не затронули, только с точки зрения цены активов, сильно переживать не стоит, но неопределенность по дальнейшему развитию событий остается высокой.

💸 Курс доллара #USDRUB упорно держится ниже отметки 78 рублей, а также на прошлой неделе мы видели резкое укрепление до 74 рублей. Это дает хорошую возможность тем, кто имеет рублевые запасы ликвидности, немного диверсифицировать накопления, увеличив аллокацию на валюту. Есть вероятность, что до конца года ослабление национальной валюты все-таки произойдет. Это бы поддержало доходы и бюджета и экспортеров.

💰Также на прошлой неделе мы увидели коррекцию по индексу Мосбиржи, которая была вызвана двумя факторами, по-первых, это новые возможные санкции со стороны США против покупателей российских ресурсов.

🏦 В прошлую пятницу ЦБ решил оставить ключевую ставку без изменений на уровне 21%. Но, несмотря на это, жесткая риторика сохранилась, регулятор по-прежнему настроен беспощадно бороться с инфляцией.

☝️ Тем не менее, Минфин, похоже, дает небольшую слабину. Учитывая продолжающееся укрепление рубля и отсутствие словесных интервенций в пользу его ослабления, которые мы обычно слышим. Видимо специально дают немного выдохнуть импортерам, чтобы цены на импортные товары не сильно росли, что позволит в определенной степени сдержать рост инфляции.

🤝 Если данная гипотеза верна, то это позитивно, значит все-таки ЦБ и Минфин нашли общий язык и действуют в коллаборации. Просто цели у них немного разные, задача Минфина — рост экономики, а при текущей ставке расти она не может по понятным причинам. Вот и получается, что ЦБ ставку начнет опускать только тогда, когда увидит тенденцию на снижение инфляции, которая сама по себе не падает. А разгоняли данный показатель вначале большой кредитный импульс, затем он сменился на бюджетный импульс и сейчас к апрелю все решили наконец-то объединить усилия, чтобы привести все к норме. Будем следить за развитием событий.

🧐 По компании М.Видео #MVID вышло сразу несколько важных и интересных новостей. Первая заключается в совместной программе с Авито по выкупу смартфонов. Теперь пользователям не надо искать покупателя на свой старый смартфон, созваниваться и встречаться с ним. Можно будет сдать свой старый аппарат в любом магазине М.Видео, предварительно заполнив специальную анкету по его состоянию для предварительной оценки. Сервис пока работает только в Москве, Санкт-Петербурге и Казани.

💵 Второй новостью стала возможная смена собственника у М.Видео. Сейчас бизнес принадлежит примерно на 54% генеральному директору Билану Ужахову. Еще 15% акций у «Медиа-Сатурн-холдинг ГмбХ» и 10,4% акций у холдинга SFI. Какая будет структура владения после сделки сказать сложно, все детали не раскрыты. По информации из СМИ, новым владельцем может стать банк ПСБ. Напомню, что ранее данный банк выкупил 25% Кармани.

Смена собственника это всегда важный и щепетильный процесс для миноритариев. Неизвестно, что будет с текущим менеджментом и какой стратегии будут придерживаться новые владельцы. Так что риски немного возросли, на мой взгляд, из-за неопределенности. Но, я думаю, что в ближайшее время информации станет больше.

📉 Индекс Мосбиржи снова опустился ниже уровня 2500 пунктов, а с начала года потерял более 20% без учета дивидендов. Традиционное предновогоднее ралли так и не состоялось.

И если раньше продавцами на рынке акций выступали в основном нерезиденты, то сейчас и российские частные инвесторы начали продавать эти активы.

📈 Продолжающий рост ключевой ставки делает инвестиции в акции менее привлекательными на коротком горизонте. Зачем покупать падающие бумаги, когда есть гарантированные 23-25% даже в депозитах. Подробнее разбирал ТОП депозитов 1 декабря. 

🥇 Параллельно с этим, многие инвесторы распробовали инвестиции в золото. Фонды на желтый металл принесли с начала года более 43% в рублях. Что подтвердило статус золота, как защитного актива. И сейчас, в рамках ребалансировки портфеля, вполне логично выглядит стратегия продажи части выросших активов в обмен на упавшие. Я так и сделал.

💼 От золота избавляться особого желания нет, поэтому часть фондов поменял на акции золотодобытчиков, которые в просадке. Подробнее свои сделки описываю в клубе  в момент совершения.

Сегодня пройдут выборы в США. Для всего мира это важное событие, которое определит политику этой страны на следующие 4 года. Волатильность на рынках может быть повышенной, поэтому разумно будет сократить плечи, если они есть и пару дней понаблюдать со стороны за происходящим. И надо понимать, что в США нет и не было никогда пророссийских Президентов, они все действуют в интересах собственной страны. Поэтому, я бы не ждал, что в ближайшее время у нас что-то кардинально изменится в геополитике.

🇷🇺 Тем временем, индекс Мосбиржи находится близко к своим локальными минимум за последние 12 месяцев. Пока ему не удалось пробить уровень 2500 пунктов, но все может быстро измениться. На фоне поднятия ставки на октябрьском заседании ЦБ до 21%, интерес к акциям у многих инвесторов еще больше снизился.

🏦 И правда, зачем рисковать, когда по рублевым облигациям с качественным кредитным рейтингом (А и выше) дают местами уже 25+%. А с недавних пор, благодаря ЦБ, и валютные свопы (юаневые) по доходности сравнялись со ставкой ЦБ, пробив отметку 20%. И если раньше все бежали только в рублевые фонды ликвидности, вроде #LQDT или #SBMM, то сейчас появилась хорошая альтернатива в юанях через фонд #CNYM и его аналоги, где можно получать около 20% в валюте. Подробный разбор преимуществ и рисков уже доступен в нашем клубе .

🏦 ЦБ на пятничном заседании повысил ставку до 19%. Все аналитики, которые говорили, что ставка будет в диапазоне 18 — 20% оказались правы 😂, не зря получают свою ЗП. Так что ждите, в ближайшие недели появятся публикации в СМИ, почему уровень в 19% был прогнозируемый и ожидаемый и другой цифры никто не ждал (из тех, кто в этом разбирается, разумеется).

☝️ Ну ладно, шутки шутками, а вот риторика регулятора по-прежнему остается жесткой и вероятность дальнейшего повышения сохраняется. С одной стороны, это хорошо, что ЦБ так привержен своей стратегии (многим инвесторам бы так). Но с другой стороны, такая политика не добавляет оптимизма, потому что многие закредитованные компании уже с трудом начинают сводить концы с концами, отдавая почти всю операционную прибыль на проценты. Это может привести к началу массовых технических дефолтов.

🧐 Напомню, технический дефолт подразумевает, что эмитент не смог вовремя произвести выплату по своим обязательствам (кредитам, купонам, погашению облигаций...). Это можно считать первым звоночком, что в бизнесе не все так хорошо. Мы вроде не слышим особо из СМИ про такие проблемы, а они есть и продолжают набирать обороты (скрин со списком с начала 2024 года). Просто в первую очередь проблема коснулась не крупных компаний, которые не у всех на слуху (привет любителям ВДО...).

Ну что-ж, стратегия Sell in May and go away, о которой я напоминал в посте 30 апреля , оказалась не такой уж и плохой для текущего года по рынку РФ. Индекс Мосбиржи полной доходности MCFTR 17 мая давал 14% с начала года, после чего откатился до 3,5%. Это весьма скромно на фоне того, что безрисковые инструменты (облигации, вклады и фонды ликвидности) дают в среднем 16-17% годовых сейчас.

💵 Кто сидит в валюте с начала года тоже ничего не заработал, курс #USDRUB показал отрицательный рост на3,5% за 6 месяцев. К юаню #CNYRUB рубль укрепился почти на 8% за рассматриваемый период, практически обнулив потенциальную доходность от купонов по юаневым бондам.

🥇 Золото #GLDRUB, вопреки всему рыночному скепсису, чувствует себя весьма неплохо. В рублях оно выросло на 10% с начала года, а в долларах на 13%. Я успел набрать хорошую долю в фондах на желтый металл и прокатился на этом движении.

📉 Из акций худшую динамику с начала года показывают газовики, Газпром #GAZP скорректировался на 27% и Новатэк #NVTK откатился на 25%. Но это было ожидаемо, напомню, Газпром серьезно продавили на новости об отмене дивидендов по итогам 2023 года, а на котировки Новатэка давят новые санкции со стороны США. Я думаю, что где-то близко могут быть интересные цены для докупок, если вы верите в данный сектор с горизонтом 12-24 месяца.