🔎 Сезон отчетности за 3 квартал подкрался незаметно. Как всегда, первыми идут операционные результаты. Сегодня речь пойдет про Х5. Интереса и волнений добавляет падение акций, а значит повод покопаться в отчете появился сам собой!

🥕 Начнем с того, что продуктовая инфляция начала замедляться (10% г/г в 3 квартале против 12,4% во 2 квартале). Охлаждение экономики добралось и до еды. Растет популярность жестких дискаунтеров «Чижик», а у более премиального «Перекрестка», наоборот, слегка проседает.

📈 Выручка прибавляет 18,5% г/г. Главные драйверы — «Чижики» (+65,3%) и доставка (+43,6%). Пятерочка стабильна (+15,6% г/г). Единственный, кто растет ниже инфляции — это Перекресток (+7,5%). Он же теряет 3,5% трафика.

LFL-чек увеличился на10,1% (ровненько на инфляцию). Трафик ослаб по сравнению с 1 полугодием, но все еще растет на 0,4%. В общем, результаты вполне достойные, с учетом ситуации в экономике.

📉 А вот свежие прогнозы, откровенно разочаровали. Впрочем, нельзя сказать что это было неожиданно. Итак, что озвучил менеджмент:

( Читать дальше )

С начала текущего года золото в долларах выросло на 28%, но и рубль укрепился на аналогичную величину за рассматриваемый период. Это фактически нивелировало рост цен в рублевом эквиваленте. И здесь интересно посмотреть, как чувствует себя в таких условиях крупнейший представитель сектора золотодобытчиков в России — компания Полюс. Давайте проанализируем вышедший отчет.

☝️ На первый взгляд цифры за полугодие могут показаться противоречивыми: добыча снизилась, а выручка и прибыль выросли. Но если копнуть глубже, там мы увидим некоторые интересные детали. Но обо всем по порядку.

📉 За 1ПГ 2025 года компания произвела 1,3 млн унций золота, что на 11% меньше, чем год назад. Но данное снижение уже было заложено в ранее данных прогнозах эмитента, поэтому, не стало новостью для инвесторов. Главное, что по итогам года менеджмент по-прежнему ожидает объем производства в диапазоне 2,5–2,6 млн унций.

📈 В финансовых результатах картина поинтереснее. Выручка за полугодие подскочила на 35% до $3,7 млрд, EBITDA прибавила 32% и достигла $2,7 млрд. Чистая прибыль тоже в плюсе — $1,4 млрд (+20% г/г). Высокие цены на золото компенсировали снижение производства.

( Читать дальше )

Если в операционном отчете Х5 за 2 квартал придраться было практически не к чему , то к МСФО есть вопросы. Давайте разбираться, что к чему.

📈 Выручка во 2 квартале выросла на 21,6% г/г. Заслуга успеха составная: это новые магазины + прирост трафика + инфляция чека.

📈 Валовая прибыль прибавила 17,6%. Себестоимость у поставщиков выросла и чуть поджала валовую маржу. На первый взгляд, не критично. Но дальше мы увидим, что это впечатление обманчиво!

❓Вопросы вызывает EBITDA, которая практически не выросла год к году. В итоге,рентабельность EBITDA сократилась с 7,5% годом ранее до 6,2%. Первый квартал был еще хуже (5,5%), сейчас ситуация стабилизировалась. Компания подтверждает цель в 6% рентабельности за 2025 год.

👉Скорректированная EBITDA выросла на 7,2% г/г, а рентабельность составила 6,7%. Если убрать за скобки бумажные переоценки и расходы на программу долгосрочной мотивации менеджмента, то смотреть на цифры уже приятнее. Но вопроса сжатия маржи это полностью не снимает.

❗️Ахиллесова пята продуктового ритела — низкая маржинальность бизнеса.

( Читать дальше )

Пожалуй, один из самых интересных квартальных отчётов за последнее время. Не потому что внезапно «всё выросло» (к этому инвесторы Ozon уже привыкли), а потому что, кажется, компания наконец проходит ту тонкую грань между ростом ради роста и эффективностью. А еще повысили прогноз, но об этом ниже.

📊 Во втором квартале Ozon впервые в истории показал чистую прибыль — не за счёт разовых доходов и переоценок, а просто потому что заработал больше, чем потратил. Пусть это всего 359 млн рублей, но символизм момента важнее, это важный шаг в клуб зарабатывающих бизнесов.

💡 Что позволило это сделать?

Во-первых, выручка выросла на 87% г/г и достигла 227,6 млрд рублей. Это впечатляющий результат, особенно на фоне того, что база прошлого года уже была высокой. Но самое интересное здесь не темпы, а структура роста: Ozon не просто «продавал больше», а начал лучше монетизировать сервисы и финтех.

Во-вторых, издержки остались под контролем. Операционные расходы в доле от оборота снизились с 4,5% до 3,9%. На масштабе Ozon дает экономию в миллиарды рублей.

( Читать дальше )

🎯 В предыдущем отчете Яндекс анонсировал амбициозный план на 2025 год: 30%+ роста по выручке и скорректированная EBITDA не менее 250 млрд рублей. Насколько менеджменту удается придерживаться этих целей?

📈К выручке в 1 квартале никаких вопросов нет: +34% г/г. Отличный результат, даже выше прогноза!

🤔 Скорректированная EBITDA увеличилась на30% г/г и составила 48,9 млрд руб. Если просто умножить ее на 4 — то нужная цифра не будет достигнута. Но EBITDA по ходу года может еще несколько раз подрасти, поэтому выводы делать рано.

👌 Сам эмитент настроен позитивно и сохраняет ранее данный прогноз. И это главное!

❓Вопросы вызывают другие строчки отчета, которые не участвуют в прогнозе.

✔️ Во-первых, это операционная прибыль, которая, сократилась на 22% г/г из-за опережающего роста расходов. Но, это не очень страшно, пока растет EBITDA.

✔️ Второй момент — чистый убыток в 10,8 млрд руб. против прибыли в 20,1 млрд руб. годом ранее. Основной причиной стал рост расходов на вознаграждение менеджменту с 3,2 до 16,5 млрд руб.

( Читать дальше )

😮‍💨 Черная металлургия переживает непростые времена.Рост ключевой ставки привел к снижению строительной, промышленной и инфраструктурной активности. Что, в свою очередь, негативно повлияло на цены и спрос в стальной продукции.

📉 Средняя цена на горячий прокат в 1 квартале 2025 года снизилась на12% г/г, а котировки акций компании упали на уровни двухлетней давности. Интересны ли текущие цены на актив или стоит еще подождать? Попробуем сегодня разобраться.

📊 Что мы видим в свежем отчете Северстали за 1 квартал 2025?

✔️ Производство стали сократилось на2% г/г. Производство чугуна выросло на 5%.

✔️ Продажи стальной продукции выросли на 7% г/г.

👍 Объективно говоря, отличный результат, с учетом всех сложностей. Потребление стали в стране за этот же период снизилось на 13%. А значит,Северсталь чувствует себя лучше рынка!

👉 Частично, это является следствием низкой базы прошлого года, когда Северсталь накапливала запасы слябов перед ремонтом доменной печи. А сейчас активно их распродает.

( Читать дальше )

Акции эмитента скорректировались на 13% от своих максимумов с 20 марта и сейчас торгуются на уровне3280 руб. Насколько это справедливая оценка и как себя чувствовал бизнес в 1 квартале? Попробуем сегодня разобраться.

📊 Начнем с вышедшего финансового отчета по итогам 1 кв. 2025 года. Несмотря на давление со стороны расходов, компания демонстрирует уверенный рост по ключевым метрикам. Лидер российского ритейла продолжает масштабироваться и усиливать свои позиции. Также появился приятный бонус для всех покупателей сети магазинов. Но обо всем по порядку.

📈 Выручка в 1 кв. выросла на 20,7% г/г до 1,07 трлн рублей. Основной вклад обеспечили рост торговых площадей (+8,7% г/г) и отличная динамика LFL-продаж (+14,6% г/г), где драйверами стали средний чек (+9,6%) и трафик (+4,6%). Как видим, компании по-прежнему удается обгонять продовольственную инфляцию.

📈 Лидерство по темпам роста сохраняет «Чижик», который почти удвоился за год (+97,2% г/г). Его вклад в структуру выручки продолжает расти, а стратегия на развитие жесткого дискаунтера дает отличный результат.

( Читать дальше )

В прошлую субботу был на конференции Profit, где удалось чуть поближе познакомиться с компанией Нанософт. Сегодня с вами разберемся, чем она занимается, каких результатов добилась в прошлом году и какие перспективы у бизнеса в среднесрочной перспективе.

📝 Недавно компания опубликовала отчеты по МСФО за 2024 и 2023 годы, а 31 марта был зарегистрирован дополнительный выпуск обыкновенных акций ПАО «Нанософт». Одним словом, идет подготовка к IPO.

🧐 Ждем деталей размещения на официальном канале , а пока попробуем разобраться в сути бизнеса.

💻 Нанософт с 2008 года занимается разработкой отечественных систем автоматизированного проектирования (САПР). Основной продукт — платформа nanoCAD, предназначенная для проектирования и моделирования объектов разной сложности.

🌎 Зарубежные вендоры из данного сектора (AutoCAD, SolidWorks и другие) после событий начала 2022 года ушли с нашего рынка. Параллельно санкции заставили нас самих развивать собственное производство и промышленность в рамках импортозамещения. Это стало дополнительным триггером, увеличившим спрос на отечественные САПР и сопутствующие программные решения.

( Читать дальше )

Ну что-ж, наши ожидания оправдались, относительно того, что компания закроет 2024 год на мажорной ноте. Операционная эффективность, относительно слабый рубль и рекордный рост цен на золото сделали свое дело. Но обо всем по порядку.

⛏️ Объем добычи золота за прошлый год превысил 3 млн унций, что выше уровня 2023 года на 7%. Напомню, что по прогнозам данный показатель ожидали в диапазоне 2,75 — 2,85 млн унций. Как видим, некоторые компании по-прежнему способны выполнять обещания и достигать поставленных целей.

📈 Помимо роста производства, увеличился и объем реализации до 3,1 млн унций (+11% г/г). На этом фоне выручка выросла на 40% г/г до 7,3 млрд долл., а скорректированная EBITDA и вовсе на 49% г/г до 5,7 млрд долл. с маржинальностью в 77%. Даже IT компании не всегда могут похвастаться такой динамикой.

☝️ Напомню, что Полюс имеет один из самых низких в мире уровень затрат на добычу и находится в 1 го по этому показателю. При текущей цене желтого металла в 2920 долл. расходы компании на проданную унцию составляют лишь 383 долл.

( Читать дальше )

Компания Ozon опубликовала отчет за 2024 год, демонстрируя впечатляющие темпы роста. Выручка увеличилась на 45% г/г и достигла 615,7 млрд рублей, а в четвертом квартале рост составил 69% г/г до 216,6 млрд рублей. Существенное ускорение в конце года связано с развитием финтех-направления, увеличением оборота маркетплейса и ростом частоты заказов.

💰 Валовая прибыль удвоилась за год и составила 99,9 млрд рублей (+126% г/г). В четвертом квартале она показала рост в 2,6 раза, достигнув 35,7 млрд рублей. Это произошло благодаря повышению эффективности монетизации маркетплейса и расширению финансовых сервисов.

📊 Скорректированная EBITDA достигла рекордных 40,1 млрд рублей. В четвертом квартале показатель увеличился в 12 раз и составил 16,8 млрд рублей. Ozon не только наращивает масштабы бизнеса, но и улучшает рентабельность, несмотря на продолжающиеся инвестиции в развитие.

🚀 Финтех становится ключевым драйвером роста, его выручка утроилась до 93,3 млрд рублей (+191% г/г), а EBITDA сегмента выросла в 2,4 раза до 32,4 млрд рублей.

( Читать дальше )