Совкомбанк

Рынок часто движется импульсами — новости, слухи, эмоции. Тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. В конце недели разбираем самые заметные события последних дней и думаем, что можно будет поменять в портфеле в выходные.

В предстоящие выходные торги будут проводиться только на СПБ Бирже. Недавно площадка расширила список доступных в субботу и воскресенье бумаг до 116. Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно отличаются невысокой волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно.

С учётом прошедших и предстоящих событий мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Растут шансы на дальнейшее снижение ставки ЦБ

Макроэкономические данные сигнализируют, что цикл смягчения денежно-кредитной политики Банком России может продолжиться. В июне инфляционные ожидания населения и предприятий сократились, индикатор бизнес-климата упал, недельная инфляция остаётся на низком уровне.

«На российском рынке отсутствуют крупные игроки – „маркетмейкеры“, способные стабилизировать рынок в периоды паники и обеспечить справедливую оценку активов. На развитых рынках при резком падении мультипликаторов на помощь приходят крупные институциональные инвесторы, ограничивая волатильность и возвращая рынку устойчивость. В России же такой механизм саморегуляции отсутствует», — первый заместитель председателя правления Совкомбанка Сергей Хотимский

Чистая прибыль российских банков в 2025 году окажется примерно на 10% меньше рекорда 2024 года, сообщил в интервью первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в преддверии ПМЭФ. Также он отметил, что если снижение ставки продолжится, то показатель может приблизиться к рекорду 2024 года, когда весь банковский сектор показал прибыль на уровне 3,8 трлн рублей.

Ранее в июне Банк России сохранил прогноз по чистой прибыли российских банков на 2025 год в диапазоне 3–3,5 трлн рублей, на 2026 год — 3,2–3,8 трлн рублей, так как предпосылок, по мнению регулятора, для изменения прогноза по прибыли не наблюдается.

По ожиданиям Дмитрия Пьянова, результат банковского сектора пройдет вблизи верхней границы прогноза Банка России и может составить более 3,4 трлн рублей в 2025 году. При этом ранее Банк ВТБ повысил прогноз по прибыли на 2025 год с 430 до 500 млрд рублей. Итоговое значение ниже показателя 2024 года на 10%. На наш взгляд, основным фактором для достижения целей по прибыли станет удешевление стоимости фондирования и рост непроцентных доходов.

👀 Совкомбанк подвёл итоги первого квартала 2025 года по МСФО и показал, как можно расти даже в условиях высокой ключевой ставки, замедления экономики и волатильности на финансовых рынках.

📉 Чистая прибыль составила 13 млрд рублей, что на 50% меньше, чем год назад. Но важно понимать: падение объясняется не ухудшением качества бизнеса, а отсутствием разовых доходов, которые были в прошлом году после покупки Хоум Кредит Банка, и переоценкой валютных обязательств на фоне укрепления рубля. Если смотреть на регулярную прибыль — стабильную часть дохода без влияния рыночных колебаний — она осталась на уровне прошлого года и даже немного выросла — на 5% г/г, до тех же 13 млрд рублей. Это говорит об устойчивости модели и качестве заработка.

📈 Выручка за квартал подскочила на 57%, достигнув 228 млрд рублей. Такой рост обеспечили комиссионные доходы (+63%) — в первую очередь от гарантийного бизнеса, РКО и страхования жизни. Отдельного внимания заслуживает небанковский сегмент, в котором доходы выросли в 3 раза — речь о страховании, платёжных и закупочных сервисах.

Итак, ЦБ дал старт долгожданному циклу снижения ставки, сохранив, при этом, жесткую риторику.

🤔 Сегодня поразмышляем над тем, какие акции позволят отыграть снижение ставки наиболее эффективно и без слишком высоких рисков.

1️⃣ Ренессанс страхование #RENI

Если вы не хотите покупать облигации, но желаете сделать ставку на их переоценку — то можно просто купить акции Ренессанса! Активы компании, стоимостью 247 млрд руб., на 64% состоят из облигаций. Для понимания масштаба, переоценка портфеля даже на 5% принесет 12,3 млрд руб. прибавки к прибыли и приведет к ее удвоению по отношению к прошлому году. При этом, медленное снижение ставки или застревание на текущих уровнях не окажет фатального влияния на бизнес. Просто в моменте не вырастет прибыль.

Из рисков отмечуне полную предсказуемость переоценок. Так, в 1 квартале 2025 Ренессанс потерял 4,4 млрд руб. из-за валютной переоценки, которой там никто не ждал. Ну и существенного дисконта в текущей цене нет.

2️⃣ Совкомбанк #SVCB

Про идею в акциях Совкомбанка  я уже подробно рассказывал в марте.

Приветствуем наших подписчиков и инвесторов рынка!©
Уже третий день подряд на рынке штормит турбулентность и дефицит позитивных факторов, хотя в дивидендном плане, утвержденные выплаты поступают в портфель. Вчера были начислены дивиденды от Европлана и Озон Фармацевтики💊, а сегодня от Эсэфай🏦

На самом деле не все так катастрофично, на этой короткой неделе рынок потерял только -1,6%📉 и происходят попытки технического отскока. Сегодня главная задача Индекса Мосбиржи не снизится ниже уровня 2700, как в мае.

Компании какого сектора поддерживают рынок?

После того как был зафиксировано символическое снижение ключевой ставки на 1 пункт, катализатором рынка может стать финансовый сектор и поднять Индекс Мосбиржи до уровня 3000 в летний период.

1️⃣ Т-Технологии демонстрируют отличные результаты. Этот банк относим к компаниям роста. Небольшие опасения вызывают результаты последнего отчета за I квартал 2025 г, где рентабельность меньше 25%. Причем эта ситуация после слияния с Росбанком.

🤔 Ключевая ставка ЦБ в минувшую пятницу пусть символически, но всё же была снижена с 21% до 20%, впервые за два с половиной года, но эту осторожность участники рынка особенно не оценили: после пятничного падения рынка акций сегодня мы видим продолжение негативного тренда, что объясняется их неуверенностью относительно дальнейшей судьбы «ключа» и большими сомнениями, что ставка опустится заметно ниже текущих уровней. Кстати, еще больше аналитики в моем телеграмм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...

Тем не менее, я полагаю, что фундаментально мы уже сейчас видим тектонический сдвиг в плане перехода к смягчению денежно-кредитной политики ЦБ, и эту точку зрения я вам уже подробно раскрывал в своём субботнем посте. А потому, как мне кажется, не нужно стесняться уже сейчас начинать постепенно присматриваться к тем активам, которые могут вырасти в цене, как только тренд на снижение «ключа» станет действительно устойчивым. Как известно, действовать нужно на перспективу!

🏦 И одним из кандидатов на эту роль, который сразу приходит на ум, является противоречивый Совкомбанк.

Одна из моих главных позиций, Совкомбанк — продолжакт погружение. При том что наверное главный бенефициар снижения ставок.

На вопрос как так, логично предположить что именно в него набились спекулянты которые ждали снижения, а теперь некому продать.

Подержать до раскрытия стоимости годик другой не догадаться.

У меня первый раз за годы основной счёт без сделок уже недели три.

Это очень радует, много раз писал что хочу прийти к уменьшению числа сделок.

Если путь лежал через огромные убытки, то так тому и быть. Долгосрочно думаю окупится.

https://t.me/LadimirKapital

Сложная макроэкономическая обстановка требует пристальнее следить за банками и их отчетами. Весь первый квартал 2025 года прошел одновременно с высокой ключевой ставкой и с давлением норматива ликвидности. Давайте сегодня изучим отчет Совкомбанка и прикинем его перспективы.

🏦 Итак, чистые процентные доходы в отчетном периоде упали на 2% до 35 млрд рублей. Корпоративный кредитный портфель снизился на 5% с начала года — ставка ЦБ начинает работать! А вот розничный портфель показал рост на 1%.  Привлечение депозитов очень сильно давит на маржу — в 1 квартале процентные расходы оказались на 70% выше, чем в прошлом году. Стоимость фондирования (COF) вышла 17,4% против 11,9% годом ранее.

Чистые комиссионные доходы увеличились на 63% до 9 млрд рублей. Идет рост расчётно-кассового обслуживания и выдачи банковских гарантий, но есть замедление развития сегмента банковских карт. Небанковские ветви бизнеса продолжают расти. Увеличивается вклад страхового сектора, лизинга и факторинга в общее дело. Страховые премии увеличились на 27% до 17 млрд рублей. Лизинговый портфель вырос на 19% до 81 млрд рублей, факторинговый на 39%.