Позитивный обзор. Совкомбанк

👀 Совкомбанк подвёл итоги первого квартала 2025 года по МСФО и показал, как можно расти даже в условиях высокой ключевой ставки, замедления экономики и волатильности на финансовых рынках.

📉 Чистая прибыль составила 13 млрд рублей, что на 50% меньше, чем год назад. Но важно понимать: падение объясняется не ухудшением качества бизнеса, а отсутствием разовых доходов, которые были в прошлом году после покупки Хоум Кредит Банка, и переоценкой валютных обязательств на фоне укрепления рубля. Если смотреть на регулярную прибыль — стабильную часть дохода без влияния рыночных колебаний — она осталась на уровне прошлого года и даже немного выросла — на 5% г/г, до тех же 13 млрд рублей. Это говорит об устойчивости модели и качестве заработка.

📈 Выручка за квартал подскочила на 57%, достигнув 228 млрд рублей. Такой рост обеспечили комиссионные доходы (+63%) — в первую очередь от гарантийного бизнеса, РКО и страхования жизни. Отдельного внимания заслуживает небанковский сегмент, в котором доходы выросли в 3 раза — речь о страховании, платёжных и закупочных сервисах.

🔍 В розничном бизнесе банк продолжил активный рост: кредитный портфель увеличился на 23% за год, достигнув 1,3 трлн рублей. Основные драйверы — автокредиты и ипотека. На этом фоне выручка сегмента удвоилась — до 116 млрд рублей. Количество активных пользователей мобильного приложения за год выросло на 22%, до 6,1 млн человек.

🔥 Корпоративный бизнес также прибавил в темпе: портфель — 1,3 трлн рублей, выручка — 87 млрд рублей (+65% г/г). Особый акцент — на выдаче гарантий и финансировании компаний с низким кредитным риском. За 12 месяцев выдано 1,2 трлн рублей гарантий — источник значительной части комиссий.

🆒 Портфель ценных бумаг составляет 571 млрд рублей с доходностью 20,1%. Его дюрация — всего один год, и почти половина бумаг с плавающей ставкой — это снижает риски при изменении процентных условий.

💯 Среди вызовов — умеренный рост просрочки в кредитном портфеле на фоне высоких ставок и давления на платёжеспособность. Однако банк активно создаёт резервы и ограничивает выдачи в рисковых сегментах. Также выросли операционные расходы — на 44% — из-за интеграции Хоум Банка, расширения IT-инфраструктуры и запуска внутренних ИИ-решений.

💸 Капитал Совкомбанка продолжает расти: +23 млрд рублей за квартал, а за последние 12 месяцев он увеличился на 53 млрд рублей.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 4,2 — низкое значение, говорит о недооценённости банка и быстрой окупаемости вложений.
🔹 P/B: 0,9 — акции торгуются немного ниже балансовой стоимости, что может указывать на рыночный дисконт.
🔹 Рентабельность банка: 36% — высокий уровень прибыльности, что говорит об эффективной бизнес-модели и сильной марже.
🔹 ROE: 26% — отличная рентабельность собственного капитала, банк эффективно использует вложенные средства.

📌 Несмотря на падение формальной чистой прибыли, Совкомбанк демонстрирует мощную операционную устойчивость, масштабируемость бизнеса и уверенный рост ключевых направлений — комиссий, страхования, гарантий и цифровых сервисов. На фоне ожиданий снижения ключевой ставки банк может серьёзно улучшить результаты во втором полугодии.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!