Сентимент

Укоренившиеся экономические мнения обычно предшествуют смене тренда
Если кто-то должен иметь представление о перспективах рецессии, кажется, что этот человек будет главой Федеральной резервной системы.

Имея это в виду, взгляните на этот заголовок из NBC News:

Глава ФРС не видит надвигающейся рецессии

Возможно, вам будет интересно узнать, что этот заголовок был опубликован 28 марта 2007 г.

В обзоре других заголовков 2007 года Бернанке едва ли был единственным, кто отмахнулся от вероятности рецессии.

Вот только один пример из Forbes 21 сентября 2007 года:

[Известный чикагский инвестор в недвижимость] О кредитном кризисе: все не так плохо

Месяцем ранее теоретик волн Эллиотта 27 августа занял другую позицию р разделе под названием:

Наступающее сжатие экономики

Действительно — 9 октября 2007 года DJIA зарегистрировал максимум закрытия, а Великая рецессия официально началась в декабре 2007 года. Она длилась 18 месяцев и закончилась в июне 2009 года.

Как вы, наверное, знаете, Великая рецессия была худшим экономическим спадом со времен Великой депрессии начала 30-х годов.

Зачем обсуждать это сейчас?

Что ж, взгляните на этот заголовок CNBC от 1 марта:

Почти 100% корпораций говорят, что в этом году не будет рецессии в США: опрос финансовых директоров CNBC Global

Финансовые директора могут оказаться правы. С другой стороны, мы уже видели, что экономические взгляды даже очень видных людей могут оказаться крайне ошибочными.

Главное не в том, будет ли рецессия развиваться позднее в этом году, а в почти единодушном позитиве среди финансовых директоров.

За четыре десятилетия, когда аналитики EWI наблюдали за финансовыми рынками и экономикой, они заметили, что, когда формируется консенсус мнений, тенденции обычно находятся на пороге разворота.

Например, рассмотрим фондовый рынок. Наш финансовый прогноз Elliott Wave на 31 августа отметил:

Празднование «самого длинного бычьего рынка в истории» и единодушное мнение о том, что у него есть «пространство для разбега», являются идеальным дополнением к пику.

Примерно через месяц, 3 октября, DJIA достиг рекордного уровня 26 951,80. Как вы знаете, за этим последовала очень бурная рыночная турбулентность в четвертом квартале.

Да, финансовый и экономический оптимизм вновь подтвердился с конца декабря, но сейчас самое время смотреть в будущее.

Наш только что опубликованный мартовский финансовый прогноз Elliott Wave демонстрирует результаты другого экономического опроса, который имеет важную параллель с двумя ключевыми годами фондового рынка.

Посмотрите ниже, чтобы узнать, как вы можете получить доступ к аналитике наших аналитиков.

перевод отсюда

Эксперты практически во всех областях человеческих исследований обычно не могут предвидеть крупные исторические события, потому что они полагаются на ошибочную модель человеческого поведения, которая рассматривает события как основной двигатель истории. Социономическая теория, напротив, утверждает, что другая фундаментальная причина — общее психическое состояние людей, которое бессознательно возникает в результате социального взаимодействия, — определяет тон и смысл социальных действий и событий. Причиной этого является неосознанное социальное настроение, которое колеблется естественным образом и заставляет людей выражать свое общее настроение через действия. Ключом к пониманию социономической проницательности является признание того, что фондовые рынки являются одним из самых непосредственных и точных отражений социального настроения. По сути, люди сразу же выражают свое настроение, действуя для повышения или понижения совокупной цены акций, а это означает, что тренды на фондовых индексах могут предоставить обширную информацию о других социальных тенденциях, которые развиваются позднее в результате тех же изменений социального настроения, такие как колебания деловой активности, результаты выборов, популярные тенденции в сфере развлечений и, что наиболее важно, пристрастия к миру или войне.

( Читать дальше )

Остерегайтесь ловушек экстраполяции тренда
Как большинство людей думают о будущем?

Ответ прост: большинство из нас склонны экстраполировать сегодняшние тенденции на завтра.

Ирония заключается в том, что когда толпа приходит к консенсусу о тенденции, именно тогда она может измениться. История предлагает много примечательных примеров.

Рассмотрим железнодорожный бум Америки 1800-х годов. Как только инвесторы стали более оптимистично смотреть в будущее железных дорог, сектор начал снижаться.

В 1960-х годах общественность наблюдала за одним успешным космическим запуском за другим. Затем наступил эпический момент, когда человек ступил на луну. И все же, поскольку энтузиазм общественности привел к широкому размышлению о «предстоящей миссии на Марс», НАСА постепенно отошло на второй план. Ещё одна тенденция изменилась.

Тенденции меняются практически во всех сферах жизни.

1) Сейчас 1970 год. Представьте будущее Китая.

2) Сейчас 1963 год. Представьте стоимость медицинской помощи в США.

3) Сейчас 100 г. н.э. Представьте будущее римской цивилизации.

Правильно, вряд ли кто-то правильно предсказал бы кардинальные изменения в Китае и стоимость медицинской помощи. И в 100 г. н.э. типичный римский гражданин, вероятно, думал, что Империя будет длиться вечно.

И да, большинство прогнозов фондового рынка также сводятся к экстраполяции тренда.

Когда рынок уже несколько месяцев подряд находится в лапах медведей, вы обнаружите, что большинство экспертов предсказывают больше того же самого. Когда акции растут, как и в начале 2019 года, большинство прогнозов бычьи.

Вот репрезентативная выборка последних заголовков фондового рынка:

Почему фондовый рынок движется к быстрому восстановлению (USA Today, 20 января)

Прибыли помогают восстановлению фондового рынка (Wall Street Journal, 24 февраля)

И в этом году акции выросли.

Но энтузиазм по поводу «восстановления» рынка может оказаться опасным, когда наступит неизбежное время для смены тренда.

Это из книги Роберта Пректера «Перспектива Пректера»:

Большинство опубликованных прогнозов в лучшем случае описывают то, что уже произошло. Я никогда не думаю о каком-либо прогнозе, если только он не затрагивает вопрос о точке, в которой может произойти изменение тренда.

Прелесть волновой модели Эллиотта в том, что она обращать внимание на изменение тренда.

Сейчас самое время узнать, что наши аналитики видят в будущем.

перевод отсюда

В 1929 году экономист Ирвинг Фишер сказал:

«Акции достигли того, что выглядит как постоянно высокое плато.»Три дня спустя фондовый рынок резко упал, и в конце концов последовала Великая депрессия.

Заявление Фишера стало легендарным, но не в последний раз наблюдатель фондового рынка делал смелый прогноз.

Как отмечено в «Conquer the Crash» Роберта Пректера, когда книга впервые вышла в свет в 2002 году:

«Одна вещь, которая часто случается около вершины на фондовом рынке, состоит в том, что инвесторы резко повышают свои прогнозы роста. В 1999-2000 гг. вышли книги с прогнозами 36000 Доу, 40000 Доу и 100000 Доу.»

Как мы знаем, эти прогнозы пришлись как раз к началу медвежьего рынка в 2000 году. Но последовавший за этим бычий рынок возродил мнение о том, что акциям некуда деваться, кроме как вверх.

В 2014 году один источник новостей отметил прогноз, который был сделан около пика бычьего рынка 2007 года:

«Главный стратег Goldman Sachs… установил небывалую цель в 1675 на S&P 500 на [2008].»

Тем не менее, индекс фондового рынка завершил 2008 год на уровне 903,25, падением на 37% и на 46% ниже цели стратега.

После того, как фондовый рынок достиг дна в 2009 году, последовал еще более продолжительный бычий рынок, когда 3 октября DJIA достиг небывалого максимума 26,951,80.

Несмотря на то, что это было четыре месяца назад, оптимизм вернулся, несмотря на очень волатильный четвертый квартал 2018 года. Наш теоретик волн Эллиота 17 января отмечает:

«Был краткий всплеск пессимизма, достигший минимума 26 декабря, но он полностью перевернулся в ходе ралли рынка [… в январе].»

Действительно, возвращение финансового оптимизма выражено в заголовке / подзаголовке Kiplinger от 2 января:

Когда имеет смысл купить падение

Если с компанией не произошло ничего серьезного, рассматривайте снижение цены акций как возможность для покупки.

Четыре дня спустя газета «Нью-Йорк таймс» от 6 января под названием «Кто хочет спада на рынке? Эти инвесторы на самом деле» цитирует венчурного капиталиста:

«Мы определенно хотим воспользоваться возможностью спада на рынке».

Другие венчурные капиталисты сообщили The New York Times, что надеются на падение фондового рынка, чтобы они могли покупать. Смысл ясен: спад будет временным и относительно мелким, конечно, не серьезным, с последующим сильным отскоком.

Два дня спустя, 8 января, финансовый корреспондент одной из национальных газет написал:

Лучшее, что вы можете сделать, если колебания рынка вызывают у вас эмоциональную боль, это отключить телевизор, не реагировать на рыночных экспертов и сделать перерыв в отслеживании каждого движения Доу. Рынок, как я узнал, походит на длительную дружбу со взлетами и падениями на этом пути.

В двух словах: «купи и держи».

Неделю спустя, 15 января, этот заголовок Bloomberg предоставил еще одно выражение «инвестирование в долгосрочной перспективе»:

«Инвестор с $ 1,8 трлн говорит, что ралли акций США продолжится годы»

Итак, нужно спросить: «Фондовый рынок снова достигает «того, что похоже на постоянно высокое плато?»

Чувство это еще не все. Волновая картина Эллиотта на фондовом рынке, более подробный снимок психологии инвесторов, также рассказывает убедительную историю — прямо сейчас.

перевод отсюда

ПыСы. С моей точки зрения, падение в 4-м квартале прошлого года не является началом глобального разворота, поскольку имеет неимпульсную форму. Но это не означает, что нисходящая коррекция точно закончена и рынок уже идёт к новым АТН.

«Вычурный язык» новостей показывает преобладающее настроение финансового рынка

15 августа прошлого года новости о золоте и других драгоценных металлах были, по меньшей мере, плохими.

Это из Bloomberg (15 августа 2018 г.):

«Бегство» из золота стимулирует резню драгоценных металлов, поскольку инвесторы уходят в доллар

Золото продлило снижение до 19-месячного минимума

В тот же день наше краткосрочное обновление в США указало, что только 9% спекулянтов в краткосрочной перспективе настроены оптимистично в отношении золота, согласно индексу Daily Sentiment на trade-futures.com.

Краткосрочное обновление США от 15 августа сообщило:

Когда беспристрастные новостные сообщения о движении рынка начинают использовать вычурные формулировки, такие как разгром, резня и свободное падение, это может быть таким же сильным сигналом настроения, как и другие оценки, которые мы обсуждали. Наш комментарий от краткосрочного обновления в понедельник состоял в том, что золото «вступило в стадию «капитуляции», когда бывшие золотые быки сдаются и ликвидируют свои длинные позиции. Именно так драгоценные металлы обычно заканчивают тенденцию, с резким повышением или понижением». Сохраняются признаки того, что золото находится на поздней стадии снижения с 1366,38 доллара, максимума 25 января.

( Читать дальше )

Ниже приводится выдержка из рыночного анализа Стивена Хохберга и Питера Кендалла, о чем говорится в выпуске «Финансового прогноза волн Эллиотта» за февраль 2019 года.
Другим верным признаком все еще появляющейся природы нового медвежьего рынка является энергичный бычий ответ на падение фондового рынка в четвертом квартале. Пара заголовков Bloomberg за тот же день в начале января демонстрирует единомыслие инвестиционных консультантов. Один из крупнейших инвестиционных банков Уолл-стрит «Говорит, что пришло время покупать», а другой «Говорит, купи этот провал». Финансовый обозреватель национальной газеты настолько привержен эффективности V-образного дна, что он написал об этом в трех разных колонках. Его вывод: «Имейте акции!» Управляющий деньгами в компании с активами в 1,8 триллиона долларов признал, что экономика находится на поздних стадиях расширения, но заявил, что недавний «обвал… был шансом купить». Различные венчурные капиталисты сообщили The New York Times, что надеются на дальнейшее падение фондового рынка, чтобы они могли покупать. «Мы определенно хотим воспользоваться преимуществами спада на рынке», — сказал один из них. Согласно «Таймс», «многие» фирмы «в состоянии стать более агрессивными в случае спада на рынке». Последний Теоретик Волн Эллиотта рисует совершенно другую картину. Основываясь на нынешнем уровне социальных настроений, январский выпуск показывает, что эти оптимисты находятся в очень «шатком положении», которое уже приводит к молниеносной корректировке цен, что «заставит остолбенеть инвесторов, у которых слишком много лонгов». Тем не менее, типичный прогноз рынка, предлагаемый комментаторами, заставляет инвесторов «искать больше причин, чтобы наполнить эту чашу оптимизма». Bloomberg цитирует главного стратега, который «видит множество выгод для инвесторов со стальными кишками». «Неопределенность может быть хорошей вещью для долгосрочных инвесторов», — начинает взгляд на рынок одной фирмы по управлению капиталом. В последнем сообщении для читателей ветеран-репортер завершил 19-летнюю финансовую отчетность, предупредив против «наблюдателей за рынком, которые пытаются предсказать следующее движение рынка. Лучшее, что вы можете сделать, если колебания рынка вызывают у вас эмоциональную боль, это отключить телевизор, не реагировать на рыночных экспертов и сделать перерыв в отслеживании каждого движения Доу. Рынок, как я узнал, походит на длительную дружбу со взлетами и падениями на этом пути». Другими словами: «Покупай, держи и никогда не продавай». По нашему мнению, медвежий рынок со степенью Supercycle развеет идею создания эмоциональных связей с активами любого рода.

перевод отсюда

ПыСы. С моей точки зрения, падение в 4-м квартале прошлого года не является началом глобального разворота, то есть медвежьего рынка со степенью Supercycle, поскольку имеет неимпульсную форму. Но это не означает, что нисходящая коррекция точно закончена и рынок уже идёт к новым АТН.

Остерегайтесь, когда инвесторы достигают психологических крайностей
Обычно, когда инвесторы думают о «панике» на фондовом рынке, они представляют себе бешеные продажи.

Но, этот заголовок финансовых СМИ говорит (CNBC, 19 февраля):

«Паническая покупка» может привести к росту фондового рынка в ближайшей перспективе

Заголовок цитирует стратега из крупной международной финансовой компании.
Аналитики EWI обращают внимание на такие фразы, потому что они дают важную информацию о настроениях инвесторов. В этом случае это чувство крайнего финансового оптимизма.

Это было и раньше.

В начале 2018 года пресса использовала фразу, очень похожую на «паническую покупку»: «взлёт».

Сохраняйте спокойствие — американские акции вот-вот взлетят (The Irish Times, 9 января 2018 г.)

Как подготовиться к «взлёту» фондового рынка (Marketwatch, 12 января 2018 г.)

( Читать дальше )

Давайте посмотрим на Европу: акции, облигации, евро — и недвижимость
Одним из уникальных аспектов финансовой бури в 2008 году было то, что она прошла сквозь финансовые убежища, которые ранее защищали инвесторов. Например, в разгар кризиса 16 сентября 2008 года старейший денежный фонд в Соединенных Штатах, как известно, «сломал доллар». Действительно, Резервный первичный фонд в 62 миллиарда долларов упал ниже чистой стоимости активов в один доллар и быстро собрал 60 миллиардов долларов в запросах на выкуп. Другими словами, испуганные инвесторы выбросили активы на фондовый, облигационный, валютный и кредитный рынки, которые утопили даже на первый взгляд безопасные активы и вынудили правительства создать программы временной гарантии.Сегодня также произошла переоценка рискованных активов. Этот график, например, иллюстрирует четыре ключевых актива на рынках акций, кредитов, валюты и недвижимости, которые сейчас падают в унисон. Поскольку индекс Euro Stoxx 50 (верхний график) развернулся с максимума в октябре 2017 года, инвесторы также начали подвергать сомнению более рискованный суверенный долг. В прошлом месяце итальянско-немецкий 10-летний спрэд (второй график) расширился до пятилетнего максимума в 326 базисных пунктов. Та же тенденция прослеживается на всех рынках суверенного долга Южной Европы. Спреды между корпоративным долгом низкого и высокого уровня также расширились, как мы обсуждали в разделе «Кредитный рынок» в этом месяце.



( Читать дальше )

Угадайте, что они говорят сегодня
Как вы, наверное, знаете, история фондового рынка показывает, что основные индексы заканчивали год выше чаще, чем ниже.

Таким образом, прогнозирование того, что фондовый рынок завершит данный год на положительной территории, — это не то, что вы бы назвали «высовываться».

Действительно, данные показывают, что в совокупности эксперты из Уолл-стрит никогда не предсказывали падающий год на рынке акций, по крайней мере, в прошлом веке (Bloomberg, 31 декабря):

"… постоянный оптимизм стратегов Уолл-стрит в отношении акций США потерпел крах в худшем четвертом квартале за десятилетие. [В прошлом] январе группа предсказывала, что S & P 500 завершит 2018 год с 8-процентным приростом. Вместо этого эталонный индекс упал на 6 процентов.Большие промахи, когда акции падают, являются предсказуемым результатом для стратегов, которые с начала века никогда не прогнозировали падающий год для акций США."



( Читать дальше )