Рольф

Привет, инвесторы! Сегодня на радаре — долговые бумаги «Рольфа». А конкретно облигация РОЛЬФ БО 001Р-08. Машины они продают, а мы будем продавать или покупать их облигации?

Давайте заглянем под капот финансовой отчётности и поймем, что там стучит, а что настойчиво просит ремонта.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купон ежемесячный 25,5%

— Срок погашения 24.05.2027

— Текущая доходность 22,5%

— Текущая цена 106,74

— Без оферты и амортизаций.

📊 Что в салоне? Финансовые показатели

Давайте без лишней воды — только цифры и их живой перевод.

⛔️Ликвидность: Коэффициент текущей ликвидности (как быстро можно «соскрести» деньги на короткие долги) падает с 1.45 до 1.08. Это уже близко к опасной зоне. Быстрая ликвидность (0.37-0.56) и так была не ахти, а теперь и вовсе напоминает запаску от велика — на ней далеко не уедешь.

⛔️Долговая нагрузка: Соотношение долга к капиталу плавает вокруг единицы — компания активно пользуется заемными средствами. Чистый долг/EBITDA уверенно ползет вверх (с 1.32 до 2.11). Проще говоря, компания все глубже в долгах, а ее способность их обслуживать — слабеет.

• Сегодня 32% рынка легковых автомобилей нашей страны – это российские бренды, которых изменения утильсбора совершенно не коснутся
• Китайские автомобили – это 60% рынка. Из топ-10 китайских брендов локализации производства пока нет только у одного – Geely
• Оставшиеся 8% рынка – это параллельный импорт ушедших брендов
• Изменения в большей степени повлияют на электрические машины, доля которых всего 0,9-1%, и гибридные — 4%
• Объем машин, который по факту будет продан в этом году — порядка 1,25 миллиона авто. По результатам девяти месяцев уже реализовано около 900 тысяч машин. Общее предложение оказалось на уровне 2,3 миллиона.  многие автомобили продаются ниже прайс-листа. 
• Порядка 60% новых автомобилей приобретается в кредит
• Около 60% мы зарабатываем на сервисе
• 4 крупных холдинга — Chery, Haval, Geely и Changan в России точно останутся
• Компания Chery не собирается уходить с российского рынка. Речь идет скорее о смене нейминга (рядом с логотипом Chery появляется Tenet)

Структура главы Международной ассоциации бокса (IBA), владельца «Рольфа» Умара Кремлева получила доли в компаниях, занимающихся производством биологически активных добавок (БАД) под маркой Ipsum. Этот бренд основал завкафедрой урологии и спортивной медицины РУДН Александр Дзидзария. Господин Кремлев может проявлять интерес к этому рынку на фоне своей работы в профессиональном спорте. Кроме того, его структуры уже занимаются развитием фармацевтического кластера в Подмосковье,
— Коммерсант

 Видать дела в «Рольфе» не очень у Кремлёва, хоть он и раздаривает дорогие иномарки на право и налево.

«Сейчас на складах находится порядка 280-300 тысяч машин — этого объема хватит примерно на 2,2-2,5 месяца, практически до конца года. Динамика заметно улучшилась за последние месяцы», — сообщила в интервью РИА Новости директор компании «Рольф» Светлана Виноградова, отвечая на вопрос о том, насколько разгрузились склады с машинами 2024 года выпуска.

«Тот объем машин, который по факту будет продан — порядка 1,25 миллиона автомобилей. По результатам девяти месяцев уже реализовано около 900 тысяч машин. До конца года мы оцениваем продажи еще примерно в 350 тысяч: порядка 150 тысяч в октябре, 120 тысяч в ноябре и около 80 тысяч в декабре», — сообщила Светлана Виноградова

Холдинг «УНК» главы Международной ассоциации бокса и владельца «Рольфа» Умара Кремлева приобрел контрольный пакет в 51% тольяттинской компании «АТС-Авто», специализирующейся на переоборудовании автомобилей Lada под метан. Сделка, вероятно, носила символический характер и не превысила 50 млн руб., учитывая убыточность предприятия: в 2024 году компания получила чистый убыток 31,86 млн руб. при выручке 445,88 млн руб.

«АТС-Авто» является единственной в России компанией, устанавливающей метановое оборудование на Lada с сохранением заводской гарантии. Переоборудованные автомобили в основном покупают для такси и корпоративных автопарков, поскольку метан снижает расходы на топливо до 60%. Новый закон о локализации автомобилей для работы в такси может стимулировать спрос на российские машины с газобаллонным оборудованием.

Сделка позволяет «УНК Холдингу» минимальными вложениями выйти на перспективный рынок. Эксперты отмечают стратегический характер покупки: площадка «АТС-Авто» подходит для постового переоборудования, но не для серийной сборки автомобилей. В дальнейшем холдинг может увеличить долю до 100%, выкупив оставшиеся 49%.

Отчётность эмитента

️Контора Рольф опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

ВДО = высоко доходные (дефолтные) облигации

Рольф возвращается в лигу А. АКРА присвоило рейтинг А со стабильным прогнозом. Выглядит оптимистично на фоне сложного авторынка, и тотального падения продаж всего. АКРА установило +1 ступень к расчетному рейтингу из-за вероятности поддержки бенефициара. Считается, что бенефициар Рольфа Умар Кремлёв

Ранее: Эксперт РА в декабре 2024 установил рейтинг А «под наблюдением», снизив его до ВВВ+ в феврале

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Коты в TG (большое комьюнити и единомышленники)

👉Коты в Пульсе (эксклюзив из автоследов)

👉Smart-Lab💙

👉Dzen

АО «Рольф» — рсбу/ мсфо 
Общий долг на 31.12.2022г: 43,981 млрд руб/ мсфо 43,697 млрд руб 
Общий долг на 31.12.2023г: 43,338 млрд руб/ мсфо 39,025 млрд руб 
Общий долг на 31.12.2024г: 33,622 млрд руб/ мсфо 31,806 млрд руб 
Общий долг на 31.03.2025г: 29,722 млрд руб 
Общий долг на 30.06.2025г: 28,543 млрд руб

Выручка 2022г: 160,652 млрд руб/ мсфо 231,590 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 106,071 млрд руб/ мсфо 146,113 млрд руб
Выручка 2023г: 234,508 млрд руб/ мсфо 211,757 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 49,963 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 105,074 млрд руб/ мсфо 142,061 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 164,858 млрд руб
Выручка 2024г: 218,098 млрд руб/ мсфо 203,667 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 36,292 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 70,479 млрд руб

Прибыль 6 мес 2022г: 6,252 млрд руб/ Прибыль мсфо 8,990 млрд руб
Прибыль 2022г: 9,635 млрд руб/ Прибыль мсфо 13,134 млрд руб
Прибыль 6 мес 2023г: 2,951 млрд руб/ Прибыль мсфо 3,664 млрд руб
Прибыль 2023г: 4,701 млрд руб/ Прибыль мсфо 5,208 млрд руб