РУСАЛ

Рынок наконец-то начал замечать раскорреляции активов и цен на товары, которые эти активы производят. Учитывая приближение цены за 1 акцию Русала к 1 акции En+ к магическому соотношению 1:20 у человека, который следит за этими компаниями, возникает резонный вопрос — не пора ли долю Русала переложить в долю En+.

Лично по моим расчётам — пора, что я и сделал. Почему?

Во первых добавление к итак мощной диверсификации производства ресурсов (алюминий + ГМК) супер рентабельных ГЭС Сибири.

Во вторых у En+ в наличии казначейский пакет собственных акций (21%), купленный у втб по 11 баксов за лист. Это означает, что при росте акций En+ на 10% на бирже, акции дополнительно магическим образом должны вырасти ещё на 2% (т.к. Казначейские акции, которые на компании растут в цене). Получается такая интересная пирамида в стиле МММ 😁. Рост акций провоцирует рост акций.

В третьих основной собственник (Дерипаска) сидит в Ен+, поэтому лучше находится с ним в одной лодке. Как он любит миноритариев и выдаёт им дивиденды и честную оферту — читайте про Иркутскэнерго.

( Читать дальше )

Алюминий подбирается к 2000, русал пока игнорирует, хотя в Гонконге прибавил 4 процента за последнюю сессию. Алкоа у америкосов хорошо скакнула. В случае пробоя 2000 можно ждать хороший рост в русале. Стоит отметить очень маленький дневной оборот в русале на рос рынке- 250-500млн руб. вход даже 100млн может сделать 3-4пр роста.
Русал продает Al плюсом к биржевой цене примерно 8процентов, то есть уже сейчас цена отпуска продукции от 2150 и выше долларов. Учитывая точку безубыточности в 1656(примерно) по заявлению самого русала, получаем 500млн долл дополнительной ебитда в квартал.
Плюсом к этому имеем дивиденды норникеля по нижней границе плюс минус 300млн,
Пролонгирование и уменьшение ставки по кредиту на 4,5млрд долл. от сбербанка при наличии 2млрд.долл. на счетах может говорить о том, что русал собирается выплатить дивиденды по итогам года,
поскольку досрочно гасить видимо не намерен. Чистый долг вплотную приблизился к 6млрд уже по итогам полугодия и может снизиться к 5-5,2млрд(если не выплачивать дивы). Не забываем про 27,8 проц норникеля конечно, потому что когда бумага хайпанет, то про него точно вспомнят.
Прошу прощения за орфографию, писал с телефона, поэтому кратко, но, надеюсь, емко

Мы возвращаемся к вопросу чувствительности металлургического сектора к валютному курсу на фоне продолжающейся мощной девальвации рубля. Давление на российскую валюту оказывают низкие цены на нефть (Brent упала с максимумов сентября на $10 до $36/барр.) и неопределенность в преддверии выборов в США. Вторая волна ограничительных мер в Европе из-за нового всплеска заболеваемости коронавирусом также добавляет проблем валютам развивающихся стран.
           

Наши выводы остаются неизменными – наиболее чувствителен к колебаниям курса «РУСАЛ»: ослабление курса российской валюты на 5% дает увеличение EBITDA на 22% из-за его низкой рентабельности (рентабельность EBITDA 11% против 35% в среднем по сектору). Экспортно-ориентированные игроки в целом выигрывают от ослабления валюты, и при прочих равных условиях чем ниже рентабельность, тем выше чувствительность прибыли к колебаниям курса рубля.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )

Русал сложит более 1 млрд руб в проект по организации замкнутой системы водооборота на Уральском алюминиевом заводе.

Цель проекта — сокращение потребления технической воды на заводе на 93%.

В рамках первого этапа, инвестиции в который составят 245 миллионов рублей, на компрессорной станции N1 цеха кальцинации до конца 2020 года будет установлена вентиляторная градирня для охлаждения воды и две автономные насосные станции. Работы начались в 2016 году. После их завершения и запуска оборудования ожидается снижение потребления технической воды на УАЗе на 47%

источник

«Норникель» завершил ликвидацию. Авария временно примирила акционеров компании

ГМК «Норильский никель» объявила о завершении ликвидации последствий разлива дизельного топлива на своей ТЭЦ-3 — одного из крупнейших в истории России. Однако проблемы, связанные с аварией, далеки от разрешения. Из-за несогласия с оценкой нанесенного ущерба «Норникель» находится в конфликте с экологическими властями. Зато основным акционерам ГМК «Интерросу» и «Русалу» удалось погасить обострившийся было на фоне необходимости дополнительных расходов конфликт, стороны договорились о минимальном уровне дивидендов «Норникеля».

https://www.kommersant.ru/doc/4550321

 

«МегаФон» приценится к космосу. Компания исследует перспективы спутникового проекта

«МегаФон

( Читать дальше )

Заместитель гендиректора Русала Максим Полетаев:

Нам важны не только дивиденды (Норникеля), но и рост стоимости пакета (акций). Именно поэтому в текущей ситуации (при обсуждении рекомендации дивидендов за 9 месяцев — прим. ТАСС) мы согласились с меньшими дивидендами в пользу роста стоимости.

Русал согласен с осторожным подходом к выплате дивидендов Норникеля в текущей ситуации и считает, что выплата дивидендов по минимальному уровню поддержит рыночные котировки бумаг ГМК.

Полетаев отметил, что Русалу нужны дивидендные выплаты Норникеля не только для снижения долга перед российскими банками, но и на развитие регионов присутствия компании.

Норникель — это стратегическая инвестиция компании

источник

«Русал» представил хорошие операционные результаты за 3-й квартал 2020 г.

Производство. Объем производства алюминия в 3-м квартале 2020 г. снизился на 0,3% г/г до 939 тыс. т. Производство глинозема увеличилось на 3% г/г в связи с неблагоприятными погодными условиями. Добыча бокситов упала на 3% г/г, в то время как выработка нефелиновой руды выросла на 19% г/г.

Продажи и цены. Продажи алюминия в 3-м квартале 2020 г. упали на 8% г/г до 1 008 тыс. т, что обусловлено высокой базой 2019 г. на фоне распродажи запасов. При этом продажи увеличились на 3% к/к, а доля продукции с добавленной стоимостью (ПДС) возросла до 45%, что свидетельствует о быстром восстановлении алюминиевого рынка. Доля Европы в структуре продаж продолжает сокращаться (до 37%) на фоне роста значимости Азии (32%). Средняя цена реализации алюминия в 3-м квартале 2020 г. увеличилась на 7% к/к до 1 762 долл. за тонну за счет роста реализованной премии и цены металла на LME.

Состояние отрасли. В 3-м квартале 2020 г. алюминиевая отрасль впервые за последние четыре квартала перешла к состоянию дефицита металла, который составил 0,1 млн т. На данный момент Китай ежеквартально потребляет более 10 млн т алюминия, что является историческим рекордом. Спрос на металл в остальном мире практически восстановился до докризисных уровней. Глобальный PMI в сентябре 2020 г. превысил максимальное за последние 2 года значение, достигнув 52,3 пунктов. Русал отмечает беспрецедентно высокий уровень мировой деловой активности и достаточно высокую вероятность быстрой нормализации состояния отрасли в 2021 г. Основной проблемой отрасли остается избыточное производство, темпы прироста которого в сентябре 2020 г. ускорились до 4% г/г. Даже в условиях быстрого восстановления мировой экономики перепроизводство алюминия будет оказывать давление на цены до тех пор, пока неэффективные производители не сократят выработку металла.

( Читать дальше )

РусАл в III квартале увеличил продажи алюминия на 3,3%, доля VAP возросла до 45%

ОК РусАл в третьем квартале увеличила производство алюминия на 1,3% к данным предыдущего периода, до 939 тыс. тонн. За 9 месяцев производство осталось практически на уровне данных годовой давности, 2,805 млн тонн. Продажи алюминия за квартал выросли на 3,3%, до 1,008 млн тонн, но в годичном сравнении упали на 8%. Доля продукции с добавленной стоимостью (VAP) выросла в третьем квартале до 45% (или до 455 тыс. тонн) по сравнению с 37% во втором квартале.

Компания показала неплохие операционные данные, что стало возможным благодаря улучшению конъюнткуры глобального рынка алюминия в минувшем квартале. При этом рост достигается в основном за счет Китая, но планируемое увеличение производственных мощностей в КНР при относительно слабом спросе способно оказать давление на цены алюминия в конце текущего и в следующем году. Помимо некоторого улучшения финансовых показателей и динамики рынка для инвестиционного кейса Русала актуальной остается тема дивидендов от Норникеля, которые могут быть сокращены.

Промсвязьбанк

En+ представила результаты за 3К20 

Выработка электроэнергии En+ Group в 3К20 увеличилась на 2.1% г/г до 19.3 ТВтч. Выработка электроэнергии ГЭС выросла на 1.1% г/г до 17.9 ТВтч частично в результате модернизации оборудования на Братской, Усть-Илимской и Красноярской ГЭС. В 4К20 компания прогнозирует притоки воды выше нормы (125-196% на ГЭС Ангарского каскада, 137-153% в Братское водохранилище, 94-132% в Красноярское водохранилище).

En+ представила в целом нейтральные результаты за 3К20, поддержанные модернизацией оборудования и благоприятными погодными условиями. Компания отмечает, что позитивные рыночные тенденции в 3К20 могут оказаться неустойчивыми и будут зависеть от дальнейшего развития ситуации с COVID-19. Защитный электроэнергетический сегмент в период восстановления рынка показывает динамику хуже рынка, и мы по-прежнему отдаем предпочтение РУСАЛу в плане экспозиции на алюминий.

Атон
     

Безбумажное золото. ВТБ запаяет ПИФ физическим активом

УК «ВТБ Капитал управление активами» создает аналог западных ETF, в котором в качестве активов будет присутствовать исключительно физическое золото. Раньше такие фонды существовали в России, но были интервальными, а в качестве активов выступали металлические счета. Возврат к физическому золоту может быть связан с тем, что у банка ВТБ накопились значительные запасы металла, а также c потребностью инвесторов снизить риски инвестирования в иностранные ETF. Однако другие управляющие компании пока подобные фонды создавать не планируют.

https://www.kommersant.ru/doc/4549579

«Весь рынок ждет понятной политики». Глава Globaltrans Валерий Шпаков об инвесторах, регуляторах и скидках

( Читать дальше )