Полюс золото

генеральный директор Полюса Павел Грачев

В результате бурения мы обнаружили новые рудные тела, оперяющие основную минерализацию, и после анализа этих результатов пришли к выводу, что глубокий горизонт месторождения может также оказаться вполне перспективным и заслуживает отдельной программы ГРР. Сейчас мы сфокусированы на глубоких горизонтах и флангах месторождения, где уже за первый квартал пробурили дополнительно 15 тысяч погонных метров. И в целом на этот год у нас в плане 25 тысяч погонных метров, но я думаю, что мы объективно пробурим больше

Какой именно плюс, пока сложно спрогнозировать, но он будет

Тот рост капзатрат, который мы зафиксировали после завершения scoping study, это, в первую очередь, изменение параметров производительности проекта. Второй фактор — инфляция, и добавление нескольких объектов инфраструктуры. На сегодня мы между стадиями предТЭО и ТЭО такой вариативности наблюдать уже не будем. Утвержденные технические параметры, если и будут меняться, то незначительно. Соответственно, капитальные затраты не должны претерпеть существенных изменений

Сейчас мы точно не рассматриваем этот вопрос (о привлечении стратегического партнера – ред.) Наш базовый подход — компания должна иметь какой-то free float на уровне холдинга, но по отношению к своим дочерним обществам является 100-процентным владельцем. Это можно отметить для всех наших «дочек». И чтобы привлечь партнеров даже на проектных уровнях, надо либо испытывать недостаток в средствах, либо в экспертизе

Даже с учетом принятия нового проекта по строительству ЗИФ-5 на Благодатном мы все равно находимся в комфортном диапазоне с точки зрения долговой нагрузки

Мы будем участвовать (в финансировании проектов строительства инфраструктуры — ред.), и было бы странно, если бы это было не так. Список так называемых узких мест довольно широкий: аэропорт, качество дорожного полотна и мостовых переходов

Степень нашего там участия и взаимодействия с региональными и федеральными властями, я думаю, будет варьироваться от объекта к объекту. Но мы рассчитываем на партнерские отношения по всем этим направлениям и, думаю, найдем понимание

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={6153444D-016D-439C-876A-28A4CD879AB1}
https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={094A4B6D-E5CC-4E57-A223-69C180A98E6C}
https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={B199B53E-0CB7-4449-8C16-18D789E943BC}
https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={152DEDD5-7F7D-4409-B2EF-E07368C4882B}

ДТС №1: Как заработать на дивидендах Полюса, ИнтерРАО и Фосагро 03.06.2021

Введение

03.06.2021 последний день с дивидендами торгуются акции Полюса (PLZL), ИнтерРАО (IRAO) и Фосагро (PHOR). Уже в пятницу 04.06.2020 мы увидим дивидендный гэп в этих акциях.

Не так давно я описал три дивидендных стратегии, которыми пользуюсь уже не один год. Вот ссылки на подробное описание этих стратегий:

• Как заработать на дивидендах? ДТС №1
• Как заработать на дивидендах? ДТС №2
• Как заработать на дивидендах? ДТС №3

А вот здесь вы можете посмотреть, сколько можно было бы заработать на каждой из этих дивидендных стратегий в 2019 году:

• Статистика ДТС №1 за 2019 год

( Читать дальше )

На фоне снижения реальной доходности по 10-летним облигациям (c -0,71 до -0,84) с начала апреля мы наблюдаем активный рост золота: оно выросло на 15% с $1676/унц. до $1916/унц., и тренд на рост продолжается. За последние 2 месяца акции Полиметалла и Полюса прибавили 17-18%, а Петропавловска — только 7%. В сложившейся ситуации золотодобытчики ощущают себя на коне.

При этом, если вы долгосрочный инвестор в акциях золотодобывающих компаний, вам важен рост бизнеса в натуральных объемах, независимо от волатильности цен. По этой причине мы решили проанализировать новые проекты золотодобытчиков, чтобы понять, насколько каждая из компаний сможет нарастить производство золота в ближайшие годы.

В статье мы расскажем:

• как нарастит производство золота каждый из золотодобытчиков в ближайшие 5–7 лет;
• считаем ли мы отрасль перспективной в текущий момент (спойлер: да).

( Читать дальше )

Продолжают отчитываться наши компании по итогам 1 квартала 2021 года.
Производство золота практически не изменилось г/г и составило 592 тыс. унций. Рыночная конъюнктура была позитивной, цена на золото за период выросла на 12% до $1788 /унц.

Выручка выросла на 18% г/г до $1028 млн.

EBITDA выросла на 25% г/г до $739 млн.

Чистая прибыль составила $450 млн. против убытка (-$389 млн) годом ранее.

Чистый долг снизился на (32% г/г) до $2,07 млрд. Снижение был из-за роста денежных средств на счетах.

FCF вырос на 62% г/г до $423 млн.




Рост всех финансовых результатов связан в первую очередь с ростом цен на золото. Производственные результаты, как  мы выяснили выше, почти не изменились. Такая ситуация будет продолжаться в ближайшие 5 лет, о чем писал ранее.

Общие денежные затраты на производство и поддержание (AISC) составили $641, снизившись на (6%) г/г. При средней цене реализации золота в $1788 компания должна иметь огромную маржинальность. Так оно и есть, рентабельность EBITDA составила 72%, увеличившись на 4 п.п.

( Читать дальше )

Наш взгляд на сектор металлов и горной добычи по-прежнему оптимистичен.

Цены на золото должны показать самый большой рост с июля прошлого года, так как инфляционные опасения по-прежнему остаются в центре внимания рынков. Они повысились до $1 912/унцию на прошлой неделе, достигнув самого высокого уровня с 8 января. Учитывая, что золото пробило отметку $1 900, спрос на драгметаллы вне всякого сомнения переживает особенно благоприятный момент. Инвесторы увеличили длинные позиции до максимальных уровней за последние 20 недель.

Мы подтверждаем свой оптимистичный взгляд на POLY и PLZL. Мы также с оптимизмом смотрим на ALRS. Цены на алмазы могут демонстрировать рост позже в этом году, так как на рынке наблюдается дефицит предложения, запасы крупнейших производителей алмазов истощены, а спрос на ювелирные украшения из бриллиантов, особенно в премиальном сегменте, растет.

«Альфа-Банк»

Тихоокеанские цены спот на железную руду завершают свой волатильный месяц ростом после того как данные китайской производственной статистики показали рост производства стали, тогда как юань продолжал укрепляться, достигнув отметки 6,36 юаней/долл. В понедельник китайские фьючерсы на железную руду подорожали более чем на 5% на бирже в Сингапуре, торгуясь выше отметки $195/т, cfr. Мы не ожидаем еще одной волны ралли цен на сталь в данный момент, однако текущие уровни цен могут сохраняться устойчивыми в летний сезон. Это гарантирует привлекательную дивидендную доходность и рентабельность NLMK, MMK, SVST и EVR.

Цены на черные металлы, в том числе, на медь и алюминий также шли вверх на бирже в Шанхае. MNOD остается самой качественной инвестицией в российском горно-металлургическом секторе, на наш взгляд. В то же время рынок сталкивается с тем, что ставки на рост по меди находятся на самых низких уровнях более чем за 10 месяцев. По сельхозтоварам «быки» также сокращают свои позиции. Так как инвесторы на сырьевом рынке сокращают свои инвестиции на фоне дальнейшего роста цен, мы можем ожидать некоторой коррекции акций сырьевых производителей.

Мы не считаем, что сырьевой супер-цикл завершен, однако некоторая фиксация прибыли может иметь место.

Компания Полюс вчера представила финансовые результаты за 1К21 по МСФО. Выручка и скорректированная EBITDA в целом соответствуют консенсус-прогнозурынка. Новость НЕЙТРАЛЬНА для акций компании, на наш взгляд.

Компания продемонстрировала успешную работу над затратами, так как общие денежные расходы (TCC) за 1К21 оказались ниже прогноза менеджмента на 2021 г. Между тем, мы видим, что цены на золото пробили отметку $1 900/унцию на фоне роста инфляционных ожиданий и ослабления курса доллара.

Красноженов Борис
Фатахов Радмир
«Альфа-Банк»

Совокупная выручка выросла на 18% г/г до $1 028 млн на фоне повышения цен реализации (+12% г/г) и роста объемов продаж золота (+5% г/г). 1К21 скорректированная EBITDA составила $739 млн (+25% г/г, -35% к/к) при рентабельности EBITDA на уровне 72%. Квартальное падение вызвано снижением производства аффинированного золота на Олимпиаде (-10%), Благодатном (-21%), Наталке (-13%) и сезонной остановкой добычи на россыпях, а также отсутствием продаж флотоконцентрата, которые ожидаются в 2К21. В свете сказанного общие денежные затраты (TCC) за 1К21 выросли всего на 9% к/к до $386/унцию, оказавшись ниже первоначального прогноза компании на уровне $425-450/унцию по итогам 2021 г. Тем не менее компания ожидает постепенного увеличения TCC с уровней 2020 г. на фоне снижения содержания металла в руде на Олимпиаде.

Баланс компании остается сильным – “чистый долг/ скорректированная EBITDA” на конец 1К21 составил 0,5x против 0,7x на конец прошлого года, отражая значительный размер денежных средств, сгенерированных за квартал. СДП вырос на 64% г/г до $423 млн на фоне динамики капиталовложений на уровне прошлого квартала, которые составили $127 млн в 1К21. Тем не менее менеджмент подтвердил свой первоначальный прогноз капиталовложений на уровне $1,0-1,1 млрд руб. в 2021 г. Напомним, что капиталовложения за 4К20 составили $272 млн, то есть на них пришлось 42% годовых инвестиций за 2020 г. Компания продолжает реализацию проектов развития действующих активов, включая недавно одобренное строительство ЗИФ-5. Продвигается ТЭО Сухой лог – оно должно завершиться в 2022 г.

Среди прочих тем следует отметить, что связанные с Covid-19 расходы составили $35 млн в 1К21 и были исключены из базы расчета скорректированной EBITDA. Менеджмент оценивает совокупные расходы на уровне $80-100 млн в зависимости от темпов роста вакцинации сотрудников компании и коллективного иммунитета.

Финансовые результаты Полюса по итогам 1 квартала 2021 г.

Полюс представил вчера финансовые результаты за 1 квартал 2021 г. Их снижение по сравнению с 4 кварталом обусловлено сокращением объемов реализации, носящим отчасти сезонный и отчасти временный характер, а также цен реализации. Зато компания смогла показать уверенный рост бизнеса и доходов по сравнению с 1 кварталом 2020 года, что в совокупности поддерживает наш позитивный взгляд на ее акции, хотя и не дает достаточных оснований для переоценки. Мы ждем улучшения динамики финансовых показателей Полюса в середине года, — следствия весеннего восстановления работ на Россыпях и благоприятной ценовой конъюнктуры рынков сбыта — по нашему мнению, ключевого драйвера, поддерживающего котировки акций Полюса. Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой 20424 руб., что предполагает потенциал роста курсовой стоимости в 28% исходя из текущих котировок.

Выручка Полюса по итогам 1 квартала 2021 года составила 1,028 млрд долл., снизившись на 32% в квартальном сопоставлении ввиду снижения объема реализации, связанного с сезонностью и снижением содержания золота в руде (компания отметила его временный характер и ожидает повышения содержания в 2022 -2023 гг.), а также небольшим откатом средних цен реализации (-4% кв/кв). EBITDA компании за отчетный период сократилась несколько сильнее, чем выручка, и составила 739 млн долл. (-35% кв/кв) на фоне снижения отпускных цен на (-4% кв/кв) и роста себестоимости производства металла (AISC: +5% кв/кв). В результате рентабельность по EBITDA снизилась до 71,9% против 75,1% кварталом ранее, но попрежнему осталась очень высокой. Чистая прибыль Полюса по итогам первых 3 месяцев 2021 года составила 450 млн (-46% кв/кв). По сравнению с 1 кварталом 2020 года Полюс сумел нарастить ключевые финпоказатели. Так, выручка увеличилась на 18% г/г в большей степени благодаря повышению цен на золото, EBITDA – на 25%. Свободный денежный поток в отчетном периоде хоть и оказался ниже, чем в 4 квартале, в годовом сопоставлении также увеличился (+22% г/г).
          
Продемонстрированные финрезультаты носят ожидаемый характер и нам не дают повода для переоценки перспектив Полюса. Мы позитивно оцениваем то, что компания смогла показать уверенный рост бизнеса и доходов по сравнению с 1 кварталом прошлого года, хотя и отмечаем, что сокращение удельных производственных затрат (AISC: -6% г/г) оказалось ниже темпов девальвации (среднеквартальный курс доллара к рублю прибавил 11% г/г) из-за усиления инфляционных процессов. В целом оцениваем текущее состояние бизнеса Полюса как весьма крепкое и ждем улучшения финансовых результатов в середине года благодаря сезонности (восстановлению работ на Россыпях) и благоприятной ценовой конъюнктуре рынков драгоценных металлов. Мы считаем, что последний фактор останется определяющим для акций компании в ближайшие кварталы.

Наш позитивный взгляд на долгосрочные перспективы цен на золото и потенциал органического роста Полюса, как за счет постепенного освоения Сухого Лога, так и перспектив восстановления содержания золота в руде, позволяют нам оценивать его акции как привлекательные. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой 20424 руб., что предполагает потенциал роста курсовой стоимости в 28% исходя из текущих котировок.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

Полюс (ранее Полюс Золото) – рсбу/ мсфо
136 069 400 обыкновенных акций
polyus.com/ru/investors/shares/shareholder-structure/
Капитализация на 27.05.2021г: 2,148.13 трлн руб

Общий долг на 31.12.2018г: 153,995 млрд руб/ мсфо 387,146 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 191,697 млрд руб/ мсфо 397,039 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 346,449 млрд руб/ мсфо 358,217 млрд руб
Общий долг на 31.03.2021г: 346,357 млрд руб/ мсфо 353,068 млрд руб

Выручка 2018г: 0 руб/ мсфо 184,692 млрд руб
Выручка 1 кв 2019г: 0 руб/ мсфо 49,264 млрд руб
Выручка 2019г: 0 руб/ мсфо 257,760 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: 0 руб/ мсфо 58,999 млрд руб
Выручка 2020г: 0 руб/ мсфо 364,216 млрд руб
Выручка 1 кв 2021г: 0 руб/ мсфо 76,584 млрд руб

Прибыль от переоценки фин.инструментов – мсфо 1 кв 2019г: 6,511 млрд руб
Убыток от переоценки фин.инструментов – мсфо 1 кв 2020г: 37,400 млрд руб
Убыток от переоценки фин.инструментов – мсфо 1 кв 2021г: 899 млн руб

( Читать дальше )

Весной 2014 года покупаете акции обыкновенные ПАО «Полюс».

Весной 2020 года фиксируете 2000% прибыли (без необходимости платить НДФЛ) и покупаете на вырученные деньги расписки TCS Group Holding PLC GDR.

Весной 2021 года фиксируете 500% прибыли.

В результате этих четырёх операций начальный депозит увеличен в 100 раз всего за 7 лет.

Что хотелось бы сказать этим постом?

На рынке всегда есть уникальные возможности для кратного роста депозита.

Прямо здесь и сейчас есть инструменты, которые позволят проделать подобный фокус в следующие 5-7 лет с минимальной суетой и практически нулевыми издержками.

Полюс в 1 кв. увеличил EBITDA на 25% г/г, до $739 млн — чуть лучше прогноза

Скорректированная EBITDA Полюса в 1 квартале 2021 года выросла на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $739 млн, сообщила компания. Скорректированная чистая прибыль Полюса в 1 квартале составила $469 млн, она выросла на 39% год к году.

Результаты Полюса оказались чуть лучше консенсуса. Относительно 4 кв. фиксируется снижение финпоказателей, но это было ожидаемо и объясняется сезонным фактором. А рост относительно 1 кв. 2020 г. обусловлен как ростом цен на 12% г/г, так и объемов реализации — на 5% г/г. Общие денежные затраты на проданную унцию (TCC) сократились за период на 2% г/г — до $386/унц. Мы рекомендуем «покупать» акции Полюса.

Промсвязьбанк