ПОРТФЕЛЬ

💭 Анализ текущих финансовых метрик банка и оценка вероятных сценариев...

💰 Финансовая часть (9 мес 2025)

📊 Прибыль снизилась до 33,7 млрд рублей, сократившись на 16,9% относительно аналогичного периода предыдущего года. Процентный чистый доход продемонстрировал рост на 12,7%, составив 57,2 млрд рублей. Комиссионный чистый доход увеличился на 1,4% по сравнению с предыдущими тремя кварталами и достиг отметки в 8,7 млрд рублей. Резервирование составило 10,7 млрд рублей, уровень стоимости рисков — 1,7%. Объем кредитного портфеля банка поднялся на 24,8% с начала текущего года, достигнув суммы в 930,5 млрд рублей.

🧐 Долгое время кредитный портфель оставался стабильным, позволяя избегать формирования значительных резервов. Однако теперь началось повышение числа случаев неплатежеспособности клиентов, что вынудило банк увеличить объём выданных кредитов.

🤷‍♂️ Такое решение привело к резкому увеличению резервов. Банк перед выбором: либо постепенно увеличивать объёмы кредитования, сохраняя размер резервов примерно на уровне Сбербанка, либо вовсе отказаться от расширения кредитного портфеля, лишившись возможности смягчить последствия падения доходов вследствие снижения ставки.

Продолжаю серию разборов публичных стратегий. Сегодня — детальный взгляд на облигационный портфель, который я активно наращивал в течение прошлого месяца.

Напомню, что первая сделка была совершена 19.05.2025 года. С тех пор портфель заметно вырос. Этот результат — прямое доказательство, что мы попали в нужный момент для создания облигационной стратегии.

📍 Динамика значений по сравнению с Индексом МосБиржи полной доходности MCFTRR:

• За последний месяц: +4,75%

• За все время: +11,92%

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 6 по 10 ноября (за 5 дней) составила 0,09% после 0,11% с 28 октября по 5 ноября (за 9 дней). Годовая инфляция в РФ на 10 ноября замедлилась до 7,73% — Росстат

ЦБ РФ:

— Снижение ставок по вкладам вслед за смягчением ДКП не должно привести к тому, что деньги с банковских депозитов хлынут на потребительский рынок и ускорят инфляцию

— Снижение ключевой ставки до конца года возможно, как и ее сохранение

— Более сбалансированная бюджетная политика на следующие 3 года расширяет пространство для смягчения ДКП.

Расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 5 недель.

3. Отчеты.

По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Озон (#OZON). Интересно по текущим, добавил в портфель, новая бумага.

По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Позитив (#POSI). Не интересно.

Российский рынок акций к концу недели опять загрустил и еле-еле удержал свою «психиатрическую» отметку 2500 п., возле которой мы болтаемся уже довольно долгое время. Люблю такие спокойные дни топтания на локальном дне, когда можно закупаться активами вдумчиво и без спешки.

⚔️В мире всё не так спокойно: Украина заявила о якобы полном прекращении мирного процесса, США объявили о начале военной операции против наркокартелей и выдвинулись к Венесуэле.

На фоне санкций против Лукойла и Роснефти, нефть марки Urals подешевела до минимальной цены за много месяцев. Топлива и энтузиазма для роста рынка на таких новостях, прямо скажем, немного.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

Каждую пятницу я… Нет, не в 💩, как можно было подумать :) Каждую пятницу я беру котлетку и иду покупать активы на фондовом рынке. А в 💩 я только после этого.

И так я делаю с марта 2021 г., не пропустив ни одной недели, т.е. уже больше 4,5 лет. Спокойно, методично, хладнокровно охочусь за активами и пока ни разу не уходил без добычи. Я ленивый инвестор, но раз в неделю превращаюсь в хЫщника🦁

• Осталось перенести дивиденды на 2026 год
• Чтобы иностранные активы купили со скидкой в 70-80 процентов
• Нефть упала ниже 50 баксов за баррель, а бакс торговался по 80 рублей

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 28 октября по 5 ноября составила 0,11% против 0,16% неделей ранее, годовая инфляция в РФ на 5 ноября замедлилась в районе 7,9% — Росстат

Новых существенных заявлений от ЦБ РФ нет, расклад пока прежний – в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 6 недель.

3. Отчеты.

По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталось НПО Наука (#NAUK). МСФО лучше, но общее представление о ситуации составить можно. Пока в стороне от компании, не интересно на данное время.

4. Покупки: докупил Русал 1Р6 на поступивший купон, точечно компании в рамках поддержания долей.

Продажи: точечно в рамках поддержания долей.

5. Поступления: пришел купон от Русал 1Р6 (#CNYRUB).

6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 83,8%, в валютных облигациях 16,2%.

Короткая послепраздничная неделька завершилась! Все три дня наш рынок потихоньку подрастал широким фронтом, за исключением грустного Лукойла. Как я и опасался в своем анализе ситуации, США оказались не простофилями и дали понять, что «финт ушами» с покупкой иностранных активов Лучка со стороны Gunvor не прокатит.

Теперь для полного трагизма ситуации осталось объявить о том, что дивы отменяются или будут символическими — и тогда в Лукойле начнется самая веселуха. Кстати, есть ощущение, что владельцам на котировки уже поплевать и они продали свои бумаги выше 7000 ₽ — не зря компания провела байбэк аж на 654 млрд на самых хаях.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

Каждую пятницу я… Нет, не в 💩, как можно было подумать :) Каждую пятницу я беру котлетку и иду покупать активы на фондовом рынке. А в 💩 я только после этого.

Ноябрь начался непросто для российского рынка акций. Опять вмешалась геополитика. Впрочем, геополитическая премия уже очень близка к историческим максимумам, а значит скоро вполне может начаться ее снижение. Тем более что впереди зима, когда чаше всего наступательные операции крайне затруднены и может происходить затишье. Также, стоит отметить, что и форвардный p|e индекса Мосбиржи уже опустился в район 4.1 что существенно ниже 6.2 которые были средним значением до СВО. Поэтому в конце прошлой недели несколько увеличил долю акций  эффективных компаний в портфеле. Доля в целом пока небольшая и скорее тактическая, т.е. при хорошем росте могу довольно быстро закрывать часть позиции.

Не спешу сильно наращивать долю в акциях потому, что экономика дает предпосылки к замедлению. В частности в октябре часть опережающих индикаторов показала снижение: сократился спрос на рабочую силу — индекс HH по итогам октября достиг 7,3 – т.е. число резюме превысило число вакансий в 7,3 раза. Месяц назад индекс был 6,4, год назад, в октябре 2024 года – 3,9.

Диверсифицированный, доходный, надежный, и максимально простой портфель. Бабуля одобряет!🤟

Мы придумали портфель бабули, чтобы предлагать простые и надежные решения, не требующие много времени. Кредитный рейтинг А- и выше – золотая середина (компромисс) между риском и доходностью.

Правила портфеля просты:

· Без оферт, потому что бабуля может пропустить их

· Высокая надежность (А- и выше), потому что толерантность к риску низкая

· Высокая диверсификация, и в то же время не навязчивость с количеством выпусков, чтобы число корпоративных действий, реинвестирования, и прочего – не напрягало

· Высокая ликвидность (легко купить/легко продать)

Портфель бабули не предполагает ребалансировку, ведь главное правило — максимально простой портфель. Но мы экспериментируем с ребалансом в другом проекте

✅Что мы выбрали:

• Борец (выплатил купоны и вернулся из тени)

• ВУШ

• Делимобиль (Обзор👈)

• Интерлизинг (обзор 👈)