ПОЛЮС

Банк России 24 марта возобновил торги акциями на Московской Бирже после почти месячного перерыва. Экономика России и фондовый рынок продолжат адаптироваться к новым реалиям, а стоимость активов публичных компаний будет постепенно нормализоваться, считают аналитики SberCIB. В этих условиях аналитики обновляют подборку российских акций, отдавая предпочтение наиболее качественным эмитентам и компаниям с выраженными «защитными» характеристиками.

Как аналитики объясняют свой выбор

Место в подборке получила нефтяная компания Лукойл. Несмотря на угрозу новых санкций и продажу российской нефти Юралс с дисконтом, цена Юралс в рублях находится на историческом максимуме и составляет 10 тыс. руб. У Лукойла при этом фактически отсутствует долговая нагрузка.

В подборке сохранились бумаги Газпрома. Компания может получить беспрецедентно высокую годовую выручку — $170 млрд, так как цена реализации газа в Европе вырастет. Европа не сможет значительно уменьшить потребление российского газа в краткосрочной и среднесрочной перспективе, а необходимость восполнять запасы в европейских хранилищах возникнет уже в апреле.

( Читать дальше )

Мосбиржа в четверг, 24 марта, возобновила торги на фондовом рынке, допустив к торгам 33 наиболее ликвидные акции из индекса МосБиржи. По итогам торговой сессии, которая завершилась в 13:50 мск, акции производителя удобрений «ФосАгро» выросли на 26,62% до 6350 рублей. В ходе торгов котировки поднимались до 6733 рублей, что является новым абсолютным максимумом с момента листинга бумаги в 2011 году.

После того как котировки «ФосАгро» поднялись более чем на 20%, площадка начала проводить дискретные аукционы по акциям компании. Дискретный аукцион — это режим торгов, запущенный в 2013 году для периодов повышенной волатильности. Он подразумевает, что торги проходят в режиме непрерывного двустороннего аукциона, а все сделки заключаются с Центральным контрагентом. Этот режим по конкретной бумаге запускается в том случае, если падение или рост одной акции в течение дня составил более 20%, для индекса — более 15%, он позволяет не останавливать торги без острой необходимости.

«ФосАгро» — один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих и сложных удобрений. Поставляет продукцию, критически необходимую для эффективного ведения сельского хозяйства, в более чем 100 стран мира. При этом события на Украине, являющейся одним из крупнейших экспортеров с/х товаров, уже привели к очередному витку роста цен на целый ряд продовольственных позиций, а дорогой газ вынуждает европейских производителей сокращать производство азотных удобрений. На этом фоне в новом сельскохозяйственном сезоне глобальные цены на удобрения могут вновь переписать исторические рекорды, что должно подстегнуть спрос на удобрения со стороны фермеров во всем мире. Стоит отметить, что производство фосфатов сконцентрировано в ограниченном числе стран в мире, а рынок является олигополистическим.

( Читать дальше )

Геополитические события заставили инвесторов пересмотреть свои подходы к инвестициям.

Мы написали пост о том, как сохранить в текущих условиях реальную стоимость активов.

Рецепт сохранения реальной стоимости активов👇

1️⃣Инвестиции в акции реального сектора с минимальными технологическими рисками прекращения деятельности

2️⃣Инвестиции в акции экспортеров, против которых сегодня невозможны блокирующие санкции

3️⃣Инвестиции в суверенные еврооблигации России

4️⃣Инвестиции в облигации российских эмитентов с низким кредитным риском. Высокодоходные облигации – минное поле

5️⃣Инвестиции в физическое золото при адекватных спредах – не более 10%

Как, с учетом этих вводных, сегодня подбирать акции в портфель?

Критерии отбора:
1️⃣ Не пострадают от санкций или пострадают от них незначительно.

2️⃣ У компаний нет существенного долга (исключает риск реального дефолта).


( Читать дальше )

👉Общие результаты за год:

▫️Капитализация: 1740 млрд р (10633р/акция)
▫️Выручка TTM: 365,2 млрд(+0,3%)
▫️EBITDA: 258,6 млрд(-4%)
▫️Прибыль ТТМ:166,9 млрд(+40%)
▫️Net debt/EBITDA:0,6
▫️P/E: 8,4
▫️дивиденд 2021: около 100 млрд р


👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442

Общие итоги:
✅Компания представила нормальный отчет, не отличающийся от ожиданий рынка. Выручка за год, фактически, не изменилась, составив 365,2 млрд рублей. Отметим, что заметно выросла прибыль, составив 166,9 млрд рублей, изменившись на 40%, из-за снижения операционных затрат в начале года.





✅Совет директоров рекомендовал по итогам второй половины 2021 г. направить на дивиденды 548 млн. долл. Общая доходность за год составит около 6%.

( Читать дальше )

Полюс должен представить отчет о финансовых результатах сегодня, 1 марта.

По нашим прогнозам, выручка за 4К21 составит $1 290 млн (-8% кв/кв), EBITDA снизится на 11% кв/кв до $875 млн, а рентабельность EBITDA сократится на 2 пп до 68%.

Мы ожидаем падения чистой прибыли на 14% кв/кв до $571 млн. Денежные затраты группы (TCC) прогнозируются на уровне $415/унция (-3% кв/кв), а полная себестоимость производства (AISC), как ожидается, вырастет на 17% кв/кв до $815/унция вследствие роста объемов вскрыши и последовательного наращивания капзатрат. Исходя из ожидаемой EBITDA за 2П21П, мы прогнозируем промежуточные дивиденды в размере $4.1 на акцию с доходностью 3.1%.

Атон

1. Общий объем реализации золота в 4 квартале 2021 года составил 712 тыс. унций, снизившись по сравнению с 3 кварталом на 8%. Это обусловлено сезонным сокращением объемов производства на Россыпях и Куранахе, а также снижением производства на Вернинском в результате проведения плановых ремонтных работ. В 2021 году Компания реализовала 2 736 тыс. унций золота, на 3% меньше, чем годом ранее. Это в первую очередь обусловлено снижением объемов производства на Олимпиаде и Благодатном.

2. Выручка за 4 квартал 2021 года снизилась на 8% к предыдущему кварталу и составила $1 293 млн, тогда как выручка за 2021 год составила $4 966 млн, что на 1% меньше, чем в 2020 году. Это произошло в результаты вышеупомянутого снижения объемов производства.

3. Общие денежные затраты (ТСС) группы за 4 квартал 2021 года снизились на 4% с $427 на унцию в 3 квартале до $412 на унцию. Это связано с сезонным уменьшением добычи золота на россыпных месторождениях с более высокими затратами, а также с увеличением доли золото-сурьмянистого флотоконцентрата в общей структуре реализации золота. Это увеличение также привело к большему эффекту от реализации попутного продукта ($13 на унцию в 4 квартале 2021 года против $5 на унцию в 3 квартале 2021 года). В 2021 году показатель ТСС группы вырос на 12% относительно 2020 года и составил $405 на унцию. Это отражает ситуацию со снижением содержаний в переработке на Олимпиаде и Благодатном, а также продолжающуюся инфляцию стоимости расходных материалов. Дополнительное давление на показатель ТСС оказало повышение ставки НДПИ на Вернинском и Наталке в соответствии с условиями их участия в региональных инвестиционных проектах. Эти факторы были частично нивелированы повышением часовой производительности на Олимпиаде, Вернинском и Наталке.

( Читать дальше )

Естественно, что сейчас момент огромной неопределенности, когда за часы оценка будущих денежных потоков компаний может значительно поменяться. Поэтому прогнозы по дивидендам пока не меняются и остаются почти такими же, как и до наступления последних событий.

По Сбербанку, ВТБ — прочерки. Попадание в черные списки США и Европы, вероятно, приведет к отказу от дивидендов в 2022 году. Большинство российских компаний, скорее всего, перенесут выплаты на второе полугодие.

Коллега-аналитик задается вопросом «а что может такого произойти с прибылью крупных экспортеров, чтобы в течение ближайших лет они перестали платить/снизили дивиденды?» Отказ развитых стран от российской нефти и газа теперь выглядит неминуемым, но этот процесс растянется на годы. Норникель, Полюс, Фосагро, Русагро, сталевары — вроде бы частные компании, которые важны для своих отраслевых рынков. Магнит, X5, Fix Price, МТС пострадают больше других от инфляции, но спрос на внутреннем рынке на их товары и услуги все равно останется.

( Читать дальше )

Всем добра!

Очень интересная неделя выдалась. Во-первых, я закрыл три сделки, которые достигли своих целей. Во-вторых, после обнадеживающего, но непродолжительного роста, началась эскалация на Украине и геополитика бетонным блоком свалилась на пробивающиеся сквозь утоптанное дно ростки наших акций. И теперь основной вопрос — насколько глубоко зайдет кризис на Украине и где в итоге будет дно нашего рынка? Для меня лично этот вопрос имеет важнейшее значение, так как очень хочется дозагрузить свой портфель на 100% (а лучше на 146%) где-то рядом с этим уровнем.

Безусловно, у меня есть свои мысли примерного расположения этих уровней (и я их не могу здест отобразить по понятным причинам), от оптимистичных, до самых пессимистичных. И теперь просто надо методично, как говорит один умный человек, на платном канале которого я состою со дня его основания — "набирать на снижении пирамидкой по уровням". ©

( Читать дальше )

Хаос воцарился на бирже РФ. Уставшие от длительной коррекции инвесторы с опаской проверяют новостные сайты. Эти выходные добавят седины даже опытным инвесторам. Пока проходит эвакуация людей из ДНР и ЛНР, а самопровозглашенные республики проводят мобилизацию, давайте посмотрим на текущую рыночную картинку.

Индекс Мосбиржи за неделю потерял 4,3%, жестко отреагировав на эскалацию конфликта в Украине. Технически уровень в 3200 п. по Индексу кажется вполне досягаемым. Однако в первую очередь движение рынка зависит от заявлений глав государств, которых предсказать мы не можем.

Нефть на неделе пробила отметку в $96 за баррель после чего немного откатилась. Психологическая отметка в $100 может быть уже достигнута в ближайшее время. Рубль также реагирует на геополитическую напряженность и теряет к другим мировым валютам. В случае усиления конфликта, до 79 рублей за доллар дотянемся легко. 

В лидерах роста оказались бумаги золотодобытчиков. Полюс прибавил 7,4%, Polymetal 7,2% и даже Петропавловск умудрился вырасти на 2,9%. Единственный работающий паттерн по этим активам: «Покупайте, когда вам становится страшно за свою жизнь» Пандемия, войны — все это топливо для роста золота. 

Нефтегазовый и банковский секторы перешли в коррекцию. Причина в выходе нерезидентов из наших голубых фишек. Газпром теряет 3,6%. Роснефть с рекордной прибылью за 2021 год завершила неделю в минус 7,2%. Лукойл чуть лучше -3,9%. Самое большое падение из банков, у Тинькофф -10,8%. Бешеный рост котировок годом ранее, сделал актив перегретым, а общий негатив добавляет масла в огонь. Хотя Сбер недалеко ушел, минус 6,1% за неделю. 

Что делать инвесторам?
Во-первых, не паниковать. Помните, что лишние действия только снизят вашу доходность. Мы не знаем, как будет разрешаться ситуация. В случае новых договоренностей, рынок сразу закроет дисконт к докризисный ценам. Если ситуация ухудшится, то портфелям придется несладко. Но как я всегда говорю: «Каждый российский инвестор должен немного «пострадывать».

( Читать дальше )