Озон фармацевтика

💭 Наша сегодняшняя задача — разобраться, куда плывёт корабль Озон Фармацевтики и когда пассажиры наконец получат «реальные дивиденды»?


💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📈 Рост рынка соответствует уровню инфляции — в 2023-м наблюдался застой, однако в 2024 году вновь начался подъем. Ожидается, что в 2025 году рынок увеличится примерно на 15%. Компания же продемонстрировала гораздо более впечатляющие показатели: её выручка в 2024 году увеличилась практически на треть, что втрое превышает темпы роста самого рынка. Продажи самих упаковок повысились на 12,7%.

💊 Основной причиной столь стремительного увеличения доходов стало увеличение доли брендовых аналогов лекарств среди общей продукции фирмы. Эти препараты стоят в три раза дороже стандартных международных продуктов и составляют свыше 80% общего объема продаж.

🤔 В предстоящем 2025 году компания также рассчитывает сохранить высокие темпы роста порядка 25%, хотя сам рынок покажет меньший показатель — около 15%. Однако дальнейшие прогнозы предполагают возвращение динамики развития бизнеса к среднерыночному уровню.

Рейтинг включает 78 публичных компаний и оценивает уровень раскрытия информации, а также качество взаимодействия с частными инвесторами.

Сообщество Smart-Lab составляет рейтинг на основе 20 объективных критериев, включая:

✅ Качество публикации финансовой отчётности;
✅ Удобство работы с сайтом;
✅ Активность в социальных сетях;
✅ Эффективность коммуникации.

IR-рейтинг отражает уровень раскрытия информации эмитентом для частных инвесторов и является важным показателем качества корпоративного управления.

Вхождение в ТОП-5 рейтинга — результат системной работы, которую компания начала в преддверии IPO в 2024 году.

Дмитрий Коваленко, директор по связям с инвесторами «Озон Фармацевтика»:

«Мы благодарны за высокую оценку. Для нас важно быть открытыми: своевременно отвечать на вопросы инвесторов, предоставлять детальную аналитику и участвовать в диалоге с инвестиционным сообществом. Компания совершенствует подходы к взаимодействию с инвесторами, стремясь быть доступной для всех участников рынка. Получить такую высокую оценку молодому эмитенту в новой для фондового рынка отрасли (фармацевтике) – это достижение».

«Озон Фармацевтика» — одна из крупнейших российских фармацевтических компаний, основанная в 2001 году. Компания специализируется на производстве лекарственных препаратов, преимущественно дженериков — аналогов запатентованных оригинальных лекарств, содержащих те же активные вещества 💊

📈 ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ (1 кв. 2025)

А) Выручка выросла на +45% и составила 6,9 млрд ₽ 💸

Б) EBITDA: +61%, до 2,5 млрд ₽, маржа EBITDA — 36% 🚀

В) Чистая прибыль: 1 млрд ₽ (+28%), но маржа упала до 14,5% из-за роста финрасходов после M\&A 🏗️

Г) Чистый долг: вырос на 6% до 10,7 млрд ₽, но метрика ЧД/EBITDA = 1.1x — комфортный уровень 📊

🏗️ CapEx: 735 млн ₽ — регистрация новых препаратов и строительство заводов

⚠️ РИСКИ

🔹 *R&D с длинной окупаемостью* (5+ лет) 🧪

🔹 *Высокие капитальные затраты и рост долга* на фоне высокой ключевой ставки (18.8%) 💸📉

🔹 *Макроэкономическая неопределённость* 🌍

📌 ВЫВОДЫ

🔍 Хочется добавить в портфель — бенефициар снижения ставки 📉

Формат дивидендов — квартальные выплаты. Главный вопрос — динамика дивидендной политики.

Напомню, что это компания из фармацевтического IT-сегмента, которая всегда остается у меня в фокусе.

В то же время акции $OZPH так и остаются в нисходящем тренде, о чем упоминал ранее — smart-lab.ru/blog/1170624.php

Небольшой отскок в конце июня пока не говорит о смене тренда, а скорее о его замедлении — для покупок нужно больше уверенности в том, что тренд сменился, но пока этого нет. 

Компания — не просто фармацевт, а производитель, который активно включён в технологические проекты. Несмотря на классификацию как фарм, под крылом у неё есть медтех-направление и разработки онкопрепаратов, что позволяет диверсифицировать портфель и повышать добавленную стоимость продуктов.

Озон Фармацевтика оказалась вовремя в нише импортозамещения. Когда зарубежные лекарства ушли с рынка, она ускоренно расширила мощности — заводы в Жигулёвске и Тольятти увеличили выпуск до до 20 млн упаковок в год, включая жизненно важные препараты. Это — не только шанс для бизнеса, но и отраслевой сдвиг в сторону российской фармтехнологии.

Икс 5. Дивидендная фишка сезона

• Компанию можно назвать одной из главных фишек текущего дивидендного сезона. Величина уже утвержденных годовых дивидендов составляет 19% от текущего курса. С учетом еще одной прогнозируемой выплаты в 2025 г. дивдоходность акций ИКС 5 за 12 месяцев может достичь 35%.

• В начале мая компания опубликовала отчетность по МСФО за I квартал 2025 г. Результаты оказались слабее ожиданий — в основном по причине однократных расходов на персонал. Несмотря на влияние этого разового фактора, «Позитивный» взгляд и прогнозы на бумаги ИКС 5 остаются в силе.

• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой представляют собой защитный актив. Подходят для диверсификации дивидендных портфелей, в которых преобладают представители добывающих отраслей.

🆕 Компания Озон Фармацевтика начала 2025 год с впечатляющими результатами. Выручка за первый квартал подскочила на 45% год к году, достигнув 6,9 млрд рублей. Это значительно опережает среднерыночный темп роста фармацевтического сектора. Основной вклад внесли продажи накопительного страхования жизни, расширение ассортимента препаратов в аптечных сетях и более активное участие в госзакупках.

🔝 Чистая прибыль увеличилась на 28%, до 993 млн рублей, а EBITDA показала еще более сильную динамику — прибавила 61% и составила 2,5 млрд рублей при рентабельности 36%. Компания активно работает над повышением операционной эффективности и продолжает переход на прямые закупки сырья, за счет чего удалось нарастить маржинальность.

📉 Но за красивыми цифрами скрывается и обратная сторона быстрого роста: отрицательный свободный денежный поток в 315 млн рублей — следствие активных инвестиций в развитие. Озон Фармацевтика расширяет мощности, вкладывает средства в регистрацию новых дженериков и биосимиляров (472 млн рублей), закупает оборудование для заводов и лабораторий. Чистый долг с начала года увеличился на 6%, но при этом соотношение Чистый долг/EBITDA остается комфортным — всего 1,1х.

Правда ли, что производители экономят на качестве, добавляя «непонятные» компоненты? Разбираемся!

🔍 Факт:
Вспомогательные вещества в дженериках — не случайный набор ингредиентов. Их задача — обеспечить стабильность, усвоение и растворение препарата. Каждый компонент:

✅ Строго регламентирован стандартами: Европейской (EP) и Американской (USP) фармакопеями, а также стандартами GMP, FDA (Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США) и EMA (Европейское агентство по лекарственным средствам).

✅ Часто совпадает с компонентами оригинальных лекарств. Они доступны, мало влияют на себестоимость и обеспечивают полное соответствие свойствам референтного препарата.

📌 Пример:

Кальция карбонат («мел») используется как наполнитель высшего качества. Он дороже многих альтернативных наполнителей (лактозы, крахмала) и применяется точечно — там, где это необходимо для эффективности.

💡 Важно:

Все дженерики проходят испытания на биоэквивалентность, доказывающие, что их свойства идентичны оригинальному препарату.

Основные впечатления от увиденного и услышанного: определённости нет нигде. Существует множество вариантов развития событий. Элвис, как и его прототип в поп-музыке, лёгкий и слегка меланхоличный. Он ожидает скорейшего возвращения всего и вся, очень похож на кота Леопольда и барона Мюнхгаузена, у которого везде скрыт потенциал. В Сбере он видит потенциал роста в 4 раза.

Рыночная ПеНа: стендап на тему рынков. Градус накала страстей близок к нулю. Отдельные шутки и мемы могут порадовать, но в целом больше похоже на «Балтику 0», чем на крафт. Инсайд: IPO — самый быстрый и надёжный способ обнулить депозит, особенно в РФ в 2025 году.

Организаторы: Тим выглядит довольным и уставшим. Я искренне восхищён тем, как из клуба по интересам удалось вырастить конференцию с более чем 2000 участников.

Обзор компаний

Мать и дитя
Для тех, кто следит за моими публикациями, известно, что Вредный и Кира Проныра приглашал меня на эфир, где мы обсуждали компанию.