
Все данные – на иллюстрациях.
Единственное, что хочется отметить – это рост ставки первого купона новых размещений против снижения ключевой ставки. Дефолты и в целом восприятие рисков инвесторами указывают рынку свою траекторию.
Алексей Велижанин, возглавлявший направление судебного взыскания ПКО «Интел Коллект», занял должность генерального директора компании.
Алексей Велижанин — специалист с опытом работы в сфере взыскания более 17 лет. За этот период прошел путь от ведущего специалиста по работе с задолженностью до директора департамента судебного взыскания.
Обладает высокой экспертизой в области управления задолженностью физических лиц, внедрения новых инструментов в работе с задолженностью малого бизнеса, а также имеет большой опыт организации процессов взыскания на различных уровнях: от организации исполнительного производства на всех этапах жизни долга до полного перестраивания и стандартизации системы взыскания (дистанционное взыскание, выездное взыскание, исполнительное производство).
С 2008 по 2017 годы работал в подразделении Сбербанка по работе с проблемной задолженностью, пройдя путь от ведущего специалиста до заместителя начальника управления. В 2017 году занял должность территориального менеджера, осуществляя организацию работы подразделений на территории Сибирского региона. С 2019 по 2024 год возглавлял управление по работе с проблемной задолженностью физических лиц в должности директора. С 2025 года Алексей возглавлял направление судебного взыскания в ПКО «Интел Коллект».
Минфин России привлек 20 млрд юаней
при размещении двух выпусков дебютных облигаций федерального займа
с постоянным купонным доходом, номинированных в китайской валюте.
💱ОФЗ с погашением в 2029 году:
⬜️Объем: 12 млрд юаней;
⬜️Купон: 6% годовых;
⬜️Погашение: 28 февраля 2029 года.
💱ОФЗ с погашением в 2033 году:
⬜️Объем: 8 млрд юаней;
⬜️Купон: 7% годовых;
⬜️Погашение: 1 июня 2033 года.
По итогам сбора заявок в Минфине раскрыли структуру первичных покупателей:
⬜️банки — 59,6%,
⬜️управляющие компании — 19,6%,
⬜️розничные инвесторы — 15,9%,
⬜️инвестиционные компании — 2,7%,
⬜️страховые компании — 2,2%.

Дамы и господа, пристегните ремни. Сегодня у нас на операционном столе не просто девелопер, а хипстер от мира бетона — «Брусника». Красивые фасады, урбанистика, кофешопы на первых этажах… Но если заглянуть в финансовую отчетность за 2024 год, то вместо лавандового рафа там можно найти двойной эспрессо с привкусом адреналина.
Мы прогнали цифры через нашу модель, и она, мягко говоря, вспотела.
Давайте разбираться, стоит ли игра свеч, или этот «бетонный» актив утянет ваш портфель на дно.
🩺Что предлагает эмитент:
— номинал 1000 руб.
— купон ежемесячный 21,5 %
— срок до 24.07.2028
— без оферт и амортизации
— текущая цена от номинала 101,2 %
— текущая доходность 23 %
🟢Причины верить в светлое будущее
✅Маржинальность — пушка. Рентабельность по EBITDA выросла до 28,2%. Компания умеет продавать свои метры дорого. Видимо, маркетинг работает на 100%.
✅Коэффициент текущей ликвидности — 2,93. Оборотных активов хватает с лихвой, чтобы перекрыть краткосрочные долги (в теории).
✅Бизнес растет. Рост EBIT составил почти 41% год к году. Это не взрывной рост 2023-го (125%), но машина все еще едет вперед уверенно.
Эксперты считают, что в нынешних условиях держатели субординированных облигаций ВТБ недостаточно мотивированы, чтобы менять валютные бумаги с фиксированной ставкой на рублевые флоатеры.
Член Совета Ассоциации владельцев облигаций Илья Винокуров отмечает, что законом не ограничивается число проводимых общих собраний владельцев облигаций.
И одним из основных факторов, повлиявшим на решения инвесторов, мог стать валютный курс. Как указывает Илья Винокуров, «перевод в рублевый долг по текущему курсу может привести к существенным убыткам инвесторов, заходивших в эти бумаги ранее». Кроме того, по его мнению, ряд инвесторов с помощью этих облигаций занимает валютную позицию и не заинтересован в переводе их в рубли.
🔶 ООО «Лид Капитал»
(дебютный выпуск)
▫️ Облигации: Лид Капитал-001P-01
▫️ ISIN: RU000A10DE54
▫️ Объем эмиссии: 13 млн. $
▫️ Номинал: 100 $
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 13,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 03.12.2025
▫️ Дата погашения: 17.11.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -
Об эмитенте: «Лид капитал» (г. Москва) создана с целью размещения выпусков облигаций и выдачи займов в адрес Lidoil DMCC (Дубай, ОАЭ) для финансирования инвестиционных проектов.
➖➖➖
Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.
Сегодня уже понятно, что недавнее размещение Лид Капитал (Lid Oil DMCC) нельзя назвать успешным. Дебютный запрос на $20 млн столкнулся с полностью непрозрачным бизнесом, скрытием финансовой отчетности, и нежеланием раскрывать бенефициаров. Эмитент хоть и снизил ставку купона с 14% до 13,5%, так и не смог собрать нужную сумму: спрос был только на $13 млн. Но давайте поэкспериментируем, что мог сделать эмитент, чтобы прием инвесторов был более радушным?

В качестве основных рисков мы выделяли достаточно серьезные:
🔻отсутствие раскрытия: на российскую дочку документов в принципе нет, компания не ведет деятельность, а материнскую компанию из ОАЭ даже не показали. Скриншоты чего-то отдаленно напоминающего МСФО отчетность были только на презентации. Но не размытые скриншоты же нам анализировать?
◾ Министерство финансов Российской Федерации сообщает о размещении облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом, номинированных в китайских юанях, со следующими параметрами:
◾ Выпуск с погашением в 2029 году:
объём выпуска по номинальной стоимости — 12 000 000 000 (двенадцать миллиардов) китайских юаней;
количество облигаций — 1 200 000 (один миллион двести тысяч) штук;
номинальная стоимость одной облигации — 10 000 (десять тысяч) китайских юаней;
дата размещения облигаций — 8 декабря 2025 г.;
дата погашения облигаций — 28 февраля 2029 г.;
цена размещения одной облигации — 100 % от номинальной стоимости одной облигации;
ставка купонного дохода по всем купонам — 6 % годовых;
периодичность выплаты купонного дохода — два раза в год.
◾ Выпуск с погашением в 2033 году:
объём выпуска по номинальной стоимости — 8 000 000 000 (восемь миллиардов) китайских юаней;
◾ ВТБ не собрал необходимое количество голосов «за» от держателей своих валютных субординированных облигаций по вопросу перевода номинала этих бумаг в рубли.
◾ Согласно информации банка, опубликованной на ленте раскрытия информации, решение не принято ни по одному из семи выпусков.
◾ Голосование по всем выпускам проходило одновременно 19–28 ноября. Для принятия решения по каждому выпуску было необходимо не менее 75 % от числа голосов его держателей. Голосование осуществлялось по принципу «одна облигация — один голос».
◾ На повестку был вынесен вопрос о переводе номинала облигаций в рубли (по официальному курсу ЦБ на дату регистрации изменений, вносимых в эмиссионную документацию) и одновременном переходе на плавающую ставку купона по формуле «ключевая ставка ЦБ плюс 5 % годовых».
◾ Такие же условия банк предлагал держателям своих валютных субордов на первом голосовании в мае. Тогда ВТБ получил согласие на рублификацию одного из восьми валютных субординированных выпусков. Это выпуск СУБ‑Т1‑2 объёмом 190 млн евро; в конце июня ЦБ зарегистрировал изменения в его условия, предусматривающие конвертацию номинала в рубли по курсу на дату регистрации и пересчёт ставки купона.
