Облигации ЛИДОЙЛ | LIDOIL

Что-то действительно необычное подъехало на наш долговой рынок. Крупный нефтеброкер LIDOIL FZCO, зарегистрированный в Дубае, предлагает валютный выпуск с отличным купоном до 13,5% в баксах.

С учетом пока ещё очень крепкого рубля, зафиксировать такую мощную доходность в долларах представляется неплохой идеей. Давайте разбираться.

🛳️Эмитент: ООО «Лид Капитал»

Лид Капитал — российская компания, созданная с целью привлечения финансирования для компании LIDOIL, которая базируется в Дубае (ОАЭ).

🛢️LIDOIL FZCO работает в сфере нефтяного бизнеса с 2021 года, предоставляет услуги по фрахту и управлению судами. Сейчас у LIDOIL 14 судов в управлении и 7 танкеров в собственности, а также привлекается дополнительный флот с общим годовым грузооборотом 15–20 млн тонн.

Основные порты погрузки находятся в РФ. Основные регионы поставки — Китай, Индия, Бразилия, Турция и страны Западной Африки. Хочется искренне пожелать LIDOIL удачи в их сложном, но полезном деле в эти непростые времена.

Так, в 2024 году компания перевезла 17 млн тонн нефтепродуктов — это солидные 5% всего морского экспорта РФ. Кроме ОАЭ, есть также партнерский офис в Греции.

ООО Лид Капитал- — компания, созданная ноябре 2024 года с целью привлечения финансирования на российском долговом рынке для дубайской LIDOIL DMCC. Собственной самостоятельной операционной, торговой или производственной деятельности, эмитент не ведет, а значит выручки или показатель EBITDA в традиционном понимании здесь отсутствуют. Бизнес-модель Лид Капитал сводится к эмиссии биржевых облигаций серии с последующей выдачей этих средств в виде долгосрочного займа оференту — компании LIDOIL DMCC, поэтому кредитное качество выпуска здесь целиком определяется способностью оферента отвечать по финансовым обязательствам.
Собственного кредитного рейтинга ООО Лид Капитал не имеет, рейтинг выпускам облигаций присвоен АКРА на основании кредитного рейтинга LIDOIL DMCC   — А-(RU) с прогнозом «стабильный».

🔶 ООО «Лид Капитал»
(дебютный выпуск)
▫️ Облигации: Лид Капитал-001P-01
▫️ ISIN: RU000A10DE54
▫️ Объем эмиссии: 13 млн. $
▫️ Номинал: 100 $
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 13,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 03.12.2025
▫️ Дата погашения: 17.11.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Лид капитал» (г. Москва) создана с целью размещения выпусков облигаций и выдачи займов в адрес Lidoil DMCC (Дубай, ОАЭ) для финансирования инвестиционных проектов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Сегодня уже понятно, что недавнее размещение Лид Капитал (Lid Oil DMCC) нельзя назвать успешным. Дебютный запрос на $20 млн столкнулся с полностью непрозрачным бизнесом, скрытием финансовой отчетности, и нежеланием раскрывать бенефициаров. Эмитент хоть и снизил ставку купона с 14% до 13,5%, так и не смог собрать нужную сумму: спрос был только на $13 млн. Но давайте поэкспериментируем, что мог сделать эмитент, чтобы прием инвесторов был более радушным?

В качестве основных рисков мы выделяли достаточно серьезные:

🔻отсутствие раскрытия: на российскую дочку документов в принципе нет, компания не ведет деятельность, а материнскую компанию из ОАЭ даже не показали. Скриншоты чего-то отдаленно напоминающего МСФО отчетность были только на презентации. Но не размытые скриншоты же нам анализировать?

Дебютный выпуск пустышки под поручительство абсолютно непрозрачной иностранной «мамы» без публичных документов с рейтингом от «сестры». Посмотрели посты «коллег по цеху»: все ссылаются на цифры из презентации и рейтингов, но никто не видел отчетность. Мы тоже ее не увидели👀

🔎О компании

LIDOIL — частная энергетическая трейдинговая компания, основана в 2021 году. Штаб-квартира в Дубае (ОАЭ). Занимается трейдингом нефти и нефтепродуктов, фрахтом (собственный флот + брокерские операции). Заявлено управление 11 судами, но в открытых источниках смог подтвердить только 2. Тут невольно вспоминается обзор Славянск ЭКО… но не будем спойлерить

💸Финансы

Обычно мы начинаем обзор финансов с аудиторского заключения 👉Почему? Но отчетности нет. Подтвержденные цифры по операционной компании LIDOIL DMCC мы не нашли. Если вам попадались – пишите в комментариях, будем благодарны за ссылку и переработаем материал. Эмитент Лид Капитал (ИНН 9703192310) зарегистрирован в октябре 2024 года. Отчетность за 2024 год не подавалась. Промежуточные финансовые результаты по РСБУ (эмитенты обязаны уже сдать бух.отчетность за 9 мес., полугодие) – на сервере раскрытия информации отсутствуют

Вообще это очень спорный с точки зрения кредитного качества эмитента выпуск. Сами облигации размещаются только созданным юридическим лицом ООО Лид Капитал в составе группы компаний под управлением АКРА РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ. 100 % уставного капитала принадлежит единственному учредителю — фонду Базис-17. На момент регистрации штат сотрудников отсутствовал, впоследствии никаких публичных данных о кадровом составе или текущей операционной активности компании в открытых источниках не появилось. Также там нет ни отчетности, ни какой-либо истории, которую можно было бы оценить применительно к этому эмитенту.

Если говорить про группу компаний, то оферентом по этой облигации выступает другое лицо в группе, а именно инкорпорированная в Дубае Lidoil DMCC. Про эту компанию уже хотя бы что-то известно, а именно то, что занимается она морским фрахтом и создана несколько лет назад. Но если вы ждете нормальную отчетность хотя бы по оференту, то вынуждены вас расстроить, что ее и там нет.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл, ПР_Лизинг, Эталон, ПКТ, ДельтаЛизинг, Автобан, Инарктика, Трансконтейнер, НовосибОбл.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛳️Эмитент: ООО «Лид Капитал»

Лид Капитал — российская компания, созданная с целью привлечения финансирования для компании LIDOIL, которая базируется в Дубае (ОАЭ). Судя по информации на сайте, «Лид Капиталом» управляет АКРА.

На фоне стабильно высоких ставок по рублевым инструментам вопрос «нужны ли портфелю валютные облигации» звучит чаще, чем раньше. Но рынок продолжает подкидывать кейсы, которые заставляют взглянуть на тему не так однозначно. Один из них – дебютный выпуск LIDOIL, который выходит на рынок с долларовыми облигациями с расчетами в рублях.

Коротко про основные параметры выпуска
 • Объем – минимум 20 млн USD
• Купон – не выше 14% годовых.
• Срок – 3 года
• Купон – раз в 30 дней
• Сбор заявок – 25 ноября
• Размещение – 28 ноября
• Организаторы – Альфа-Банк, Газпромбанк, Т-Банк

Что за компания?
LIDOIL  работает в сегменте морского фрахта и торговли сырьем. Под коммерческим управлением у компании 11 судов (три из них в собственности), годовой грузооборот – 15–20 млн тонн, география – Китай, Индия, Бразилия, Турция, страны Западной Африки. Порты погрузки – российские.

Рост бизнеса выглядит уверенно: выручка за 2021–2024 годы выросла более чем в 25 раз, до 1,12 млрд долларов. При этом структура стала устойчивее: трейдинг свернут до спотовых сделок, основной вклад в прибыль теперь дает брокерский фрахт. На конец 2024 года – отрицательный чистый долг (т.е. деньги на балансе имеются).