НОВАТЭК

В четверг индекс Московской биржи впервые с 6 июня превысил отметку в 2915 пунктов, прибавив более 5%. Среди лидеров роста оказались бумаги Юнипро, НОВАТЭКа, Аэрофлота, СПБ Биржи и Ozon, укрепив позиции в пределах 4–10%. Инвесторы отыгрывают возросшую вероятность конструктивного диалога между лидерами России и США и, возможно, перспективу геополитической разрядки. В частности, инвесторы СПБ Биржи и Аэрофлота на этом фоне рассчитывают на смягчение санкционного режима, а Ozon опубликовал сегодня сильные финансовые результаты, достигнув чистой прибыли и повысив прогноз по ней на конец 2025 года, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

О готовящейся встрече стало известно накануне вечером, когда основная сессия на торговой площадке уже завершилась. Тогда индекс Мосбиржи успел прибавить около 2,5%, несмотря на ограниченное число участников. Более заметная реакция пришлась на утро четверга. При этом ранее рынок сохранял осторожность, так как несмотря на то, что заявления о продуктивности переговоров звучали оптимистично, конкретных договоренностей по перемирию, санкциям или совместным экономическим инициативам пока не последовало.

По данным на 5 августа, средний уровень запасов составил 70,35%.

Согласно новым требованиям Еврокомиссии, страны ЕС должны обеспечивать заполнение своих хранилищ газом на 90% в период с 1 октября по 1 ноября каждого года. Кроме того, допускается 10-процентная гибкость в случае сложных условий заполнения ПХГ. Вместе с тем это требование дает дополнительный импульс для роста цен на газ на европейском рынке. Подсчеты ТАСС показывают, что чистая закачка газа Европой в предстоящий сезон заполнения ПХГ должна составить не менее 61 млрд куб. м, чтобы выполнить норму наполненности. Это почти на 50% выше чистой закачки годом ранее и один из максимальных показателей в истории.

Ранее «Газпром» предрекал Европе трудности при заполнении газовых хранилищ к зиме. Предстоящим летом странам региона понадобится больше топлива для пополнения запасов и в условиях ограниченного ввода новых мощностей на рынке предстоит конкурировать за сжиженный природный газ (СПГ) с Азией, где спрос на топливо растет. Форум стран — экспортеров газа ожидал, что ЕС столкнется со значительными трудностями при заполнении своих ПХГ на 90% к зиме, и прогнозировал, что летние биржевые цены на газ окажутся выше, чем были зимой, что подрывает экономическую целесообразность закачки газа в хранилища.

Оборот 5 августа 21 354 бумаги, 1,7 млрд руб.

Новатэк1Р5
Номинал $1000
Ставка купона 7% годовых
Фактическая доходность 6,94%
Погашение 11 01 2030г.
Ежемесячный купон
Объём размещения $750 млн

ГазКЗ-30Д
По дневным


Аналогичная облигация

Газпром Капитал
Погашение 25 02 2030
Фактическая доходность 6,85%
Номинал $1000
Оборот 260 млн руб. в день
Купон $16,25 раз в полгода
Объём выпуска $1 464 млн

Отчётность эмитента

Мол, долга нет и можно спокойно держать бумагу, получая дивиденды и курить бамбук ждать пока запустится Арктик СПГ-2, пока корейцы выдадут газовозы и т.д.

Ну и вот, в воскресенье как-то незамеченной прошла новость, что Евросоюз обязался закупить у США энергоносителей на сумму $750 млрд — по $250 млрд в год до конца срока Трампа. Поставки вырастут в 3,3 раза.

Угадайте за счет кого? 👍

Новатэк скрывает какой процент выручки приходится на поставки в недружественные страны, но судя по валютным скачкам в сегодняшнем МСФО и по последним открытым данным десятки процентов выручки приходились с валюты.

Понятно, что для сбыта всегда есть Китай, но у него нет нужных технологий для буста производства Новатэка, плюс газовозы отстреливать гораздо легче, чем нефтяные танкеры. Их просто намного меньше в природе. Плюс цены китайцы попросили бы сразу внутри российские, чего уж.

Так что да, Новатэк всегда хорошо управлялся, сейчас живет и, похоже, будет жить на росте тарифов на газ внутри РФ и платить с этого нам дивиденды. Но про историю роста можно пока забыть.

Напомним, чтово 2 квартале 2025 года компания увеличила реализацию газа, включая СПГ, нефти и нефтепродуктов. Экспорт СПГ вырос как в «дружественные» страны, так и в «недружественные»👇

Китай в мае импортировал максимальный месячный объем сжиженного природного газа (СПГ) с начала текущего года — 5,31 млн т. —источник.

В мае 2025 г. Япония нарастила объемы импорта СПГ из России на 36,9% по сравнению с аналогичным периодом 2024 г. — источник.

❗️Несмотря на рост реализации продукции, финансовые показатели оказались под давлением из-за опережающего роста себестоимости и крепкого рубля.

📊Финансовые показатели за 1п 2025г:

✅Выручка выросла на 6,9% до 804,3 млрд руб.

❌EBITDA снизилась на 1,8% до 471,8 млрд руб.

❌Прибыль* снизилась на 17% до 237 млрд руб.

*Прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», нормализованная без учета эффекта от курсовых разниц.

👉Новатэк сейчас оценивается в 7 прогнозных прибылей 2025 года (fwd P/E ≈ 7) и торгуется по капиталу (P/B ≈ 1), что ниже среднеисторических значений.

НОВАТЭК опубликовал финансовые результаты по МСФО за I п. 2025 г. Компания в очередной раз сократила отчётность (интересные статьи скрыты, но я попытаюсь разобраться в отчёте). В целом отчёт по цифрам настораживает, но стоит учитывать санкционное давление и курсовые разницы:

⏺ Выручка: 804,3₽ млрд (+6,9% г/г)
⏺ EBITDA нормализованная: 471,8₽ млрд (-1,8% г/г)
⏺ ЧП акционеров: 225,7₽ млрд (-34% г/г)

💬 Операционные результаты я разбирал недавно: добыча нефти и газового конденсата незначительно увеличились (6,92 млн тонн, +1,4% г/г), а вот взлёт продаж стоит отметить (9,2 млн тонн, +11,8% г/г). Именно продажи частично помогли выручке, это связано с запуском ещё в прошлом году в Усть-Луге 3 линии по переработке СГК (стабильный газовый конденсат), комплекс позволяет перерабатывать СГК в лёгкую и тяжёлую нафту, керосин, дизельную фракцию (более прибыльные продукты). Добыча природного газа увеличилась, но на скромные цифры (42,53 млрд куб.м, +1,9% г/г), продажи в той же манере (56,16 млрд куб.м, +0,5% г/г), стоит отметить, что в I п. были повышенные цены на газ (особенно в I кв.).

🕯 Друзья, если вы, как и я, смотрите на рынок с прицелом на годы вперёд, то нефтегазовый сектор — это та арена, где всё ещё можно найти надёжные долгосрочные идеи. Да, сейчас обстановка непростая: санкционное давление, крепкий рубль и невнятная динамика Brent — всё это давит на отрасль. Но даже в такой турбулентности есть сильные игроки, которые, на мой взгляд, заслуживают места в портфеле.

🥸 Моя личная ставка — ЛУКОЙЛ. Да, прибыль по итогам 2024 года просела почти на 27%, но на фоне общего давления это не выглядит катастрофой. Выручка выросла почти на 9%, свободный денежный поток удержан на высоком уровне — это уже говорит о классе управления.

💯 Самое интересное — байбэк на 100 млрд рублей и рекордные дивиденды: 1055 ₽ на акцию. Доходность — 15,6%! И это не предел. Вполне вероятно, что и в 2025 мы увидим сопоставимые цифры, не исключаю даже спецдивиденд.

💡 В целом, ЛУКОЙЛ — это бизнес с сильной денежной базой, который не жертвует акционерами даже в сложные времена. Именно поэтому я считаю его одним из самых недооценённых активов сектора.

Новатэк — противоречивая в нынешних условиях история. С одной стороны, компания радует качеством управления и отношением к миноритариям. С другой — санкции мешают раскрыться потенциалу. Арктик СПГ-2 так и не смог нормально заработать из-за внешних ограничений и дефицита танкеров ледового класса.

📊 Отчет за 1 полугодие подтвердил, что из застоя выбраться пока не получилось.

📈 Выручка прибавила 6,9% г/г, несмотря на снижение цен на нефть и укрепление рубля. На помощь пришел рост объемов реализации жидких углеводородов: + 11,8% за полугодие и +18,7% за 2 квартал.

❗️Кто не знает, Новатэк продает далеко не только СПГ. Много газа идет на внутренний рынок, а также значительный вклад в выручку делает экспорт других углеводородов (нефти, газового конденсата и продуктов переработки). А многие долгосрочные контракты, так или иначе, привязаны именно к цене на нефть.

📉 EBITDA сократилась на 1,8% г/г из-за опережающего роста операционных расходов. А чистая прибыль (скорректированная на курсовые разницы) упала на 16,9%.

🔶 ПАО «НОВАТЭК»
▫️ Облигации: НОВАТЭК-001P-05
▫️ ISIN: RU000A10C9Y2
▫️ Объем эмиссии: 750 млн. $
▫️ Номинал: 1000 $
▫️ Срок: на 4 года 5 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 7%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 05.08.2025
▫️ Дата погашения: 11.01.2030
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Новатэк» — российская газовая компания. Основана в 1994г. в Новокуйбышевске Самарской области.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.