ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА

🛢️ По данным Минфина, НГД в июне 2025 г. составили 494,8₽ млрд (-35,4% г/г, это минимальное значение с января 2023 г.), месяцем ранее — 512,7₽ млрд (-35,4% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают своё крутое пике, всё из-за укрепления ₽, январских санкций и снижения цены на сырьё (средний курс $ в мае 2024 г. — 87,7₽, цена Urals — 69,58$). Средний курс $ в июне 2025 г. составил 78,7₽ (в мае — 80,2₽), средняя же цена Urals возросла до 59,84$ за баррель по данным МИНЭК (в мае — 52,08$), как итог цена за бочку в июне была равна ~4709₽ (в мае — 4176₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 96,5 до 94,3₽, цена Urals сократилась с 69,7 до 56$, майские поступления для бюджета катастрофически малы. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (609,4₽ млрд vs. 647,2₽ млрд месяцем ранее). РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с во II кв. 2024 г.

( Читать дальше )

Министр финансов Антон Силуанов заявил, что при формировании проекта федерального бюджета на 2025–2027 годы часть инфраструктурных проектов может быть перенесена на более поздние сроки. По его словам, это необходимо для приоритизации государственных расходов в условиях ограниченных финансовых ресурсов.

Причина подобного подхода к планированию очевидна — это сохраняющийся дефицит федерального бюджета, который требует более осторожного распределения средств, пишут аналитики Freedom Finance Global. В условиях геополитического и санкционного давления, роста расходов на оборону и социальную поддержку, а также ограничений внешних заимствований, Минфину важно сконцентрироваться на первоочередных задачах. Многие крупные государственные проекты в транспортной и социальной инфраструктуре носят очень капиталоемкий характер.

Так, по итогам первого полугодия дефицит бюджета, согласно предварительным данным Минфина, составил 3,694 трлн рублей, или 1,7% ВВП, что уже соответствует годовому прогнозу, установленному весенними поправками в бюджет.

( Читать дальше )

картина под апокалипсис

не иир

Евросоюз близок к принятию 18-го пакета санкций против России, ключевым элементом которого может стать снижение потолка цен на российскую нефть. По данным агентства Reuters, обсуждается динамический механизм установления ценового порога — около $47 за баррель, что соответствует усредненной цене российской нефти за последние 22 недели с учетом скидки 15%. Потолок планируют пересматривать каждые шесть месяцев. Ранее Еврокомиссия рассматривала вариант снижения потолка с $60 до $45, но это предложение не было одобрено большинством. США, входящие в G7, пока не дали четкого сигнала, готовы ли они поддержать инициативу ЕС, но именно на сегодня Дональд Трамп анонсировал важное заявление, поэтому вероятность положительного решения по европейскому предложению, на наш взгляд, высока.

Эта мера, как пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, способна оказать заметное давление на российскую экономику, и прежде всего на доходы федерального бюджета. Согласно предварительным оценкам, снижение предельной цены на $10 за баррель может привести к сокращению нефтегазовых поступлений в бюджет примерно на 15 млрд руб.

( Читать дальше )

По многим пабликам разлетелась «тревожная» весть: дефицит бюджета в РФ за полгода почти достиг всего плана за год – 3,7 трлн рублей против 3,8 запланированных. Это практически 1,7% ВВП. Чем это грозит? Давайте разбираться.

Парламент буквально недавно исправил закон о действующем бюджете, скорректировав его на новые реалии. 

‼️Месяцем ранее отставание доходов от расходов было меньшим – 3,4 трлн рублей, или 1,5% ВВП. Таким образом, отдельно взятый бюджетный июнь был также дефицитным (в плюсе в этом году был только март).

Скорее всего, в будущем нас ждёт ещё одна корректировка бюджета. Чем она обусловлена?

1.  Негативная динамика роста налоговых поступлений от нефтегазовых доходов – по итогам 1 полугодия они упали на 16,9% до 4,7 трлн рублей. С другой стороны, это компенсируется сильным ростом доходов от ненефтегазовых доходов – они прибавили 12,7% год к году, составив 12,9 трлн рублей. 
2.  Низкая цена на нефть – ранее в бюджет была заложена средняя цена марки Юралс в районе 70 долларов за бочку, теперь скорректирована до консервативного ожидания в 56 баксов.

( Читать дальше )

Правительство России обсуждает модернизацию семейной ипотеки на фоне высокой закредитованности молодых семей и нехватки приобретаемого жилья. Как заявила вице-премьер Татьяна Голикова, власти вместе с Минстроем и Минфином ищут решения, которые помогут снизить долговую нагрузку и одновременно простимулируют рождаемость. По ее словам, приобретаемые квартиры часто не соответствуют нуждам растущей семьи, что ограничивает желание заводить второго или третьего ребенка.

Сегодня многие семьи берут ипотеку с помощью материнского капитала и субсидий, но приобретаемое жилье зачастую слишком мало, а уровень долговой нагрузки слишком высок, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. В итоге ипотека вместо поддержки становится препятствием. Это снижает эффективность самой программы и требует ее пересмотра, особенно в условиях, когда высокая ставка по кредитам и рост цен на жилье подрывают покупательскую способность.

Одним из решений, которые сейчас обсуждаются, может стать частичное списание ипотечной задолженности при рождении детей.

( Читать дальше )

Консолидированный бюджет России за январь–май 2025 года исполнен с дефицитом 2,48 трлн руб., сообщило Федеральное казначейство. Это сопоставимо с результатом аналогичного периода 2023-го, но резко контрастирует с профицитом в 559,6 млрд руб., зафиксированным в первые пять месяцев 2024-го. Основная нагрузка на бюджет пришлась на федеральный уровень, где дефицит составил 3,03 трлн руб., несмотря на увеличение доходов до 14,74 трлн. При этом региональные бюджеты и внебюджетные фонды остались в плюсе, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Рост бюджетного дефицита связан прежде всего с увеличением затрат на 18% г/г, до 32 трлн руб. Это обусловлено повышенными военными расходами, поддержкой ключевых отраслей экономики, индексацией выплат и затратами на инфраструктурные проекты. При этом доходная часть, несмотря на рост, не поспевает за расходами. Дополнительное давление на общий результат оказало снижение нефтегазовых доходов из-за низких цен на углеводородное сырье и чрезмерно крепкого рубля.

( Читать дальше )

Консолидированный бюджет РФ в январе-мае 2025 года, по предварительной оценке, исполнен с дефицитом 2 трлн 479,4 млрд рублей, сказано в материалах на сайте Федерального казначейства.

Обычно рост дефицита бюджета способствует некоторому ослаблению национальной валюты. Но из-за фрагментации и сильных дисбалансов российского валютного рынка последние полгода этого пока не происходит.

Однако обычно все возвращается к средним значениям (

).

Интрига только в том — когда это случится.

P.S. График ярко иллюстрирует мощнейший бюджетный импульс (рост госрасходов) 2022-2025 гг! С учетом огромного бюджетного импульса инфляция в России выглядит вполне умеренной. На удивление умеренной...

«Доходы федерального бюджета по итогам первой половины 2025 года составили 17,6 трлн руб., расходы — 21,3 трлн руб., сообщил Минфин. В результате дефицит бюджета сложился в размере 3,7 трлн руб., или 1,7% ВВП.

Это ровно столько, сколько, согласно недавно исправленному парламентом с подачи правительства закону о действующем бюджете ожидается по итогам всего этого года. Месяцем ранее отставание доходов от расходов было меньшим — 3,4 трлн руб., или 1,5% ВВП».

#Россия
#дефицит_бюджета
#рубль
#регрессия_к_среднему

( Читать дальше )

• По оперативным данным Минфина, в июне дефицит федерального бюджета вырос на 300 млрд руб. и составил 3,7 трлн руб. с начала года.

• Доходы практически не растут (+2% г/г в июне и 2,8% за первое полугодие) из-за падения нефтегазовых сборов (-34% г/г в июне и -17% за полугодие). Ненефтегазовые доходы бюджета растут (+15% г/г в июне и +13% в первом полугодии), но, по нашим оценкам, идут вблизи плановой траектории в условиях охлаждения экономики.

• Расходы бюджета продолжают активно увеличиваться (+18% г/г в июне и +20% за первое полугодие), что уже начало формировать более высокую траекторию дефицита, чем мы наблюдали в последние годы. Хотя мы не видим макроэкономических угроз от дефицита в 2-2,5% (сценарий вполне реальный) или даже 3% ВВП, но такое положение бюджета вряд ли обрадует Банк России.

Наше мнение:
Опасаясь усиления инфляции, ЦБ через какое-то время может поставить на паузу или замедлить смягчение денежно-кредитной политики. Полагаем, «окно» для быстрого снижения ключевой ставки для поддержки экономики может быть очень коротким – III квартал. Впрочем, не стоит исключать, что усиления инфляции может и не произойти, если процесс охлаждения экономики набрал достаточную силу.