Газпромнефть

Братва, Газпром нефть опубликовала итоги 1П’2025 – и картина не радужная: выручка компании сократилась на 12,1% до 1,775 трлн ₽, а прибыль, приходящаяся на акционеров, упала в 2,2 раза – до 150,5 млрд ₽. Операционные расходы при этом упали лишь незначительно, так что операционная маржа ушла вниз примерно вдвое. Короче говоря, вырученные деньги от продаж сильно уменьшились, и половина их съедается уже до чистого результата.

🔍 Откуда пришёл спад

• Добыча растёт, а доходы нет: Газпром нефть наряду с увеличением объемов добычи (+4,9%) и переработки (+3,9%)  столкнулась с падением цен и снижения спроса на экспорт. Несмотря на большее производство, выручка от продаж нефти/газа упала на те же 12,1% – до 1,669 трлн ₽ .

• Инвестиции бьют по деньгам: Газпром нефть продолжает расширять добычу и переработку – за полугодие капитальные затраты выросли на 24,2%, до 327,5 млрд ₽. Это усиливает нагрузку на свободные денежные потоки: деньги идут в проекты, а на счетах остается меньше.

«Газпром нефть» 5 сентября вслед за материнской структурой – «Газпромом» – получила кредитный рейтинг в Китае, узнали «Ведомости». Агентство CSCI Pengyuan оценило «дочку» столь же высоко – ААА по национальной шкале. Такой рейтинг говорит о высокой способности погашать долги, очень низком риске дефолта и слабой подверженности влиянию неблагоприятных экономических условий. Прогноз по рейтингу – «стабильный».

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/09/05/1137129-gazprom-neft-poluchila-reiting?from=copy_text

🛢 ГПН представила нам финансовые результаты за I полугодие и II квартал 2025 г. Сокращённый отчёт получился ожидаемо слабым, фин. положение эмитента продолжает ухудшаться, из-за этого аппетиты Газпрома (главный мажоритарий) по выплате дивидендов были сокращены, в прошлой разборке я предупреждал, что payout может сократится до 50%, но без сюрпризов по выкачке денег с «дочки» не обошлось:

🛢️ Выручка: I п. 1,8₽ трлн (-12,1% г/г), II кв. 884₽ млрд (-15,1% г/г)
🛢️ EBITDA: I п. 510,1₽ млрд (-27,6% г/г), II кв. 238,1₽ млрд (-32,1% г/г)
🛢️ Чистая прибыль: I п. 150,5₽ млрд (-54,2% г/г), II кв. 57,8₽ млрд (-65,8% г/г)

💬 Компания предоставила сокращённые операционные данные — добыча углеводородов увеличилась во II кв. на 4,5%, а объём переработки на 6%. РФ в 2024 г. 6 месяцев не придерживалась плана сокращения, поэтому в 2025 г., начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу. По нефтепродуктам — демпферные выплаты за II кв. 2025 г. составили 143 млрд (-73,9% г/г), катастрофическое падение. Средний курс $ во II кв. 2025 г. — 80,8₽, в 2024 г. — 90,4₽, средняя цена Urals во II кв. 2025 г. — 55,5$, в 2024 г. — 70,6$.

◾ По данным источника Reuters, танкер Latur в настоящее время следует в Муару (Бруней) с тяжёлой арктической нефтью ARCO, загруженной в Мурманске и поставляемой «Газпром нефтью». Судно принадлежит сейшельской компании Gessi Marine, которая находится под санкциями Минфина США.

◾ Бруней импортирует небольшие объёмы российской нефти с тех пор, как западные санкции в 2022 году вынудили Москву искать новых покупателей. В 2023 году Бруней импортировал российскую нефть на сумму 15,6 млн долларов, включая первую партию нефти марки Urals для НПЗ компании Hengyi Industries.

◾ Северный морской путь связывает западные порты России с Азией через Арктику, сокращая время доставки до 10 дней по сравнению с Суэцким каналом. В прошлом году по этому маршруту в Китай было отправлено более 12 млн баррелей нефти.

◾ Ожидается, что в этом году Россия увеличит объёмы перевозок по этому маршруту, хотя высокие затраты и необходимость получения разрешения от Росатома остаются препятствиями.

www.reuters.com/business/energy/russia-ship-oil-brunei-via-arctic-route-first-time-sources-say-2025-09-03/