Валюта

🌾 ФосАгро опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г. Компания начала исполнять задуманное в 2025 г., происходит гашение долга (большую часть рефинансируют, но под валютные облигации) и рекомендация дивидендов согласно див. политике (то есть в долг уже не платят). Отмена экспортных пошлин и прошлые инвестиции уже приносят плоды, даже на фоне укрепления ₽. Перейдём к основным показателям:

⏺ Выручка: 159,4₽ млрд (+33,6% г/г)

⏺ EBITDA: 48,8₽ млрд (+25% г/г)

⏺ Чистая прибыль: 47,6₽ млрд (+154,1% г/г)

💬 Операционные результаты: производство агрохимической продукции выросло до 3,1 млн тонн (+3,6% г/г). Основной прирост пришёлся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов — 2,4 млн тонн (+5% г/г). Случилось перераспределение в пользу тройных удобрений (NPK — рост на 57,3%) и кормовых фосфатов (MCP — рост на 20,2%). Продажи продукции увеличились до 3,3 млн тонн (+6,8% г/г).

Центробанк продолжает укреплять рубль. На завтра курс доллара опустили ниже 80 рублей — это новый двухгодичный рекорд. В последний раз на том уровне наша валюта находилась 17 мая 2023 года.

Аналитики такую динамику курса доллара связывают со снижением импорта. Высокие процентные ставки внутри страны делают заемные средства менее доступными, что ограничивает спрос на импортные товары и валюту.

Если спрос на товар падает при стабильном уровне предложения, то устанавливается новая равновесная цена ниже предыдущей. Эта экономическая экономическая модель спроса и предложения характерна также и для валютных пар.

❗Но в текущих реалиях стоит помнить, что в бюджете на 2025 год курс заложен на уровне 96,5 рубля за доллар. Поэтому нынешняя ситуация долго не продлится ведь рост дефицита бюджета будет накапливаться как снежный ком. Для уравновешивания доходной и расходной части бюджета надо будет резать расходы, причем существенно, но на это вряд ли кто-то согласится, поэтому ждет ослабления национальной валюты уже к лету.

 Май близок к завершению и мы видим все больше размышлений от инвесторов и информационных каналов о потенциальном снижении ставки. Рынок все больше закладывает вероятность смягчения ДКП с июня-июля. Что со всем этим делать?

Начнем с того, что месячная инфляция действительно начала снижаться, опираясь на данные Росстата. Если в феврале она достигала 0,81%, а в марте 0,65%, то апрель и вовсе показал рост на 0,4%.

📉Годовая инфляция уменьшилась до 10,09% и почти не остается сомнений, что двухзначные темпы в июне-июле сойдут на нет. ВВП также упал за первое полугодие до 1,4% г/г, сократившись на 0,7% к 4 кварталу предыдущего года.

Кредитование, количество вакансий и другие маркеры подтверждают информацию выше — экономика замедляется и эффект высоких ставок делает свое дело. Отдельно обратите внимание на тренд по RGBI (скрин). Что должен делать ЦБ?

Задачка для ЦБ тоже стоит не простая. С одной стороны, пора плавно начать цикл снижения, дабы окончательно не остановить рост экономики. Все таки доходы бюджета от этого также будут страдать.

20 мая 2025 года аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко представил обзор денежного рынка. В банковском секторе к началу текущей недели величина профицита ликвидности несколько снизилась. Заметно сузился отрицательный спред межбанковской ставки Ruonia к ключевой ставке ЦБ. Сегодня регулятор вновь предложил банкам на аукционе РЕПО чуть менее 1 трлн руб. (940 млрд руб.).

Более подробно с перспективами компании вы можете ознакомиться в полной версии аналитического обзора: https://veles-capital.ru/analytics/article/denezhnyy_rynok_profitsit_sokhranyaetsya_ruonia_vblizi_klyuchevoy_/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Валюта

Будем признательны вам за отзывы о нашей аналитике.

Действие указа президента об обязательном возврате валютной выручки экспортерами продлено еще на год. Документ, по словам источников Интерфакса и РБК, опубликуют в ближайшее время.

По мнению главного экономиста Т-Инвестиций Софьи Донец, продление указа сохраняет статус-кво, то есть в моменте не меняет условия на рынке, скорее их фиксирует. На российском рынке сейчас явный профицит предложения валюты, но Минфин и ЦБ не спешат принимать резкие решения, видимо, рассчитывая на то, что он устранится естественным образом.

Тем временем обязательная конверсия уже не обременительная (40%) и сильно ниже того, что экспортеры сами хотят конвертировать (устойчиво выше 80% в этом году). То есть на курс рубля этот фактор вряд ли будет оказывать влияние.

Источник

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 6 по 12 мая ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,03%, 0,11%), с начала мая 0,08%, с начала года — 3,28% (годовая — 10,09%). Месячный пересчёт апрельской инфляции составил 0,40%, это ниже недельных данных (0,48%), что весьма показательно для ЦБ. В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен всего наполовину, что для ЦБ положительный сигнал (годовая также продолжает снижаться), но регулятор всё равно в пресс-релизе намекнул, что проведение жёсткой ДКП должно продержаться квартал, да и в прогнозе не исключил повышение ставки (среднегодовое значение ставки 19,5-21,5%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,06% (прошлая неделя — 0,06%), дизтопливо на 0,02% (прошлая неделя — 0,06%), динамика цен снизилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Январские санкции от США подтолкнули правительство продлить разрешение на экспорт до 28 февраля, позже правительство продлило это разрешение до 31 августа.