Столь хорошие показатели в значительной степени обусловлены возросшими темпами кредитования (чистый процентный доход увеличился на 16,3% год к году), а также снижением стоимости фондирования. Что являемся прямым следствием цикла понижения процентных ставок Банком России.

Мы позитивно оцениваем приверженность компании сохранить выплаты дивидендов на уровне 50% от чистой прибыли, а в некоторых случаях и выше. Ожидаемая дивидендная доходность публичных дочерних компаний Газпром энергохолдинга находится в диапазоне 5-11% в зависимости от компании. При этом среди компаний холдинга мы выделяем ОГК-2 и рекомендуем держать ее акции в портфеле с ожидаемой дивидендной доходностью около 8,5%.

Тем не менее мы считаем, что Магнит и X5 Retail вполне могут продемонстрировать сильную динамику в 2021 г.

В 2020 году станции Юнипро выработали 41,7 млрд. кВт.ч электроэнергии, что на 10,1% ниже, чем в предыдущем году.

Сокращение выработки обусловлено снижением уровня загрузки электростанций Юнипро Системным оператором на фоне пониженного спроса на электроэнергию.

Основные факторы снижения выработки Юнипро по сравнению с 2019 годом:

— пандемия новой коронавирусной инфекции и соглашение ОПЕК+ о сокращении добычи нефти;

— высокая водность и связанная с этим высокая загрузка ГЭС на протяжении всего 2020 года во второй ценовой зоне и в I полугодии 2020 года в первой ценовой зоне;

— влияние аномально теплой погоды в I квартале 2020 года.

Максимальное сокращение выработки к прошлому году (-17%) пришлось на II квартал 2020 года и было связано с введением ограничительных карантинных мер и самым значительным снижением добычи нефти на начальном этапе соглашения ОПЕК+.

Производство тепловой энергии составило 1869,9 тыс. Гкал. Снижение на 9% по сравнению с показателями 2019 года обусловлено погодными условиями.

сообщение

НЛМК опубликовала в целом нейтральные операционные результаты. Продажи упали на 5% кв/кв (против снижения на 18% у Северстали), однако годовые объемы в целом совпали с ожиданиями. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для стального сектора, а Северсталь остается нашим фаворитом в секторе. НЛМК торгуется консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.8x против 5.1x у Северстали.