Евросоюз готовит шестой пакет санкций, в который планируется включить эмбарго на российскую нефть. Но Венгрия уже несколько раз блокировала решение об эмбарго. В этом посте мы разберем, будет ли введено эмбарго и когда европейские страны могут отказаться от российской нефти.

В этом посте:

• ЕС планирует отказаться от российской нефти до конца года;
• Венгрия и Словакия в значительной степени зависимы от российской нефти;
• ЕС может до конца года постепенно компенсировать отказ от российской нефти.

ЕС планирует отказаться от российской нефти до конца года

В начале мая председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен анонсировала шестой пакет санкций, в который входит отложенное эмбарго на поставки российской нефти. ЕК планирует запретить импорт российской нефти в течение полугода (до конца 2022 года) и ввоз нефтепродуктов в 2023 году.

По данным NBC и The New York Times, запрет на импорт российской нефти будет поэтапным. Также, по данным The New York Times, Еврокомиссия может разрешить Венгрии и Словакии не присоединяться к нефтяному эмбарго или предложить им длительный переходный период для отказа от российской нефти.

( Читать дальше )

Алроса: RapNet исключает российские бриллианты из торговой системы

Крупнейшая мировая платформа по торговле бриллиантами и ювелирными изделиями RapNet сообщила вчера, что исключает российские бриллианты из своей торговой системы. RapNet также не исключает вероятности возникновения дефицита алмазов на рынке. Запрет касается всех алмазов, поступивших из России после 24 февраля 2022 г., а также бриллиантов, произведенных за пределами России из российских алмазов. Через RapNet продается около 1,8 млн бриллиантов, которые оцениваются в $8,7 млрд. Платформа объединяет более 10 000 участников рынка в 89 странах.

По нашим оценкам, на RapNet приходится около 20–25% всех продаж бриллиантов мире, а доля российских камней составляет около 1/3 от оборотов биржи. Новость может негативно повлиять на продажи АЛРОСА в этом году: компания, скорее всего, не сможет самостоятельно реализовать весь объем производства и, возможно, вынужденно прибегнет к закупкам Гохрана. Мы также считаем маловероятным, что АЛРОСА выплатит дивиденды по итогам 2021 г. (около 5,5 руб. на акцию исходя из 100%-ной выплаты FCF). Как следствие, акции АЛРОСА могут оставаться под давлением в среднесрочной перспективе.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Юнипро представила хорошие результаты за 1К21 по МСФО 

Выручка Юнипро увеличилась на 30.3% г/г до 28 млрд руб., а EBITDA подскочила на 65% до 11.4 млрд руб. за счет ввода в эксплуатацию 3-го энергоблока Березовской ГРЭС и роста спроса на фоне восстановления экономики после пандемии Covid-19. Чистая прибыль компании составила 7.8 млрд руб. против 4.04 млрд руб. годом ранее. Юнипро обновила прогноз по EBITDA на 2022, расширив прогнозный диапазон до 32-36 млрд руб. (ранее 34-36 млрд руб.) с учетом высокой неопределенности относительно дальнейшего развития российской экономики. Компания может в конце 2022 выплатить дивиденды за 2022 на 10-20 млрд руб. в случае одобрения со стороны акционеров в октябре. В ходе телеконференции менеджмент подтвердил, что материнская компания Uniper по-прежнему планирует продажу Юнипро скорее под влиянием ESG-факторов, нежели политической обстановки, но на данный момент переговоры на этот счет не ведутся. Менеджмент рассматривает вариант выкупа акций вместо выплаты дивидендов, но каких-либо решений пока тоже не принято.

( Читать дальше )

По итогам первого квартала 2022 года Fortum зафиксирует обесценение до налогообложения примерно на 2,1 млрд евро, связанное с деятельностью компании в России.

Убытки от обесценения включают примерно 0,3 млрд евро, связанные с основными средствами и гудвиллом российского сегмента Fortum, и примерно 0,6 млрд евро в отношении основных средств российской Юнипро.

Кроме того, обесценение примерно на 0,2 млрд евро, связанное с владением Fortum совместными предприятиями ТГК-1 и возобновляемых источников энергии, будет отражено в доле прибыли от ассоциированных компаний и совместных предприятий.

Как было объявлено уже 7 марта 2022 года, обесценение примерно на 1,0 миллиарда долларов, связанное с непогашенной дебиторской задолженностью Uniper, связанной с проектом Nord Stream 2, будет отражено в результатах Fortum за первый квартал 2022 года по другим финансовым статьям — нетто.

Стоимость чистых активов в России после обесценения составляет 3,3 млрд евро.

Fortum to record pre-tax impairments of approximately EUR 2.1 billion related to its Russian operations | Fortum

Доля физических лиц во вторичных торгах российскими ценными бумагами на Московской бирже сейчас «стремится к 80%», заявил директор департамента рынка акций торговой площадки Борис Блохин. «В среднем [доля розничных инвесторов в торгах акциями] cоставляет 75-76%», — сказал он в рамках Telegram-эфира «Рынок акций – время перемен», организованного «Газпромбанк Инвестиции». По его словам, сейчас российский биржевой рынок «исключительно локальный» (ранее порядка – 48-50% занимали нерезиденты, а на суммарно физических лиц и нерезидентов приходилось около 90% объема торгов): «На нем совершают операции исключительно российские резиденты: управляющие компании, профучастники, юридические и физические лица».

При этом, по его словам, обсуждаются возможности и наработки, которые «поспособствуют совершению сделок нерезидентами друг с другом». «Идея [с отдельным стаканом для нерезидентов], конечно же, обсуждается. Хочется для всех участников дать технологическую возможность [торговать]. Какая-то конкретика будет появляться в ближайшее время», — рассказал Борис Блохин.

( Читать дальше )

Всем доброго понедельника! Сегодня хотим поднять тему ошибок ФНС при проверке налоговых деклараций. И поделиться интересной историей из практики НДФЛка.ру, когда по просьбе нашего постоянного клиента Андрея И. в ноябре 2021 года эксперт готовил и подавал налоговую декларацию 3-НДФЛ по его инвестиционной деятельности.

Цель подачи декларации — вернуть излишне уплаченный НДФЛ. В 2018 году клиент получил прибыль от АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР»  по операциям с ПФИ, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ) в размере 3 356 314 рублей. Андрей принял решение уменьшить прибыль 2018 года на убытки 2017 года на сумму 1 098 944 руб. и 2016 года на сумму  570 761 руб., полученные в ООО «Компания БКС» по операциям с ПФИ, также обращающимися на ОРЦБ. 

Эксперт НДФЛка.ру подготовил декларацию, в которой была заявлена прибыль 2018 года и убытки прошлых лет (2016 — 2017 г.г). Уплаченная сумма налога с прибыли 2018 года должна была частично вернуться на счет клиента. К декларации были приложены: справка о доходах 2-НФДЛ от АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР» за 2018 год и справки по полученным убыткам от операций с ПФИ от ООО «Компания БКС» за 2016 и 2017 годы.

( Читать дальше )

Телекомы России. Текущая ситуация и среднесрочные перспективы

Много новостей в санкционном поле, довольно сложно их структуировать и успевать реагировать. Попробовал собрать ситуацию по Российским телекомам. Всегда в принципе придерживался правила, держать их в качестве защитного актива в портфеле, на долю порядка 10-15%.

Ситуация, довольно печальная, если кратко, особенно в среднесрочной перспективе. Есть над чем призадуматься.

Скандинавские телекомуникационные гиганты, Nokia и Ericsson, исполняя очередной пакет санкций Евросоюза, практически синхронно заявили, что «покидают» Россию.

Насколько реально компании уйдут или поставят бизнес на паузу, думаю никто, включая их самих, пока не знает. Если верить пресс-релизам, и Nokia и Ericsson еще ранее приостановили все поставки, прекратили новый бизнес, перенесли научно-исследовательскую деятельность за пределы России, а сейчас и прекратили весь бизнес с Российскими компаниями.

Китайская Huawei также ранее приостановила поставки телекоммуникационного и сетевого оборудования в Россию, не заключает новые контракты на поставку, 

( Читать дальше )

Инвестиционный тезис

После введения санкций на поставку оборудования для производства СПГ возможность реализации амбициозной стратегии «НОВАТЭКа», предполагающей рост производства СПГ до 57–70 млн тонн в год к 2030 году, находится под вопросом. Собственных технологий в РФ пока недостаточно для полноценной реализации крупнотоннажных заводов, таких как «Арктик СПГ 2», в связи с чем «НОВАТЭКу» придется активно развивать импортозамещение или искать альтернативные способы монетизации запасов. При этом текущий бизнес компании выглядит сильно за счет возможности оперативно перенаправлять объемы на рынки АТР и аномально высоких цен на СПГ. Кроме того, локально поддержку акциям будет оказывать действующая программа байбэка и решение о выплате финальных дивидендов с доходностью 4,2%. На фоне данных противоречивых факторов мы присваиваем «НОВАТЭКу» рекомендацию «На уровне рынка».

Экспорт СПГ и перспективы развития

На данный момент ключевым проектом «НОВАТЭКа» в сфере СПГ является завод «Ямал СПГ», производящий около 19,6 млн тонн СПГ в год, в котором принимают участие французская TotalEnergies (доля 20%), китайские CNPC (20%) и Фонд шелкового пути (9,9%). За счет своего географического положения данный проект имеет значительную гибкость в выборе направления экспорта — обычно они распределяются между Европой и Китаем. При этом в 2021 году 75% СПГ продавалось по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть, что, с одной стороны, снижает прибыль компании, но с другой — гарантирует наличие сбыта. Сочетание данных факторов, на наш взгляд, позволит «Ямалу СПГ» работать без снижения объемов и перебоев с поставками.

( Читать дальше )

Газпром в пятницу опубликовал пресс-релиз, сообщив, что экспорт газа в дальнее зарубежье с начала года по 15 апреля сократился на 26.4% гг до 44.6 млрд кубометров. Добыча газа за тот же период снизилась на 1.3% гг до 155.9 млрд кубометров.

Ранее Газпром сообщал, что по итогам 1-го квартала добыча была на уровне прошлогодней (135 млрд кубометров), экспорт в дальнее зарубежье составлял 38.5 млрд кубометров (-27.1% гг).

Если сопоставить цифры из двух пресс-релизов, то получается, что добыча за период с 1 по 15 апреля составила 20.9 млрд кубометров vs 23 млрд за аналогичный период прошлого года. Таким образом, сокращение добычи – 9.1% гг. Экспорт в дальнее зарубежье с 1 по 15 апреля – 6.1 млрд кубометров, и здесь сокращение – 21.8% гг.

Из представленных цифр можно сделать вывод, что обвал в газовой отрасли идёт сопоставимыми темпами с нефтянкой.

Суворов Евгений
 «ЦентроКредит»