Под конец прошлой недели случился целый поток раскрытий – среди них свои результаты показала и Инарктика. К слову сказать, это раскрытие было не из легких: мы увидели отголосок снижения биомассы, случившегося еще полтора года назад.

🐟 Итак, выручка компании за полугодие сократилась на 45% до 10 млрд рублей. Слабые результаты были ожидаемы, поскольку в прошлом году Инарктика столкнулась с частичной утратой биоресурсов: часть рыбы погибла из-за плохой погода, а также нашествия медуз и вшей. К тому же компания в тот момент смещала фокус на собственного малька и зарыбление сдвигалось.

В результате лишь 30% биомассы на конец периода оказалась готова к продаже, в прошлом году было 50%. Остальные 70% еще не доросли до товарной навески, а значит выловить и продать их смогут только ближе ко второму полугодию следующего года.

Скорректированный показатель EBITDA сократился на 67% до 2,5 млрд рублей. Это закономерное следствие: заработали меньше, а совершать регулярные платежи необходимость не пропала. Рентабельность на уровне 25% (компания целится к 40%). Чистый убыток 7,5 млрд рублей, при этом скорректированный показатель удалось удержать положительным: 0,8 млрд рублей.

Компания несколько раз попадала в поле моего аналитического зрения, ведь на долговом рынке она представлена сразу 7-ю выпусками облигаций, однако никак не доходили руки до ее изучения. Время пришло! Сегодня предлагаю нам с вами погрузиться в бизнес компании и разобраться в деталях. Отрасль уникальная, поэтому будет крайне полезно ее изучить.

🧱 Итак, Группа «ВИС» — один из крупнейших российских инфраструктурных вертикально-интегрированных холдингов. Компания реализует проекты в сфере проектирования и строительства транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры. Строит дороги, мосты, крупные медицинские центры, детские сады, набережные и даже энергоблоки для электростанций. На текущий момент общий портфель контрактов холдинга оценивается в 805 млрд рублей, сроком до 2047 года. 

«Ключевые проекты компании: мосты через реки Обь в Новосибирске и реку Лена в Якутске, Мытищинская Хорда, трасса «Обход Хабаровска», сеть образовательных учреждений на Ямале и арктический центр в Якутске. И это лишь малая часть проектов.» 

Несмотря на сложную конъюнктуру в сегменте строительства жилой недвижимости, ряд компаний умудряются сохранять устойчивость и отвоевывать долю рынка. Так, на конец июня 2025 года Группа А101 заняла третью строчку рейтинга по объему строительства в Москве с 1,9 млн кв. м. Сегодня предлагаю разобрать свежий отчет компании за первое полугодие 2025 года и прикинуть перспективы компании.

🧱 Итак, выручка А101 за отчетный период составила 73,8 млрд рублей. Такая динамика обеспечивается увеличением строительной готовности реализуемых проектов — по итогам первого полугодия строй готовность составляла 67%. В натуральном выражении объемы продаж к 2024 году ожидаемо просели из-за отмены ряда льготных программ, но к 2023 году рост составил 20% до 160 тыс. кв. м., в денежном на 38% до 44 млрд рублей. 

Вообще, динамика вышеуказанных метрик выглядит оптимистично. Поддерживает результаты увеличение средних цен квадратного метра жилой недвижимости на 4% до 265 тыс. рублей., коммерческой на 8%. Ну и не будем забывать об основном инструменте продаж в виде семейной ипотеки. Компания также может стать бенефициаром снижения ставки, что существенно оживит сектор и позволит нарастить объемы проектирования и строительства.

В последнее время инфополе кишит различными новостями вокруг девелопера, а частный инвестор остается наедине с этим водоворотом мнений и слухов. Сегодня предлагаю нам разобраться в сентименте и отчет эмитента за первое полугодие 2025 года посмотреть. 

🏠 Итак, выручка компании в отчётном периоде осталась на уровне прошлого года и составила 170,9 млрд рублей. Вопреки расхожему мнению, Самолету удалось  удержаться в турбулентное время. Взвинченные ставки ЦБ и свёрнутая господдержка, оказывают давление на бизнес, однако цены на жилье растут в полтора раза быстрее инфляции, что смягчает удар.

География продаж компании практически не изменилась: около 75% сделок по-прежнему приходится на Москву и Московскую область. На конференц-звонке менеджмент поделился планами увеличить долю региональных продаж с текущих 25% до 33%, а заодно сосредоточиться исключительно на высокодоходных проектах, поставив на паузу менее рентабельные инициативы.

Стоит отметить, что эмитент, в отличие от некоторых конкурентов, не снижает цены и не проводит распродажи, что позволяет ему поддерживать рентабельность бизнеса на приемлемом уровне.

Сегодня предлагаю в очередной раз погрузиться в отчет Ростелекома и прикинуть его перспективы. Акции компании с конца июня продемонстрировали впечатляющее ралли. В чем причины такой динамики, и могут ли инвесторы рассчитывать на его продолжение? Разберемся на примере отчета за первое полугодие 2025 года.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 11% до 393,6 млрд руб. Все сегменты, кроме «Фиксированной телефонии» продемонстрировали рост. Правда рост этот продолжает оттормаживаться. Флагманский — «Мобильной связи» вырос на 8,3%, «Фиксированный ШПД» 8,7%, «Цифровые сервисы» прибавили 15,7%.

«Основа цифрового кластера — компания «РТК-ЦОД» продолжила расширять мощности центров обработки данных и может стать ключевым драйвером переоценки акций материнской компании. Правда этого удастся достичь лишь с помощью IPO. А вот с этим возникают проблемы, так как конъюнктура рынка не позволяет вывести ее на рынок, равно как и «Солар».»

2025 год стал проверкой на прочность для всей отрасли кибербеза. Компания, которая ещё недавно считалась «звездой» российского IT-рынка, теперь всё больше напоминает авиалайнер, летящий в зоне постоянной турбулентности. Предлагаю взглянуть на ее отчет за первое полугодие 2025 года.

Итак, выручка Позитива за отчетный период выросла до 28% до 6,8 млрд рублей, что само по себе неплохо, но далеко от таргетов в 70%. Дьявол, как всегда, кроется в деталях. Львиная доля выручки пришлась на лицензии (5 млрд руб., +19%), в то время как услуги по ИБ подросли заметнее (1,3 млрд руб., +46%). Казалось бы, рост снова идет, однако огромные расходы продолжают съедать прибыль.

Операционный убыток составил 3,8 млрд руб., почти на том же уровне, что и годом ранее. Себестоимость выросла на 65%, а расходы на R&D — на 32%. Чистый убыток за полугодие достиг 5,0 млрд руб., что хуже прошлогодних 4,4 млрд руб. Можно снова вспомнить про сезонность, но если сравнивать год к году, то динамика негативная.

Цифровая трансформация российской экономики и бум искусственного интеллекта активно стимулирует развитие рынка IT и облачных технологий. Сегодня мы поговорим об одном из лидеров этой отрасли — компании Selectel, погрузившись в отчёт эмитента за первое полугодие 2025 года.

⌨️ Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 46% до 8,9 млрд рублей. Обоснования для такого роста — уверенное органическое развитие, а также эффект от приобретения компании servers.ru в прошлом году. Генеральный директор компании отмечает, что синергия от покупки дает дополнительный позитивный эффект, который выражается не только в финансовых показателях, но и укреплении позиций на рынке.

Количество клиентов компании увеличилось на 21% и превысило отметку в 30 тысяч пользователей. Высокая диверсификация клиентской базы существенно снижает риски зависимости от крупных заказчиков. При этом, согласно исследованию TelecomDaily, более 80% российских предприятий намерены ускорить переход на облачные решения в ближайшие 2-3 года.

Продолжаем с вами активно знакомиться с компаниями, представленными на долговом рынке своими облигациями. Спорю вы не знали, что Росинтер — единственная российская компания в сфере общественного питания, чьи акции торгуются на фондовой бирже и один из крупнейших ресторанных холдингов страны? Давайте восполним эти пробелы и разберем их новый облигационный выпуск.

🍽 Итак, ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» — одна из первых ресторанных компаний России. Работает уже более 30 лет и имеет 180  ресторанов, охватывающих 30 городов в России и СНГ. Вы наверняка слышали о ресторанах холдинга: « iL Патио», «Планета Суши» и ресторанах на ж/д вокзалах и аэропортах. Также компания развивает бренд «Вкусно — и точка» по франчайзинговой лицензии на транспортных узлах.

Оборот рынка общественного питания составил в 2024 году 3,4 трлн рублей, и продолжает расти. Росинтер занимал на конец 2024 года долю в 0,14% от общего количества ресторанов в стране. Диверсификация бизнеса и широкая географическая экспансия позволяет наращивать долю и финансовые показатели. 

Вчера СД компании Займер порадовал нас рекомендацией промежуточных дивидендов за второй квартал 2025 года в размере 4,73 рубля на акцию. Только эта выплата принесет акционерам 3,1% доходности. Ранее, в 2025 году они уже получили 7,2% в январе и 8,7% в июне этого года. Чем же обусловлена такая щедрость? Давайте разбираться в статье, за одно и отчет за 2 квартал изучим.

💵 Итак, процентные доходы компании выросли на 16,5% до 5,3 млрд рублей. Компания не гонится за объемами выдач, которые приведут к ухудшению качества портфеля, а сфокусирована на сбалансированном росте. Хотя цифра в 16,5% тоже хорошая. Пока банки душат выдачу потребкредитов и страдают от падения ипотеки, Займер диверсифицирует бизнес и развивает новые продукты: виртуальные кредитные карты, среднесрочные и товарные займы. Синергетический эффект оказывает и покупка собственного банка АО КИБ «Евроальянс».

Одной из ключевых идей в акциях компании традиционно выступали дивиденды. В июле СД в очередной раз одобрил отказ от выплат. Учитывая «сложную» структуру акционерного капитала, которая до сих пор на борту имеет недружественного нерезидента, такое решение понятно, но частным инвесторам от этого не легче. Сегодня разбираем отчет Юнипро за первое полугодие 2025 года, может быть там увидим что-то позитивное?

🔌 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на скромные 1,8% до 64,1 млрд рублей. При этом выручка от продажи электроэнергии прибавила 26,3%, а вот выручка от продажи мощностей снизилась сразу на 32,8%. Такая динамика обусловлена окончанием договора о предоставлении мощности (ДПМ), тарифов КОМ и РД по третьему энергоблоку Березовской ГРЭС.

Если года три назад мы говорили о драйвере роста в виде повышенных тарифов на этот энергоблок, то сейчас позитив себя исчерпал и мы видим существенное замедление темпов роста, да еще и с повышенными костами. Так, операционные расходы выросли на 14,2%, что привело к снижению чистой прибыли на 3,8% до 20,9 млрд рублей.