Юнипро и ее кастрированный отчет

Одной из ключевых идей в акциях компании традиционно выступали дивиденды. В июле СД в очередной раз одобрил отказ от выплат. Учитывая «сложную» структуру акционерного капитала, которая до сих пор на борту имеет недружественного нерезидента, такое решение понятно, но частным инвесторам от этого не легче. Сегодня разбираем отчет Юнипро за первое полугодие 2025 года, может быть там увидим что-то позитивное?

🔌 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на скромные 1,8% до 64,1 млрд рублей. При этом выручка от продажи электроэнергии прибавила 26,3%, а вот выручка от продажи мощностей снизилась сразу на 32,8%. Такая динамика обусловлена окончанием договора о предоставлении мощности (ДПМ), тарифов КОМ и РД по третьему энергоблоку Березовской ГРЭС.

Если года три назад мы говорили о драйвере роста в виде повышенных тарифов на этот энергоблок, то сейчас позитив себя исчерпал и мы видим существенное замедление темпов роста, да еще и с повышенными костами. Так, операционные расходы выросли на 14,2%, что привело к снижению чистой прибыли на 3,8% до 20,9 млрд рублей.

Не помогла компании и кубышка, размещаемая на депозитах. Прочие доходы (предположу, что львиная доля из них — это процентные доходы) конечно выросли в два раза до 10,4 млрд рублей, но даже они не смогли вытянуть прибыль в плюс.

📊 Причем структуру «прочих доходов» мы с вами не сможем отследить, компания решила не публиковать эти данные. Равно как и объем той самой кубышки. Вообще отчет оказался настолько урезанным, что лично для меня ставит под вопрос нахождение Юнипро в числе публичных компаний, доступных на нашей бирже. 

Тут я вновь включу своего вредного инвестора. Либо компания публикует данные, особенно та, которая не попадает под санкции и работает на внутреннем рынке, либо она решает вопрос о делистинге. Юнипро все еще находится под внешним управлением, главный мажоритарий от него отстранен, не платит дивиденды и снижает эффективность. Не вижу причин для покупки или удержания акций, разве что какие-то рискованные спекуляции, но я принимать участие в них не хочу.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

❤️ Если вам понравилась моя статья, обязательно ставьте ей лайк. Это лучшая мотивация для меня публиковаться на Смартлабе

🔥 И подписывайтесь на мой Telegram-канал. Еще больше полезной аналитики каждое утро.