Ранее в блоге мы разобрали главные аспекты портфельного управления на облигационном рынке, теперь подробнее разберем какие ключевые факторы влияют на привлекательность бумаги для инвестора. Конечно, в реальности существует множество факторов и параметров, но в первую очередь стоит обращать внимание на эти:

1. Кредитный рейтинг и средний уровень спредов (премий за риск) в этом рейтинге
2. Длина бумаги — срок до погашения или безотзывной пут-оферты, дюрация
3. Наличие или отсутствие колл-оферты
4. Наличие или отсутствие амортизации
5. Текущая Купонная Доходность (ТКД)

Дополнительные параметры оценки

Помимо этих факторов также стоит учитывать и другие параметры: котировальный список, уровень листинга, репутация эмитента на бирже, качество корпоративного управления, прозрачность коммуникации и прочие. Некоторые факторы имеют определяющее значение в оценке уровней справедливой доходности. Например, репутация эмитента, так как это точечный специфичный фактор, который отражает настроения рынка относительно эмитента, что напрямую влияет на уровень требуемой доходности. Выпуски некоторых эмитентов с хорошей репутацией могут торговаться с чуть меньшей премией, чем в среднем по рейтингу, а может быть и наоборот.

( Читать дальше )

Недавно я пробовал машинное обучение на Московской бирже, пытаясь найти полезные признаки и при этом опираясь в поисках этих признаков на советы ИИ ассистентов, а поиск самого алгоритма переложил на ML.

Технически всё заработало, но уже после экспериментов я понял что есть один нюанс — все ИИ помощники энциклопедически умны и знают абсолютно все алгоритмы и подходы, но у них нет практического опыта и для них все стратегии «на одно лицо». Попытки предсказания цены — это самый очевидный и простой путь, в который ИИ помощник легко уводит пользователя.

Многие в статье про машинное обучение на Московской бирже пришли ко мне с советами или с критикой моего подхода в комментариях, но один человек связался со мной и подсказал, что на рынок можно смотреть совершенно по‑другому. Без угадывания цен, без работы с таймфреймами, опираясь только на цену.

Человека зовут Дмитрий Шалаев. Эта наша совместная с ним статья.

 Дмитрий Шалаев

Дмитрий математик, который смотрит на графики не как на картинки, а как на стохастические процессы.

( Читать дальше )

Продолжаю смотреть акции российский компаний. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Сбербанка, Северстали, Яндекса, Транснефти, Московской биржи и Банка Санкт-Петербург. Сегодня посмотрим акции Ростелекома.

Стоимость обыкновенной акции (ао): 64,68 р.
Стоимость привилегированной акции (ап): 62,9 р.
Размер лота: 1 лот = 10 акций
Тикеры: RTKM и RTKMP
Коэффициент бета за последние 30 дней: 0,36 (для ао); 0,46 (для ап)

Ростелеком - телекоммуникационная компания, предоставляющая услуги связи, цифровые услуги и сервисы населению и другим организациям. Компания обеспечивает услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой и телефонной связи (владеет мобильным оператором Т2).

Согласно отчету по МСФО за 6 месяцев 2025 г.:
— выручка 393,6 млдр.р (+11,5% год к году);
— операционная прибыль 70,4 млрд.р (+12,3% г/г);
— финансовые расходы 61,5 млрд.р (+67% г/г);
— прибыль 12,84 млрд.р (-50,7% г/г);
— OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации и износа основных средств и нематериальных активов) 154 млрд.р (+5,4% г/г);

( Читать дальше )

Каждую неделю рассказываем об одной из акций, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на 2026 год. Сегодня в фокусе — НОВАТЭК. Разберёмся, какие драйверы могут повлиять на рост компании и почему она заслуживает внимания.

НОВАТЭК занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов. Основные месторождения расположены в Ямало-Ненецком автономном округе в Западной Сибири. НОВАТЭК входит в топ-3 по доказанным запасам и топ-6 по добыче газа среди публичных компаний мира.

Вертикальная интеграция бизнес-модели позволяет компании сохранять устойчивость под влиянием внешних факторов. Ключевое стратегическое направление — развитие проектов СПГ и его экспорт.

Финансовое состояние

Компания продолжает увеличивать выручку и сохраняет высокую операционную эффективность, несмотря на западные санкции.

НОВАТЭК публикует финансовую отчётность по полугодиям. Итоги всего 2025 года будут представлены, ориентировочно, в феврале, но результаты за I полугодие были позитивными. Выручка выросла на 6,9% год к году, до 804,3 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 59%.

( Читать дальше )

Bзял IMOEX зa 10 лeт (2016-2025) и пocчитaл вoлaтильнocть пo чacaм и дням. Пoлyчилocь вoт чтo



Итoгo:

10-чacoвaя cвeчa — caмaя peзвaя внyтpи дня. 11-чacoвaя — тoжe ничeгo. Boзмoжнo, yдacтcя нaйти кaкиe-тo зaкoнoмepнocти нa этoм oтpeзкe вpeмeни и пocтpoить тopгoвyю cиcтeмy, coбиpaющyю внyтpи дня мaкcимaльнyю вoлaтильнocть c минимaльными pacxoдaми.

Boлaтильнocть пepиoдa «дeнь» пoчти в 2 paзa бoльшe вoлaтильнocти пepиoдa «вeчep + нoчь + yтpo», a нaбoльшyю вoлaтильнocть зa cyтки (24 чaca) мoжнo пoлyчить мeждy зaкpытиями двyx днeй.

После начала войны волатильность в рублях выше, чем до войны. Это объясняется стремительным ростом количества фантиков — за 4 года, эмитент умножил количество самодельных фантиков в 2 раза.

Bывoд:

Topгoвaя cтpaтeгия, пocтpoeннaя нa oднoм тpeйдe в дeнь — caмaя выгoднaя c тoчки зpeния yдeльныx pacxoдoв нa cдeлкy.

Чтo c этим дeлaть?

Ecли вы внeзaпнo oбнapyжили, чтo зa пocлeдниe 10-15 лeт oтдaли Mocбиpжe и бpoкepy бoльшe, чeм пoлoжили в кapмaн, тo инфopмaция вышe пoмoжeт вaм oптимизиpoвaть cвoю тopгoвyю cтpaтeгию.

( Читать дальше )

Всем привет!

Пришел с разбором большого исследования от американкой инвестиционной фирмы VERDAD про контрциклическое инвестирование! Эта статья наделала много шума и дала большую пищу для размышлений относительно эффективности всепогодного портфеля и пассивного инвестирования. Идеи про макроэкономические циклы легли в основу нашего алгоритма. В самом низу ссылка на самое исследование.

Что сделала команда VerDad? Они вложили куча усилий, чтобы понять как инвестировать в периоды крупных рыночных кризисов. В исследовании Crisis Investing они предложили релоцировать портфель: когда пессимизм максимален, когда рынок напуган. Ну и лучшая идея — увеличивать долю малоликвидных акций малой капитализации и высокодоходных облигаций.

Они построили модель распределения активов, которая:

• позволяет зарабатывать в кризисы

• и при этом не ловит большие убытки от внезапных шоков роста или инфляции в спокойные периоды

Там три ключевых элемента.
Во-первых, они опираются на макроэкономический цикл. Это позволяет определить, в какой фазе находится экономика, и выделить три базовых режима: рост, инфляция и замедление.

( Читать дальше )

Банк России с 16 января по 5 февраля 2026 года продаёт валюту объемом 17,42 млрд рублей в день
www.interfax.ru/business/1067815

Конечно, у многих вопрос: на сколько хватит фонда национального достояния (ФНБ)

Напоминаю,
по бюджетному правилу (БП) при экспортной цене российской нефти ниже цены отсечения
(в 2026г цена отсечения $59, далее до 2030г. снижение цены отсечения на $1 в год)
Минфин в течении месяца продаёт CNY на сумму недополученных нефтегазовых доходов и эти деньги идут в бюджет.

Ликвидная часть ФНБ на конец 2025г  4.085 трлн руб. (год назад 3.81 трлн).
Рост ФНБ связан с ростом золота 

Источник
minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40169-informatsionnoe_soobshchenie_o_rezultatakh_razmeshcheniya_sredstv_fonda_natsionalnogo_blagosostoyaniya

При текущих ценах,
недобор НГД составит не менее 3 трлн
t.me/russianmacro/22307?single
Ещё 0.7 трлн уйдет на зеркалирование инвестиций (541 млрд – за 2П25).
Так что деньги могут закончиться.
Значит, осенью 2026г могут снизить цену отсечения (например, до $40)

( Читать дальше )

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за декабрь 2025 г. По состоянию на 1 января 2026 г. объём ФНБ составил 13,41₽ трлн или 6,2% ВВП (в ноябре — 13,26₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 4,08₽ трлн или 1,9% ВВП (в ноябре — 4,11₽ трлн). Министерство в декабре решило потратить на инвестиции весомую сумму — 146,4₽ млрд (в ноябре — 2,2₽ млрд), примечательно, что очередную помощь получил ГПБ — 82,6 млрд. IMOEX в декабре вырос на ~90 пунктов по сравнению с ноябрём, неликвидная часть подросла на ~180₽ млрд, ликвидная же часть просела на ~30₽ млрд из-за инвестиций.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1319₽ млрд (в ноябре — 1288,2₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 1,834₽ трлн (в ноябре — 1,785₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 434₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

( Читать дальше )

Декларационная кампания стартовала. Пришло время подвести финансовые итоги 2025 года. Главный вопрос, который волнует каждого: нужно ли самому сдавать декларацию 3-НДФЛ или можно положиться на налоговых агентов? Давайте разберемся по пунктам.

Когда НЕ нужно подавать декларацию

Есть ситуации, где налог за вас рассчитают и удержат без вашего участия. Подавать 3-НДФЛ не требуется, если ваш доход состоит исключительно из:

• прибыли от российского брокера, который действует как налоговый агент;
• зарплаты у официального работодателя;
• процентов по вкладам и накопительным счетам в российских банках.

Важно: если ваш совокупный доход превысил 2,4 млн ₽, декларацию тоже не надо подавать. Расчет сделает ФНС и осенью пришлет вам уведомление с суммой к доплате, которую необходимо будет перечислить до 1 декабря 2026.

Когда вы ОБЯЗАНЫ подать декларацию до 30 апреля 2026

Самостоятельная отчетность обязательна, если у вас были доходы, с которых никто не удержал налог. Подать 3-НДФЛ необходимо в следующих случаях:

( Читать дальше )

Блокировка выдачи наличных связана с новыми мерами, вводимыми с 1 сентября 2025 года, постатье 24.3-1 закона № 395-1 (о банковской деятельности), которая дает банкам право временно ограничить снятие более 50 000 руб. в сутки на 48 часов при признаках мошенничества, чтобы защитить клиентов, особенно тех, кто используется как «дроппер».

На экране банкомата такое высветилось.  Хотел снять 28 тыс. руб. всего то. За месяц снял 573 тыс. руб. и банкомат возбудился. Правда снимал разными суммами почти ежедневно.
Ощущаю, что мне хотят навязать свои правила распоряжения моими деньгами...