Так комментирует наш острый на ум и слово народ намерения Правительства урезать бюджетные расходы. Тут весь прикол в том, что если даже «папа» честно постарается меньше пить, то сын тоже станет меньше есть.

Пример, подобные которому я часто привожу: урежет бюджет расходы на покупки автомобилей для ведомств. Не купят они автомобили, продавцы не получат прибыль, кто-то закроется, уволит работников — и дальше по цепочке. Примеров таких можно приводить много, в том числе с расходами на СВО, ОПК, ВПК и бог знает, что еще.

Сейчас хороших решений нет. Дефицит бюджета — плохо. Но падение ВВП — ещё хуже. Если удастся сократить расходы бюджета на 10%, это даст отрицательный импульс около 2% ВВП, что немало.

Я вот что подумал. Была такая Великая депрессия, которую можно было предотвратить (и из которой потом так и вышли) резким ростом бюджетных расходов. А у нас в масштабах страны настоящий маниакально-депрессивный психоз. То у нас бюджетные расходы растут вместе с частным спросом да ещё и подстегивают его, например, через льготную ипотеку (маниакальная фаза).

     В инвестициях есть психологические ловушки как бы для дураков и как бы для умных. Про вторые говорить интереснее. Тем более про первые все в курсе и без меня, они обычно завязаны на дикую жадность и такую же наивность. В пределе это клиенты скамов типа «совместные инвестиции: умножим ваш депозит в 2 раза за 24 часа и 20% прибыли, депозит шлите на карту». Но, повторюсь, сейчас не о них…

     Вот, скажем, в каком-нибудь чате Павла Комаровского — публика в целом умнее среднего. Примерно половина там айтишники, примерно половина живет за рубежом, примерно все с доходом выше среднего. Эти скептики, этих на 100500% годовых не подманишь. В массе сторонники пассивного инвестирования, что во многом следствие здорового скептицизма.

     Но вот в таком сообществе появляется человек, который умеет даже не трейдить, а «стокпикать», назовем это так. Заметим, что сторонники пассивного инвестирования согласны, что есть хорошие классы активов и менее хорошие, акции, например, вдолгую лучше облигаций.

В последние годы при любой ставке акции Сбера уходили в дивотсечку по доходности 10.5%.

Не будем даже учитывать насколько снизились ставки, а просто экстраполируем в лоб.

В этом году див 37 рублей на акцию — уход в отсечку «должен быть» по 350 рублей, +10% от текущих за 4 мес.

По какой цене Сбер уйдет в отсечку в следующем году, в зависимости от темпов роста прибыли за весь 2026 год:

— если прибыль +10% г/г, див 40.7 рубля на акцию, уход в отсечку по 387 рублей, общая доходность +34% с текущих за 16 мес.

— прибыль +20% г/г, див 44.4 рубля на акцию, уход в отсечку по 423 рублей, общая доходность +45% с текущих за 16 мес.

Как говорится, I like this stock.

https://t.me/thefinansist

Если вы оказались в пустыне без грамма воды, первый стакан живительной влаги будет для вас на вес золота, второй — менее ценным, и так далее. Первая зарплата для молодых людей всегда имеет огромное значение, невзирая на ее размер, но с годами получение зарплаты дважды в месяц, какая бы большая она ни была, неизбежно становится рутиной. Съесть больше двух мороженых подряд невероятно сложно.

Данный эффект немецкий экономист Герман Госсен назвал законом убывающей предельной полезности. Он гласит, что по мере увеличения количества потребляемого товара его предельная полезность падает.

Человек покупает товар или услугу ради удовлетворения своих потребностей и получения удовольствия.

Полезность — это степень удовлетворения потребностей. Она является понятием субъективным. Полезное для одного человека может быть совершенно бесполезным для другого. Кому-то важнее цветы, кому-то — мороженое, кому-то — пиво.

Общая или совокупная полезность при потреблении всех единиц некоего блага (вещей, развлечений и т.д.) сперва растет, затем замедляется и, наконец, падает. Классический пример — неумеренное потребление алкоголя.

Статья написана на основе интервью с Романом, владельцем ягодной фермы в Псковской области

Я вырос в Брестской области, там кругом сельское хозяйство. В 17 лет ездил в Польшу собирать клубнику. Два сезона, и это запало мне в душу. Но я был молодой, голова была занята другим, и со временем я про это забыл.

Потом переехал в Петербург, прожил там почти 15 лет. Открыл ремонтно-строительную компанию — ремонт квартир, офисов. Этим и сейчас занимаюсь, это мой основной доход.

Но семья большая, а нормальных продуктов в Питере нет. Что продаётся как фермерское — стоит дорого, и не факт, что фермерское. Захотелось кормить своих натуральным. В 2019-м купил в Псковской области дом с двумя гектарами земли за 150 тысяч рублей — обычный старый деревенский, нежилой, но с электричеством. Псковскую область выбрал, потому что ближе к родине, к Беларуси.

Изначально хотел нанять людей, которые жили бы в деревне и вели хозяйство — огород, животные. Но когда посчитал расходы, понял: содержать семью в Питере и оплачивать работников в деревне я не потяну. А если ещё и животных — вообще нереально.

Этот расчет — идеальный ответ тем, кто спрашивает, как сохранить капитал от инфляции, пока вы платите ипотеку, или как заработать больше, чем ваш кредит под 20%.

ЦБ держит высокую ставку, и Минфин этим пользуется, предлагая инвесторам новые выпуски облигаций (ОФЗ) с, казалось бы, огромными купонами. Из каждого утюга сейчас кричат: «Срочно покупайте новые выпуски! Там доходность выше!» А если посмотреть на корпоративные облигации, то там цифры и вовсе улетают за 20%.

Но математика — вещь упрямая. Сегодня мы с калькулятором в руках разберем, почему «высокий купон» — это часто налоговая ловушка, и почему старый выпуск ОФЗ 26238 с купоном всего 7% может принести вам больше денег, чем самые рискованные корпоративные бумаги.

Разберем всё по порядку.

Часть 1. Битва ОФЗ: Новички против Легенды

Есть такое устоявшееся убеждение: «не покупайте вещи — покупайте эмоции! Вещи — это хлам, а поездка на Лазурный берег останется с вами навсегда». Нас учат вкладывать деньги в «моменты», обещая взамен какое-то особенное счастье. Сюда же лозунг: «Живи здесь и сейчас».
Но давайте разберем эту концепцию с точки зрения здравого смысла.

Во-первых, ваша память — крайне ненадежный жесткий диск. Вы не будете помнить этот Лазурный берег через десять лет, особенно если путешествуете часто. Я не говорю, что путешествовать не нужно. Я к тому, что эмоции зачастую переоценены.

Если вы сидите на «Ролтоне» и живете по купонам ради того, чтобы один раз поехать в Турцию на All-Inclusive — эта поездка, вполне вероятно, запомнится вам на всю жизнь. Но если вы спускаете все свободные деньги на «эмоции» (новые сумочки, тачки, сказочные Бали, картье и т.д.), то уже через 10 лет будет сложно вспомнить: а было ли это вообще? Или вы просто посмотрели об этом фильм?

Я внимательно посмотрел на свежую статистику по США — и тренд показательный. Молодые американцы все чаще выбирают не дом, а брокерский счет.

Почему мы сейчас с вами обсудим эту тему? Всё просто, друзья. Я уже добрый десяток лет вижу один устойчивый тренд. Всё, что происходит в США с точки зрения социума — так или иначе перетекает плавно к нам спустя 3-5 лет.

И вот покупка жилья стала для американцев экономически невыгодной. И вместо накопления на первый взнос деньги идут в их рынок.

По данным JPMorgan Chase Institute, доля людей 25–39 лет, регулярно пополняющих брокерские счета, за 10 лет выросла более чем в три раза — до 14,4%.

Еще показательнее цифра среди 26-летних: если в 2015 году инвестировал лишь каждый двенадцатый, то к 2025 году — уже 40%.

Это уже не мода. Это смена финансовой логики и причина проста: математика.

Жилье дорожает быстрее, чем молодые успевают копить на взнос. Ставки по ипотеке держатся высоко, а ежемесячный платеж часто превышает аренду на 30–50%.

Всем привет! Только что закончилась крупнейшая тусовка облигационеров в Москве. Законспектировал для вас самые полезные тезисы про макру, облиги и выживание на рынке:
 
1. Бюджетное правило смягчат через пару недель (цена отсечения сейчас $60 за баррель Urals). Оценки: $40-$55. Минфин будет меньше продавать юаней, но рублю сложно сильно упасть: экспорт всё ещё выше импорта, оттока капитала почти нет.

2. Если расходы бюджета не сократят — вырастет эмиссия ОФЗ (негатив для длинных бумаг). Если сократят — мощный дезинфляционный фактор.

3. Кредитные риски будут расти при крепком рубле. Дефолтов облиг может стать больше, чем в 2025‑м. Корпоративное кредитование продолжит сжиматься.

4. Банкам сложнее платить дивиденды — до 30% прибыли уйдёт на капитал из‑за новых требований ЦБ. Но акции банков сейчас исторически дёшевы.

5. Резкое снижение ключевой ставки опасно — длинные облиги рухнут, т.к. возможна новая волна инфляции. ЦБ уже прошёл большую часть пути к балансу.

6. Всепогодный портфель в РФ хорошо работает: фиксы + флоатеры + валюта. Линкеры тоже годятся для диверсификации. Но кредитные риски эмитентов с А‑грейдом резко выросли, а рейтинги запаздывают. 2026‑й — год кредитных вызовов.