Премия за риск (Equity Risk Premium, ERP) – доходность сверх безрисковой ставки, которая компенсирует риск инвестиций в акции. Определяется как разница между доходностью индекса акций и безрисковой ставкой:

ERP = Rm – Rf

где:
Rf - безрисковая ставка (доходность 10-летних гособлигаций);
Rm - доходность индекса акций.

ERP – составная часть модели оценки капитальных активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM), в основе которой зависимость между доходностью индекса акций и риском (волатильностью) отдельной акции.

Формула CAPM для расчета доходности инвестиций в акции:

R = Rf + ß × (Rm – Rf) = Rf + ß × ERP  

где:
R - доходность инвестиций в акции определенного эмитента;
Rf - безрисковая ставка;
Rm - доходность индекса акций;
β — бета акций данного эмитента.

CAPM также используется для оценки стоимости собственного капитала непубличных компаний через бету акций из аналогичного сектора.

Растущая и положительная ERP означает, что акции более привлекательны, чем облигации. Снижающаяся и отрицательная ERP означает, что облигации более привлекательны, чем акции.

Тверской районный суд приговорил к трем годам лишения свободы условно инвестора, который вместе с соучастником манипулировал ценами на иностранные акции путем обмана торгового робота, принадлежащего финансовой компании W-Empirical Holding Corp.

«Суд приговорил признать Кулешова С.П. виновным в совершении преступления, предусмотренного ч. 4 ст.159 Уголовного кодекса Российской Федерации. Назначить наказание в виде трех лет лишения свободы. В соответствии со ст. 73 Уголовного кодекса Российской Федерации назначено Кулешову наказание считать условным с испытательным сроком в течение четырех лет»

Кроме того, суд удовлетворил гражданский иск W-Empirical Holding Corp. о взыскании с Кулешова всей суммы доходов, полученных им вместе с соучастником в результате фиктивных сделок, — почти 162 млн руб. В счет уплаты этого долга на недвижимое имущество и все счета Кулешова был наложен арест.

Первая книга «Стоимостное инвестирование от Грэма до Баффета и далее…» Брюса Гринвальда. Забудьте про «Анализ ценных бумаг» Грэма. Она морально устарела. Эта книга на порядок лучше и современнее. Конечно, хорошо прочитать и то и другое, но если стоит выбор, то читайте Гринвальда без сомнений. Тем более что это продолжатель традиции Грэма по преподаванию стоимостного инвестирования в школе бизнеса Колумбийского университета.

О чем книга?

В книге на примерах подробно разбираются три источника стоимости любой компании:

• активы
• прибыль
• рост

Так же показана их взаимосвязь и разбирается сложная тема платы за рост и оценки стоимости роста. Безусловно, это книга №1 для стоимостного инвестора. У нас переведено второе издание. И это хорошо. В нем дополнен раздел оценки роста для технологических компаний. Но должен предупредить — это книга для опытных инвесторов.

В заключительной части из серии «Как обыграть IMOEX» подводятся итоги рассмотрения ключевых вопросов из предыдущих частей о том, как получить доходность выше рынка: алгоритм биржи по формированию индекса, каким образом и зачем обыгрывать рынок, усреднение, синтетический портфель, эмоции.

Если придерживаться данной стратегии, то на долгосрочном горизонте можно показать результаты лучше, чем рынок и 80% профессиональных управляющих.

Чтобы гарантированно обыграть рынок в долгосрочном периоде и не выгореть физически и эмоционально от активного управления портфелем, надо:

1)  Всегда быть в рынке – в портфеле всегда должны быть акции. Выходить/сокращать позиции по акциям можно на глобальных событиях, которые происходят редко (1998, 2008, 2022) и становятся причиной сильного падения. Самые сильные падения происходят после того, как все привыкли к росту и стабильности.

Друзья, приветствую.

Сегодня заметка из личного опыта о ключевом отличии долгосрочно успешных людей от неуспешных (намеренно не пишу о «бедных» и «богатых», так как можно быть временно богатым и полным лузером). Долгосрочно здесь ключевое слово, пример «ярких искр», которые гаснут так же быстро как вспыхивают, скорее был бы интересен только в контексте «как не надо делать, если вы уже достигли успеха», но не в контексте, как добиться устойчивого личного прогресса.

Я сразу предупреждаю, что статья немного философская, возможно, даже не очень подходящая для широкой аудитории. То, что вы дальше прочтете, может вызвать боль, неприятие, протест. Если у вас тонкая душевная организация и вы глубоко убеждены, что всегда и все делаете правильно, но с вами постоянно поступают несправедливо (начальник, правительство, жена, муж, коллеги), то вам лучше дальше не читать. Я предупредил.

Когда я начинал карьеру рядовым клерком в банке, мне было чрезвычайно интересно узнать что нужно сделать, чтобы успешно расти.

1 марта 2025 года я буду выступать с интересным докладом на конференции по облигациям в Москве, в котором я приведу интересные факты по дефолтам, приведу их статистику и расскажу, как их избежать в своём портфеле инвестируя в ненасытную армию ныне действующих эмитентов. Вот небольшая выдержка из моего доклада…

С 2020 года мною проанализировано 763 конторы, и я теперь точно знаю, что все первые номера в России далеко не первые, что деньги эмитентами занимаются не на развитие, а на рефинансирование, что холдинги себя дискредитировали, что консолидированная отчётность – это пудра в глаза, и что на бирже желающих отнять у вас деньги гораздо больше, чем вам кажется.

С 2023 года я провожу научно-исследовательскую работу по дефолтам эмитентов на Московской бирже и мне открылось много интересных фактов по эмитентам-банкротам. Сейчас я работаю над систематизацией этих фактов и планирую их опубликовать в 2026 году в своей книге по дефолтам.

А пока, представляю вам некоторые статистические данные из моей будущей книги и простую методику отбора платёжеспособных эмитентов, которая позволит вам избежать дефолтов в своём портфеле. Особенно эта методика актуальна в потоке новых размещений, так как в 2022 году новых эмитентов было 31, в 2023 уже 55, а 2024 год закончился с рекордными 75-ю новыми эмитентами.

Департамент денежно-кредитной политики ЦБ удивляет. В январском комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики» (стр.3) очень откровенно написано:
… текущая структура рыночных ставок предполагает, что значение [ключевой ставки] в 21,00% годовых может стать пиком цикла и ставка начнет снижаться в первом полугодии 2025 года.
То есть, департамент ДКП Центробанка авторитетно сообщает, что ставка не перешагнёт текущего значения (21,00%) и начнет снижаться до июня 2025 года. Рынку дают вполне открытый сигнал. До первого в 2025 году заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке остается 25 дней.

Верим?