Затяжной боковик и последующая коррекция, которые привели рынок акций к уровням 2019 года все больше нервируют инвесторов. Причем апатия затронула и некоторых инвест-блогеров, ноующих о бесперспективности инвестиций в России. В этой статье я хочу напомнить, что одними лишь акциями не ограничивается набор инструментов. Давайте обо все по-порядку, что еще можно купить в портфель?

Покупать облигации?
Даже с учетом поступательного снижения ключевой ставки, 5 последних заседаний ЦБ отгрызает у нее по нольпяточке и крайнее 0,25%, облигации сохраняют в себе инвестиционную привлекательность. Тут вам на выбор и длинные ОФЗ с доходностью выше 15%, и неплохие корпоративные выпуски с дохой в 16-17%, а для любителей пощекотать нервишки есть целая россыпь ВДО (про дефолты, кредитные рейтинги и OCF не забываем).

Облигации можно и нужно использовать в работе. Это отличный инструмент для капиталоемких портфелей, возможность зафиксировать высокую доходность и создать постоянный денежный поток портфеля.

Покупать криптовалюту?

Волатильность на рынке акций зашкаливает, и в такие периоды вопрос диверсификации становится как никогда актуальным. Облигации позволяют хорошо сбалансировать инвестпортфель, и в этом контексте я в который раз обращаю внимание на компанию Selectel, которая готовит к размещению новый выпуск .

Итак, Selectel 8 июля планирует открыть книгу заявок на новый облигационный выпуск объёмом 5 млрд рублей. Срок обращения составит 3 года, а ставка ежемесячного фиксированного купона ожидается с премией к аналогичным по сроку ОФЗ не более 2,35%. Фактически компания привлекает капитал для рефинансирования выпуска серии 001P-03R, который будет погашен в августе 2026 года, а также для реализации инвестпрограммы.

По словам генерального директора компании Олега Любимова, облигационные выпуски остаются проверенным инструментом нашей финансовой стратегии, который позволяет привлекать ресурсы для реализации долгосрочных планов развития на рынке облачной инфраструктуры и сохранять необходимую гибкость в управлении капиталом.

Совкомфлот неожиданно для фондового рынка вернулся к практике дивидендных выплат. Что скрывается за этим решением? Рассмотрим перспективы компании сквозь призму ее финансового отчёта по МСФО за первый квартал 2026 года.

⚓️ Итак, выручка компании в отчётном периоде выросла на 60% до $444 млн. Блокада Ормузского пролива вынудила перевозчиков менять маршруты: это увеличило протяжённость рейсов, расход топлива и стоимость страхования. В результате ставки фрахта практически удвоились по сравнению с прошлым годом. При этом доходы компании отставали от динамики фрахта — сказывается санкционное давление на бизнес эмитента.

Скорректированная чистая прибыль достигла $84 млн — против убытка в $1 млн годом ранее. Издержки росли медленнее выручки, что позволило компании выйти в плюс. Потенциальные дивиденды за отчётный период — 1,39 руб. на акцию.
💰 В начале недели в бумагах эмитента прошла дивидендная отсечка — за 2025 год Совкомфлот получит убыток, но на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры решил выплатить дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет. На 31 марта 2026 года этот показатель составлял 28,5 млрд руб., и эмитент направил на дивиденды 40% от этой суммы. 

Рынок акций лихорадит, поэтому самое время обратить внимание на защитные активы. Складская недвижимость отвечает всем параметрам защитного актива из-за низкой волатильности, а также стабильного денежного потока, и в этом контексте моё внимание привлёк достаточно новый ЗПИФ «Акцент 5».

🏆 Итак, «Акцент 5» — фонд складской недвижимости от управляющей компании «Акцент управление активами» (Accent). Фонд управляет 11-м корпусом логистического комплекса «Валищево» в Подмосковье общей площадью 58 тыс. кв. м, а стоимость активов составляет 5,9 млрд рублей. Якорным арендатором является одна из крупнейших в стране транспортно-логистических компаний «Деловые Линии», с которой заключён долгосрочный договор до 2032 года.

Доход от арендного потока ожидается на уровне около 12-13% годовых, еще порядка 8% годовых может принести доход от роста стоимости актива. Совокупная целевая доходность может составить около 21% годовых. 

Подкупает, что управляющая компания ведет все процессы самостоятельно — от поиска участка до строительства и управления, инвестируя в т.ч. средства группы. УК находится в одной лодке с пайщиками, и их личный доход напрямую зависит от успеха проекта. Для меня это лучшая гарантия того, что управляющие будут бороться за результат.

Ситуация на фондовом рынке далека от наших ожиданий. На прошлой неделе я писал статью о 4 всадниках апокалипсиса в экономике России. Вкупе с продолжающимся конфликтом на Украине они нивелируют любые позитивные факторы. Тем не менее на рынке существует одна стабильная идея, которая из года в год радует если не ростом акций, то хотя бы поступательным ростом бизнеса — это Сбербанк!

🏦 Итак, чистые процентные доходы банка за 5 месяцев 2026 года по РПБУ выросли на 24,8% до 1,5 трлн рублей. Сбер доказывает не первый раз, что умеет зарабатывать и с высокой ставкой, и в условиях ее снижения. Объем работающих активов продолжает расти: розничный кредитный портфель увеличился на 4% с начала года, корпоративный — на 2,2%.

Чистые комиссионные доходы при этом снизились на 1% г/г до 286,2 млрд рублей. Тут банк сталкивается с проблемами масштабируемости. Из негативного отмечу и растущие операционные расходы на 14,6% до 481,4 млрд руб. Рост костов в 2026 году никого не щадит, с этим надо смириться.
📊 Однако это не помешало нарастить прибыль за отчетный период. Так, чистая прибыль прибавила 21,1% до 827,2 млрд рублей даже на фоне сформированных резервов под кредитные убытки в сумме 258,7 ярдов. При этом Сбер сохранил достаточность общего капитала Н1.0 на уровне 14,4%, и это один из лучших показателей в секторе.

Банк России принял решение снизить ключевую ставку всего на 25 б.п. до 14,25%

Это совсем не то, чего ожидал рынок, но тренд на снижение ключа сохраняется. Хватит ли этого чтобы развернуть рынок акций, думаю нет. Ясно одно — вместе со снижением ключевой ставки будут падать и доходности по облигациям. Я сегодня отправляюсь на конференцию Смартлаба, на которой одной из основных целей ставлю перед собой поиск перспективных идей.

🦖 В 15-00 мск в зале Стрельна выступит операционный директор компании Селектел Владимир Дергачев. Он расскажет о компании, финрезах, развитии рынка в целом и возможно поделится планами по новому выпуску облигаций, который может оказаться крайне интересным. Рекомендую заглянуть в Стрельну и послушать выступление. Ну а если не получится, не переживайте. На следующей неделе вернусь к вам с подробной информацией.

В июне 2026 года на Мосбирже намечается оживление: крупнейший в России производитель оптического кабеля Инкаб Холдинг объявил диапазон цен для своего первичного размещения. На фоне планов по импортозамещению и «цифровизации Арктики» размещение может быть интересно, и вот почему.

✅ Итак, Инкаб Холдинг открыл книгу заявок в ценовом диапазоне 100–110 рублей за одну акцию. Заявки на участие в IPO принимаются до 23 июня включительно, а сам старт торгов ожидается 24 июня. Бумаги включены в третий уровень листинга Мосбиржи под тикером INCB. Объём планируемого размещения составляет не более 2,4 млрд рублей.

Инкаб Холдинг — это крупнейший разработчик и производитель оптических и специальных кабелей в России. Задумайтесь на секунду: междугородние магистрали связи, высоковольтные линии электропередач, буровые установки на нефтяных скважинах, проложенные по морскому дну трассы, дата-центры нового поколения… и даже ваш домашний роутер. Всё это невидимой паутиной соединяет именно оптический кабель. Рынок огромный! 

Индекс Мосбиржи пытается нащупать поддержку в районе 2480 пунктов, но риски снижения цен на нефть и крепкий рубль создают атмосферу неопределённости, вынуждая многих инвесторов действовать осторожно.

📊 Завтра Центробанк проведёт опорное заседание, где примет решение по ключевой ставке и представит обновлённые макропрогнозы. В среду регулятор уже подкинул пищу для размышлений, обнародовав данные по инфляционным ожиданиям населения и бизнеса. Оба показателя снизились, причём ожидания граждан упали до минимума с июля 2024‑го. Это явно играет на пользу возможного снижения ставки. Пока дефицит топлива в ряде регионов страны не способствует росту инфляционных ожиданий, но ЦБ, безусловно, будет учитывать этот фактор при принятии решений.

🏦 Банк Санкт-Петербург представил результаты по РСБУ за первые пять месяцев 2026 года, сообщив о снижении чистой прибыли на 43,1% до 14,5 млрд рублей. Проблемы у эмитента прежние: сокращение чистой процентной маржи вследствие смягчения денежно-кредитной политики и рост резервов по кредитному портфелю. Финучреждение будет одним из немногих эмитентов в отрасли, кто покажет откровенно слабую финансовую отчётность за второй квартал.

Парадоксальная ситуация рынке труда в 2026 году: безработица в стране — на историческом минимуме, при этом конкуренция среди соискателей остаётся высокой. Пришло время взять в руки свежий релиз HeadHunter по МСФО за 1 кв. 2026 года, чтобы понять, как эмитент адаптируется к рыночным реалиям.

🔖 Итак, выручка компании сократилась на 1,5% до 9,5 млрд руб. на фоне стагнации сегментов малого и среднего бизнеса (МСБ), которые продолжают оптимизировать бюджеты на персонал на фоне продолжительного периода жёсткой монетарной политики Центробанка.

HH-индекс, показывающий уровень конкуренции на рынке труда и рассчитываемый как отношение количества активных резюме к количеству открытых вакансий, в марте достиг рекордной отметки 11,4х, что указывает на переизбыток кандидатов. Для HeadHunter такая ситуация чревата снижением доходов.

На конференц-звонке менеджмент высказывал осторожный оптимизм, что ситуация в МСБ может улучшиться в конце года на фоне смягчения ДКП. Но есть подводные камни: долгосрочные гособлигации, отражающие инфляционные ожидания, заметно прибавили в доходности в последний месяц — рынок явно начинает настраиваться на более медленное смягчение монетарной политики во второй половине года.

— Высокая процентная ставка
— Высокая налоговая нагрузка
— Крепкий рубль
— Административные барьеры

Ой, ну к последнему мы привыкли, а что останавливает регулятор от девальвации рубля, одному Оскоровичу известно. По ставке тоже предсказуемо — высокий ключ душит экономику, замедляя и деловую активность, и промпроизводство, скорректированное на ОПК. На прошлой неделе Путин допустил снижение ключевой ставки на фоне замедления инфляции. Она составила 5,5%, так что ЦБ продолжит постепенно снижать ключ. Хватит ли этого, чтобы развернуть рынки, узнаем уже очень скоро.

💰 Дядя Герман забыл еще упомянуть жесточайший дефицит бюджета. За январь-май он составил рекордные 6 трлн рублей, или 2,6% ВВП. Традиционно, для покрытия дефицита используется Фонд национального благосостояния (ФНБ), но и тут есть нюанс. Объем ФНБ на 1 июня 2026 года снизился еще на 257,9 млрд руб. за месяц и составил 13 трлн руб. При этом его ликвидная часть упала до 3,4 трлн.

Такими темпами она закончится если не в 2026 году, то в 27-ом мы увидим первые нотки финансового кризиса. Исправить ситуацию можно, нефтяное ралли как нельзя лучше подойдет для этого. Правда потенциальная деэскалация конфликта на Ближнем Востоке может привести к существенной коррекции черного золота.