Полюс решил напомнить, почему сегодня облигации предпочтительнее акций:

Полюс информирует, что … менеджмент намерен … приостановить дивидендные выплаты до 2030 года

На дивиденды денег нет, зато есть деньги на благотворительность:

• Прибыль за 2025 год: 314 млрд руб.
• Взносы на благотворительность: 47,8 млрд руб. (15% прибыли)

Логично заботиться о благотворительности, когда твой основной акционер — Фонд поддержки исламских организаций:

Я ничего не имею против благотворительности. Но считаю, что каждый такие решения должен принимать самостоятельно. Легко быть щедрым, когда жертвуешь чужие деньги.

Перечитываю свой обзор на Полюс, всё в силе:

Держать Полюс в инвестиционный целях — удовольствие для избранных. Орловский однажды довольно точно высказался про наших золотодобытчиков: «Все они не без изъяна. Полюс — лучший, потому что в стране слепых и одноглазый — король»

( Читать дальше )

Многие рутинные задачи инвестора можно делегировать ИИ-агентам. При этом вам не нужна куча разных нейросетей, всё можно делать через Claude. Только не надо просить Claude выбрать акции и собрать вам портфель. Ничего хорошего не выйдет. Но если задать контекст, условия, правильные данные для обучение модели и грамотный шаблон действий, то получите мощнейший инструмент. Именно здесь, в ИИ-агентах для инвестора спрятаны самые полезные сценарии. Ниже 7 лучших.

1. Личная инвестиционная аналитика

Claude Cowork легко справляется с поэтапными задачами, работой с файлами на компьютере, созданием таблиц и аналитикой. Теперь работа, которую делали финансовые аналитики, делается за пару минут. И в более удобном для вас формате.

Что можно сделать. Попросить Claude Cowork создать в папке файлы по каждой компании Мосбиржи с их финансовыми показателями из их годовых фин отчетов. Дальше создать сводную таблицу и посчитать базовый набор мультипликаторов. Либо конкретные показатели, которые нужны именно вам. И выбрать акции с нужными вам параметрами, например, P/E < 4, P/B ≤ 1, EV/EBITDA < 4, Debt/EBITDA ≤ 2, дивидендная доходность > 10% и т.д. Можете выбрать то, что для себя считаете важным.

( Читать дальше )

 

Вчера ЦБ аннулировал депозитарную лицензию ООО «Алор Плюс». Формулировка регулятора сухая: нарушение антисанкционных указов президента (№95, №138, №840) и неоднократное внесение записей «задним числом». Рынок отреагировал нехарактерно — индекс Мосбиржи прибавил около 3–5% от минимума дня меньше чем за час. 

Подумайте, что это значит. Отзыв лицензии у одного брокера сам по себе для индекса — событие нейтральное. Но рынок отреагировал так, будто убрали навес. Похоже, навес и убрали: за канцелярской формулировкой стоит конкретная схема. И она напрямую объясняет, почему рынок лился последние месяцы.

Прежде чем начать, небольшая просьба: если вам понравится материал — подписывайтесь на мой канал t.me/Real_Buy_Side. На сегодня, это лучшая форма поддержки автора.

Как «мёртвая» бумага превращается в живые рубли

После февраля 2022 акция российского эмитента в руках недружественного нерезидента несёт два независимых ограничения, и оба завязаны на учётную инфраструктуру:

( Читать дальше )

Почему любые расчётные цены — это фикция
Какой класс активов выбрать


Расчёт на примере Сбербанка

Чистая прибыль МСФО 5 мес. 2026г + 21% г/г,
Сейчас бизнес‑модель эффективна
Ежемесячные отчёты МСФО показывают стабильный рост прибыли г/г
Рентабельность капитала составила 23,2%
высокая эффективность использования капитала

Дивиденды Сбербанка 37,54 руб.
(див. доходность 12,5% от текущей цены акции в 300р.),
300 – 37 = 263р.
При росте прибыли в 20%,
дивиденды за 2026г (в июле 2027г составят 45,05р. = 37,54 х 1,2)
В случае дивидендов 45р., (теоретически) выгодно иметь Сбербанк по 263р.
Дивиденды (теоретически) будут даже выше ставок по вкладам,
аж 17% от 263р. 

В дополнение, P/E = 4, P/ BV = 0,8

Но...
Расчёт на год вперёд
Сейчас очень высокий риск !
Есть риски форс мажора
Надеюсь, достаточность капитала Сбербанка и в 2027г будет выше норматива
(но, при стрессовом сценарии, будет ниже норматива)

В соответствии с дивидендной политикой,
Сбербанк заплатит дивиденды на 50% чистой прибыли 
в 2027г за 2026г

( Читать дальше )

 Изъятие денег, банковских вкладов или золота у населения в рамках денежных реформ, борьбы с кризисами или гиперинфляцией происходило во многих странах мира, включая СССР и Россию, США, Кипр, Индию, Аргентину и Бразилию. Ниже приведены наиболее масштабные исторические примеры, разделенные по методам изъятия капитала.  Конфискация банковских вкладов и накоплений

• Кипр (2013 год): В разгар долгового кризиса правительство провело «стрижку» депозитов. Со счетов в крупнейших банках, превышавших €100 000, принудительно списали от 47,5% до 60% средств в обмен на акции теряющих стоимость банков. 
• Аргентина (1989 и 2001 годы): В 1989 году в рамках «Плана Эрмана» краткосрочные вклады граждан принудительно обменяли на долгосрочные государственные облигации (BONEX), которые мгновенно обесценились. В 2001 году правительство ввело «Коралито» (Corralito) — жесткий лимит на снятие наличных, а затем принудительно конвертировало долларовые вклады в песо по невыгодному курсу.

( Читать дальше )

#вопросответ

В чате был хороший вопрос:
«Почему все про Ленгэнерго говорят у Приволжья вроде выше дивы?» (рис 1)

Короткий ответ: за себя могу сказать, что смотрю не только на размер дивиденда, но и на вероятность его получения.

Подробный ответ:
У Ленэнерго ап $LSNGP есть важная особенность: дивиденды по привилегированным акциям считаются по формуле, прописанной в уставе. На префы направляется 10% чистой прибыли по РСБУ. Это не отменяет риски отмены, но даёт дополнительный уровень защиты.

Но давайте начнём с начала, как в целом можно было бы сделать отбор, если вы только-только начинающий дивидендный инвестор и глаза разбегаются.

Если смотреть шире на дочки Россетей, то среди тех, кто в последние годы вообще платил дивиденды, получается такой список:
$LSNG и $LSNGP — Россети Ленэнерго ао и ап
$MSRS — Россети Московский регион
$MRKC — Россети Центр
$MRKP — Россети Центр и Приволжье
$MRKU — Россети Урал
$MRKV — Россети Волга

( Читать дальше )

Вот и следующий день, утро воскресенья. В комментариях к моей статьи о поездке развернулась дискуссия: многие написали что 55 тысяч это дорого и кто‑то советовал направить эти деньги в ОФЗ, а кто‑то как обычно перепутал меня с другим автором со схожей фамилией. Кстати мы с ним случайно пересеклись и даже сфоткались.

Флагшток на входе в гостиницу

Вместо трёх частей я решил сделать две (потому что часть докладчиков не смогла добраться из‑за закрытых аэропортов, а для несколько других запланированных мной для посещения докладов я заранее пролистал презентации в PDF и решил отказаться от похода на доклад). Так что эта часть будет заключительная: расскажу о докладах, кулуарах и о вечерней вечеринке. И конечно же — отбились ли мои вложения или нет?

Зал Чаплин: «Как зарабатывать, не имея взгляда на рынок»

Ровно в 14:00 я сам вышел на сцену и честно сказать оцениваю своё выступление не очень хорошо, потому что мандраж накрыл меня с головой — мне привычнее работать с данными, чем нежели докладывать перед большой аудиторией. Из‑за волнения я частично сбивался и читал текст прямо с экрана. Возможно, большее количество тренировок доклада пошло бы мне на пользу.

( Читать дальше )

Однажды я открыл письмо американского банка и узнал, как у нас под носом продали кусок Сбербанка со скидкой в 70%, по цене трёхмесячной давности, тихо, без единого слова от тех, кто обязан был сказать.

Ниже два скрина этого документа, желающие могут ознакомиться:

( Читать дальше )

Есть такая мысль: перед покупкой мотоцикла молодого человека хорошо бы сначала отправить на экскурсию в травмпункт. Показать тех, кто ещё неделю назад был смелый, ловкий, умелый. А сегодня лежит со сломанным позвоночником.


Запрещать такому молодому человеку купить мотоцикл — плохая идея. Вы же будете во всём виноваты. А вот дать возможность оценить цену решения — это уже совсем другое. Сам дойдёт до того, что вы пытаетесь донести.

Причём тут инвестиции?

Не инвестировать — это в каком-то смысле тоже купить мотоцикл, только последствия приходят гораздо позже и поэтому кажутся менее опасными.

В 25 лет кажется: ну что я там накоплю? Зарплата обычная, расходы большие, потом. В 35 кажется: вот сейчас разберусь с ипотекой/ремонтом/машиной/детьми и начну потом. В 45 уже становится неприятно смотреть на калькулятор сложного процента. Приходит понимание, что сказанное раньше «потом» было плохой стратегией.

Тут тоже полезна экскурсия. Только не в больницу, а к людям, которые всю жизнь откладывали начало. К тем, кто надеялся на государство, работодателя, удачу, наследство, богатого мужа или жену, ну или просто доброго родственника и прочих персонажей. Кому-то конечно повезло, мы все знаем таких людей, но везение это не стратегия.

( Читать дальше )

💰 Совет директоров Норникеля вчера рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. Примечательно, что это уже третий раз за последние четыре года, когда компания отказывается от распределения прибыли, и я вас предупреждал ранее о таком сценарии!

Давайте попробуем вместе разобраться, что скрывается за столь болезненным для инвесторов решением.  
🧮 Итак, что мы видим в финансовой отчётности за 2025 год: свободный денежный поток (FCF) Норникеля за этот период вырос на +88% до $3,5 млрд, при этом скорректированный FCF, на который традиционно опирается менеджмент в вопросе распределения прибыли, составил $1,5 млрд.

В очередной раз отмечу, что Норникель является единственной компанией в секторе металлургии, которая зачем-то корректирует FCF, и это вызывает немало вопросов о целесообразности такого подхода, но даже в этом случае средства для выплаты дивидендов имеются!

«Мы приветствуем решение совета директоров, который поддержал решение не выплачивать дивиденды. В период высокого уровня макроэкономической нестабильности мы полагаем правильным направлять свободные средства на усиление финансовой устойчивости компании, инвестиции в надежность и безопасность производства и снижение уровня долговой нагрузки», — поведал фин. директор Норникеля Сергей Малышев.

 

( Читать дальше )