Медь как спасательный круг или как инвестиция.💹

А больше статей в боем блоге на Дзен!  - Мой ДЗЕН

Декарбонизация мировых электросетей и автопарков приведет к росту спроса на медь. Электромобили потребляют много меди, а электроэнергию от солнечных электростанций и ветряных мельниц необходимо передавать по медным проводам туда, где находятся потребители электроэнергии.

В то же время поставки меди находятся под угрозой, поскольку мировые медные рудники стареют и становятся менее производительными. Новые рудники становятся все более удаленными или политически нестабильными. Там, где можно было легко добыть медь, она уже добыта.

В результате существует множество отраслевых диаграмм, примерно похожих на эту (от Alliance Bernstein). На графиках, зачастую, показан рынок, где за 10 лет предложение превысит спрос примерно на 20 процентов:

Конечно, спрос и предложение всегда находят способ удовлетворить друг друга; предложение должно равняться спросу. Вопрос в том, как повышение цен, увеличение спроса и новое предложение сочетаются для достижения такого равенства.

Имея в виду эту базовую структуру, может показаться очень привлекательным иметь в своем портфеле некоторое количество меди (или её производителя). Этот металл может играть роль, подобную золоту, в качестве средства хеджирования инфляции, с возможностью участия в постепенном изменении цены на медь.

В целом, сырьевые товары могут быть прекрасным объектом краткосрочной или среднесрочной торговли, но являются посредственной долгосрочной инвестицией. Что обеспечивает действительно хорошую динамику акций, так это компании с высокими барьерами (рвами) для входа, которые могут получать прибыль в размере, значительно превышающем их стоимость капитала. Барьеры для входа товаропроизводителей на рынок невелики.

Инвестирование в сырьевые товары напрямую или через фьючерсные рынки имеет свои собственные недостатки. Кроме того, существует волатильность, с которой приходится сталкиваться инвесторам сырьевого рынка. Это особенно актуально для меди. Это относительно небольшой рынок, который может быть дестабилизирован финансовыми спекулянтами.

Пресловутая чувствительность меди к экономическому росту часто приводит к спекуляциям. Когда цена на медь падает, трейдеры приходят к выводу, что глобальный экономический рост замедляется, что является причиной продавать больше меди. Конечно же, это может происходить и в обратном направлении.

Для наглядности тезиса о посредственности долгосрочных инвестиций в сырьё (в нашем случае это медь), возьмем одного из крупнейших мировых производителей меди — Freeport-McMoRan. И сравним его с ценой на саму медь и индексом S&P 500 за последнюю четверть века (или около того):

Вполне логично, что цены компании полностью коррелируют с ценой товара. Но что же дальше?

Учитывая все вышесказанное, если вы верите, что энергетический переход, в итоге, произойдет, вы должны верить, что в среднесрочном будущем меди будет катастрофически не хватать!

Производство в стране с самым высоким уровнем производства - Чили, — падает уже несколько лет! Качество медной руды, добываемой из недр земли, падает во всем мире! В настоящее время разрабатывается не так много новых рудников… В среднесрочной перспективе будет запущено не так много проектов по добыче меди, а те, что будут, существенно не изменят баланс спроса и предложения. Мировые запасы близки к долгосрочным минимумам, отчасти потому, что более высокие цены и ставки делают перевозку запасов более дорогостоящей, но, возможно, свою роль играет и явный дефицит производства.

По оценкам Wood Mackenzie, если мир хочет достичь углеродной нейтральности к середине столетия, количество дополнительной меди, необходимое для низкоуглеродных проектов в течение следующих 20 лет, составит 60 процентов от текущего производства. По их оценкам, при таком сценарии цена на медь, которая сейчас составляет 8 350 долларов за тонну, поднимется до 11 000 долларов в течение пяти лет. И это не противоречит оценкам других аналитиков.

Все это дает веские основания для покупки, но есть два больших «Но».

Во-первых - это истинная эластичность предложения. Если произойдет значительный скачок цен на медь, будут вырыты новые шахты, и поставки лома увеличатся. Что еще более важно, возможно, возникнет необходимость в поиске заменителей и технологий, снижающих спрос на медь.

История разочарованных инвесторов в сырьевые товары — это в значительной степени история большей, чем ожидалось, эластичности предложения.

Конечно, на разработку рудников уходит много лет, переработка может продолжаться только до определенного момента, а особая характеристика меди (ее электропроводность) затрудняет замену. На горизонте нет технологической революции, которая увеличила бы поставки меди так же, как бурение сланцевых скважин увеличило поставки нефти.

А во-вторых, — произойдет ли вообще переход к «зеленой» экономике?

Распространение электромобилей и возобновляемых источников энергии может застопориться из-за отсутствия человеческой воли, и связанный с этим спрос на медь может никогда не проявиться. Это не очень приятная вероятность! И она должна занимать значительное место в распределении вероятностей любого инвестора в медь (тем или иным способом).

Что же касается РФ, добычей металла занимаются 10 компаний. Наибольший интерес представляет так называемая «Большая тройка», которая производит рафинированную медь: ГМК «Норникель», «УГМК» и «Русская медная компания». Однако, на фондовом рынке присутствует только ГМК «Норникель».

Исторически сложилось так, что каждая из компаний специализируется на «своём» типе месторождения. Так, «Норникель» добывает медно-никелевые руды, залегающие в недрах Норильского рудного района и Кольского полуострова. Медно-колчеданные месторождения преимущественно находятся под контролем «Уральской горно-металлургической компании», а медно-порфировые месторождения разрабатывает «Русская медная компания».

При инвестициях в неё следует обязательно учитывать не только риск изменения цены, мирового спроса и предложения, но и изменение цены доллара (или любой другой валюты в которой котируется товар).

Спасибо за внимание! Подписывайтесь! Мой ДЗЕН