Подпишитесь на мой телеграм-канал и читайте десятки обзоров российских компаний: t.me/Vlad_pro_dengi 

Аналитики Тинькофф были правы, а я ошибся, когда продал часть бумаг по 32 руб. за штуку из-за опасений того, что Сургут конвертировал кубышку в рубли по невыгодному курсу, зафиксировал +15% тогда. Теперь Сургут стоит 40. Кубышка на месте. Оказалось, что были иные расходы, которые съели прибыль.


Что дальше?

Прибыль Сургута, из которой он платит дивиденды, состоит из 3-х частей:
1️⃣ операционная деятельность (продажа нефти и нефтепродуктов)
2️⃣ проценты по кубышке
3️⃣ прибыль от переоценки кубышки в валюте

Мои ожидания по прибыли Сургута в 2023 году

• 395 млрд руб. операционной прибыли (на уровне 2021 года с учетом цен на нефть, в 2022 была 524 млрд руб.)
• 167 млрд руб. процентов к получению (как в 2022 году)

Прибыль от валютной переоценки зависит от курса доллара на конец года. 31 декабря 2022 года курс был 70,33 руб. за штуку. Сейчас доллар торгуется около 85 руб. При закрытии доллара 31 декабря 2023 на уровне:

На базе накопленной статистики с Домклик составил рейтинг региональных рынков недвижимости по росту цен продавцов квартир за 53 месяца. Возможно, эта информация будет полезна инвесторам.

Топ-30 по росту:

и Топ-30 худших по росту:

Компания имеет порядка 110 судов и перевозит около 15% всей экспортируемой Россией нефти, остальное до сих пор перевозится иностранными судовладельцами, в том числе из «недружественных» стран.

☝️Поэтому любое усиление санкций повышает значимость и перспективы Совкомфлота, он по сути монополист!

Все мы слышали о дисконтах на российскую нефть – так вот большая часть дисконта как раз таки обусловлена стоимостью доставки, на которой зарабатывает Совкомфлот!

Теперь энергоресурсы нужно возить в Индию 30-60 дней вместо Европы за 5-7 дней. Поэтому услуги Совкомфлота невероятно востребованы и дорожают!

По СевМорПути суда могут перевозить груз только с разрешения правительства. У Совкомфлота с этим проблем нет + есть большое количество танкеров ледового класса.

Перспективы СевМорПути разбирали здесь, обязательно прочитайте:smart-lab.ru/blog/905227.php

❗❗ В прошлом месяце компания отчиталась о рекордной прибыли – более 9 рублей на 1 акцию и это за 1 квартал, что неудивительно, учитывая описанные выше факторы!

В рамках расширения кругозора и интереса к сегменту нефтяных компаний в сегменте АЗС — посмотрел 3,5 часовое видео ЕвроТранса, в котором акционеры компании рассказали о компании и подготовке к  IPO (было много интересных инсайтов)

Написал конспект — выписал самое важное и свои мысли (компания, кстати, уже сделала 3 выпуска облигаций)

👉 На презентации было 3 из 4 акционеров компании — докладывали очень бодро и с интересом, без бумажки.

👉 Потенциально количество акций удвоится (уже одобрена доп эмиссия). IPO будет в виде cash in (все деньги от IPO пойдут в компанию). Цель допэмиссия — рефинанс лизинга в Газпромбанке и реализация инвестпрограммы (текущие акционеры может будут докупать акции на IPO).

👉 Внебиржевой сбор заявок на IPO будет проходить с июня по октябрь

👉 ЕвроТранс — 55 автозаправочных комплексов, 29 мая компании исполнилось 26 лет. 85% EBITDA идет от АЗК.

Недавно «ФосАгро» представила сильные финансовые результаты за 1 кв. 2023 г. Компания продолжает наращивать производство и продажи, но цены на удобрения уже не такие высокие, как в 2022 году. В этой статье расскажем, почему мы не считаем акции «ФосАгро» перспективными с точки зрения покупки.

Финансовые результаты за 1 кв. 2023 г.

Компания продолжает наращивать производство и продажи. Объем производства удобрений вырос на 6,1% г/г, до 2812 тыс. т, а объем продаж — на 1,5% г/г, до 2742,3 млн т. Ежегодно компания увеличивает объем производства в среднем на 2-5% г/г.

Выручка компании сократилась на 35,7% г/г, до 116,2 млрд руб. на фоне сниженных цен на удобрения. Скорр. EBITDA упала на 36,8% г/г, до 49 млрд руб. Рентабельность по скорр. EBITDA составила 42,2%. Такие результаты по-прежнему можно считать сильными, если сравнивать их со среднеисторическими значениями (~60-70 млрд руб. выручки и 18-25 млрд EBITDA в квартал).

Устойчивые результаты позволяют компании платить высокие дивиденды: 885 руб. (15% див. доходность) по итогам 2021 г., 1173 руб. (18% див. доходность) по итогам 2022 г. За 1 кв. 2023 г. CД рекомендовал выплатить 264 рубля (див. доходность к текущей цене ~3,5%).

📉 Сегодня «Мечел» опубликовал  слабые операционные результаты за 1 кв. 2023 г. Добыча угля снизилась в 1 кв. на 25% г/г и на 16% кв/кв, в то время как продажи концентрата коксующегося угля снизились на 35% г/г и на 34% кв/кв. На снижение продаж в первую очередь повлияли затруднения с логистикой на Дальнем Востоке, из-за чего компания была вынуждена снизить производство. Мы считаем, что это временный фактор, и ожидаем восстановления объемов уже во 2 кв. 2023 г.

🔩В сталелитейном дивизионе ситуация у «Мечела» гораздо лучше: продажи сортового проката незначительно снизились кв/кв (-2%), в то время как продажи листового даже выросли на 6% кв/кв.

👍 Несмотря на слабые операционные результаты, мы сохраняем наш позитивный  среднесрочный взгляд на акции «Мечела» на фоне благоприятной конъюнктуры на мировом рынке угля, а также в виду продолжающегося делевериджинга и привлекательной оценки. По нашим оценкам, показатель ND/EBITDA «Мечела» на конец 2022 г. составил 1.9х.

©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский

Причина роста спроса на бумаги понятна — высокая дивидендная доходность за 2022 г., около 11-12%. Кроме того, поймать волатильность в акциях «Башнефти» захотела масса внутридневных спекулянтов.

Отдельно стоит отметить рост спрэда между ценами обыкновенных (АО) и привилегированных (АП) акций, хотя явных причин для этого нет. Обыкновенные бумаги должны быть равноценны привилегированным или учитывать их меньшую ликвидность и free-float. Сейчас дивдоходность по префам Башнефти составляет 13%, а по «обычке» — 11%.

Мы видим вероятность роста бумаг «Башнефти» АП на 5–10% на горизонте 1–2 месяцев, поскольку вероятность сохранения дивидендов по итогам 2023 г. на уровне 2022 г. существует, но большая доля в портфеле префов компании также несёт повышенный риск. Речь идет о небольшой (в пределах 5–7%) доле в портфеле.

Обзор компании я делал в апреле, читайте его в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi/249



Я прогнозировал падение прибыли с 47,5 до 25 млрд руб. по итогам 2023 года. Вот выдержка из обзора от 18 апреля с объяснением прогноза:

«Значительная статья роста выручки БСП — доходы по ценным бумагам, они увеличились с 5,3 млрд руб. до 40,8 млрд руб. и составляют 42,5% от всей выручки. Этот доход не постоянен, и в 2023 году он может быть и небольшим, и нулевым, и даже отрицательным».

Исходя из прибыли и исторического мультипликатора P/E = 2,8, я сделал вывод, что справедливая цена акций составляет 152 руб. за 1 штуку при потенциальной прибыли в 25 млрд руб. за 2023 год.

-//-

Но БСП в 1-м квартале приятно удивил.

📍Выручка = 20,8 млрд руб. (в 2022 в ср. за квартал = 24 млрд руб.)
📍Чистый процентный доход = 11,2 млрд руб. (в 2022 в ср. за кв. = 10,1 млрд руб.), главный доход банка в сравнении с прошлым годом вырос
📍Чистый комиссионный доход = 3,6 млрд руб. (в 2022 в ср. за кв. = 3,7 млрд руб.), на том же уровне