В соседнем посте Options Medley (бывшая Богемская Рапсодия) в свойственном ему стиле выложил такой график с уверенностью, что никто не разгадает его  очередной «грааль» ).

Исходные данные — ГО всего 50 тыс. руб.
«Подбирается опционная конструкция, первоначально имеющая ВСЕ ГРЕКИ = 0, наиболее эффективная для цен на экспирацию»


Так ли это, уважаемые коллеги-опционщики?

Какая комбинация коллов и путов дает дает такой PnL?

PS — попав снова уже 4-й раз (!) в его безразмерный ЧС,  ответить автору не имею возможности.

 Волатильность фьючерсов на Московской бирже измеряется как степень колебания цены за определённый период.
В январе–феврале 2026 года некоторые контракты демонстрировали экстремальные колебания, что связано с геополитическими, экономическими и природными факторами. Фьючерсы на золото (GOLD)В январе 2026 года фьючерсы на золото показали рекордный рост: с начала месяца до 28 января февральский контракт подорожал на 20%. Однако 30 января произошло резкое падение — на 8% по сравнению с максимальным значением предыдущего дня.

В конце января золото достигло  исторического максимума около $5600  за тройскую унцию, но затем скорректировалось. 
Аналитики прогнозируют сохранение высокой волатильности в 2026 году из-за спекулятивного интереса, изменений в монетарной политике ФРС и геополитической неопределённости.

Некоторые эксперты ожидают движения в диапазоне от $4800 до $6500 за унцию. 

( Читать дальше )

Пока на серебре феерично скачет волатильность до 95-100% годовых  и выскакивают планки то вниз, то вверх, можно более спокойно построить, напримет,  широкий МАРТОВСКИЙ стрэнгл ( -120/-44)  и наблюдать за развитием событий.

ВАЖНО — не повторяйте сделки, если у вас нет торгового плана и хеджа !!!

30 января утром открыл лонг золота + шорт серебра.
Рост волы, рост серебра с 20 до 100 (в 5 раз) за 2 года привели к мысли, что на рынке неэффективность.
За 2 года себестоимость выросла не существенно.
И высокая вероятность смены тренда золото / серебро с растущего на падающий

В этом посте сравниваю себестоимость, а не пишу спекулятивные особенности и регламент Мосбиржи
(про регламент и спекулятивные моменты  как не попасть на увеличение ГО, про регламент Мосбиржи и т.д.
писал несколько раз, в т.ч. сегодня утром smart-lab.ru/blog/1260486.php )
Но сейчас — именно про себестоимость

Серебро полетело с $120 вниз.
Впереди паровоза не бегу, но раз движуха началась, то интересно поучаствовать.

Начал с таких цен
GOLD-3.26 лонг $5034
SILV-3.26 шорт $99.2
Но пост не об этом.

Напоминаю (может, кто не знает)
На входе, ГО позиции может не соответствовать ГО покупателя и ГО продавца Мосбиржи из QUIK, но на ближайшем клиринге приводится в соответствие.
Мосбиржа резервирует ГО только по одной ноге, т.е. той, у которой ГО больше, т.е. silv-3.26

( Читать дальше )

Поднятие ГО

В спокойной ситуации, ГО покупателя и ГО продавца примерно равны.
Сейчас ГО покупателя / ГО продавца
GOLD-3.26 = 1.42
SILV-3.26 = 1.45
Реально, Мосбиржа должна бы зарабатывать на комиссии.
Но торгов ни в выходные, ни на утренней сессии нет:
цены и в выходные, и сейчас стоят на планке.

Сейчас утренняя сессия,
например, GOLD-3.26 = $4748,2
Это планка, т.е. трейдеры не торгуют, Мосбиржа комиссию не зарабатывает
 
Правило Мосбиржи:
ограничения движения фьючерсов от момента вечернего клиринга пятницы
на торги выходного дня составляют только 4%
Поэтому в выходные на планке.
Мосбиржа и сама не работает (нет торгов, нет комиссии), и трейдерам работать не даёт.
ЗАЧЕМ ???

В результате поднятия ГО покупателя, трейдеров, кто не держит достаточный запас средств, вынесли.
А Мосбиржа не заработала комиссии, т.к., фактически, торгов нет — третий день (я про сегодняшнюю утреннюю сессию) и золото, и серебро на планке.

Обычно, биржи поднимают ГО покупателя и не поднимают ГО продавца когда видят признаки пузыря: аномальное падение на высоких объёмах.

( Читать дальше )

Разрушительность и несуразность регламента Мосбиржи по планкам на зеркальные контакты (писал об этом тут и тут), а также его несогласованность не только со здравым смыслом и интересами участников торгов, но и с другими регламентами Мосбиржи — отчетливо проявляется в торговле на выходные.

В частности, сегодня весь день фьючерсы на серебро на Мосбирже лежат на планке по 96,41 долларов (вместе с ними лежат на планках фьючи на золото и на платину). При этом — со вчерашнего закрытия глобальных рынков, фьючерсы на металлы в мире нигде не торгуются, а вчерашнее закрытие произошло по тому же серебру в районе 83-85 долларов, то есть примерно на 15 % (!!) процентов ниже планки Мосбиржи)

Но самое смешное даже не это, а то что вчерашние торги по серебру на той же самой Мосбирже закрылись на планке 86,99 долларов (!!), то есть вчерашняя планка была НИЖЕ нынешней на 10%!! )

Для тех, кто не сходу понял весь абсурд ситуации ( и в этом вас сложно винить)), расскажу подробнее) Оцените степень «зазеркалья»:

( Читать дальше )

Дисклеймер — нетривиальный квест для опционщиков с целью «приручить»  фандинг и синтезировать квази-спот валюты — доллар, евро и юань


Вроде бы обычный  фьючерсный кросс-спрэд.

Но это логическая связка «доллар вечный /календарный евро» на год.

Можно больше ничего не делать и только наблюдать динамику валютного курса.

Но задача шире и сложнее — требуется  построить опционный эквивалент доллар/рубль.

Цель — нейтрализовать фандинг и получить  «чистый» квази-спот по доллар/рубль с фиксированным в моменте курсом.

Вероятно, в описанном кейсе это удалось и теперь к купленномму  вечному доллару в новом формате  можно подключать что угодно — любые квартальные фьючи, опционы для синтетики или использовать его  для хеджинга валютных контрактов.

Кстати, по ГО могут быть особенности, если вдруг брокер захочет свою версию неттинга применить.


Если вы видите подводные камни в такой конструкции или иные, более экономичные опционные варианты нейтрализации фандинга, пишите
комменты.

( Читать дальше )

Вега-трейдинг — это подход в торговле опционами, где основной объект анализа и сделки — изменение подразумеваемой волатильности (Implied Volatility, IV) базового актива, а не направление движения самого актива. Вега измеряет чувствительность цены опциона к изменениям волатильности базового актива: она показывает, насколько изменится цена опциона при изменении IV на 1%. Основы веги

• Положительная вега у длинных позиций (покупка колл- или пут-опционов): при росте волатильности стоимость опциона увеличивается, при снижении — уменьшается. 
• Отрицательная вега у коротких позиций (продажа колл- или пут-опционов): рост волатильности ведёт к увеличению затрат на хеджирование и потенциальным убыткам. 
• Максимальная вега у опционов «at the money» (ATM, когда страйк равен текущей цене актива) и у опционов с длительным сроком до экспирации. По мере приближения к экспирации или удаления от ATM чувствительность к волатильности снижается. investopedia.com +1

( Читать дальше )

Если есть фьючерс ценой 100000 на март и фьючерс ценой 105000 на декабрь на одинаковый базовый актив, то чем отличаются их дельты? 

Дельта фьючерсного контракта — это коэффициент, показывающий, насколько изменится цена фьючерса при изменении цены базового актива на 1 пункт.

Для стандартных (не опционных) фьючерсов дельта теоретически близка к 1 (или к −1 для короткой позиции), но на практике может незначительно отличаться из‑за:

• временного фактора (срока до экспирации);

• стоимости денег (ставки финансирования);

• ожиданий рынка;

• дивидендов (если базовый актив — акции);

• издержек хранения (для товарных активов).

Почему дельты фьючерсов на март и декабрь могут различаться

( Читать дальше )