Дельта как дельта +/-

Дельта фьючерсного контракта — это коэффициент, показывающий, насколько изменится цена фьючерса при изменении цены базового актива на 1 пункт.

Для стандартных (не опционных) фьючерсов дельта теоретически близка к 1 (или к −1 для короткой позиции), но на практике может незначительно отличаться из‑за:

• временного фактора (срока до экспирации);

• стоимости денег (ставки финансирования);

• ожиданий рынка;

• дивидендов (если базовый актив — акции);

• издержек хранения (для товарных активов).

Почему дельты фьючерсов на март и декабрь могут различаться

1. Временной фактор (тета‑эффект)
   Чем дальше дата экспирации, тем больше неопределённость относительно будущей цены базового актива. Это влияет на чувствительность фьючерса к текущим изменениям цены:

   • мартовский фьючерс (ближний) обычно имеет дельту ближе к 1, так как его цена жёстче привязана к текущей спот‑цене;

   • декабрьский фьючерс (дальний) может иметь дельту немного меньше 1 из‑за «дисконтирования» будущих ожиданий.

2. Стоимость финансирования
   Цена дальнего фьючерса учитывает стоимость удержания позиции до декабря (например, процентные ставки). Это создаёт «навес» в цене, снижая мгновенную чувствительность к изменениям спота.

3. Ожидания рынка
   Если рынок ожидает:

   • роста цены базового актива — дальний фьючерс может быть дороже ближнего (контанго), и его дельта будет чуть ниже;

   • падения цены — возникает бэквордация, и дельта дальнего фьючерса может быть выше.

4. Дивиденды и издержки хранения
   Для акций: если между мартом и декабрем ожидаются дивидендные выплаты, это отразится в цене декабрьского фьючерса и слегка изменит его дельту.
   Для товаров: издержки хранения (складские расходы, страховка) также влияют на дельту дальнего контракта.

5. Ликвидность и спреды
   Ближние фьючерсы обычно ликвиднее, их цены точнее отражают спот. Дальние контракты могут иметь большие спреды, что вносит погрешность в расчёт дельты.

Итоговый вывод

• Мартовский фьючерс: дельта ближе к 1 (например, 0,98–1,0).

• Декабрьский фьючерс: дельта может быть чуть меньше 1 (например, 0,95–0,98) из‑за временного фактора и рыночных ожиданий.

Важно: для стандартных фьючерсов дельта редко сильно отклоняется от 1, но разница между ближним и дальним контрактами возникает из‑за:

• срока до экспирации;

• стоимости денег;

• ожиданий рынка по базовому активу.