Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1229385/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает) или не потерять (если внимательно читали бы срезы — наверно не потеряли бы) 

Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №7 от 13 ноября:

Отчетов за 3-й квартал было немного (по сути только Роснефть и Газпромнефть)

Динамика нефтегазовых компаний с учетом дивиденда за 2025 год — все кто не держал, молодцы т.к. могли потерять деньги (но я об этом честно предупреждал еще в начале 2025 так что прогноз засчитываем!)



В этом году на прошлой неделе произошел черный лебедь для Ближнего Востока (США и Израиль напали на Иран)



Цены на нефть улетели вверх (Brent ушел к максимумам за полтора года)



Естественно все это подогрело интерес к нефтянке — акции начали раллировать с субботы (спасибо Мосбирже за торги выходного дня)



Русснефть всех уделала с начала года — +43%!) Компания специфическая, писал об этом тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1266603.php



По сути работает в убыток в моменте.

В ЛУКОЙЛе был дивиденд, хотя он тоже пока хуже всех с начала года вместе Газпромом. Массового Ралли еще не видно!

Почему?

Все понимают, что маржа экспортера даже с нефтью Urals по 50-60$ невысокая, а год начался плохо



Вот пример квадрант прибыли Роснефти — мы все еще в левом верхнем углу, нужна цена 70+ долларов за urals либо девальвация (а желательно и то, и другое!)



( Читать дальше )

6 августа я подробно описал, почему рынок переоценивает префы Ростелекома относительно обычки.
 
К настоящему моменту идея дала примерно 10 рублей на акцию без риска.
Спрэд нормализовался, идею можно закрывать.


( Читать дальше )

АЛРОСА отчиталась за 1-е полугодие 2025 года — компания находится в непростой ситуации (низкие цены на алмазы + санкции ЕС и США), но продолжает оставаться прибыльной

Ранее разбирали отчет по РСБУ ( smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1187478.php искали продажу КАТОКИ), в МСФО теперь информация более полная

На что сразу стоит обратить внимание?

👉 Выручка упала на 25% год к году

👉 Себестоимость продаж выросла на 17% год к году

👉 Прочие операционные доходы выросли в 6 раз год к году (это и есть продажа ангольской Катоки)

👉 Операционная прибыль упала на 26% раза год к году!

👉 Чистая прибыль выросла на 11% год к году (но по сути 90% прибыли это разовая продажа доли в ангольском проекте)

Акции подают небольшие признаки оживления со дна, но по графику «все еще дешево»

( Читать дальше )

Так или иначе всеми нами управляет древний биологический код, который часто противоречит логике инвестирования. Мы называем этот код «Инстинкты».

Например инстинкт самосохранения заставляет панически продавать активы при малейшем кризисе, шепча на ухо «продай, иначе все потеряешь».

Собирательский инстинкт толкает к бессмысленному накоплению неподходящих активов. Порой жалко выкинуть протухшие активы и зарезать больного лося.

Потребность в «гнездовании» приводит к нерациональным вложениям в недвижимость. Каюсь, грешен в наличии недвижимости для собственного проживания, как наверное многие из нас. А теперь посчитайте сколько может приносить элементарный банковский вклад, равный стоимости вашей квартиры… там скорее всего и на съем жилья, и на жизнь наберется )))

Решение как и всегда начинается с осознанности и принятия — осознавать эти шаблоны поведения и создавать защитные механизмы, например, прописать какуюто стратегию и придерживаться этой стратегии. 

А как делаете вы? Пишите в комментариях.

( Читать дальше )

Сбер опубликовал результаты по РПБУ за 7 месяцев 2025 года. 

Прибыль за 7 месяцев выросла на 6,8% до 971,5 млрд руб., в июле 144,9 млрд руб. (+2,7%).

Рентабельность капитала 22,1%, достаточность капитала Н1.0 12,8% после выплаты дивидендов. 

Кредитный портфель в июле вырос на 0,7% до 45,5 трлн руб. (+8,9% к прошлому году). 

( Читать дальше )

2026 год.
СВО закончилось подписанием мирного договора на условиях России.
США снимают с России все санкции, восстанавливают работу посольства в Москве, возобновляют прямое авиасообщение.
Инфляция падает до 4%.
Ставка ЦБ опускается до 7%.
Открываются ворота для зарубежных инвестиций.
IMOEX 5000 пунктов.
Минфин понимает, что ему больше не нужно столько денег и снижает ставку налога на прибыль до 15%.

🤝Сургутнефтегаз национализирован, раскольцован, дивиденд на 1 обыкновенную акцию вырастает в 10-15 раз😂 (тут конечно самому смешно).
🤝Ростелеком сокращает расходы в 2 раза, рефинансирует весь долг под низкий процент, дивиденды Х4, акции Х3-X4.
🤝Магнит выкупает, потом гасит, Винокуров становится владельцем 50%+1, дальше начинается жизнь в стиле X5 Retail. Акции X3-X4.
🤝ЦБ дожимает банки по импортозамещению, Диасофт сокращает расходы, и, наконец, делает 15 ярдов выручки на 45% марже. Дивы 5 ярдов, капа 100 ярдов, наступает настоящее цифровое безумие.
🤝Цифровые привычки делают пару крайне удачных приобретений, рост бизнеса X3, IPO 2027 года проходит на высоких мультах, участники pre-IPO делают X5-X6.

( Читать дальше )

Традиционный конспект эфира с Максимом Орловским на РБК — youtu.be/mndNOO1wSy8

👉 Конец апреля — время подвести итоги за месяц

👉 Рубль +5% за месяц и +19% с начала года несмотря на динамику нефти!

👉 Нефтегазовые доходы меньше трети, но дефицит при текущих ценах может выйти в 3-3,5 трлнл, но кажется что-то здесь изменится (ослабление рубля)

👉 Максим не ждет увеличения налогов, рост бюджетных доходов будет за счет роста налоговой базы и роста доходов (за счет развития других секторов)

👉 Очень много оптимизма было на рынке, не нужно бежать впереди паровоза (речь про длинные ОФЗ)

👉 Геополитика во главе всего — мало ли что произойдет за эти длинные выходные

👉 Валюта должна быть предсказуема даже в таких условиях (а не как сейчас рай для спекулянтов)

👉 Пришел Никита Климантов из Северстали (крутой IR на мой взгляд)

( Читать дальше )

Дорогие читатели, особенно наиболее нетерпеливые из вас. Я прошу меня простить за затягивание с публикацией стратегии 2025, но я считаю, что это не должно сильно влиять на вас. Основные действия по портфелю мы делали осенью 2024 года (когда рынок был на 20%+ ниже текущих уровней и я лично загрузил свой портфель на 100% акциями). Мы покупали, пока остальные боялись, и мы продолжали держать, пока остальные посбрасывали все свои акции. 

Стратегия могла бы выйти раньше на неделю, если бы я не “утонул” во внебиржевом размещении акций “Цифровых привычек”. Я погрузился в компанию, пытался разобраться в ней и я считаю, что это затраченное время потенциально может окупиться с инвестиционной точки зрения существенно лучше, чем размышления о стратегии (о чем я и написал в чате годовых подписчиков).

Я хочу начать стратегию 2025 с контекста, которым живет рынок. Этот пост будет содержать обобщенный взгляд брокеров на перспективы рынка 2025 года и наш комментарий.

Поняв, что думает рынок, мы погружаемся в контекст рыночных ожиданий. Для этого я прочитал все доступные мне стратегии брокеров, и хочу выложить для вас короткий конспект. Наши собственные углубленные размышления и комментарии будут во 2 части стратегии, которая выйдет отдельным постом.

Для начала начнем с любимчиков брокеров, самые рекомендуемые бумаги, бумаги-фавориты у брокеров:

Как ни странно, все топ-4 бумаги этого рейтинга были и у нас “на листе”. Правда из Лукойла мы уже успели выйти с Олегом (хотя и допускаем, что это ошибка). Яндекс я держу, Т Банк закрыл буквально на прошлой неделе, Анатолий покупал X5 после переезда на внебирже, но кажется уже готов выходить из него, так как бумага уже показала впечатляющую динамику (+40%). 

Хочу также отметить, что топ-3 бумаги обыграли индекс с начала года:

( Читать дальше )

Сегодня утром наконец-то я доосилил интервью Максима Орловского Василию Олейнику в программе «Деньги не спят».
Вчера смотрел лёжа в кровати, даже уснул под это дело😄.
Еще бы, ведь интервью длится аж 1 час 44 минуты! 



Итак, конспект идей Максима:

Бонды падают не сразу после повышения ставки.
Сейчас покупать облигации опасно, лучше находится в короткой ликвидности.
Убежден, что рубль недооценен, а у правительства есть все рычаги, чтобы остановить падение курса.
Не стоит доверять прогнозу ЦБ, ситуация развивается очень динамично, очень быстро.
Денег будет много на рынке.

7% экспортная пошлина — это забирают тебя от 30 до 50% эффекта девальвации.
Минус в том, что у нас нет точного понимания правил по налогам.

Почему инвестирует в РФ без оглядки на мир и вероятные проблемы (типа мировой рецессии)? Потому что так далеко смотреть не надо. Я смотрю на сейчас, и смотреть вперед буду максимум на месяц. Если ждать обвала нефти все время (например), то лучше вообще ничего не делать.

В кризис всегда есть возможность где поживиться.

Доля кэша у Максима сильно растет в портфеле, т.к. он выходит из долларовых и евровых облигаций.

(?) Вместо 12,5% в фондах ликвидности можешь зарабатывать ближе к 20%.

Санкции против НКЦ — будет бегство из доллара на Мосбирже.

( Читать дальше )

«Конечно, страшная сказка может сбыться, но у неё наверняка есть рыночная цена. Так что, ставя на неё, вряд-ли можно получить приличный выигрыш.

С другой стороны, если она не сбудется, рост цен с нынешнего депрессивного уровня будет колоссальным. Я покупаю!» © Говард Маркс

Продолжаю писать про свой портфель (либо ежемесячно, либо если есть сделки). Сделки сегодня есть, а последний раз про портфель писал 22 августа 2023 — прошел ровно месяц, пора взяться за стакан (биржевой) и Перо.Прошлый пост:

Мой Рюкзак #27: Возвращение блудного сына от нерезидентов

Было 15,6 млн рублей на 22.08.23

( Читать дальше )