Сегодня я хотел бы проанализировать свежий отчет компании Газпрома по итогам 2024 года и попытаться ответить на вопрос:может ли быть в Газпроме такой же дивидендный сюрприз, как в ВТБ?

В 2024 году Газпром показал неплохой отскок после подрыва Северных потоков: выручка выросла на 25% до 10,7 трлн рублей, а вместо прошлогоднего убытка в 629 млрд — компания получила прибыль 1,2 трлн рублей. EBITDA и при этом взлетела на 76%. Главные драйверы — рекордные поставки в Китай и высокие цены в Европе в конце года. Долговая нагрузка снизилась до комфортных 1,8х EBITDA, а на балансе — целый триллион рублей ликвидности.

Казалось бы, дела у компании идут отлично, и дивидендов точно стоит ждать, так? Но я бы на самом деле не торопился с выводами. Формально прибыль позволяет выплатить около 30 рублей на акцию в виде дивидендов. Но свободный денежный поток мизерный, всего 100 млрд рублей, поэтому тут несколько иная ситуация, чем в ВТБ. Там деньги действительно были, но их выплата ставила компанию в положение, при котором не соблюдались нормативы ликвидности.

( Читать дальше )

Ну вот и стала Украина окончательно колонией.
Европе получается дали брынзу понюхать.
Она что имеет с Украины?

1. Доступ к ресурсам
США получают приоритет в добыче стратегических ископаемых на Украине, включая нефть, газ, уран, литий, редкоземельные металлы, золото и другие ценные ресурсы.

2. Привилегии для американских компаний
Американские фирмы получают налоговые льготы, свободу вывода прибыли в долларах и защиту от изменений в украинских законах, а также приоритет в получении лицензий и участии в гос-частных проектах.

3. Гарантии Украины
Украина обязуется не отзывать разрешения, не национализировать ресурсы и выполнять соглашения с американцами, несмотря на изменения в законах или власти.

4. Условия для перевода средств
Украина не обкладывает налогом переводы в долларах и не блокирует вывод средств США.

5. Превосходство соглашения
Соглашение имеет высшую юридическую силу, чем украинские законы, и действует в случае противоречий.

6. Приоритет в контрактах
США имеют право первого отказа при более выгодных предложениях от других стран. Украина обязана сначала предложить контракты США.

( Читать дальше )

Традиционный конспект эфира с Максимом Орловским на РБК — youtu.be/mndNOO1wSy8

👉 Конец апреля — время подвести итоги за месяц

👉 Рубль +5% за месяц и +19% с начала года несмотря на динамику нефти!

👉 Нефтегазовые доходы меньше трети, но дефицит при текущих ценах может выйти в 3-3,5 трлнл, но кажется что-то здесь изменится (ослабление рубля)

👉 Максим не ждет увеличения налогов, рост бюджетных доходов будет за счет роста налоговой базы и роста доходов (за счет развития других секторов)

👉 Очень много оптимизма было на рынке, не нужно бежать впереди паровоза (речь про длинные ОФЗ)

👉 Геополитика во главе всего — мало ли что произойдет за эти длинные выходные

👉 Валюта должна быть предсказуема даже в таких условиях (а не как сейчас рай для спекулянтов)

👉 Пришел Никита Климантов из Северстали (крутой IR на мой взгляд)

( Читать дальше )

Перевод мой.

Грэм говорит, что у него есть широкая поддержка Сенатом Новых санкций против России


1 мая 2025 г.


Союзник президента США Дональда Трампа в Сенате заручился поддержкой 72 коллег по законопроекту, который введёт новые санкции против России и тарифы для стран, покупающих её нефть, газ и другие ключевые товары, если Владимир Путин не приступит к серьёзным переговорам.

Краткое изложение Bloomberg AI
Санкции будут включать 500-процентный тариф на импорт из стран, которые покупают российскую нефть, нефтепродукты, природный газ или уран, а также запрет гражданам США покупать российский суверенный долг.

Краткое изложение Bloomberg AI
Линдси Грэм предсказывает, что Владимиру Путину в конечном счёте придётся выбирать между тем, чтобы сесть за стол переговоров с Трампом и закончить, или тем, чтобы российская экономика «пострадала».

Краткое изложение Bloomberg AI



Один из ключевых союзников президента США Дональда Трампа в Сенате заявил, что 72 его коллеги готовы поддержать законопроект, который введёт «сокрушительные» новые санкции против России и тарифы для стран, которые покупают её нефть, газ и другие ключевые товары, если Владимир Путин не начнёт серьёзные переговоры для прекращения войны на Украине.

( Читать дальше )

В пятницу состоялось заседание Банка России, на котором регулятор оставил ставку без изменений (21%), при этом смягчил сигнал на последующие заседания, убрав из него слова о повышении. Таким образом, вероятность дальнейшего повышения стала еще ниже, а вероятность снижения в этом году возросла.

В связи с этим встает вопрос «Пора ли покупать длинные облигации с фикс. купоном?»

Мы считаем, что стратегически — это хорошее решение, потому что сейчас мы гораздо ближе к первому снижению ставок, чем были в прошлом году.

Однако мы также думаем, что отдавать предпочтение лучше корпоративным бумагам, а не длинным ОФЗ. Почему?

• У них короче дюрация = меньше % риска.

• Корпоративных облигаций с дюрацией 3-4 года не так много, поэтому в меньшее количество выпусков (по сравнению с ОФЗ) концентрируется весь спрос.

• Отсутствие бесконечного предложения от Минфина, как в ОФЗ, которое в этом году может быть выше плана из-за расширения дефицит бюджета.

Виктор Низов, старший аналитик Invest Heroes

( Читать дальше )

❗️Минэкономразвития в дополнение к основному сценарию разработало параметры консервативного варианта сценарных условий экономического развития России на период 2025–2028 годов. Среди ключевых предпосылок консервативного прогноза — эскалация торговых войн и сравнительно более серьезное замедление мировой экономики, что может снизить мировой спрос и, как следствие, цены на нефть и другие традиционные товары российского экспорта, допускают в министерстве.

▫️При реализации консервативного сценария рост российской экономики в 2025 году составит 1,8%, ожидают в Минэкономразвития. В 2026 году произойдет «более заметное охлаждение»: ВВП увеличится только на 1,2%. Далее ведомством в консервативном варианте прогнозируется постепенное ускорение темпов роста экономики до 2,3% и 2,9% в 2027 и 2028 годах соответственно.

▫️Траектория цен на нефть и другие сырьевые товары в консервативном сценарии заложена на более низком уровне, чем в базовом варианте. Прогнозируемая в таком случае цена на нефть мировой марки Brent в 2025 году составит $58,1 за баррель и снизится до $50 за баррель в 2026-м и последующих годах.

( Читать дальше )

Высокие ставки, военный конфликт и изобилие бюджетных денег изменили типы продавцов и покупателей крупных российских активов, рассказал РБК управляющий партнер Aspring Capital Сергей Айрапетов. По его наблюдениям, покупателей можно классифицировать по трем типам, а продавцов — по двум.

Покупатели

💱Крупные компании, покупающие или инвестирующие в профильные закредитованные бизнесы.
💱Корпорации-стратеги с большим финансовым ресурсом.
💱Сash-rich покупатели — бизнесмены со связями и капиталом, готовые к риску.

Продавцы

💱Предприниматели из реального сектора, в среднем 55 лет, центр жизненных интересов не в России.
💱IT-предприниматели, оказавшиеся в подобной ситуации гораздо раньше, — c 35 лет.

☝️И для одних, и для других фактор мирного урегулирования на Украине не является решающим. Гораздо важнее снижение ключевой ставки, полагает инвестбанкир.

Подробнее о том, как изменился российский рынок слияний и поглощений 💱Инвестбанкир сообщил о продаже бизнеса людьми 55+ с интересами вне России

( Читать дальше )

Трамп вернулся на президентский пост под лозунгом «бурить, детка, бурить», обещая нефтяникам наращивание добычи и рост прибыли, однако после 100 дней его президентства нефтедобывающая отрасль не показывает оптимизма.

Стоимость сырой нефти в США упала ниже $65 за баррель, что более чем на 20% ниже уровня до инаугурации Трампа. В результате многим нефтедобытчикам попросту невыгодно наращивать добычу, сообщает CNBC, ссылаясь на результаты исследования Федерального резервного банка Далласа.

Бизнесмены, занимающиеся сланцевой нефтью в США, в анонимных ответах подвергли политику президента резкой критике. В Американском институте нефти отметили, что в своих комментариях предприниматели рекордно часто использовали слово «неопределённость» со времен пандемии коронавируса.



t.me/rbc_news/117205

Вообще когда мы говорим про Фосагро — мы всегда подчеркиваем, что это фундаментально крепкая, но циклическая история. Если смотреть их последний отчет — то компания держится вполне неплохо. Выручка за 2024 год подросла на 15%, до 507,7 млрд. рублей, но EBITDA снизилась до 177 млрд. рублей (-3,3% г/г), что в первую очередь связано со значительным ростом себестоимости. На стоимость производства оказали давление несколько факторов, включая обязательные экспортные пошлины, повышенный расход сырья и возросшие затраты на персонал. Что касается чистой прибыли, то ее снижение до 84,5 млрд. рублей (-1,9% г/г) обусловлено резким увеличением финансовых расходов, которые выросли практически в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Даже существенно меньший убыток от курсовых разниц по сравнению с предыдущим отчетным периодом не смог компенсировать совокупное негативное влияние указанных факторов. Из-за большого объема капитальных затрат денежный поток упал на 59%, а долговая нагрузка стала расти, показатель ND/EBITDA – 1.84х

( Читать дальше )

Вчера, 29 апреля, Компания Магнит выпустила отчет за 2024 год, а сегодня сообщила о покупке Азбуки вкуса. Новостей много, поэтому давайте посмотрим, как дела у компании, и как покупка Азбуки вкуса повлияет на показатели Магнита.

В 2024 году «Магнит» показал рост выручки на 19,6% — до 3 трлн рублей, что вполне неплохо, показатель EBITDA вырос на 3,4% г/г, достигнув 171,9 млрд руб., чистая рентабельность — 1,6%. На операционном уровне Магнит также выглядит вполне уверенно и демонстрирует неплохую динамику: LFL-продаж выросли на 11,2% на фоне роста LFL среднего чека на 10,2% и роста LFL трафика на 0,8%, Общий онлайн-оборот товаров (GMV) с НДС3 более чем удвоился и составил 100,6 млрд руб. Торговая площадь Компании увеличилась на 881 тыс. кв. м. (+ 8,8% год к году), за 2024 год компания открыла (gross) 2 349 магазинов или 2 008 магазинов (net).

Но чистая прибыль упала на 24,4%, до 50 млрд руб., на фоне роста налогов и роста процентных платежей. Чистый долг увеличился на 52%, до 252,8 млрд руб., причем существенная его часть — краткосрочный долг с перекредитованием на горизонте года. Компания держится, но высокие ставки и рост расходов давят на прибыль. Показатель ND/EBITDA – 1.5х

( Читать дальше )