📢Генеральный директор Группы «Ренессанс Cтрахование» Юлия Гадлиба: «Связка сегментов Life и Non-life страхования дает Группе высокую продуктовую диверсификацию и позволяет уверенно проходить периоды как высокой, так и низкой ставки. Мы продолжаем придерживаться цели по среднесрочному росту нашего бизнеса примерно на 15% в год при сохранении фокуса на прибыль и дивиденды».

📊Результаты 1кв 2025г:

✅Суммарные страховые премии выросли на 22,6% до 40,8 млрд руб.

— Сегмент non-life (авто, ДМС) не показал прироста

— Сегмент life (НСЖ, ИСЖ) вырос на 43,5%

✅Результат от оказания страховых услуг вырос на 52,3% до 4,1 млрд руб.

✅Рентабельность капитала — 31,1%

❌Прибыль* снизилась на 15,5% до 2,5 млрд руб.

*Снижение связано с применением нового стандарта МСФО 17 к прибыли, а также с валютной переоценкой на 4,4 млрд руб.

💼 Инвестиционный портфель вырос на 5,4% до 247,4 млрд руб.

Состав портфеля👇

— корпоративные облигации — 39%

— государственные и муниципальные облигации — 25%

Обычно говорят, что черная полоса сменяется белой. Но мне кажется, что последние 5 лет мы видели все 50 оттенков серого, но до белого так и не добрались.

🏦 Пока большинство радуется высоким доходностям по вкладам, мы перестали замечать, как вокруг все сильно подорожало. Да 20+% по депозиту это хорошо, если не учитывать тот факт, что за последние 3 года цены на многие товары удвоились (от машин до квартир). То ли еще будет.

🧮 Здесь математика простая, если вы вкладываете в безрисковый актив под 20%, то через год и денег у людей пропорционально станет больше. Да, мы их сразу тратить не пойдем (мы же разумные существа), дождемся вначале снижения ставки. И так думает 90+% населения.

📉 Но бизнес не может под такие ставки брать кредиты на развитие, чтобы количество товаров и услуг росло пропорционально денежной массе. Поэтому, те компании, кто выпускает облигации под 30% годовых и берет кредиты, скорее всего, направят их не на развитие, а на рефинансирование старых долгов. Ибо не так много секторов, где ROI (рентабельность на вложенный капитал) может принести больше 30%, чтобы кредит был оправдан.

Центральный банк на днях выявил достаточно интересного кейса инсайдерской торговли. Как указал ЦБ,гендиректор МГКЛ Алексей Лазутин и его супруга использовали закрытую информацию для получения личной выгоды.

В феврале Лазутин подписал отчет, где содержались данные о росте прибыли за 2023 год. Еще до публикации этих сведений, в марте, он купил крупный пакет акций. А после официального объявления финансовых результатов, когда цена выросла, начал продавать бумаги с прибылью. При этом в компании действовал запрет на сделки перед публикацией отчетности — это стандартное правило, которое Лазутин нарушил. Его жена также активно покупала акции до публикации отчетности, а затем продала их по более высокой цене. Расследование ЦБ подтвердило, что супруги координировали действия, используя инсайдерскую информацию.

Так как акции МГКЛ нельзя назвать супер-ликвидными, то такие действия, естественно, вполне могут прилично влиять на котировки акций компаний. Поэтому не за всеми рыночными движениями, особенно в низколиквидных акциях, на самом деле стоят именно рыночные факторы.

Интересную картинку увидел в одном канале, которая показывает темпы роста денежной массы. И они более-менее устойчиво снижаются с середины 2023 года, т.е. уже почти 2 года.


Из этого автор делает вывод,

что скоро мы увидим падение темпов инфляции в стране

Вообще-то текущая инфляция уже упала с конца прошлого года более чем в 2 раза. Что же еще нам надо увидеть? И это пишет обладатель международной степени Ph.D. (это доктор философии — высшая академическая степень в США и Европе)крупнейшей европейской бизнес-школы ESSEC (Париж, Франция), кандидат экономических наук (МГИМО), автор монографий по проблемам корпоративного управления в России и движения капиталов, ведущий известных экономических и финансовых программ на телеканале РБК-ТВ, инвестиционный аналитик и стратегический портфельный консультант ряда крупнейших международных и российских финансовых институтов с более чем двадцатипятилетним опытом практической работы на глобальных финансовых рынках.

Возможно, его монографии по проблемам корпоративного управления в России действительно крутые, и в этом равных ему специалистов нет нигде во Вселенной.

Реакция рынка на невыплату дивидендов:
✅Газпром без дивидендов, акции -4%
✅Лента без дивидендов, акции +0,2%
✅Магнит без дивидендов, акции -7,2%
✅ОВК +0,4%
(указано изменение цены акций за 2 дня)

О чем говорит?

Говорит о том, что в Ленте просто все и так были готовы к невыплате. Значит Лента нормально коммуницирует и доставляет месседж.
Газпром мне кажется уже отпадал заранее до невыплаты, поэтому и реакция не особо острая была.
(Напомню, что в конце 2024 среди аналитиков был сильный консенсус, что ГП заплатит дивы, во что я лично не верил)
Ну и Магнит.
Распродажа в Магните говорит о том, что тут большинство были уверены в дивах.

Посмотрите мое сообщение от 29 апреля: t.me/martynovtim/6686
То, что в Магните не будет дивов мне кажется было очевидно из отчета за 2024 год.

На что люди надеялись — я хз.
Поэтому они сейчас бегут оттуда, что по факту создает самую низкую цену акций Магнита за 5 лет (если убрать февраль 2022)

🧐 Год назад ГМК Норникель уже вызывал вопросы — производственные результаты стагнировали, дивиденды не выплачивались, а общая стратегия оставалась размытой. И риски, про которыеподробно говорили еще в июле 2024 года реализовались.

☝️ Прошел почти год — и, казалось бы, ничего критично не изменилось. Но именно это «ничего» и становится главной проблемой.

💼 Более того, недавно ГМК Норникель «исключили» из ТОП-10 «народного портфеля» Московской биржи — одного из немногих индикаторов розничного интереса к крупным российским компаниям. Символично: инвесторы голосуют ногами, и такое «молчаливое» голосование говорит больше всяких отчетов.

💸 Это и не удивительно, ведь дивидендов снова нет — по итогам 2024 года компания вновь рекомендует не распределять прибыль, ссылаясь на скорректированный FCF. И вчерашний СД поставил точку в данном вопросе.

💰 При этом, формально дивидендная политика никуда не исчезла, и показатели позволяют хотя бы частично распределить прибыль. Как это делает Быстринский ГОК, например, но до миноритариев самого Норникеля ничего не доходит.