Оглавление

• Акт первый: Три порта, «Дружба» и 2 млн баррелей
• Акт второй: $135 млн против $270 млн — парадокс выручки
• В продолжение:

  

В конце марта произошла серия инцидентов на ключевых объектах нефтяной инфраструктуры России. Пострадали три крупнейших порта: Новороссийск на Черном море, а также Приморск и Усть-Луга на Балтике. Кроме того, были перебои в работе нефтепровода «Дружба».

По расчетам Reuters, из строя временно выведено 40% мощностей России по экспорту нефти. Это примерно 2 млн баррелей в сутки. Казалось бы, удар по экономике. Но Bloomberg сообщает другое: за последние три недели среднесуточные доходы России от экспорта нефти выросли вдвое — со $135 млн в день в январе до $270 млн.

Разбираемся, как это работает, почему доходы растут, когда экспорт падает, и что будет с ценами дальше.

Акт первый: Три порта, «Дружба» и 2 млн баррелей

Март 2026 года стал месяцем серьезных потрясений для российской нефтяной инфраструктуры. В результате серии инцидентов пострадали ключевые экспортные узлы:

( Читать дальше )

Среди причин называются удары украинских беспилотников по нефтеперерабатывающим заводам, терминалам и портовой инфраструктуре, атаки на трубопровод «Дружба», а также захват некоторых танкеров, перевозивших российскую нефть.
В течение последних нескольких недель дроны атаковали порты в Новороссийске, Приморске и Усть-Луге.

По данным Росстата, с 17 по 23 марта инфляция в России достигла 0,19% после замедления до 0,08% неделей ранее, годовой рост потребительских цен ускорился с 5,91% до 5,99%. По оценке Минэкономразвития, показатель составил 5,83% г/г.Ускорение произошло за счет непродовольственного сегмента и услуг. За последнюю неделю цены на непродовольственные товары выросли на 0,2%, услуги подорожали на 0,34%, тогда как продовольствие прибавило в цене лишь 0,07%, сохраняя сдержанную динамику. Удешевление огурцов на 5,8% и снижение цен на молочную продукцию, крупы и масло частично компенсируют рост стоимости овощей и некоторых других категорий товаров. При этом усиливается давление со стороны топлива: цены на бензин выросли на прошлой неделе на 0,36%.Текущая динамика указывает на неоднородность инфляции. Продовольственный компонент стабилизируется, но услуги и непродовольственные товары продолжают формировать проинфляционный фон. Это означает, что устойчивое замедление инфляции пока не сформировалось.

( Читать дальше )

Как минимум 40% российских мощностей по экспорту нефти приостановили работу после ударов украинских беспилотников по НПЗ, терминалам и портовой инфраструктуре, атак на трубопровод «Дружба» и захвата некоторых танкеров, сообщает Reuters.

За последние несколько недель ударам подверглись порты в Новороссийске, Приморске и Усть-Луге.

max.ru/kommersant/AZ0pNNZZfuI

Кратко:  

Минфин перевыполнил квартальный план, давление на ОФЗ будет пониже. Инфляция недельная высокая, но это, скорей всего, шум. Длинные ОФЗ интересные и всё ещё дают ~14% только купонами + потенциал роста.

 

Подробно:

Прошли последние аукционы Минфина в I квартале — можно подвести итоги.

 

Спрос под конец квартала остался уверенным: разместили 123,8 млрд руб. (100 млрд в ОФЗ 26245 и 23,8 млрд в ОФЗ 26230). Всего за квартал — 1,53 трлн руб. при плане 1,2 трлн. Хороший результат.

 

Формально — сильный квартал для Минфина.  По факту — результат работы ЦБ: цикл снижения ставки сформировал спрос на длинные бумаги. Но это уже история. Интереснее, что дальше.

 

Минфин на днях заявил: снижения базовой цены нефти в этом году не будет. Хотя ещё недавно обсуждалось обратное. Логика понятна: нефть выросла, геополитика добавила премию, часть инфраструктуры на Ближнем Востоке выбита. Быстро вернуть объёмы сложно → спешить с ужесточением бюджетного правила нет смысла. Тем более цена нефти и так выше заложенной ($59).

( Читать дальше )

📌 Подробно изучил отчёт X5 за 2025 год и посмотрел выступление менеджмента, делюсь своими ожиданиями по перспективам ритейлера в 2026 году.

📊 ОТЧЁТ ЗА 2025 г.:

• Выручка выросла на 18,8% год к году до 4,6 трлн рублей. По темпам роста на 13% обогнали официальную инфляцию, в деньгах выручка в 4 раза больше, чем у Ленты.

• Чистая прибыль ожидаемо снизилась на 13,9% до 94,8 млрд рублей из-за роста расходов на персонал на 20,5% до 400 млрд рублей и роста процентных расходов почти в 2 раза до 61 млрд рублей. Менеджмент называет этот эффект «инфляционными ножницами».

• Наиболее важный нижний левый график поквартальной прибыли и рентабельности. После слабых операционных результатов (низкий LFL-трафик) многие ждали падение рентабельности по EBITDA в 4 квартале, но она выросла до 6,4% против 4,9% годом ранее. Хорошо поработали с оптимизацией расходов, в итоге прибыль 4 квартала выросла на 19,4% до 18,4 млрд рублей.

• Все 3 ключевых сегмента продолжают наращивать свою долю рынка: Пятёрочка с 12,2% до 13%; Перекрёсток с 12,6% до 13,3%; Чижик с 17,5% до 24,3%. Х5 – по-прежнему растущая компания.

( Читать дальше )

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (17 марта – 23 марта) = 0,19*365/7 =9,90%
🔼 За последние 4 недели = (4,87 + 5,02 + 4,17 + 9,90) / 4 =5,99%
🔼 За последние 3 месяца = 10,72% → 11,22%

С начала года накоплено 2,78% за 83 дня

Медианная инфляция составила +0,16% — Огурец не спас (-5,85% н/н), существенно дорожает основная масса товаров и услуг. Можно отметить некоторую сезонность, судя по графику компании переписывают цены с начала нового квартала, но это еще следующая неделя, поэтому вывод однозначный: допущенный ЦБ всплеск валюты, не имеющий ничего общего с ростом импорта, перечеркивает все достижения от жесткой ДКП.    

Вышел большой блок статистики от Росстата:

🔹 Индекс промышленного производства в феврале снизился на (-0,9%), по сравнению с январем (-1,2%). Если в прошлом году хуже всех были данные по добыче полезных ископаемых, то с начала этого года в минусе обрабатывающие производства.

🔹 Потребительские ожидания в России в I кв. 26 составили (-12%). Опрос проводился в начале февраля, т.е. ситуация на текущую дату должна быть еще хуже. Индекс потребительской уверенности снижается уже 5 кварталов подряд. Материальное положение респондентов продолжило ухудшаться.

( Читать дальше )

     Потребительский сектор России в начале 2026 года демонстрирует замедление: после декабрьского скачка активности из-за налоговых реформ темпы роста расходов и розничных продаж вернулись к сдержанным значениям — усиливается ориентация на сбережения и базовые расходы, уровень доверия к долгосрочным покупкам остается низким.
     Инфляция в январе ускорилась до 6% (г/г) (в основном из-за переноса повышения НДС, акцизов и сезонного давления), но уже к марту динамика вернулась на траекторию 4% (г/г). Инфляционные ожидания населения и бизнеса стабилизируются, что формирует предпосылки для дальнейшего смягчения политики ЦБ и оживления кредитования во II полугодии. Краткосрочно сектор будет оставаться под давлением, но перспективы улучшатся по мере восстановления кредитной активности.
     Среди российских бумаг наиболее привлекательными для покупки считаем акции X5 и «Черкизово» благодаря их сильной динамике финансовых результатов, устойчивому росту выручки и высокой дивидендной доходности. Оба эмитента демонстрируют стабильность даже в условиях замедления рынка благодаря эффективному контролю над издержками, лидерству в своих сегментах и ориентации на внутренний спрос.

( Читать дальше )

😐Периодически вижу, что не у всех людей инвестиции на ИИС счетах и многие до сих пор пользуются обычным брокерским. Даже те, кто в инвестициях много лет до сих пор могут держать там капитал. Я искренне не понимаю этого, ведь одно дело, когда ты только пришел в инвестиции и до конца не разобрался в вариантах, целях, горизонте и совсем другое, когда занимаешься этим не первый год.

🤷‍♂️То ли изменения прошли мимо людей, то ли в старых привычках и отсутствии гибкости! Этот пост не про подробный разбор счетов, а про то, почему ИИС-3 вам подойдет!

#ПолиГрамотность


👀Раньше существовали только 2 типа ИИС. Один позволял ежегодно получать налоговый вычет, второй — освобождал от налога доход при закрытии счета. У обоих была общая рамка в пополнение до 1 млн рублей в год и вычет только с суммы до 400 000 рублей, а льготы сохранялись при условии, что счет держали не меньше трех лет.

👎Плюс инвестору приходилось выбирать один вариант заранее и жить с этим выбором дальше. То есть сама конструкция требовала не только денег, но и готовности сразу принять долгосрочное решение.

( Читать дальше )