Хоть эта неделя и началась с приятного роста рынка акций, завершилась она снова стремительным падением бумаг, причем вообще без каких-либо явно негативных новостей. Нет, конечно, коррекция индекса ММВБ после роста от 2590 к 2700 вполне закономерна и логична, но получилась она довольно стремительной и значительной, стерев весь рост в начале недели. Давайте посмотрим, какие есть перспективы у бумаг, и есть ли шанс у рынка акций снова перейти к росту.

Как видно из графика, в начале этой недели индексу удалось резко взлететь от уровня 2600 к уровню 2700 всего за пару дней и практически без откатов. Именно это я и прогнозировал в прошлом обзоре в случае пробоя локального нисходящего тренда и уровня 2620. Все-таки индексу удалось прилично отскочить после упорного падения, хоть давление в бумагах и оставалось достаточно сильным до праздников.

Однако, несмотря на такой хороший старт недели, индекс довольно быстро растерял большую часть роста в последние два дня, после того как цена вернулась под линию глобального нисходящего тренда, выше которой днем ранее индекс пытался закрепиться, что могло привести к продолжению роста рынка. Но в итоге мы снова наблюдаем распродажу бумаг.

Если Газпром объективно заработал 100 миллионов, его капитализация автоматически не возрастает на ту же сумму — цена бумаги на бирже зависит от спроса и предложения, а не от объективных показателей бизнеса.

Но с биржевыми фондами почему-то всё работает иначе, их цена практически 1 в 1 следует за стоимостью активов под управлением.

Я наконец разобрался, как это работает и какие риски в себе несёт.

ЧТО ТАКОЕ LQDT

С точки зрения инвестора — штука, которая всегда растёт в цене плюс-минус на уровень ключевой ставки.

Если не занудствовать — фонд даёт деньги в долг банкам под процент, практически равный ключевой ставке.

Результат: стоимость чистых активов (СЧА) ежедневно возрастает.

Цена пая фонда при этом растёт теми же темпами. Но почему?

МАРКЕТ-МЕЙКЕР

Маркет-мейкер — это институциональный инвестор (обычно сама УК или родственное юрлицо), который берёт на себя обязательство по поддержанию ликвидности фонда.

На практике это значит, что он ежедневно выставляет заявки на покупку и продажу инструмента.

Что в отчёте

Уже почти три года проекту «Индекс Магов», сколько было вопросов к составу участников и их выбору, но объективно – счет на табло, Индекс Магов опережает бенчмарк. Можно посмотреть апрельский пост.

Всё отлично, но есть один момент, что мне не нравится. Конечно, отлично узнать предпочтения людей, мнение, которых мне интересно. Но видимо, человеческая психология такова, что этот замер настроений, сам собой превращается в конкурс. Вот этот «игровой момент» мне кажется вредит всему. Если посмотреть на статистику ТОП-3 выбора Магов рынка, можно заметить, как часто меняются предпочтения.

Слушайте, есть такое мерзкое ощущение, что наш бюджет считают, как апрельскую погоду в той самой стране дураков. Типа вчера метель и мороз, сегодня жарит плюс двадцать, а завтра опять колотун и все делают вид, что в среднем по больнице вполне себе комфортно. Так вот, наш бюджет сегодня — это вообще уже не тупо про нефть, это жесткая история про то, как эту самую нефть колбасит во времени. Понимаете, сверстали всё на 2026 год красиво, исходя из цены Urals около пятидесяти девяти долларов и запланированного дефицита в три и восемь десятых триллиона. А суровая реальность первого квартала такая, что дыра уже раздулась до четырёх и шести, нефтяные доходы рухнули аж на минус сорок пять процентов, а расходы радостно плюханули на плюс семнадцать.

Короче, год сломали за жалкие три месяца, это прям талант, честное слово. А потом вдруг бац, и весной нефть резко улетает выше сотки, доходы начинают восстанавливаться, и кажется, ну всё, сейчас догоним и выровняемся. Но как раз вот тут собака и порылась, начинается самое мерзкое колдунство.

Что ждет банковский сектор и «Сбер» в частности? Фокус многих инвесторов сейчас сосредоточен на дивидендах ВТБ. Что упускают участники рынка? Обсудили бюджетное правило. В чем его основная задача, как оно повлияет на курс рубля, и кому теперь станет легче. Разобрали перспективы ритейла: «Магнит» снова проигрывает X5? Почему у «Фикс Прайса» появился хороший шанс на развитие? Все подробности — в новых «Итогах недели» с Ярославом Кабаковым, Тимуром Нигматуллиным и Антоном Поляковым, управляющим фондом УК «Финам Менеджмент».

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX

прошлый пост о том что нужно сначала инвестировать перед тем как тратить (заводить постоянную женщину) вызвал бурю обсуждений и поддержки. Поэтому я решил раз и навсегда развеять миф о загадочной женской душе и ответить на вопрос почему рядовому смарталбовцу так мало и плохо дают

Брачный рынок использует те же механизмы что и финансовый. Это спрос и предложение помноженное на маркетинг. В современной цивилизации не смогли использовать женскую гиперсексуальность и поэтому ее просто подавляют. Отсюда все эти «давалка» «шалава» «блядь» которыми кастрируют женщин мужчины у которых самих мало секса. Тем самым продолжая порочный круг недо**ба. Хотя если подумать разумно то чем легче дают женщины тем больше у всех будет секса что есть хорошо. Ну да не об этом

Мужчинам нужно секса в 5-30 раз больше чем женщинам (1-3 дня овуляции против постоянной выработки спермы) поэтому мужчины пытаются получить секс, а взамен чаще всего предлагают либо себя (совершенно типовой и среднестатистический товар) который женщинам без дисконта большую часть месяца вообще не сдался. Отсюда болит голова, сначала добейся и мужчина должен. Тот факт что большинство мужчин могут всего 5-10 минут тоже не добавляет ценности активу (член)

Такой вопрос нам задал один из подписчиков в нашем телеграм канале. Прежде всего, стоит сказать, что ОФЗ бывают не только с постоянным купоном, но бывают и ОФЗ-флоатеры. Понятно, что в вопросе имели ввиду явно ОФЗ с постоянным купоном, но все же давайте обратим внимание на этот момент. Во-вторых, если вы ждете снижения ставки, лучше классические ОФЗ с постоянным купоном — вы зафиксируете высокую доходность надолго. А флоатеры, то есть облигации с плавающим купоном, выгодны, когда ставка растет или остается высокой, но при ее снижении доходность флоатеров падает.

Сейчас рынок ждет продолжения снижения ключевой ставки, поэтому на наш взгляд, ОФЗ с постоянным купоном на горизонте ближайших двух лет будут более доходными, если только на каких-то событиях денежно-кредитная политика государства не развернется на 180 градусов, и ставку снова не начнут повышать. Но в некоторых стратегиях флоатеры все равно вполне допустимы, несмотря на стадию снижения ключевой ставки: например, если остался короткий срок до окончания инвестирования или если нужно припарковать деньги на какой-то период.

Сегодня полностью продал Россети Урал из портфеля. Эта позиция занимала немногим более 5% в портфеле.

Причина продажи достаточно проста. Я изучил обновленный ИПР сетевой компании и к своему большому удивлению в разделе, где указано ориентировочное распределение чистой прибыли за каждый период, обнаружил, что на дивиденды за 2025 год компания планирует направить 0 руб. Все средства, заработанные в 2025 году, направить на развитие.

На всякий случай связался с IR-ом компании. Опуская детали, никакой вспомогательной информации выяснить не удалось, поэтому не стал дожидаться рекомендации Совета Директоров и продал весь объем.

Размышления были достаточно просты. На одной стороне сильный отчет за 1 квартал, который все уже видели и прогнозный дивиденд, который все посчитали. То есть информация в рынке. А вот потенциальное отсутствие дивидендов явно не в рынке. То есть потенциальный апсайд в разы меньше даунсайда.

Год назад так бы не поступил и дождался решения СД, однако, сегодняшний рынок диктует свои правила. Решения необходимо принимать резко и оперативно. Лучше недозаработать, чем застрять в позиции. Если дивиденд все-таки будет, откуплю на пару процентов выше и восстановлю позицию.